Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av KEPLER CHEUVREUX när så anges.
Aktieanalys - Publicerad och färdigställd torsdagen den 12 januari 2017 kl. 08:45.

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 0,1% OMX30 Grön uppåt pil 0,1% DJIX Grön uppåt pil 0,5% NASDAQ Grön uppåt pil 0,2%
533,9 1511,9 19954,3 5563,6

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Concentric Neutral 115 (110) SEK
SEB Neutral (Köp) 95 SEK

Investeringsstrategi

Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INVESTERINGSSTRATEGI JANUARI 2017

Positiva konjunktursignaler fortsätter in i 2017

  • Positiv statistik fortsätter att dominera…
  • …vilket stödjer aktiemarknaden och företagskrediter…
  • …men värderingen kräver vaksamhet

En bred cyklisk återhämtning, väntade ekonomiska stimulanser i USA, stigande inflation och en efterlängtad vinsttillväxt resulterar i att allokeringen förblir intakt med en övervikt för aktier på bekostnad av räntor samtidigt som krediter återfinns i en neutralvikt. Den stora övervikten för Sverige kontra Europa får ses i ljuset av synen på att vi för tillfället inte vill vara exponerade mot euron givet de politiska riskerna som karaktäriserar 2017. De framåtblickande konjunktursignalerna har fortsatt att peka mot en ljusare framtid för framförallt tillverkningsindustrin men också tjänstesektorn.

Läs mer i Aktiellt

Fortsatt positiva konjunktursignaler

Eller se en presentation i Marknadsmagasinet

Swedbank Direkt

 

SEB ASEB A
Graf

SEB

Rek: Neutral (Köp)
Riktkurs:95,00 SEK
Pris:94,85 SEK
Analytiker: Adonis Catic
Bengt Kirkøen

INFÖR RAPPORT

Neutral

Dags att ombalansera treårsplanen

  • Begränsat stöd från högre företagslånemarginaler under Q4
  • Mindre estimatrevideringar
  • RIktkurs uppnådd, ner till Neutral

I samband med Q4 rapporten förväntar vi oss att SEB kommer att revidera sin treårsplan och kommunicera ett nytt kostnadstak för 2018. Vi räknar med att det kommer att inkludera potentiella bankskatteeffekter. SEB är fortfarande att föredra inom sektorn, men vi nedgraderar vår rekommendation till Neutral då aktien har nått vår riktkurs på 95 SEK.

SEB A (SEB A)
Köp Sälj Info
ConcentricCOIC
Graf

Concentric

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:115,00 SEK
Pris:112,50 SEK
Analytiker: Mats Liss

INFÖR RAPPORT

Neutral

Väntas prestera enligt guidance

  • Rörelseresultatet för Q4 väntas minska med 9% å/å
  • ACT-siffror stödjer till viss del
  • Fokus på möjligheter till M&A

Vi tror att Concentric har hanterat svaga marknader väl och når en rörelsemarginal på 16.5% för Q4e. Långsiktiga möjligheter finns, speciellt eftersom bolagets teknologi vad gäller pumpar med variabelt flöde är viktig för att producera renare dieselmotorer. Concentric rankas också högt när det gäller möjligheter till M&A vilket har blivit speciellt viktigt till följd av Haldex-erbjudandet. Vi ser estimaten för EV/EBIT 2016-2018 på 11-15x som rättvisa och vi upprepar Neutral med en riktkurs på 115 SEK (110).

Concentric (COIC)
Köp Sälj Info
Svenska Handelsbanken ASHB A
Graf

Handelsbanken

Rek: Minska (Minska)
Riktkurs:107,00 SEK
Pris:123,30 SEK
Analytiker: Adonis Catic
Bengt Kirkøen

INFÖR RAPPORT

Minska

Vi ser utrymme för extrautdelningar

  • Ett odramatiskt kvartal
  • Estimat marginellt reviderade
  • Vi är fortsatt försiktiga till aktien

Handelsbanken fortsätter att handlas till en betydande premie gentemot övriga stora svenska banker på 2017e P/E. Detta är alltför krävande, enligt vår syn, då banken befinner sig i en nedåtgående trend vad gäller lönsamhet och dess förväntade VPA-tillväxt är i linje med sektorn. Vidare har Handelsbanken lägst direktavkastning i sektorn trots våra prognoser om extrautdelningar. Vi upprepar Minska och riktkurs 107 SEK.

Svenska Handelsbanken A (SHB A)
Köp Sälj Info
Nordea BankNDA SEK
Graf

Nordea

Rek: Minska (-)
Riktkurs:9,11 EUR
Pris:10,37 EUR
Analytiker: Adonis Catic
Bengt Kirkøen

INFÖR RAPPORT

Minska

Utdelningstillväxt i sikte

  • Räntenettostöd från omprisning
  • Vinstscenariot intakt
  • Rekommendationen är fortsatt Minska

I samband med Q4-rapporten förväntar vi oss att Nordea kommer att bli mer detaljerade kring sina långsiktiga kostnadsutsikter och vi räknar med att de kommer att bli tydligare vad gäller effekterna av den nya legala strukturen. Vi ser ingen anledning att ändra rekommendation och upprepar Minska med riktkurs 87 SEK.

Nordea Bank (NDA SEK)
Köp Sälj Info
Swedbank ASWED A
Graf

Swedbank

Rek: Ingen Rek. (-)
Riktkurs:SEK
Pris:215,20 SEK
Analytiker: Adonis Catic
Bengt Kirkøen

INFÖR RAPPORT

Ingen Rek.

Generös utbetalning på gång

  • Stark tillväxt i bolån under Q4
  • Hemnet-försäljning förbättrar vinster under 2017
  • Attraktiv direktavkastning

Vi förväntar oss att Swedbank kommer att gynnas mest av de pågående makro- och fastighetstrenderna i Sverige. Aktien handlas 17% över sitt femåriga genomsnittliga P/E-tal, men erbjuder fortfarande en av de högsta direktavkastningarna inom banksektorn. Vi har ingen rekommendation för Swedbank.

Swedbank A (SWED A)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 533,9 0,1% -0,9% -0,1%
OMX30 1511,9 0,1% -1,2% -0,4%
OMXC 737,0 0,7% 0,8% 1,9%
OMXH 8899,9 -0,1% -1,1% 0,0%
OMXN 694,9 0,7% 0,4% 1,6%
FTSE 100 (GB) 7290,5 0,2% 1,4% 2,1%
DAX Perf (DE) 11646,2 0,5% 0,5% 1,4%
RTS (Russia) 1155,5 -1,7% -1,8% 0,3%
CAC 40 (France) 4888,7 0,0% -0,2% 0,5%
Dow Jones 19954,3 0,5% 0,1% 1,0%
NASDAQ 5563,6 0,2% 1,6% 3,4%
OMXH25 3679,2 -0,1% -1,0% 0,0%
OMXC20 897,4 0,7% 0,7% 1,9%
S&P 500 (US) 2275,3 0,3% 0,2% 1,5%
Euro Stoxx 50 3307,9 0,1% -0,3% 1,6%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 55,1 0,0% -1,8% -2,5%
Copper 5709,5 1,2% 1,2% 29,7%
Gold 1178,6 -0,9% -0,9% 7,1%
Lead 2165,0 1,0% 1,0% 35,1%
Nickel 10450,0 0,1% 0,1% 25,8%
Zinc 2690,0 -1,6% -1,6% 83,0%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 104,17 0,23 0,27 -0,12
USA, 10 Year 96,23 0,00 0,18 0,19
Germany, 10 years 97,57 0,27 0,19 -0,46
GB, 10 years 128,23 0,15 -0,23 24,78
Finland, 10 years 0,43 -0,02 -0,01 0,11
Norway, 10 years 99,76 0,14 0,76 0,94
STIBOR, 3 month -0,57 0,00 0,03 0,03
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,05 1,2% 0,1% 0,8%
EUR / SEK 9,55 -0,3% 0,1% -0,3%
USD / SEK 9,12 0,9% 0,2% 0,4%
GBP / SEK 11,01 -0,1% -1,7% -1,9%
DKK / SEK 1,28 -0,3% 0,1% -0,3%
NOK / SEK 1,06 0,1% -0,3% 0,0%
EUR / RUB 63,27 -0,6% -0,3% -1,7%
EUR / BRL 3,37 0,0% -0,1% -1,7%
EUR / CNY 7,25 -1,1% -0,4% -1,1%
BRL / SEK 2,83 -0,2% 0,2% 1,4%
CNY / SEK 1,32 0,9% 0,5% 0,8%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Efter en något svängig session stängde börserna i New York onsdagen på plus. Donald Trump satte press på hälsovårdssektorn medan oljan agerade draglok samtidigt som dollarn sjönk.

Vid stängning var Dow Jones industriindex upp 0,5 procent till 19.954. S&P 500 ökade 0,3 procent till 2.275 och Nasdaqs kompositindex steg 0,2 procent till 5.563.

USA:s tillträdande president Donald Trump satte tonen på aktiemarknaden med sin första presskonferens sedan juli.

Han ville inte gå in på detaljer kring vad som sades under hans möte med underrättelsetjänster om Demokraternas hackade mejlkonton. Han sade dock att flera "goda nyheter" var att vänta de kommande veckorna.

Störst marknadsrörelse fick ett uttalande där han attackerade läkemedelsbranschen för dess prissättning. Sektorn var sämst presterande inom S&P500 och bidrog till att det breda indexet tillfälligt gick ned på minus. Allergan var ned 2,5 procent.

I toppen av S&P500-index syntes energirelaterat, lyft av oljan som steg 3 procent. Saudiarabien avser att dra ned på sin oljeförsäljning till Kina, samtidigt som en veckorapport visade att amerikanska raffinaderier producerat rekordhöga nivåer av olja och bensin.

Vidare fortsatte General Motors upp 1,5 procent sedan bolaget, som är USA:s största biltillverkare, på onsdagskvällen kommunicerat en omvänd vinstvarning som då lyfte aktien 3,5 procent. Starkare globala intäkter och tillväxt i USA och Kina ligger bakom den omvända vinstvarningen. Bolaget har även höjt sitt mål för besparingar till 1 miljard dollar.

Flyg- och transportbolaget United Continental handlades upp drygt 2 procent efter att ha höjt sin intäktsprognos för det fjärde kvartalet.

Volkswagen steg 4 procent sedan biltillverkaren erkänt sig skyldig till att ha manipulerat avgastester och därför ska betala 4,3 miljarder dollar i skadestånd.

Räntan på den amerikanska tioåriga statsobligationen var ned 1 punkt till 2,36 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Efter en svag start på onsdagen hämtade sig Stockholmsbörsen vid lunchtid, och under eftermiddagen lyckades index dessutom klättra upp på plus.

Dollarn stärktes inför den presskonferens USA:s tillträdande president Donald Trump inledde klockan 17 svensk tid. Några minuter in i inledningsanförandet angrep han läkemedelsbranschen vilket fick sektorn att falla i S&P 500. Astra Zeneca föll brant vid tidpunkten och stängde 1,4 procent lägre.

ABB och Electrolux var för dagen bäst bland Stockholms storbolag med rejäla kursuppgångar. Fingerprint Cards fortsatte däremot sin nedåtgående trend och var klart sämst av aktierna i OMXS30.

Vid stängning var OMXS30 marginella 0,1 procent högre vid 1.512. Dagsomsättningen på Stockholmsbörsen stannade på 15 miljarder kronor. Flera börser i Europa steg och Frankfurts DAX-index var bland de starkare med en uppgång på 0,5 procent.

Fingerprint Cards var mycket handlad. Efter att på tisdagen ha tappat över 5 procent föll nu biometribolaget för andra dagen i rad. Aktien handlades vid lunchtid på onsdagen för årslägsta 59:60 kronor, men stängde på 60 kronor jämnt - ned 4,8 procent för dagen.

I onsdagens Dagens Industri uppmanade finansmarknadsexperten Per Friberg sin tidigare arbetsgivare Ekobrottsmyndigheten att syna Fingerprint Cards storägare Johan Carlströms affärer i samband med bolagets vinstvarning i december.

ABB klättrade 2,3 procent med hjälp av ett par positiva nyheter: dels en höjd rekommendation till köp från Bank of America/Merrill Lynch, och dels en kraftlänksorder i USA.

Bra gick även Electrolux som avancerade lika mycket, 2,3 procent, med hjälp av ett köpråd i senaste Affärsvärlden. Boliden, som gjort ett zinkfynd i irländska Taragruvan, steg 1,3 procent.

Bland branscherna gick råvaror och sällanköpsvaror bra för dagen, medan dagligvaror och hälsovård noterade små minus. Även energisektorn backade något med 0,5 procents nedgång för Lundin Petroleum som huvudorsak. Priset på råolja steg annars under eftermiddagen och de priskänsliga oljeaktierna Enquest och Africa Oil drogs med uppåt: plus 4,5 respektive 3 procent.

MTG tyngdes av en sänkt rekommendation från Morgan Stanley som dragit ned aktien till undervikt från tidigare jämvikt. Nedgången blev nära 4 procent.

Även bränslecellsaktien Myfc hade en motig dag. Aktien handlades 3,3 procent lägre utan att ha förekommit i dagens nyhetsflöde.

Probi vände ned efter tisdagens 24-procentiga rusning, som uppstod sedan bolaget flaggat för ett rekordstarkt fjärde kvartal. Nedåtrekylen blev 4 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag.

Makro idag

Period Estimat Föregående
NO 08:00 Husprisindex (kv/kv) 4Q 3.2%
SW 08:00 PES Arbetslöshet DEC 3.9%
SW 09:30 KPI (m/m)/(å/å) DEC 0.4%/1.6% 0.0%/1.4%

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 12 januari 2017

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 4 (1) 4% 4%
Köp 55 (4) 57% 61%
Neutral 32 (4) 33% 29%
Minska 5 5% 2%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg