Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av KEPLER CHEUVREUX när så anges.
Aktieanalys - Publicerad och färdigställd tisdagen den 6 december 2016 kl. 08:24.

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 0,8% OMX30 Grön uppåt pil 0,9% DJIX Grön uppåt pil 0,2% NASDAQ Grön uppåt pil 1,0%
518,4 1483,3 19216,2 5308,9

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
SKF Köp 190 (160) SEK
H&M Köp 300 (275) SEK
Autoliv Köp 1050 (1000) SEK
SKF BSKF B
Graf

SKF

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:190,00 SEK
Pris:173,00 SEK
Analytiker: Anders Roslund
Mats Liss
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

UPPDATERING

Köp

Återhämtning och valuta höjer tillväxten

  • Den organiska försäljningen stiger med 4,6% och 4,7% under 2017p och 2018p
  • En starkare USD stöttar tillväxt och marginaler
  • Attraktiv värdering för 2017p och 2018p

Vi höjer VPA för 2017p och 2018p med 5-6% och vi lyfter riktkursen till 190 SEK (160). Vi fortsätter att betrakta SKF som en av de bästa exponenterna i en cyklisk återhämtning. Särskilt gäller detta för Industridivisionen, vars priser och marginaler snabbt reagerar på en högre efterfrågan. Vi upprepar Köp.

SKF B (SKF B)
Köp Sälj Info
Hennes & Mauritz BHM B
Graf

H&M

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:300,00 SEK
Pris:267,20 SEK
Analytiker: Stefan Olsson

UPPDATERING

Köp

Lovande möjligheter för en återhämtning

  • Onlineförsäljningen växer snabbare 2017p
  • Nya märken och ökad kundupplevelse i butikerna
  • Avtagande takt i de långsiktiga investeringarna stöttar marginalerna

Efter den svaga vinsttillväxten i 2016p förväntar vi oss en VPA-tillväxt på 30% under 2017 och 22% under 2018. H&M handlas till ett P/E-tal på 18x för 2017p, vilket vi anser är attraktivt. Baserat på våra högre estimat upprepar vi Köp och höjer riktkursen till 300 SEK (275).

Hennes & Mauritz B (HM B)
Köp Sälj Info
Autoliv SDBALIV SDB
Graf

Autoliv

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:1050,00 SEK
Pris:952,00 SEK
Analytiker: Mats Liss
Anders Roslund

UPPDATERING

Köp

Vinnaren tar allt

  • Passiv säkerhet skapar momentum
  • Takatas problem gynnar Autoliv
  • Guidningen stöttas av bilproduktion och MXN

Med tanke på tillväxtmöjligheterna anser vi att EV/EBIT-tal på 8-10x för 2017p-2018p är attraktivt. Vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 1 050 SEK (1 000).

Autoliv SDB (ALIV SDB)
Köp Sälj Info
FabegeFABG
Graf

Fabege

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:165,00 SEK
Pris:142,70 SEK
Analytiker: Jan Ihrfelt, CFA
Markus Gustafsson

UPPDATERING

Köp

Bara det bästa

  • Nytt mål för överskottsgrad
  • Fastighetsvärden kommer sannolikt att öka igen
  • Vi upprepar Köp

Estimatet för P/EPRA NAV år 2017 ligger på 95%, medan genomsnittet i sektorn ligger på 90%. Med hög sannolikhet för ökade fastighetsvärden ser värderingen fördelaktig ut, trots krävande P/CE-tal. Vi upprepar Köp och riktkurs 165 SEK.

Fabege (FABG)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 518,4 0,8% 0,4% 2,6%
OMX30 1483,3 0,9% 0,7% 2,5%
OMXC 676,5 0,4% 0,4% -13,9%
OMXH 8464,2 1,2% 0,6% -1,5%
OMXN 663,7 0,9% 1,3% 8,7%
FTSE 100 (GB) 6746,8 0,2% -0,8% 8,1%
DAX Perf (DE) 10684,8 1,6% 1,0% -0,5%
RTS (Russia) 1069,1 1,8% 5,0% 41,2%
CAC 40 (France) 4574,3 1,0% 1,4% -1,4%
Dow Jones 19216,2 0,2% 0,6% 10,3%
NASDAQ 5308,9 1,0% -1,1% 6,0%
OMXH25 3500,0 1,1% 0,6% 4,2%
OMXC20 831,7 0,4% 0,5% -13,9%
S&P 500 (US) 2204,7 0,6% 0,1% -18,0%
Euro Stoxx 50 3052,8 1,2% 1,2% 7,9%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 54,9 0,9% 17,8% 50,0%
Copper 5851,5 2,0% 2,0% 26,2%
Gold 1162,2 -1,0% -1,0% 7,7%
Lead 2285,0 0,5% 0,5% 36,9%
Nickel 11680,0 5,0% 5,0% 29,4%
Zinc 2705,5 1,6% 1,6% 76,9%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 103,67 -0,61 -1,03 -8,88
USA, 10 Year 96,16 -0,03 -0,91 -3,01
Germany, 10 years 96,82 -0,49 -1,17 -6,18
GB, 10 years 106,00 -0,30 -0,25 5,95
Finland, 10 years 0,49 0,06 0,11 -0,23
Norway, 10 years 97,49 -0,57 -1,73 -4,77
STIBOR, 3 month -0,62 0,00 -0,01 -0,67
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,07 -0,6% -1,3% 1,5%
EUR / SEK 9,82 0,2% 0,6% 7,3%
USD / SEK 9,16 -0,4% -0,7% 8,6%
GBP / SEK 11,64 -0,1% 1,6% -6,4%
DKK / SEK 1,32 0,2% 0,6% 7,6%
NOK / SEK 1,09 0,1% 1,6% 14,7%
EUR / RUB 68,18 0,1% -0,7% -14,1%
EUR / BRL 3,69 0,1% 2,3% -14,0%
EUR / CNY 7,39 0,7% 1,1% 4,7%
BRL / SEK 2,66 0,1% -1,7% 24,8%
CNY / SEK 1,33 -0,5% -0,5% 2,4%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Vid stängning noterades Dow Jones Industrial Average upp 0,2 procent till nivån 19.216. S&P 500 ökade 0,6 procent till 2.204 och Nasdaq Composite steg 1 procent till 5.308.

"Kombinationen av stadig ekonomisk tillväxt, men en inte alltför hökaktig ton från Fed, tillsammans med mer QE från ECB verkar som en perfekt blandning för aktiemarknaden", skrev Jamieson Blake, chef vid ADS Securities i London, i en kommentar.

Trots viss avmattning i ränteuppgången höll sig de stora bankerna tydligt på plus vilket hjälpte börsen högre. Precis som i fredags var Goldman Sachs den största indexbidragaren inom Dow Jones. Aktien ökade 2,5 procent vilket följde på plus 4 procent i fredags. Räntan på den amerikanska tioåringen har på kort tid stigit till samma nivå som juli 2015.

Även teknikaktier hade viss medvind med Microsoft, Facebook och Apple upp drygt 1 procent vardera. Sektorn har gått svagt sedan Donald Trump vann presidentvalet för en månad sedan.

Klassiskt utdelningsintensiva sektorer som utilities (el- och gasbolag), hälsovård och konsumentrelaterat låg alltjämt på minus.

På aktiefronten rusade Fair Point 11 procent efter att Consolidated Communications köpt bolaget för 1,5 miljarder dollar. Affären är den senaste i en uppsjö av liknande fusioner kring fiberoptisk kommunikation.

Bland den tunna skörden av bolagsnyheter stod Disney ut och aktien steg 1,5 procent. RBC skriver i en analys att det skulle skapas aktieägarvärde om bolaget knoppade av eller sålde sin sportkanal ESPN som, enligt mäklarfirman, tyngt aktien under året.

Nike, som är ned 15 procent sedan årsskiftet, steg nära 3 procent till 52 dollar per aktie. HSBC har lyft Nike till köp med riktkursen 60 dollar per aktie vilket är 5,8 procent under konsensus som är 63:67 dollar per aktie enligt Bloomberg.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Vid stängning var Stockholmsbörsens OMXS30-index upp 0,9 procent till 1.483. Omsättningen på Stockholmsbörsen uppgick till 14,1 miljarder kronor.

Italien röstade nej till en författningsreform och landets premiärminister Matteo Renzi aviserade sin avgång. Oro över om politisk instabilitet i Italien fick initialt de ledande Europabörserna på fall, men kurserna vände snart uppåt. Bland de större börserna gick Frankfurt i spetsen med en uppgång på 1,6 procent för DAX-indexet. Milanobörsen stängde 0,2 procent ned.

Volvo B var den mest omsatta aktien i Stockholm. Aktien adderade 3,5 procent till 103:10 kronor och var därmed över hundralappen för första gången sedan augusti 2015. Stöd kom från branschstatistik över orderingången på tunga lastbilar i Nordamerika, där siffrorna beskrivs som något bättre än analytikernas förväntningar.

Tele2 backade 1,4 procent. Tele2:s vd Allison Kirkby sade i en intervju med Nyhetsbyrån Direkt att bolaget har en för hög direktavkastning och att utdelningen framöver bör anpassas till bolagets nuvarande kassaflödesprofil.

Nokia handlades upp 4,8 procent. Den amerikanska affärstidningen Barron's tog i den senaste utgåvan upp att hedgefondförvaltaren Levin Capital tror att Nokiaaktien kan fördubblas i värde. I samma sektor ökade Ericsson 1,6 procent.

Gruvbolaget Boliden och stålbolaget SSAB var två andra vinnare, upp 2,5 respektive 4,1 procent. Nästa år blir ett starkt år för en rad råvaror i takt med att den globala tillväxten tilltar, de senaste årens överutbud försvinner och investerare satsar nya pengar, spådde Citigroup i en branschanalys på måndagen.

Clas Ohlson var upp 5,3 procent efter att ha fått en köprekommendation av Dagens Industri. Börsveckan rekommenderade köp av brandsäkerhetsbolaget Consilium i veckans tidning och för "den riskvillige" ansåg tidningen att kommunikationskonsulten Intellecta är värd att chansa på. Consilium steg 6,8 procent och Intellecta var upp 6,3 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag.

Makro idag

Period Estimat Föregående
SW 09:30 BNP kvartal 3 Q3 0.5%/2.9% 0.5%/3.4%
EMU 11:00 Barometerindikator NOV 106.7/-0.5/12.5 106.3/-0.6/12.0
EMU 11:00 Indikator konsumentförtroende & företagsklimat NOV -6.1/0.60 -6.1/0.55
TY 14:00 KPI NOV 0.1%/0.8% 0.2%/0.7%
US 14:30 BNP 3 kvartal Q3 3.0% 2.9%
US 14:55 TRE veckostatistik 2.1%
US 14:55 Redbook veckostatistik 1.5%/n.a. 1.5%/1.7%
US 15:00 S&P/Case-Shiller husprisindex SEP 0.28%/5.20% 0.24%/5.13%
US 16:00 Hushållens konfidensindikator NOV 101,2 98,6
US 22:30 Oljelager (API) veckostatistik

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 6 december 2016

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 4 (1) 4% 4%
Köp 55 (4) 57% 61%
Neutral 32 (4) 33% 29%
Minska 5 5% 2%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg