Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av KEPLER CHEUVREUX när så anges.
Aktieanalys - Publicerad och färdigställd fredagen den 16 december 2016 kl. 08:27.

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 1,1% OMX30 Grön uppåt pil 0,9% DJIX Grön uppåt pil 0,7% NASDAQ Grön uppåt pil 0,5%
534,3 1534,3 19756,9 5444,5

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Magnolia Bostad Köp 130 (135) SEK
Trelleborg Köp 200 (190) SEK
Trelleborg BTREL B
Graf

Trelleborg

Rek: Köp (-)
Riktkurs:200,00 SEK
Pris:181,00 SEK
Analytiker: Mats Liss
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

KAPITALMARKNADSDAG

Köp

Övertygande kapitalmarknadsdag

  • Möjligheterna är på plats
  • EBIT-marginal över 15%
  • Stöd från jordbruksdelen, valutor och råmaterialpriser

Positiva indikationer från kapitalmarknadsdagen och den högre EBIT-marginalen föranleder en höjning av estimaten. Riktkursen dras upp till 200 SEK (190) och vi upprepar Köp.

Trelleborg B (TREL B)
Köp Sälj Info
AxfoodAXFO
Graf

Axfood

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:175,00 SEK
Pris:143,70 SEK
Analytiker: Stefan Olsson

UPPDATERING

Köp

Intensifierar näthandeln genom förvärv av Mat.se

  • Axfood lägger ett bud på 17 SEK per aktie på Matse Holding
  • Ett förvärv höjer takten i rörelsen mot näthandel
  • Inga estimatförändringar

Förvärvet ska inte kunna hota vårt utdelningsestimat på 6 SEK för 2016, med tanke på den starka kassabalansen på 1,3 miljarder SEK och nettokassapositionen vid slutet av Q3. Vi upprepar Köp och riktkursen 175 SEK.

Axfood (AXFO)
Köp Sälj Info
Hennes & Mauritz BHM B
Graf

H&M

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:300,00 SEK
Pris:259,90 SEK
Analytiker: Stefan Olsson

UPPDATERING

Köp

Novemberförsäljningen gör att Q4-marginalerna hamnar i fokus

  • Novembers försäljningstillväxt var svagare än väntat
  • Q4-försäljningen på 52,7 miljarder SEK var något under förväntan
  • Risken har ökat för estimaten för bruttomarginalen i Q4

Novemberförsäljningen innebär en något högre risk i våra estimat för bruttomarginalen i Q4. För att återspegla detta sänker vi bruttomarginalestimatet för Q4 till 56,7%, från 57,0%, vilket leder till något lägre estimat för 2016p. Vi upprepar Köp och riktkursen 300 SEK.

Hennes & Mauritz B (HM B)
Köp Sälj Info
Magnolia BostadMAG
Graf

Magnolia Bostad AB

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:130,00 SEK
Pris:98,25 SEK
Analytiker: Jan Ihrfelt, CFA
Markus Gustafsson

UPPDATERING

Köp

Omotiverad kursnedgång

  • Vissa projekt skjuts fram till 2018 – men ingen dramatik i detta
  • Välfördelad risk och en sund affärsmodell
  • Attraktiv värdering

Aktien har fallit med 30 SEK från toppnivån, vilket vi anser är omotiverat. Vi upprepar Köp och justerar riktkursen till 130 SEK (135).

Magnolia Bostad (MAG)
Köp Sälj Info
ICA GruppenICA
Graf

ICA Gruppen

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:270,00 SEK
Pris:272,60 SEK
Analytiker: Stefan Olsson

KAPITALMARKNADSDAG

Neutral

Inga signaler om utdelningshöjning

  • Redo att leverera högre tillväxt och stabila marginaler 2017
  • Guidar för högre investeringar och fortsatt skuldminskning
  • Vi upprepar Neutral och riktkursen 270 SEK

Aktien handlas till ett P/E-tal på 15x och ett EV/EBIT på 14x baserat på våra estimat för VPA och rörelseresultat för 2017p, vilket inte lämnar något större utrymme för påtaglig kursuppgång från dagens nivå. Vi upprepar Neutral och riktkursen 270 SEK.

ICA Gruppen (ICA)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 534,3 1,1% 3,9% 5,8%
OMX30 1534,3 0,9% 4,4% 6,0%
OMXC 697,1 2,0% 3,5% -11,3%
OMXH 8692,8 0,4% 3,9% 1,1%
OMXN 683,0 0,8% 3,9% 11,9%
FTSE 100 (GB) 6954,2 0,3% 3,3% 11,4%
DAX Perf (DE) 11203,6 0,2% 6,6% 4,3%
RTS (Russia) 1110,1 1,2% 5,7% 46,6%
CAC 40 (France) 4764,1 0,6% 5,2% 2,7%
Dow Jones 19756,9 0,7% 3,1% 13,4%
NASDAQ 5444,5 0,5% 3,6% 8,7%
OMXH25 3600,5 0,4% 4,0% 7,2%
OMXC20 857,6 2,2% 3,6% -11,3%
S&P 500 (US) 2259,5 0,6% 3,1% -15,4%
Euro Stoxx 50 3197,5 0,4% 6,0% 10,5%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 54,3 0,7% 3,7% 48,3%
Copper 5824,0 -0,2% -0,2% 26,1%
Gold 1163,6 -0,6% -0,6% 7,6%
Lead 2310,0 -0,9% -0,9% 35,2%
Nickel 11330,0 -0,4% -0,4% 29,9%
Zinc 2709,5 -1,3% -1,3% 78,1%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 103,89 0,51 -0,40 -8,70
USA, 10 Year 95,29 -0,83 -0,89 -3,81
Germany, 10 years 96,51 0,08 -0,79 -6,45
GB, 10 years 105,46 -0,72 -0,84 5,34
Finland, 10 years 0,51 -0,02 0,08 -0,23
Norway, 10 years 98,23 0,73 0,17 -4,09
STIBOR, 3 month -0,61 0,01 0,00 -0,64
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,05 0,7% 1,2% 3,6%
EUR / SEK 9,69 -0,1% -1,1% 5,9%
USD / SEK 9,20 0,6% 0,0% 9,1%
GBP / SEK 11,56 0,7% -0,7% -6,9%
DKK / SEK 1,30 -0,1% -1,1% 6,2%
NOK / SEK 1,08 -0,3% -1,2% 13,3%
EUR / RUB 66,05 -1,7% -3,1% -16,8%
EUR / BRL 3,55 -1,5% -4,0% -17,5%
EUR / CNY 7,27 -0,4% -0,9% 3,1%
BRL / SEK 2,73 1,4% 2,9% 28,3%
CNY / SEK 1,33 0,3% -0,2% 2,7%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Vid stängning hade Dow Jones industriindex stigit 0,3 procent till 19.852. S&P 500 steg 0,4 procent till 2.262. Nasdaqs kompositindex ökade 0,4 procent till 5.456.

"Marknaden klarar av fler räntehöjningar så länge den ekonomiska tillväxten understödjer det. Om vi inte ser tillväxt eller utlovade stimulanser under kommande månader ska nog börsen ned", sade Quincy Krosby, marknadsstrateg vid Prudential Finance, till Marketwatch.

Vid onsdagens räntebesked signalerade Fed fler räntehöjningar under 2017 än vad centralbanken gjorde vid förra mötet, vilket fick räntor och dollar att stiga och börsen att sjunka.

Finanssektorn, som var ensam på plus föregående session, fortsatte upp och presterade bäst. Goldman Sachs var den största indexbidragaren inom Dow Jones efter plus 1,2 procent. Sämre gick det för bolag med stor försäljning utomlands, General Electric var ned nära 1 procent vilket var tredje nedgångsdagen i följd för industrikonglomeratet.

Ännu sämre gick det för Yahoo som minskade drygt 5 procent på uppgifter om ytterligare säkerhetsluckor, vilket kan ha påverkat över 1 miljard användarkonton. En utveckling som vissa analytiker menar kan leda till att Verizon kan komma att ompröva sitt bud på företaget.

Bland bolagsnyheterna presenterade den amerikanska stålproducenten Nucor en något försämrad vinstutblick för 2017 vilket tyngde aktien 1 procent. Lägre marginaler inom segmentet Steel Mills lyftes fram som orsak till den förväntade vinstnedgången.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Storbolagsindexet OMXS30 slutade upp 0,6 procent till noteringen 1.550,5. Omsättningen nådde höga 23,8 miljarder kronor på Stockholmsbörsen.

H&M:s novemberförsäljning blev alltså en besvikelse. Uppgången summerades till 9 procent i lokala valutor, medan analytikerna hade räknat med en försäljningsuppgång på närmare 14 procent. H&M föll drygt 4 procent.

Ericsson klättrade upp över 4 procent. Danske Bank har höjt sin rekommendation till köp. Banken tror att förutsättningarna för telekombolaget kan bli bättre under 2018.

Storbankerna fick sig en skjuts uppåt av de tämligen offensiva penningpolitiska signalerna från andra sidan Atlanten. Nordea steg mest med en uppgång på 1,9 procent. SHB gick dock på tvärs och sjönk med 0,5 procent.

Trelleborg avancerade 1,5 procent efter nya finansiella mål. Bland annat sattes ett nytt marginalmål till minst 15 procent, från tidigare minst 12 procent, och ett nytt försäljningstillväxtmål på 5-8 procent, mot tidigare minst 5 procent.

Axfood lade bud på Matse Holding på 17 kronor per aktie. Nätmathandlaren rusade upp 43 procent till budkursen.

Fastighetsbolagen, som gynnas av det låga ränteläget, hade en svag utveckling efter den amerikanska räntehöjningen och Federal Reserves hökaktiga ton. I sektorn försvagades Balder med 2,8 procent, Fabege trycktes ned 1,3 procent och Castellum backade 0,9 procent.

ICA planerar att öka sina investeringar till 3,5 miljarder kronor 2017 från 2,5 miljarder kronor 2016. Butiksetableringen väntas fortsätta men i en lugnare takt. Aktien retirerade 0,6 procent på beskeden.

Intrum Justitia har fått en höjd rekommendation av Swedbank till köp från tidigare neutral. Aktien steg 7,6 procent.

Oriflame steg närmare 7 procent och fortsatte att återhämta sig efter sminkbolagets rapport för drygt en månad sedan då aktien rasade med hela 23 procent efter en överraskande svag försäljningsinledning på innevarande kvartal.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag.

Makro idag

Period Estimat Föregående
SW Värdepappersstatistik NOV
EMU Handelsbalans OKT 25.0b/29.0b 24.9b/26.5b
EMU KPI NOV -0.1%/0.6%/0.8% n.a./0.5%/0.8%
UK CBI indutritrender DEC -5/n.a. -3/19
US Bostadsbyggande NOV 1243k/-1.4% 1260k/2.9%

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 16 december 2016

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 4 (1) 4% 4%
Köp 55 (4) 57% 61%
Neutral 32 (4) 33% 29%
Minska 5 5% 2%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg