Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av KEPLER CHEUVREUX när så anges.
Aktieanalys - Publicerad och färdigställd onsdagen den 25 januari 2017 kl. 08:22.

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 1,0% OMX30 Grön uppåt pil 1,2% DJIX Grön uppåt pil 0,6% NASDAQ Grön uppåt pil 0,9%
537,0 1522,9 19912,7 5601,0

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Saab Köp 380 (370) SEK
SSAB Neutral 35 (31) SEK
Metso Neutral 28 (25) EUR
SAAB BSAAB B
Graf

Saab

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:380,00 SEK
Pris:353,30 SEK
Analytiker: Mats Liss
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INFÖR RAPPORT

Köp

En höjd guidning förväntas

  • Förväntat rörelseresultat på 1,1 miljarder SEK
  • Försvarsinvesteringar kommer sannolikt att öka
  • Framöver kan en marginalökning sannolikt väntas

Framgent förväntar vi oss att försäljningen kommer att växa snabbare än kostnaderna. Vi bedömer att företaget kommer att ta betydande steg mot sitt rörelsemarginalmål på 10% under de kommande åren. Trots att aktien har presterat väl och förväntningarna är på plats i viss mån är möjligheterna betydande. Vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 380 SEK (370).

SAAB B (SAAB B)
Köp Sälj Info
Securitas BSECU B
Graf

Securitas

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:155,00 SEK
Pris:139,20 SEK
Analytiker: Stefan Wård

INFÖR RAPPORT

Köp

Kan Security Solutions driva marginalerna 2017?

  • Guidning: Europa saktar ned, USA förväntas vara starkt
  • Security Solutions kan uppnå intäkter på 15 miljarder SEK för 2016p
  • Rapporten släpps den 7 februari

Vi betraktar Securitas som ett attraktivt och välpositionerat bolag med organisk tillväxt på en fragmentiserad marknad. Vi upprepar Köp och riktkursen 155 SEK.

Securitas B (SECU B)
Köp Sälj Info
Lindab InternationalLIAB
Graf

Lindab

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:82,00 SEK
Pris:74,00 SEK
Analytiker: Mats Liss
Ola Södermark

INFÖR RAPPORT

Köp

Viss motvind från stålpriset

  • En smula tuffa jämförelsesiffror
  • En möjlighet inom  ventilation
  • Marginalmålet implicerar potential

Aktien handlas till ett P/E-tal på 14x för 2017p. Uppnås EBIT-marginalmålet så faller P/E-talet till 10x, vilket innebär en påtaglig rabatt gentemot konkurrenterna. Vi upprepar Köp och riktkursen 82 SEK.

Lindab International (LIAB)
Köp Sälj Info
SSAB ASSAB A
Graf

SSAB

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:35,00 SEK
Pris:36,18 SEK
Analytiker: Ola Södermark
Mats Liss

INFÖR RAPPORT

Neutral

Återhämtningen står nu på fastare grund

  • Rörelseresultat Q4p: 300 MSEK (-802 MSEK Q4 2015)
  • Fokus på påverkan från omstartsfrågor vid Oxelösund
  • Stålmarknadsutsikterna för Q1 2017 bör kunna bli ljusa

Vi ser ytterligare potential i SSAB-aktien vid en fortsatt återhämtning på stålmarknaden. Osäkerhet kring omstarten i Oxelösund gör dock att vi upprepar Neutral inför Q4-raporten. Aktien handlas till EV/EBITDA-tal på 7-8x för 2017p-2018p och i nivå med tioårssnittet på 7,5x. Riktkursen höjs till 35 SEK (31).

SSAB A (SSAB A)
Köp Sälj Info
MetsoMEO1V
Graf

Metso

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:28,00 EUR
Pris:28,36 EUR
Analytiker: Anders Roslund

INFÖR RAPPORT

Neutral

Återhämtad efterfrågan inom Minerals

  • Orderingången inom Minerals upp sekventiellt under Q4
  • Efterfrågan inom Flow Control förblir svag
  • Värderingen föregriper en återhämtning inom Minerals, vi upprepar Neutral

Vi har höjt våra estimat för både 2017 och 2018 och på grund av aktiekursens starka återhämtning upprepar vi Neutral och höjer riktkursen till 28 EUR (25).

Metso (MEO1V)
Köp Sälj Info
ElisaELI1V
Graf

Elisa

Rek: Minska (Minska)
Riktkurs:29,00 EUR
Pris:31,65 EUR
Analytiker: Stefan Wård
Stefan Olsson

INFÖR RAPPORT

Minska

Fokus på den senaste tidens företagsaffärer

  • Förvärvet av Anvia kan driva tillväxten i Q4
  • Förvärvet av Starman meddelades i mitten av december
  • Rapporten släpps den 27 januari

Aktien handlas med en premiumvärdering till ett EV/EBITDA på 8,7x och ett P/E-tal på 18,6x. Vi upprepar Minska och riktkursen 29 EUR.

Elisa (ELI1V)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 537,0 1,0% 1,0% 0,5%
OMX30 1522,9 1,2% 1,0% 0,4%
OMXC 724,9 -0,3% -1,4% 0,2%
OMXH 8961,8 0,9% 1,7% 0,7%
OMXN 701,5 0,6% 1,7% 2,6%
FTSE 100 (GB) 7150,3 0,0% -1,0% 0,1%
DAX Perf (DE) 11594,9 0,4% 0,5% 1,0%
RTS (Russia) 1155,4 1,6% -0,1% 0,3%
CAC 40 (France) 4830,0 0,2% -0,6% -0,7%
Dow Jones 19912,7 0,6% 0,4% 0,8%
NASDAQ 5601,0 0,9% 1,1% 4,0%
OMXH25 3721,0 1,0% 2,1% 1,1%
OMXC20 879,8 -0,4% -1,5% 0,2%
S&P 500 (US) 2280,1 0,7% 0,5% -0,5%
Euro Stoxx 50 3281,5 0,3% -0,1% 1,8%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 55,3 0,0% 1,0% 0,5%
Copper 5879,0 1,8% 1,8% 31,6%
Gold 1216,8 0,3% 0,3% 11,0%
Lead 2390,0 1,7% 1,7% 43,5%
Nickel 9765,0 -0,1% -0,1% 11,9%
Zinc 2797,0 0,5% 0,5% 83,2%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 103,18 -0,05 -0,63 -1,10
USA, 10 Year 95,31 -0,84 -1,72 -0,72
Germany, 10 years 98,43 -0,46 -0,84 0,40
GB, 10 years 100,85 -0,35 -0,84 -6,21
Finland, 10 years 0,54 0,02 0,14 0,30
Norway, 10 years 99,04 0,00 -0,66 0,21
STIBOR, 3 month -0,58 -0,01 -0,02 0,02
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,08 -0,1% -0,6% -1,9%
EUR / SEK 9,51 0,1% -0,3% -0,8%
USD / SEK 8,84 0,0% -0,8% -2,7%
GBP / SEK 11,06 0,2% 0,2% -1,5%
DKK / SEK 1,28 0,1% -0,3% -0,8%
NOK / SEK 1,06 0,5% 0,9% 0,7%
EUR / RUB 63,76 -0,2% 0,4% -1,0%
EUR / BRL 3,41 0,1% -0,9% -0,8%
EUR / CNY 7,38 0,1% 0,4% 0,6%
BRL / SEK 2,79 0,0% 0,6% 0,0%
CNY / SEK 1,29 0,0% -0,6% -1,4%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Vid stängning noterades Dow Jones industriindex upp 0,6 procent till nivån 19.912. S&P 500 steg 0,7 procent till 2.280 och Nasdaqs kompositindex hade stigit 0,9 procent till 5.600.

"Trump startar starkt och han gör mycket av det han lovade. Ovanpå det har inkommande rapporter varit bra. Vi har konsoliderat, eventuellt kan vi ta oss ur det nu", sade Joe Saluzzi, handelschef vid Themis Trading i New Jersey, till Reuters.

På tisdagen verkställde Donald Trump två presidentorder. En var att gå vidare med byggandet av de kontroversiella oljeledningarna Keystone XL och Dakota samt återkallandet av vissa miljöåtgärder.

Han träffade också cheferna för General Motors, Ford och Chrysler där han pratade om sänka skatter och han fokuserar på "långsiktiga lösningar", vilket fick aktierna att stiga tydligt.

På rapportfronten steg D.R Horton 6,6 procent sedan USA:s största bostadsbyggares vinst överstigit analytikernas förväntningar vilket kan vara ett tecken på att den stramare arbetsmarknaden boostat konsumentförtroendet.

Efter stängning rapporterade Texas Instrument med en omsättning som översteg förväntningarna. Aktien noterades till oförändrat i den amerikanska efterhandeln.

I takt med att rapportperioden tagit fart hoppas investerare att företagsvinsterna kan motivera marknadsvärderingarna med tanke på den senaste tidens rally som tagit Wall Street till nya toppnoteringar. Vinsterna för bolagen som ingår i S&P500-index uppskattas ha ökat med 6,6 procent jämfört med motsvarande period i fjol enlig Reuters.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsens OMXS30-index stängde 1,2 procent högre vid noteringen 1.523. Tisdagens omsättning på Stockholmsbörsen blev 13,7 miljarder kronor. På kontinenten noterades överlag mer måttliga uppgångar.

I topp inom storbolagsindexet hittades SSAB A som steg 6,6 procent. SSAB ska i måndags på nytt ha höjt priset på grovplåt på den amerikanska marknaden. Stöd kom även från att den amerikanska sektorskollegan AK Steel överträffade förväntningarna rejält i rapporten för det fjärde kvartalet.

Råvarubolagen var överlag starka med stöd av prisökningar i basmetallerna och Boliden klättrade 2,4 procent. Gränges steg 4,7 procent och aktien stängde på prick 100 kronor, den högsta nivån hittills.

Även verkstadsbolagen gick starkt med SKF på +2,8 procent Atlas Copco, där A-aktien klättrade 2 procent, i topp. Volvo fick ta emot en rekommendationshöjning till neutral från Goldman Sachs och steg 1,9 procent.

Bland vinnarna fanns även bankerna där Nordea klättrade 1,4 procent efter en höjd rekommendation från RBC. Samma analytikerhus sänkte rekommendationen för sektorkollegan SEB som trots det steg 0,6 procent.

Telekom var den överlägset svagaste sektorn i Europa sedan brittiska BT rasat på Londonbörsen i spåren av en vinstvarning. De nordiska teleoperatörerna klarade sig dock undan och Telia noterades upp 0,5 procent.

Rapportsäsongen börjar nu ta fart och Byggmax och Probi redovisade sina resultat för det fjärde kvartalet.

Tidigare tungt blankade Byggmax rasade nästan 10 procent efter sin rapport, som visade en rejäl nedgång för den jämförbara försäljningen under det fjärde kvartalet och storförvärvet Skånska Byggvaror underpresterat.

Probi, som redan lämnat en omvänd vinstvarning efter att omsättningen ökat markant under ett "exceptionellt" fjärde kvartal, föreslår en oförändrad utdelning på 1 krona per aktie. Aktien tappade 2,6 procent.

I motsatt riktning gick bilinspektionsbolaget Opus, som steg 1,4 procent. Aktien har därmed inte noterat en nedgångsdag på tolv handelsdagar.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Bonava Köp 130 SEK n/a 6,40

Makro idag

Period Estimat Föregående
TY 10:00 IFO-index JAN 111.3/105.8/116.9 111.0/105.6/116.6
UK 12:00 CBI industritrender JAN 2/n.a. 0/26
US 15:00 FHFA husprisindex NOV 0.3% 0.4%
US 16:30 Oljelager
SE 13:00 Resultat obligationsemission

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 25 januari 2017

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 4 (1) 4% 4%
Köp 55 (4) 57% 61%
Neutral 32 (4) 33% 29%
Minska 5 5% 2%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg