Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av KEPLER CHEUVREUX när så anges.
Aktieanalys - Publicerad och färdigställd onsdagen den 12 oktober 2016 kl. 08:28.

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -0,3% OMX30 Röd nedåt pil -0,3% DJIX Grön uppåt pil 0,6% NASDAQ Grön uppåt pil 0,5%
521,1 1452,5 18281,0 5316,0

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Volvo Köp 110 (105) SEK
Ericsson BERIC B
Graf

Ericsson

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:68,00 SEK
Pris:61,85 SEK
Analytiker: Mathias Lundberg
Stefan Wård
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INFÖR RAPPORT

Neutral

Under kniven

  • Volymtapp fortsatt ihållande, vinstvarning inför Q3
  • Utökade åtgärder för kostnadsbesparingar
  • Låg värdering men givet hög osäkerhet bättre att avvakta

Ericsson vinstvarnar inför Q3-rapporten. Fortsatt försäljningstapp inom Networks och en försämrad affärsmix gör att rörelseresultatet väntas landa runt 0 SEK i kvartalet. Bolaget har initierat ytterligare kostnadsnedskärningar under kvartalet varpå ca 3000 svenska tjänster inom produktion, FoU, försäljning och administration berörs. Även om aktien är lågt värderad står bolaget inför tuffa utmaningar ytterligare en tid och vi ser inte anledning att köpa aktien förrän röken har lagt sig. Neutral och riktkurs 68 upprepas.

Ericsson B (ERIC B)
Köp Sälj Info
TelenorTEL
Graf

Telenor

Rek: Starkt Köp (-)
Riktkurs:165,00 NOK
Pris:136,60 NOK
Analytiker: Stefan Olsson
Stefan Wård

INFÖR RAPPORT

Starkt Köp

Stabila marginaler, fokus på licenser i Asien

  • Stabila marginaler förväntas trots intensiv konkurrens i Asien
  • Fokus på Telenors syn på licenser i Thailand och Malaysia
  • Lättande oro kring investeringsutgifter

Vi ser ingen förhöjd risk kring utdelningskapaciteten för 2016-2018 och vi anser fortfarande att Telenor är favoriten bland de nordiska operatörerna. Aktien handlas till låga multiplar – trots stark tillväxt i Asien och en attraktiv direktavkastning. Vi upprepar Starkt Köp och riktkursen 165 NOK.

Telenor (TEL)
Köp Sälj Info
Volvo BVOLV B
Graf

Volvo

Rek: Köp (-)
Riktkurs:110,00 SEK
Pris:99,30 SEK
Analytiker: Mats Liss
Anders Roslund

INFÖR RAPPORT

Köp

Europa förväntas balansera svagt NAFTA

  • Oförändrat rörelseresultat för Q3p å/å
  • Sannolikt stöd från lastvagnar i Europa
  • Lockande värdering

Vi förväntar oss att Volvo fortsätter att gynnas av lastvagnsmarknaden i Europa. Den svaga kronan balanserar också i hög grad det svaga pundet. Även efter en viss nedjustering av estimaten handlas aktien med stor rabatt gentemot konkurrenterna i USA. Vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 110 SEK (105).

Volvo B (VOLV B)
Köp Sälj Info
Autoliv SDBALIV SDB
Graf

Autoliv

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:1025 SEK
Pris:904.5 SEK
Analytiker: Mats Liss
Anders Roslund

INFÖR RAPPORT

Köp

Förväntas prestera i nivå med guidningen

  • Ett rörelseresultat på 187 MUSD förväntas
  • Passiv säkerhet ger sannolikt en estimathöjning
  • Potentialen är på plats

Vid sidan av lyftet på grund av Takata har Autoliv ett flertal produkter inom aktiv säkerhet i pipelinen. Detta passar väl in med EURO NCAP-regleringar och den långsiktiga trenden gällande mer autonom körning. Vi upprepar Köp och riktkursen 1 025 SEK.

Autoliv SDB (ALIV SDB)
Köp Sälj Info
Getinge BGETI B
Graf

Getinge

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:195,00 SEK
Pris:162,70 SEK
Analytiker: Johan Unnerus

INFÖR RAPPORT

Köp

Kommer man att ta extrakostnader?

  • Kommer Getinge att ta extrakostnader i samband med ledningsbytet
  • Den nye VD:n, finanschefen och HR kan Getinge väl och vi betraktar detta som ett steg mot en kontrollerad kontinuitet, samtidigt som man utsträcker det etablerade sparprogrammet.
  • Getinge släpar fortfarande efter konkurrenterna både vad gäller värdering och utveckling. Det tredje kvartalet blir sannolikt inte en trigger i någon avgörande mening.

Vi upprepar Köp och riktkursen 195 SEK.

Getinge B (GETI B)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 521,1 -0,3% 1,4% 3,2%
OMX30 1452,5 -0,3% 1,9% 0,4%
OMXC 728,4 0,4% -0,5% -7,3%
OMXH 8665,1 -0,3% 0,9% 0,8%
OMXN 631,7 0,1% 3,7% 3,5%
FTSE 100 (GB) 7033,3 -0,6% 2,7% 12,7%
DAX Perf (DE) 10585,8 -0,3% 1,4% -1,5%
RTS (Russia) 997,1 -0,4% 2,2% 31,7%
CAC 40 (France) 4490,0 -0,3% 1,3% -3,2%
Dow Jones 18281,0 0,6% -0,3% 4,9%
NASDAQ 5316,0 0,5% 0,0% 6,2%
OMXH25 3506,1 -0,3% 1,0% 4,4%
OMXC20 902,0 0,6% -1,2% -7,3%
S&P 500 (US) 2159,7 0,4% -0,5% -11,1%
Euro Stoxx 50 3026,3 -0,1% 1,2% 5,7%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 50,9 0,0% 4,4% 38,9%
Copper 4777,5 -0,3% -0,3% -7,1%
Gold 1269,4 -1,1% -1,1% 11,4%
Lead 2060,0 -1,9% -1,9% 26,9%
Nickel 9970,0 -1,8% -1,8% 0,4%
Zinc 2371,0 -1,4% -1,4% 43,5%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 107,48 -0,58 -1,08 -5,60
USA, 10 Year 98,05 -0,05 -1,05 -1,20
Germany, 10 years 100,08 -0,39 -1,33 -3,23
GB, 10 years 111,07 -0,30 -1,31 11,84
Finland, 10 years 0,14 0,17 -1,27 -0,12
Norway, 10 years 102,19 -0,32 -0,78 -0,31
STIBOR, 3 month -0,52 0,00 -0,03 -0,39
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,12 -0,4% -0,1% -3,2%
EUR / SEK 9,63 0,3% 0,0% 5,2%
USD / SEK 8,60 -0,1% -0,1% 2,0%
GBP / SEK 10,96 -0,2% -2,0% -11,8%
DKK / SEK 1,29 0,3% 0,2% 5,5%
NOK / SEK 1,07 -0,5% 0,8% 12,5%
EUR / RUB 69,94 0,4% -2,2% -11,8%
EUR / BRL 3,62 0,7% -0,4% -15,7%
EUR / CNY 7,47 0,4% 0,1% 5,9%
BRL / SEK 2,66 -0,4% 0,4% 24,8%
CNY / SEK 1,29 -0,1% 0,0% -0,7%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Vid stängning noterades Dow Jones Industrial Average ned 1,1 procent till 18.130. S&P 500 sjönk 1,2 procent till 2.136. Tekniktunga Nasdaq Composite backade 1,5 procent till 5.246.

Omsättningen på NYSE var nästan 28 procent under 20-dagarssnittet, medan omsättningen på Nasdaq var drygt lite mer än 4 procent under 20-dagarssnittet.

S&P500 noterade sin lägsta nivå på en månad, främst tyngt av hälsovård och energi samt annat konjunkturkänsligt.

Alcoa lyckades inte heller leva upp till analytikernas förhandstips, försäljning och vinst var lägre än väntat vilket tog aktien 11 procent lägre.

Rapporten från den 128-åriga aluminiumproducenten är den sista innan bolaget delas upp i två delar, något som hyllats från analytikerhåll.

"Upstream"-delen, som framöver behåller namnet Alcoa, ska stå för den traditionella aluminiumproduktionen i smältverken medan "downstream"-delen som ska heta Arconic ska förädla metallen med sikte framför allt på flyg- och fordonsindustrin. Omsättningsmässigt blir bolagen ungefär lika stora. Uppdelningen är tänkt att ske den 1 november.

"Alcoa är alltid först ut och ses som en temperaturmätare på industrikonjunkturen. Folk vill ha starka rapporter, speciellt med tanke på att räntan kan vara på väg upp. Drivkraften framöver kommer bli rapporter", sade Chris Gaffney, på Everbank, till Bloomberg News.

Brent föll 1,3 procent efter att Rysslands största oljebolag Rosneft, uppgett att det inte kommer sänka sin oljeproduktion. Exxon och Chevron backade knappa procenten vardera.

En av få ljuspunkter i tisdagshandeln var Apple som tidvis var upp 1,5 procent vid en ny årshögsta men stängde sedan lätt på plus. Samsungs problem med överhettade telefoner låg bakom köpintresset enligt Bloomberg News. Enligt en analytiker, citerad av Marketwatch, kan Apple komma att sälja flera miljoner fler telefoner tack vare problemen för den sydkoreanska konkurrenten.

Twitter tog igen nära 3 procent av de senaste dagarnas ras. Enligt källor till CNBC är Salesforce fortsatt intresserat av att förvärva mikrobloggen.

Snittvärderingen bland bolagen som ingår i S&P500 är p/e 18 jämfört med snittet 15,6 för de senaste fem åren, enligt data från Bloomberg. Analytikerna räknar med ett vinsttapp på 1,6 procent för bolagen som ingår i S&P500. Det skulle i såfall innebära det sjätte kvartalet i följd med fallande vinster.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

I Stockholm stängde storbolagsindex OMXS30 på minus 0,8 procent till noteringen 1.455. Omsättningen på hela börsen var strax över 10 miljarder kronor.

Förväntningar på att Fed kan höja räntan i december stärkte dollarn och pressade råvarumarknaderna och Europabörserna. Franska CAC40 och tyska DAX retirerade omkring 0,5 procent.

Olje- och råvarubolag var omkring 2 procent ned och det gällde även Boliden, SSAB och Lundin Petroleum. Besked att Ryssland kan bistå Opecs planer på att begränsa utbudet gav stöd men sedan vände oljepriserna ned i en valutarekyl. Brent och WTI tappade 1 procent.

Svenskt konsumentprisindex (KPI) för september kom in på 0,2 procent, lägre än väntade 0,4 procent enligt SME Direkt. Kronan försvagades mot både euron och dollarn.

Nordea drog ned sin KPI-prognos ytterligare under Riksbankens, och gissar att Riksbanken sänker styrräntan med 10 punkter till -0,60 procent i oktober

Tele2 och Telia toppade OMXS30-index då båda var 0,8 procent upp under en dag då telekom gick bra i Europa. Tele2 fick rekommendationen höjd till köp av SEB som ser möjligheter till uppdelning. Efter en planerad exit från Kazakstan tittar banken på vad som kommer att hända med verksamheten i Nederländerna.

"Till dess att vi får ytterligare bevis på en nederländsk avyttring finner vi en stark utveckling i Sverige som tillräcklig för att driva aktiekursen", skrev SEB i ett marknadsbrev.

Com Hem fick stöd av en köprekommendation från Carnegie och steg 2,8 procent.

Banker hörde till de svagare sektorerna i Europa. Svenska storbanker tappade omkring 1 procent. Nordea stängde 2,5 procent ned. Bättre gick det för Nordax, som lyfte 1,6 procent sedan Öresund visat sig ha köpt nästan 2 miljoner aktier i nischbanken under september, enligt investmentbolagets delårsrapport.

Bland mindre bolag märktes gruvprospekteringsbolagen Filo Mining och Lundin Gold, båda i Lundin-sfären, som steg 5 respektive 2 procent. Filo Mining rapporterade goda resultat från inledande metallurgiska studier vid fyndigheten Filo del Sol och Pareto har återupptagit bevakning av Lundin Gold med en köprekommendation.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Castellum Neutral 135 SEK 2,35 2,26

Makro idag

Period Estimat Föregående
SW 08:00 Prospera – inflationsförväntningar (1å/2å/5å) 1.3%/1.6%/2.0%
SW 09:00 Partiledardebatt
SW 09:30 Riksbanken – företagsundersökning SEP
EC 11:00 Industriproduktion (sj. m/m)/(å/å) AUG 0.7%/0.6% -1.1%/-0.5%

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 12 oktober 2016

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 4 (1) 4% 4%
Köp 55 (4) 57% 61%
Neutral 32 (4) 33% 29%
Minska 5 5% 2%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg