Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av KEPLER CHEUVREUX när så anges.
Aktieanalys - Publicerad och färdigställd måndagen den 30 januari 2017 kl. 08:26.

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -0,7% OMX30 Röd nedåt pil -1,0% DJIX Grå pil åt sidan 0,0% NASDAQ Grön uppåt pil 0,1%
542,8 1538,8 20093,8 5660,8

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Atlas Copco Neutral 300 (290) SEK
Opus Group Köp 8.50 (7.50) SEK
Telia Company Neutral 43 (44) SEK
Beijer ElectronicsBELE
Graf

Beijer Electronics

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:55,00 SEK
Pris:38,60 SEK
Analytiker: Anders Roslund
Mats Larsson
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

UPPDATERING

Köp

Äntligen ökar orderingången

  • IDC: Orderökning på 40-50% i Q4, jämfört med föregående kvartal
  • IAS: Återhämtar sig, men långsamt
  • Marginalåterhämtning under 2017p – Köp upprepas

Orderläget återhämtar sig i IDC, vilket är det främsta skälet till att vi upprepar Köp och riktkursen 55 SEK. Besparingar från omstruktureringsprogrammet på 50 MSEK bör kunna få full effekt under 2017p. Vi utesluter heller inte strukturella förändringar i bolaget.

Beijer Electronics (BELE)
Köp Sälj Info
Opus GroupOPUS
Graf

Opus Group

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:8,50 SEK
Pris:7,90 SEK
Analytiker: Mats Liss
Andrej Rodionov, CFA

INFÖR RAPPORT

Köp

Ny tillväxtstrategi på gång

  • De finansiella målen ska revideras
  • EBITDA för Q4 förväntas förbättras med 15% å/å, till 70 MSEK
  • EV/EBITDA-tal på 6-7x för 2017p-2018p

Vi behåller våra estimat och vi anser även fortsatt att aktien är attraktivt värderad vid EV/EBITDA-tal på 6-7x för 2016p-2018p. Vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 8,50 SEK (7,50).

Opus Group (OPUS)
Köp Sälj Info
Atlas Copco AATCO A
Graf

Atlas Copco

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:300,00 SEK
Pris:281,70 SEK
Analytiker: Anders Roslund
Mats Liss

UPPDATERING

Neutral

Tillväxt i sikte

  • Orderingången ökar med 7% organiskt
  • Valutastöd på toppnivå
  • Imponerande marginalförbättring, men värderingen är rimlig

Valutapåverkan ligger på en toppnivå, men hävstång i volymerna och marginalförbättring bör kunna äga rum kommande år. Vi kommer sannolikt också att få se ytterligare värdehöjande förvärv. Trots den imponerande underliggande marginalförbättringen anser vi att aktien är rimligt värderad. Vi upprepar Neutral och höjer riktkursen till 300 SEK (290).

Atlas Copco A (ATCO A)
Köp Sälj Info
TeliaSoneraTLSN
Graf

Telia Company

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:43,00 SEK
Pris:35,79 SEK
Analytiker: Stefan Olsson
Stefan Wård

UPPDATERING

Neutral

Stabilt Q4 för kärnverksamheten

  • Utfallet i Q4 var i linje med förväntningarna
  • Bra guidning för 2017
  • Vi upprepar Neutral och sänker riktkursen till 43 SEK (44)

Så länge osäkerheten kring verksamheten i Eurasien finns kvar så bedömer vi att aktiekursen kommer att röra sig sidledes. Vi upprepar Neutral och sänker riktkursen till 43 SEK (44).

TeliaSonera (TLSN)
Köp Sälj Info
NCC BNCC B
Graf

NCC

Rek: Minska (Minska)
Riktkurs:215,00 SEK
Pris:214 SEK
Analytiker: Jan Ihrfelt, CFA
Markus Gustafsson

UPPDATERING

Minska

Svag utveckling i en stark marknad

  • Q4: svagare än konsensus
  • Fortsatt exponering mot bostadsmarknaden
  • Inga triggers på kort sikt – vi upprepar Minska

Efter begränsade vinstrevideringar behåller vi riktkursen på 215 SEK. Eftersom vi inte ser några förbättringar på kort sikt så upprepar vi rekommendationen Minska.

NCC B (NCC B)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 542,8 -0,7% 1,0% 1,5%
OMX30 1538,8 -1,0% 0,9% 1,4%
OMXC 742,9 0,6% 1,2% 2,7%
OMXH 8989,2 0,0% 0,5% 1,0%
OMXN 708,0 -0,2% 1,0% 3,5%
FTSE 100 (GB) 7184,5 0,3% -0,2% 0,6%
DAX Perf (DE) 11814,3 -0,3% 1,6% 2,9%
RTS (Russia) 1195,6 2,7% 5,0% 3,8%
CAC 40 (France) 4840,0 -0,6% -0,2% -0,5%
Dow Jones 20093,8 0,0% 1,3% 1,7%
NASDAQ 5660,8 0,1% 1,9% 5,2%
OMXH25 3739,6 0,1% 0,8% 1,6%
OMXC20 904,8 0,9% 1,5% 2,7%
S&P 500 (US) 2294,7 -0,1% 1,0% 2,4%
Euro Stoxx 50 3303,3 -0,5% 0,1% 2,5%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 55,5 -1,3% 0,8% 0,9%
Copper 5847,0 -0,7% -0,7% 29,7%
Gold 1184,9 -0,4% -0,4% 6,1%
Lead 2365,0 -1,0% -1,0% 42,9%
Nickel 9380,0 -1,9% -1,9% 8,4%
Zinc 2762,0 -1,9% -1,9% 72,9%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 102,44 0,13 -0,45 -1,82
USA, 10 Year 95,26 0,06 -0,04 -0,77
Germany, 10 years 97,91 0,22 -0,36 -0,12
GB, 10 years 100,26 0,40 -0,34 -6,72
Finland, 10 years 0,63 -0,02 0,08 0,53
Norway, 10 years 98,11 -0,18 -0,83 -0,71
STIBOR, 3 month -0,56 0,01 0,00 0,03
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,07 -0,3% -0,2% -1,4%
EUR / SEK 9,45 0,0% -0,6% -1,4%
USD / SEK 8,83 -0,3% -0,9% -2,8%
GBP / SEK 11,08 -0,6% 0,9% -1,3%
DKK / SEK 1,27 0,0% -0,6% -1,4%
NOK / SEK 1,06 0,1% 0,3% 0,6%
EUR / RUB 63,79 -0,9% -0,2% -0,9%
EUR / BRL 3,37 -0,9% -1,0% -1,7%
EUR / CNY 7,36 0,3% 0,3% 0,5%
BRL / SEK 2,80 1,0% 0,3% 0,4%
CNY / SEK 1,28 -0,3% -0,9% -1,8%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Vid stängning noterades Dow Jones industriindex till den oförändrade nivån 20.093. S&P 500 sjönk 0,1 procent till 2.294 och Nasdaqs kompositindex ökade 0,1 procent till den nya rekordnivån 5.660.

"Marknaden har gått starkt i ett solitt rally. Rörelsen måste utvärderas varpå investerare kan reagera på ny data som eventuellt kan flytta marknaden. Agerande smäller högre än ord och det faktum att Trump undertecknat flera ordrar sedan han tillträdde fortsätter att öka förhoppningen om att hans föreslagna stimulansåtgärder ska realiseras", sade Lukman Otunuga, analytiker vid FXTM, till Reuters.

Statistik före öppning visade att tillväxten i amerikansk ekonomi var lägre än väntat i det fjärde kvartalet 2016, 1,9 procent jämfört med väntade 2,2 procent, enligt Bloomberg News. Order på varaktiga varor i december prickade förhandstipsen, sett till siffran exklusive transportsektorn. Totalsiffran var klart sämre än väntat.

Sammantaget låg sju av de elva huvudsektorerna inom S&P500-index på minus med energi som sämst presterande sedan oljan backat 2 procent. Chevron, som rapporterade lägre resultat än väntat, var det största sänket inom Dow Jones följt av Goldman Sachs. Hälsovård och telekom var vinnarsektorerna som dessutom låg på plus.

På råvarufronten sjönk guld för fjärde dagen i följd och är således ned cirka 2 procent för veckan som helhet. Starkare dollar och en aktiemarknad kring toppnivåer har minskat efterfrågan på den "säkra tillgången". Aktiemarknaden ser eventuellt ut att kunna pausa den senaste tidens rally, vilket potentiellt kan bromsa guldtappet. Dollarn fortsatte dock upp vilket vägde på guld. Bland de börshandlade fonderna sjönk SPDR Gold Trust (GLD) 0,4 procent.

På rapportfronten retirerade Starbucks drygt 4 procent efter svag försäljning under det fjärde kvartalet. Kaffekedjan hänvisade till ökad betalning och orderläggning via mobilen som orsak till omsättningsbesvikelsen.

Hittills har runt en tredjedel av USA-bolagen inom indexet S&P 500 lämnat sina kvartalsrapporter, varav 68 procent har överträffat analytikerförväntningarna, enligt Bloomberg News.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Vid stängning var Stockholmsbörsens OMXS30-index ned 1,0 procent till noteringen 1.539. Omsättningen på Stockholmsbörsen uppgick till 16,6 miljarder kronor.

Atlas Copco, som var dagens mest omsatta aktie, sänktes nästan 3 procent. Rapporten var svårtolkad, men investerarna valde till slut att tolka utfallet som negativt. Bra marginal men något mjuka utsikter sammanfattade Swedbanks analytiker Anders Roslund bokslutet.

Telias justerade ebitda-resultat var i linje med marknadens förväntningar. Mot bakgrund av medieuppgifter meddelade Telia att något större förvärv i Danmark inte bedöms som attraktivt "just nu". Aktien ställdes ned drygt 2 procent.

Eltel lämnade sent på torsdagskvällen en vinstvarning för det fjärde kvartalet. En nyemission kan inte uteslutas, sade bolagets vd till Nyhetsbyrån Direkt. Aktien rasade 25 procent till 50 kronor, efter att som lägst handlats till 42 kronor.

Nedåt var det även för byggbolaget NCC, vars rörelseresultat kom in 12 procent under marknadens snittförväntningar. Aktien förlorade 5 procent.

Bättre gick det för Ahlsell, en distributör av installationsprodukter, vars justerade ebita-resultatet var 6 procent bättre än väntat i SME Direkts prognossammanställning. Ahlsellaktien steg strax över 8 procent.

SSAB A steg 3 procent till 37:18 kronor. Credit Suisse har höjt sin riktkurs till 46 kronor, från tidigare 37 kronor. Dessutom meddelade EU om antidumpingåtgärder på kinesiskt stål.

I andra änden av OMXS30 återfanns Astra Zeneca, med en nedgång på 1,7 procent. Sektorkollegan Bristol-Myers Squibb var återhållsamma med sina kommentarer på torsdagens telefonkonferens, vilket på sina håll ledde till en oro för bolagets cancerportfölj och Bristol- Myers tappade över 5 procent i torsdagens handel.

Medicinteknikbolaget Getinge fortsatte ned drygt 2 procent efter föregående dags svaga bokslut, som då resulterade i ett kursfall på nära 7 procent.

Ericsson tappade över 2 procent. En rad analytiker har uppdaterat sina analyser efter bokslutsrapporten och Kepler Cheuvreux sänkte sin rekommendation till minska medan SEB sänkte till sälj.

Opus planerar i samband med rapporten för det fjärde kvartalet att presentera sin nya tillväxtstrategi. Aktien belönades med en uppgång på 7,5 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag.

Makro idag

Period Estimat Föregående
CH JAN 30-FE 2 Marknaderna stängda
NO 08:00 Industriförtroende 4Q -5
NO 08:00 Detaljhandelsförsäljning/fordonsbränsle (m/m)/(å/å) DEC 0.0%/n.a. 0.2%/0.2%
SW 09:30 Lönestatistik (å/å) NOV 1.9%
EC 11:00 Konjunkturbarometer, samt indikator företasklimat JAN 107.8/0.2/12.7/ 107.8/0.1/12.9/

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 30 januari 2017

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 4 (1) 4% 4%
Köp 55 (4) 57% 61%
Neutral 32 (4) 33% 29%
Minska 5 5% 2%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg