Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av KEPLER CHEUVREUX när så anges.
Aktieanalys - Publicerad och färdigställd måndagen den 31 oktober 2016 kl. 08:20.

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 0,1% OMX30 Grön uppåt pil 0,2% DJIX Grå pil åt sidan 0,0% NASDAQ Röd nedåt pil -0,5%
516,8 1459,4 18161,2 5190,1

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Bilia Köp (Neutral) 235 (230) SEK
Novo Nordisk Starkt Köp (Köp) 325 (375) DKK
Oscar Properties Starkt Köp (Köp) 100 (70) SEK
SSAB Neutral 31 (30) SEK
Novo Nordisk BNOVO B
Graf

Novo Nordisk

Rek: Starkt Köp (Köp)
Riktkurs:325,00 DKK
Pris:237,50 DKK
Analytiker: Johan Unnerus
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

EFTER RAPPORT

Starkt Köp

Redo för klättring i tuffare terräng

  • Novo Nordisk skiftar från en långsiktig tillväxtambition på 10% (februariguidningen) till ett snitt på 5%, från 2016 till 2020.
  • Även om vi prispressen på insulin i USA skulle lätta 2018 så måste Novo Nordisk vara redo för svagare NovoSeven (ACE910-konkurrens). Generellt antyds en ökad press de kommande 12-18 månaderna.
  • Delar av insulinmarknaden i USA går från värde till volym och marknadsandel och vi bör fokusera på priskänslighet inför prisförhandlingarna 2017 – där basinsulin också introduceras.

Vi uppgraderar till Starkt Köp (Köp). Riktkursen sänks till 325 DKK (375).

Novo Nordisk B (NOVO B)
Köp Sälj Info
Oscar PropertiesOP
Graf

Oscar Properties

Rek: Starkt Köp (Köp)
Riktkurs:100,00 SEK
Pris:61,25 SEK
Analytiker: Jan Ihrfelt, CFA
Markus Gustafsson

EFTER RAPPORT

Starkt Köp

Dags att gå ombord

  • En stark rapport
  • Kraftigt höjda vinstestimat
  • Uppgraderas till Starkt Köp

Värderingen är mycket försiktigt hållen med ett P/E-tal för 2017p på 5,4. Med rejält höjda vinstestimat för 2017-18p lyfter vi vår riktkurs till 100 SEK (70). En uppsida på 64% föranleder en uppgradering till Starkt Köp (Köp).

Oscar Properties (OP)
Köp Sälj Info
Electrolux BELUX B
Graf

Electrolux

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:260,00 SEK
Pris:212,40 SEK
Analytiker: Anders Roslund
Mats Liss

EFTER RAPPORT

Köp

Svagare tillväxt, men starka marginaler

  • Svagare marknadstillväxt i USA och Europa
  • Produktmixen och besparingar fortsätter att stötta marginalerna
  • Strukturellt högre marginaler motiverar en högre värdering

Vi har sänkt våra tillväxtestimat, men vi ser en riktning mot marginalförbättringar 2017 och 2018. Vi förväntar oss att nya produkter, fokus på portföljförvaltning och kostnader lyfter marginalerna till över 6%. En högre värdering är motiverad. Vi upprepar Köp och riktkursen 260 SEK.

Electrolux B (ELUX B)
Köp Sälj Info
Bilia ABILI A
Graf

Bilia

Rek: Köp (Neutral)
Riktkurs:235,00 SEK
Pris:206,00 SEK
Analytiker: Mats Liss

EFTER RAPPORT

Köp

Ett starkt kvartal

  • Orderläge och kassaflöde visar styrka
  • Volvo-övergången stöttar
  • Förvärvsmöjligheter förtjänar premie – Köp (Neutral)

Fortsatt bra bilförsäljning och Volvos modellbyte ger stöd. Bilar med högre teknikinnehåll ger också stöd till de märkesanknutna serviceverkstäderna. I Sverige kan bostadspriserna och amorteringsregler ha en negativ inverkan i framtiden, men de positiva resultatutsikterna och den förvärvsbaserade tillväxten, inklusive skapandet av ett BMW-återförsäljarnät i Benelux-länderna och i Tyskland, förtjänar en premie. Aktien har den senaste tiden underpresterat relativt sina jämlikar. Vi uppgraderar till Köp (Neutral) med en riktkurs på 235 SEK (230).

 

Bilia A (BILI A)
Köp Sälj Info
D. Carnegie & Co BDCAR B
Graf

D. Carnegie & Co

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:135,00 SEK
Pris:102,00 SEK
Analytiker: Jan Ihrfelt, CFA
Markus Gustafsson

EFTER RAPPORT

Köp

Ett tydligt tema

  • Dålig matchning mellan kvartalen
  • Renovering ger inkomsterna från fastighetsförvaltning ett imponerande lyft
  • Ett fynd – anta inte budet

Vi rekommenderar att investerare inte antar budet från den nya majoritetsägaren, Blackstone, på 100 SEK per aktie, då vi ser en kurspotential på 35% i aktien. Vi upprepar Köp och riktkurs 135 SEK.

D. Carnegie & Co B (DCAR B)
Köp Sälj Info
Sweco BSWEC B
Graf

Sweco

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:215,00 SEK
Pris:179,60 SEK
Analytiker: Erik Elander
Stefan Wård

EFTER RAPPORT

Köp

Högre, snabbare, billigare

  • Ett Q3 på rekordnivå
  • Investeringstemat är intakt
  • Vi upprepar Köp och riktkursen 215 SEK

Vi upprepar Köp och riktkursen 215 SEK eftersom vi fortfarande ser en potential i aktien. De något lägre estimaten för 2017 förklaras av färre arbetstimmar än vad som tidigare bedömts.

Sweco B (SWEC B)
Köp Sälj Info
SSAB ASSAB A
Graf

SSAB

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:31,00 SEK
Pris:28,36 SEK
Analytiker: Ola Södermark
Mats Liss

EFTER RAPPORT

Neutral

Imponerande marginal för specialstål

  • Vinsten överraskade positivt inom alla områden utom Amerika
  • En mycket stark EBIT-marginal på 15% för specialstål
  • EV/EBITDA handlas till tioårssnitt

Aktien handlas till EV/EBITDA-tal på 7-8x för 2016p-2017p och i nivå med tioårssnittet på 7,5x. Vi höjer estimaten för 2017p-2018p med 3%. Vi upprepar Neutral och höjer riktkursen till 31 SEK (30).

SSAB A (SSAB A)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 516,8 0,1% -1,0% 2,3%
OMX30 1459,4 0,2% -0,4% 0,9%
OMXC 704,3 -4,0% -5,2% -10,3%
OMXH 8437,7 -0,3% -1,9% -1,8%
OMXN 642,2 -0,1% 0,1% 5,2%
FTSE 100 (GB) 6996,3 0,1% -0,3% 12,1%
DAX Perf (DE) 10696,2 -0,2% -0,1% -0,4%
RTS (Russia) 992,2 0,0% 0,6% 31,1%
CAC 40 (France) 4548,6 0,3% 0,3% -1,9%
Dow Jones 18161,2 0,0% 0,1% 4,2%
NASDAQ 5190,1 -0,5% -1,3% 3,6%
OMXH25 3472,3 0,0% -0,8% 3,4%
OMXC20 860,6 -5,3% -6,9% -10,3%
S&P 500 (US) 2126,4 -0,3% -0,7% -15,1%
Euro Stoxx 50 3079,2 -0,2% 0,1% 4,0%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 49,8 -1,4% -1,1% 35,9%
Copper 4787,0 0,3% 0,3% -7,6%
Gold 1273,0 0,5% 0,5% 7,9%
Lead 2048,0 -0,8% -0,8% 19,1%
Nickel 10340,0 0,7% 0,7% -0,4%
Zinc 2374,0 1,0% 1,0% 39,0%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 107,30 -0,22 -1,01 -5,76
USA, 10 Year 96,28 0,01 -0,98 -2,89
Germany, 10 years 98,37 0,04 -1,54 -4,80
GB, 10 years 107,07 -0,04 -1,49 7,15
Finland, 10 years 0,29 -0,01 0,37 -0,20
Norway, 10 years 100,94 0,00 -1,02 -1,54
STIBOR, 3 month -0,53 0,00 -0,02 -0,42
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,09 -0,1% -0,5% -0,7%
EUR / SEK 9,88 0,1% 1,9% 7,9%
USD / SEK 9,04 0,0% 1,3% 7,3%
GBP / SEK 10,99 -0,2% 0,9% -11,6%
DKK / SEK 1,33 0,1% 1,9% 8,3%
NOK / SEK 1,09 -0,2% 1,3% 14,8%
EUR / RUB 68,80 0,5% 1,3% -13,3%
EUR / BRL 3,47 0,6% 0,9% -19,3%
EUR / CNY 7,41 0,1% 0,8% 5,0%
BRL / SEK 2,85 -0,5% 0,9% 33,7%
CNY / SEK 1,33 0,0% 1,0% 2,7%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Vid stängning noterades Dow Jones Industrial Average till den oförändrade nivån 18.162. S&P 500 backade 0,3 procent till 2.126. Tekniktunga Nasdaq Composite var ned 0,5 procent till 5.190.

Omsättningen på NYSE var nästan 4 procent under 20-dagarssnittet, medan omsättningen på Nasdaq var drygt lite mer än 18 procent över 20-dagarssnittet.

De amerikanska börserna gick från oförändrat till minus på informationen kring Hillary Clinton, samtidigt som dollarn försvagades. Enligt Bloomberg News hade marknaden prisat in en vinst för Hillary Clinton i presidentvalet om två veckor.

Den amerikanska federala polisen FBI, återupptar utredningen av de privata mejl som den demokratiske presidentkandidaten Hillary Clinton skickat under sin tid som utrikesminister.

Myndigheten ska granska om mejlen innehåller sekretessbelagda uppgifter. När den ursprungliga utredningen stängdes i juli kritiserade FBI-chefen James Comey, Hillary Clinton och hennes medarbetare för "extremt slarvig" hantering av sekretessbelagda uppgifter, men sade att bevisen inte var tillräckliga för åtal.

Donald Trump firade FBI:s beslut på ett framträdande i New Hampshire på fredagen.

"Det här är större än Watergate", sade Donald Trump till publiken som enligt Bloomberg News skrek: "lås in henne".

På aktiefronten steg Chevron 4 procent. Oljejätten bjöd på sin första kvartalsvinst på ett år tack vare den senaste tidens uppgång i oljan. Förra veckan meddelade Chevron att bolaget höjer utdelningen för tjugonionde året i rad, ett agerande vissa investerare tolkade som en signal för en vinst återhämtning.

Google tappade fart på slutet men klättrade ändå lätt. Vinsten för det tredje kvartalet var högre än väntat, och analytiker framhöll att mobila sökningar och tittande på Youtube drev försäljningen.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

SIX Generalindex var klockan 13.29 oförändrat vid 497 medan OMXS30 var 0,1 procent högre vid 1.458. Omsättningen uppgick till 9,2 miljarder kronor på Stockholmsbörsen.

Skanska rapporterade 1.249 miljoner kronor i resultat efter finansnetto för det tredje kvartalet. Det var 24 procent under marknadens förväntningar som låg på 1.643 miljoner. Även försäljningen var sämre än väntat medan orderingång överraskade positivt. Aktien handlades ned 5,8 procent.

Hexagon redovisade 174 miljoner euro i resultat före skatt för juli-september. Det nådde inte riktigt upp till förväntningarna som låg vid 177 miljoner. Mätteknikbolaget redovisade 2 procents organisk tillväxt "i en marknad som kännetecknades av ekonomisk osäkerhet", skriver vd Ola Rollén i rapporten. Aktien sjönk 4,6 procent.

Resultatet från Electrolux var lite bättre än väntat. Vitvarukoncernen kvarhåller sin tidigare bedömning att marknadsefterfrågan på vitvaror i Europa för helåret 2016 kommer att öka med 2-4 procent. Bolaget räknar dock med att marknaden hamnar i nedre delen av spannet. Samtidigt sänker Electrolux prognosen för Nordamerika. Aktien ökade 0,7 procent.

SSAB kom in med ett resultat klart över marknadens förväntningar. Stålkoncernen spår att leveranserna under fjärde kvartalet blir ungefär på samma nivå som under tredje kvartalet. "SSAB handlas till en rätt hög vinstmultipel", sade analytikern Magnus Dagel i DI Börsmorgon. Aktien tappade 6,4 procent.

Sweco svek inte aktieägarna i sin rapport. Teknikkonsulten slog till med ett kraftigt förbättrat resultat och aktien tog sig upp 0,5 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag.

Makro idag

Period Estimat Föregående
UK 01:01 Gfk hushållsförtroende OKT
EMU 11:00 KPI (prel) OKT -1
US 14:45 Chicago inköpschefsindex OKT 54,0 54,2
UK 01:01 Gfk hushållsförtroende OKT
EMU 11:00 KPI (prel) OKT 0.5%/0.8% 0.4%/0.8%
US 13:30 Privata inkomster och privatkonsumtion OKT 0.4%/0.4%/0.3% 0.2%/0.0%/-0.1%

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 31 oktober 2016

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 4 (1) 4% 4%
Köp 55 (4) 57% 61%
Neutral 32 (4) 33% 29%
Minska 5 5% 2%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg