Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av KEPLER CHEUVREUX när så anges.
Aktieanalys - Publicerad och färdigställd onsdagen den 19 oktober 2016 kl. 08:34.

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -0,3% OMX30 Röd nedåt pil -0,3% DJIX Grön uppåt pil 0,6% NASDAQ Grön uppåt pil 0,5%
521,1 1452,5 18281,0 5316,0

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Fabege Köp 158 (155) SEK
Getinge Köp 200 (195) SEK
Gunnebo Köp 46 (47) SEK
Electrolux BELUX B
Graf

Electrolux

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:260,00 SEK
Pris:214,50 SEK
Analytiker: Anders Roslund
Mats Liss
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INFÖR RAPPORT

Köp

Attraktiv värdering

  • Tillväxt och marginaler fortsätter att förbättras i Europa
  • Tillväxten i USA återvände i september
  • Högre stålpriser vägs upp av strukturella marginalförbättringar

Vi ser en fortsatt återhämtning i Europa och starkare marginaler inom andra områden som på lång sikt värdeförstärkande. Vi anser att Electrolux förtjänar en högre värdering – Köp upprepas. Riktkursen är 260 SEK.

Electrolux B (ELUX B)
Köp Sälj Info
Getinge BGETI B
Graf

Getinge

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:200,00 SEK
Pris:166,50 SEK
Analytiker: Johan Unnerus

INFÖR RAPPORT

Köp

Verklig förändring

  • Getinge är på gång att genomföra en PPAC-spin off med en separatnotering senast tidigt 2018. Detta står för 25% av försäljningen och 22-23% av EBITA. Mer information kommer efter Q4-genomgången.
  • Getinges struktur är sannolikt för komplex och detta är ett klokt sätt att snabbt genomföra en verklig förändring med en möjlighet för ett mindre PPAC att skärpa konkurrensförmågan samtidigt som återstoden av koncernen blir mer överskådlig.
  • Avknoppningar förekommer en hel del i sektorn och det finns många framgångsrika exempel.

Vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 200 SEK (195).

Getinge B (GETI B)
Köp Sälj Info
FabegeFABG
Graf

Fabege

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:158,00 SEK
Pris:149,30 SEK
Analytiker: Jan Ihrfelt, CFA
Markus Gustafsson

INFÖR RAPPORT

Köp

Kvalitet är aldrig billigt

  • Vi förväntar oss ett förvaltningsresultat om 207 MSEK för kvartalet
  • Ökad sannolikhet för höjda fastighetsvärden
  • Inget fynd, men hög kvalitet

Vi har höjt vår prognos över förvaltningsresultatet för 2017 med 2%. Som en konsekvens av det höjer vi vår riktkurs till 158 SEK (155). Vi upprepar rekommendationen Köp.

Fabege (FABG)
Köp Sälj Info
TobiiTOBII
Graf

Tobii AB

Rek: Köp (-)
Riktkurs:92,00 SEK
Pris:79,25 SEK
Analytiker: Mathias Lundberg

INFÖR RAPPORT

Köp

Fokus på Tobii Tech

  • Fortsatta investeringar
  • Tobii Tech – bryter ny mark
  • Vi upprepar Köp och riktkursen 92 SEK

Vi gör bara små förändringar av estimaten för att justera för avtagande valutamotvind och högre rörelsekostnader i Q3p/Q4p (hög investeringsaktivitet). Den långsiktiga bedömningen är oförändrad. Vi upprepar Köp och riktkursen 92 SEK.

Tobii (TOBII)
Köp Sälj Info
Diös FastigheterDIOS
Graf

Diös

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:68,00 SEK
Pris:60,25 SEK
Analytiker: Jan Ihrfelt, CFA
Markus Gustafsson

INFÖR RAPPORT

Köp

Lovande tillväxt

  • Stark ökning i förvaltningsresultatet förväntas
  • Riktkursen är inom räckhåll
  • Attraktivt prissatt

Aktien handlas till betydligt lägre multiplar än sektorn som helhet. Sett till substansvärdet handlas aktien till 20% rabatt medan sektorn i övrigt handlas till 6% rabatt. Vi upprepar vår Köprekommendation och vår riktkurs på 68 SEK.

Diös Fastigheter (DIOS)
Köp Sälj Info
GunneboGUNN
Graf

Gunnebo

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:46,00 SEK
Pris:39,20 SEK
Analytiker: Mats Liss

INFÖR RAPPORT

Köp

Gynnas av säkerhetsfokus

  • Ett oförändrat rörelseresultat förväntas
  • Integration av verksamhet
  • Attraktiv värdering

Vi upprepar Köp, men nedjusterar våra estimat något på grund av exponeringen på 10% mot Storbritannien. Riktkursen sänks till 46 SEK (47).

Gunnebo (GUNN)
Köp Sälj Info
Hexpol BHPOL B
Graf

Hexpol

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:90,00 SEK
Pris:80,05 SEK
Analytiker: Mats Liss

INFÖR RAPPORT

Köp

En hygglig rapport förväntas

  • Visst USD-stöd
  • Utrymme för förvärv
  • Attraktiva EV/EBIT-multiplar

EV/EBIT-multiplar på 11-13x är i princip i linje med sektorkonkurrenterna och skapar uppsida med tanke på Hexpols förvärvsbaserade tillväxtstrategi, vilken förtjänar en premiumvärdering. Vi upprepar Köp och riktkursen 90 SEK.

Hexpol B (HPOL B)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 521,1 -0,3% 1,4% 3,2%
OMX30 1452,5 -0,3% 1,9% 0,4%
OMXC 728,4 0,4% -0,5% -7,3%
OMXH 8665,1 -0,3% 0,9% 0,8%
OMXN 631,7 0,1% 3,7% 3,5%
FTSE 100 (GB) 7033,3 -0,6% 2,7% 12,7%
DAX Perf (DE) 10585,8 -0,3% 1,4% -1,5%
RTS (Russia) 997,1 -0,4% 2,2% 31,7%
CAC 40 (France) 4490,0 -0,3% 1,3% -3,2%
Dow Jones 18281,0 0,6% -0,3% 4,9%
NASDAQ 5316,0 0,5% 0,0% 6,2%
OMXH25 3506,1 -0,3% 1,0% 4,4%
OMXC20 902,0 0,6% -1,2% -7,3%
S&P 500 (US) 2159,7 0,4% -0,5% -11,1%
Euro Stoxx 50 3026,3 -0,1% 1,2% 5,7%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 50,9 0,0% 4,4% 38,9%
Copper 4777,5 -0,3% -0,3% -7,1%
Gold 1269,4 -1,1% -1,1% 11,4%
Lead 2060,0 -1,9% -1,9% 26,9%
Nickel 9970,0 -1,8% -1,8% 0,4%
Zinc 2371,0 -1,4% -1,4% 43,5%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 107,48 -0,58 -1,08 -5,60
USA, 10 Year 98,05 -0,05 -1,05 -1,20
Germany, 10 years 100,08 -0,39 -1,33 -3,23
GB, 10 years 111,07 -0,30 -1,31 11,84
Finland, 10 years 0,14 0,17 -1,27 -0,12
Norway, 10 years 102,19 -0,32 -0,78 -0,31
STIBOR, 3 month -0,52 0,00 -0,03 -0,39
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,12 -0,4% -0,1% -3,2%
EUR / SEK 9,63 0,3% 0,0% 5,2%
USD / SEK 8,60 -0,1% -0,1% 2,0%
GBP / SEK 10,96 -0,2% -2,0% -11,8%
DKK / SEK 1,29 0,3% 0,2% 5,5%
NOK / SEK 1,07 -0,5% 0,8% 12,5%
EUR / RUB 69,94 0,4% -2,2% -11,8%
EUR / BRL 3,62 0,7% -0,4% -15,7%
EUR / CNY 7,47 0,4% 0,1% 5,9%
BRL / SEK 2,66 -0,4% 0,4% 24,8%
CNY / SEK 1,29 -0,1% 0,0% -0,7%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Vid stängning noterades Dow Jones Industrial Average upp 0,4 procent till 18.161. S&P 500 hade stigit 0,6 procent till 2.139. Tekniktunga Nasdaq Composite var upp 0,9 procent till 5.243.

Omsättningen på NYSE var nästan 27 procent under 20-dagarssnittet, medan omsättningen på Nasdaq var drygt lite mer än 17 procent under 20-dagarssnittet.

"Rekylen kommer efter nära en vecka av säljtryck, rapporterna hjälper till. Vi har inte sett några katastrofrapporter ännu. Att ett så stort bolag som Netflix stiger bidrar såklart till den goda stämningen", sade Michael Antonelli, aktiemäklare vid Robert W. Baird, till Reuters.

Rapportperioden har nu kommit i gång på allvar där Goldman Sachs, den bank på Wall Street som är mest beroende av värdepappershandel, levererade ett vinstlyft på 47 procent.

Intäkterna från handel med räntepapper steg 49 procent jämfört med motsvarande period i fjol, vilket bidrog till vinstlyftet.

Goldmans Sachs rapport följer på liknande signaler i de senaste dagarnas rapporter från Bank of America, Citigroup och JP Morgan. I morgon, onsdag, ska Morgan Stanley öppna böckerna för det tredje kvartalet. Goldmans Sachs, vars aktie är ned 5 procent sedan årsskiftet, steg 2 procent vilket också gav lyft till finanssektorn.

I tekniksektorn överraskade Netflix marknaden med att addera 3,6 miljoner nya användare under det tredje kvartalet vilket tog aktien 19 procent högre. Det var klar mer än väntade 2 miljoner nya användare och sannolikt en lättnad för aktieägare efter föregående kvartal som var svagt. Serier som "Narcos" och "Stranger Things" bidrog till ökningarna. Vinsten på 12 cent per aktie var dubbelt så hög som väntade 6 cent per aktie.

"Vi närmar oss 100 miljoner användare, men jag vill påminna alla om att Facebook och Youtube har 1 miljard aktiva användare. Vi är små i jämförelse med dem och har en del att ta igen", sade Netflix vd Reed Hastings, enligt Bloomberg News.

Johnson&Johnson backade 2 procent trots bättre kvartalsresultat än väntat. Dess storsäljare Remicade väntas snart möta konkurrens.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Storbolagsindexet OMXS30 slutade upp 1,4 procent till nivån 1.459. Omsättningen på Stockholmsbörsen uppgick till närmare 14 miljarder kronor.

"Rapportperioder är alltid svåra men det är en god idé att ha lite extra likviditet i portföljen för att utnyttja överreaktioner. Jag tror inte vi ska vänta oss någon hissnande tillväxt på topline. Det är istället kostnadsbesparingar som får bidra till att hålla uppe vinstnivåerna", kommenterade Erik Hansén, marknadsanalytiker på IG, för Nyhetsbyrån Direkt.

Råvarubolag tillhörde de bästa sektorerna. SSAB A var upp 2,3 procent medan Lundin Mining steg 1,6 procent. Boliden var upp 1,8 procent.

Alfa Laval backade med 0,4 procent. Den amerikanska sektorkollegan SPX Flow vinstvarnade på måndagskvällen efter en inbromsning i kortcykliska order samt leveransfördröjningar.

Bland rapportbolagen steg alltså Getinge, upp över 6 procent, efter en överraskande avknoppning av affärsområdet Patient & Post-Acute Care. Vidare hamnade det underliggande resultatet i linje med förväntningarna vilket analytiker framhöll som positivt.

Com Hem steg mer än 3 procent, efter bättre resultat än väntat och förhandsbesked om en kraftigt höjd utdelning.

Avanza klättrade 2,4 procent på sin rapport. Nettoresultatet steg med 11 procent mot fjolårets tredje kvartal, i stället för att som väntat minska. Nordnet följde med ärkerivalen och steg ännu mer, upp 4,6 procent.

Probi avancerade 11,5 procent, efter att ha noterat försäljningsrekord för ett enskilt kvartal och fördubblat rörelseresultatet.

Största rapportlyftet alla kategorier stod Venue Retail Group för under rekordhandel på börsen. Aktien nästan fördubblades i värde efter höjd bruttomarginal och en förlust som förbyttes till vinst.

Bland övriga bolag med rejäla kursrörelser steg gruvprospektören Filo Mining, en avknoppning från Ngex i Lundinsfären, 11 procent efter en köprekommendation från sfärens husbank Pareto.

Hexpol steg 6,5 procent efter att Carnegie höjt sin rekommendation till köp från behåll.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Kungsleden Köp 68 SEK 1,21 1,47
Handelsbanken Minska 104 SEK 2,09 2,08
Elisa Minska 27,5 EUR 0,46 0,44
Investor Köp 350 SEK - -
Fagerhult Neutral 250 SEK 10,54 10,31

Makro idag

Period Estimat Föregående
CH 04:00 Industriproduktion (å/å) SEP 6.4%/6.1% 6.3%/6.0%
CH 04:00 Detaljhandelsförsäljning (å/å) SEP 10,7% 10,3%
CH 04:00 Anläggningstillgångar SEP 8.2% 8,1%
CH 04:00 BNP (å/å)/(kv./kv.) 3Q 6.7%/1.8%/6.7% 6.7%/1.8%/6.7%
UK 10:30 Nyanmälda arbetslösa SEP 3.0k 2.4k
UK 10:30 Genomsnittslöner veckovis AUG 2.3% 2.3%
UK 10:30 Arbetslöshet tremånaders AUG 4,9% 4.9%
EC 11:00 Byggproduktion (m/m)/(å/å) AUG 1.8%/3.1%
US 13:00 Låneansökningar w/e -6,0%
US 14:30 Byggstartade bostäder SEP 1175k/2.9% 1142k/-5.8%
US 14:30 Beviljade bygglov SEP 1163k/0.9% 1152k/0.7%
US 14:45 Fed’s John Willams talar
UK 15:50 BoE Obligationsköpsresultat
US 20:00 Fed släpper Beige Book

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 19 oktober 2016

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 4 (1) 4% 4%
Köp 55 (4) 57% 61%
Neutral 32 (4) 33% 29%
Minska 5 5% 2%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg