Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av KEPLER CHEUVREUX när så anges.
Aktieanalys - Publicerad och färdigställd onsdagen den 11 januari 2017 kl. 09:16.

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 0,1% OMX30 Grå pil åt sidan 0,0% DJIX Röd nedåt pil -0,2% NASDAQ Grön uppåt pil 0,4%
533,3 1510,1 19855,5 5551,8

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Volvo Köp 120 (110) SEK
Stora Enso Köp 11.5 (10.0) EUR
Gränges Köp 110 (100) SEK

Investeringsstrategi

Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INVESTERINGSSTRATEGI JANUARI 2017

Positiva konjunktursignaler fortsätter in i 2017

  • Positiv statistik fortsätter att dominera…
  • …vilket stödjer aktiemarknaden och företagskrediter…
  • …men värderingen kräver vaksamhet

En bred cyklisk återhämtning, väntade ekonomiska stimulanser i USA, stigande inflation och en efterlängtad vinsttillväxt resulterar i att allokeringen förblir intakt med en övervikt för aktier på bekostnad av räntor samtidigt som krediter återfinns i en neutralvikt. Den stora övervikten för Sverige kontra Europa får ses i ljuset av synen på att vi för tillfället inte vill vara exponerade mot euron givet de politiska riskerna som karaktäriserar 2017. De framåtblickande konjunktursignalerna har fortsatt att peka mot en ljusare framtid för framförallt tillverkningsindustrin men också tjänstesektorn.

Läs mer i Aktiellt

Fortsatt positiva konjunktursignaler

Eller se en presentation i Marknadsmagasinet

Swedbank Direkt

 

Volvo BVOLV B
Graf

Volvo

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:120,00 SEK
Pris:109,30 SEK
Analytiker: Mats Liss
Anders Roslund

INFÖR RAPPORT

Köp

Hyggligt Q4 förväntas

  • Förväntat rörelseresultat på 4.8 miljarder
  • Lastbilsmarknader förväntas stå sig bra
  • Stöd från valutatrender

Vi förväntar oss ett hyggligt resultat från Volvo. Nycklarna är stabilitet i Europa, en stabilisering i NAFTA och en återhämtning i BRIC. Valutatrender stödjer framledes med 2-3 miljarder SEK enligt våra beräkningar. Vidare, trots att det är något tidigt att avgöra, tror vi att risken är begränsad för substantiella kostnader relaterade till stämningar för kollusion vad gäller lastbilspriser. Aktien handlas till rabatt gentemot sina amerikanska jämlikar. Vi behåller Köp och höjer riktkursen till 120 SEK (110).

Volvo B (VOLV B)
Köp Sälj Info
Stora Enso RSTERV
Graf

Stora Enso

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:11,50 EUR
Pris:10,09 EUR
Analytiker: Ola Södermark

INFÖR RAPPORT

Köp

Omvärdering får dragningskraft

  • Q4-estimat för rörelseresultatet: 207 miljoner EUR (242 miljoner EUR)
  • Vi förväntar oss att upptrappningen av produktionen vid kartongfabriken i Beihai fortsätter enligt plan…
  • …och vi ser förbättrade utsikter för kvartalsvisa rörelseresultat under 2017

Vi förväntar oss att rörelseresultatet kommer att förbättras gradvis under 2017 och utlösa fortsatt omvärdering av aktien. Aktien handlas till ett anspråkslöst P/E-tal på 12-13x. Vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 11.50 EUR (10.0 EUR).

Stora Enso R (STERV)
Köp Sälj Info
GrängesGRNG
Graf

Gränges

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:110,00 SEK
Pris:94,75 SEK
Analytiker: Mats Liss
Andrej Rodionov, CFA

INFÖR RAPPORT

Köp

Räkna med ett stabilt Q4

  • Noranda genererar vinsttillväxt
  • En global leverantör på gång
  • Attraktivt prissatta tillväxtmöjligheter

Vi räknar med att Gränges kommer att rapportera mycket bra vinsttillväxt å/å under de kommande kvartalen, med stöd från Noranda. Även om Q4 tenderar att vara säsongsmässigt svagare, förväntar vi oss att Noranda kommer att bidra. Vidare tror vi att Gränges kommer att kunna öka försäljningen till fordonsindustrin. Även om investeringar kommer att behövas för att utforska fordonssegmentet i USA skapar Noranda en plattform att utgå ifrån. Den starkare amerikanska dollarn stöder våra prognoser. Vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 110 SEK (100).

Gränges (GRNG)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 533,3 0,1% -1,2% -0,2%
OMX30 1510,1 0,0% -1,6% -0,5%
OMXC 731,6 -0,5% -0,4% 1,1%
OMXH 8910,3 -0,2% -1,1% 0,1%
OMXN 690,2 0,1% -0,5% 0,9%
FTSE 100 (GB) 7275,5 0,5% 1,4% 1,9%
DAX Perf (DE) 11583,3 0,2% 0,0% 0,9%
RTS (Russia) 1175,0 1,3% -1,2% 2,0%
CAC 40 (France) 4888,2 0,0% -0,2% 0,5%
Dow Jones 19855,5 -0,2% -0,1% 0,5%
NASDAQ 5551,8 0,4% 2,3% 3,1%
OMXH25 3681,7 -0,2% -1,2% 0,0%
OMXC20 890,8 -0,6% -0,7% 1,1%
S&P 500 (US) 2268,9 0,0% 0,5% 0,8%
Euro Stoxx 50 3306,2 -0,1% -0,3% 1,3%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 53,6 -2,3% -2,6% -2,5%
Copper 5642,0 1,6% 1,6% 25,8%
Gold 1189,5 0,9% 0,9% 8,0%
Lead 2143,5 4,1% 4,1% 30,1%
Nickel 10435,0 1,9% 1,9% 24,2%
Zinc 2733,0 4,7% 4,7% 84,8%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 103,94 0,09 0,10 -0,35
USA, 10 Year 96,22 -0,03 0,19 0,19
Germany, 10 years 97,30 -0,03 -0,18 -0,73
GB, 10 years 128,08 -0,38 25,66 24,57
Finland, 10 years 0,46 -0,02 0,04 0,15
Norway, 10 years 99,62 0,19 0,56 0,80
STIBOR, 3 month -0,58 0,01 0,02 0,02
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,06 -0,3% -1,9% -0,4%
EUR / SEK 9,58 0,1% 0,5% 0,0%
USD / SEK 9,04 -0,2% -1,4% -0,4%
GBP / SEK 11,02 0,1% -1,9% -1,9%
DKK / SEK 1,29 0,1% 0,5% 0,0%
NOK / SEK 1,05 -0,6% -0,5% -0,1%
EUR / RUB 63,62 0,4% 1,0% -1,2%
EUR / BRL 3,38 0,0% -0,1% -1,6%
EUR / CNY 7,33 0,2% 1,5% 0,1%
BRL / SEK 2,84 0,1% 0,6% 1,6%
CNY / SEK 1,31 -0,1% -1,0% -0,1%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

De amerikanska börserna rörde sig kring nollstrecket på tisdagen där de tillslut stängde, Nasdaq var undantaget som noterade ett nytt rekord. Rejält tapp i oljan höll tillbaka marknaden som samtidigt hjälptes av tungviktaren finans som steg.

Vid stängning var Dow Jones industriindex ned 0,2 procent till 19.855. S&P 500 var oförändrad vid 2.268 och Nasdaqs kompositindex steg 0,4 procent till 5.551 vilket var en ny rekordstängning. Teknikindexet har således fått sin bästa start på ett nytt år på ett decennium.

Nasdaq är upp 3,1 procent sedan årsskiftet vilket kan jämföras med det senaste rekordet från 2006 då indexet på ett par veckor ökade 5,1 procent. De så kallade "FANG"-aktierna (Facebook, Apple, Netflix och Google) har stor del i uppgången.

"I närtid finns det en del att oroa sig för. Bland annat kanske företagen under den kommande rapportsäsongen kommunicerar att den starkare dollarn börjar påverka vinsterna negativt. Minskade regleringar, med Donald Trump som president, gör mig dock inte oroad över aktiemarknaden på lite längre sikt", sade Maris Ogg, vd vid Tower Bridge Advisors, till Marketwatch.

Finanssektorn, som startade tisdagen kring nollstrecket, gick upp som bäst presterande trots stillastående långräntor.

Bank of America var upp nära 2 procent. Dock följde inte Goldman Sachs sina kollegor norrut sedan Citi sänkt sin rekommendation för aktien, som sjönk lätt, till sälj från neutral. Banken ser kollegans aktie som alltför "tradingintensiv" med dålig risk kontra avkastning.

Bland fordonsaktierna steg General Motors 3,5 procent sedan USA:s största biltillverkare bjudit marknaden på en omvänd vinstvarning för 2017 samt ett löfte om återköp av aktier. Starkare globala intäkter och tillväxt i USA och Kina ligger bakom den höjda prognosen.

Läkemedelsbolaget Valeant säljer tre hudvårdsmärken till kosmetikaföretaget L'Oreal för cirka 1,3 miljarder dollar (11,8 miljarder kronor). Aktien lyfte 7 procent.

Trots att Donald Trump är en väldigt publik person har han varit ganska sparsam med att ställa sig framför pressen. Hans tal efter valsegern har ju bidragit till att lyfta börserna rejält, speciellt den amerikanska. Investerare kommer sannolikt vara på sin vakt under onsdagens anförande, Donald Trump har den senaste tiden, via Twitter, lyckats påverka aktiekurserna i en rad bolag.

Räntan på den amerikanska tioåriga statsobligationen var oförändrad vid 2,37 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsen gjorde inget större väsen av sig under tisdagen utan höll sig till små rörelser. Bland enskilda bolag var aktivitetsnivån dock desto högre. Probi rusade på en omvänd vinstvarning medan Fingerprint backade efter sänkt rekommendation.

Storbolagsindexet OMXS30 slutade oförändrat till nivån 1.510. Omsättningen sträckte sig till 14,6 miljarder kronor på Stockholmsbörsen.

"Börsen har under 2017 inlett med en försiktig rekyl. Så länge rekylen sker under kontrollerande former ser jag den som tillfällig. Globala PMI-data pekar uppåt tillsammans med vinstförväntningarna", kommenterade Erik Hansén, marknadsanalytiker på IG, för Nyhetsbyrån Direkt.

Han fortsatte:

"Perioden fram till vårens utdelningar brukar också vara en stark period. Om några veckor väntas mer vägledning när storbolagen redovisar siffrorna från det fjärde kvartalet."

Vinnare på OMXS30 var annars Boliden som ökade närmare 4 procent med stöd från positiva rörelser i basmetallpriserna och allmän sektoruppgång. Lundin Mining steg över 8 procent.

Probi rusade 24 procent efter en omvänd vinstvarning.

Kvartalet beskrevs som exceptionellt av bolagets vd Peter Nählstedt, som inte ville kommentera om marknaden kan förvänta sig liknande nivåer framöver.

"Vi har haft kunder som av och till lanserat eller haft lageruppbyggnad, men det betyder att det varit starkt just det kvartalet och det går inte att säga om det är något som kommer att upprepas", sade han till Nyhetsbyrån Direkt.

Enligt Imax vd Richard Gelfond kommer primärt VR-headsetet HTC Vive att användas i bolagets kommande VR-center. Starbreeze, som också gör headset och är inblandat i Imax-projektet kring VR-center, backade mer än 5 procent.

I väntan på rapportperioden fortsatte analyshusen att uppdatera sina rekommendationer.

SKF fick en höjd rekommendation från den franska banken, men till neutral från sälj. UBS valde i stället att sänka rekommendationen till sälj från köp, medan Pareto sänkte till behåll från köp. Marknaden tycktes lystra mest till de schweiziska alptonerna, då reaktionen blev en nedgång på över 1 procent för SKF-aktien.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag.

Makro idag

Period Estimat Föregående
SW 09:00 Partiledardebatt
US 13:00 MBA bolåneansökningar w/e

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 11 januari 2017

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 4 (1) 4% 4%
Köp 55 (4) 57% 61%
Neutral 32 (4) 33% 29%
Minska 5 5% 2%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg