Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av KEPLER CHEUVREUX när så anges.
Aktieanalys - Publicerad och färdigställd måndagen den 13 februari 2017 kl. 08:16.

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 0,3% OMX30 Grön uppåt pil 0,3% DJIX Grön uppåt pil 0,5% NASDAQ Grön uppåt pil 0,3%
552,7 1562,7 20269,4 5734,1

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Boliden Köp 320 (280) SEK
Tobii AB Köp 92 (89.8) SEK
Kinnevik BKINV B
Graf

Kinnevik

Rek: Starkt Köp (Starkt Köp)
Riktkurs:282 SEK
Pris:234 SEK
Analytiker: Stefan Wård
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

UPPDATERING

Starkt Köp

Mycket fina utsikter för det kommande året

  • En marginell nedgång i substansvärdet förklaras av de noterade tillgångarna
  • Utdelning på 8,0 SEK (7,75), nettoskulden ökar till 1,4 miljarder SEK
  • Värderingen av de onoterade tillgångarna är alldeles för konservativ

Vi ser även fortsatt en betydande potential i Kinnevik. Vi upprepar Starkt Köp och riktkursen 282 SEK.

Kinnevik B (KINV B)
Köp Sälj Info
BolidenBOL
Graf

Boliden

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:320,00 SEK
Pris:277,40 SEK
Analytiker: Ola Södermark
Mats Liss

UPPDATERING

Köp

Hög produktion och smältverken överraskade positivt

  • Starkt Q4, drivet av hög produktion och att smältverken överraskade positivt
  • Det goda kassaflödet minskar belåningen till 32% (40%) i Q4
  • VPA för 2017p-2018p höjs med 13%; riktkursen höjs till 320 SEK (280)

Boliden har åter bevisat styrkan i tillgångsportföljen och i den integrerade affärsmodellen med gruvor och smältverk. Vi ser fortsatt potential i både estimat och värdering. EV/EBITDA-talen för 2017p-2018p ligger på 5-6x och EV/EBIT-talen ligger på 7-10x, vilket är i nivå med konkurrenterna. Vi anser att en premiumvärdering är motiverad med tanke på styrkan i den integrerade affärsmodellen och i metallportföljen. Vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 320 SEK (280).

Boliden (BOL)
Köp Sälj Info
TobiiTOBII
Graf

Tobii AB

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:92,00 SEK
Pris:65,80 SEK
Analytiker: Mathias Lundberg

INFÖR RAPPORT

Köp

Redo för ett händelserikt 2017

  • Smartphone och PC bör kunna börja synas i försäljningssiffrorna
  • Uppstart i Tobii Tech
  • Scenariot är intakt; vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 92 SEK (89,8)

Vi anser att Tobii är ett av de attraktivaste tillväxtbolagen på Stockholmsbörsen. Vi ser en stor potential i investeringsscenariot och bolaget går mot ytterligare ett händelserikt år. Vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 92 SEK (89,8) inför Q4-rapporten.

Tobii (TOBII)
Köp Sälj Info
Lindab InternationalLIAB
Graf

Lindab

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:82,00 SEK
Pris:76,00 SEK
Analytiker: Mats Liss
Ola Södermark

UPPDATERING

Köp

Tillfällig motvind från stålpriset

  • Building Systems drabbat av högre stålpriser
  • Möjligheter för Ventilation
  • Marginalmålet antyder potential

Om Lindab uppnår sitt marginalmål så faller P/E-talet till 10x, vilket skulle betyda en avsevärd rabatt gentemot konkurrenterna. Vi upprepar Köp och riktkursen 82 SEK.

Lindab International (LIAB)
Köp Sälj Info
HaldexHLDX
Graf

Haldex

Rek: Acceptera Bud (Acceptera Bud)
Riktkurs:125,00 SEK
Pris:116,75 SEK
Analytiker: Mats Liss

UPPDATERING

Acceptera Bud

Resultat i linje med vinstvarning

  • Resultat i linje med vinstvarning
  • Överlappningar i USA kan vara ett bekymmer
  • Knorr-Bremses erbjudande har förlängts

Vi sänker vår prognos ytterligare i linje med den försiktiga synen som meddelats av Haldex. Knorr-Bremses erbjudande ser attraktivt ut givet vår nya prognos. Erbjudandet har förlängts till den 16 juni med villkoret att Knorr-Bremse inte behöver göra några stora anpassningar.

Haldex (HLDX)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 552,7 0,3% 0,6% 3,4%
OMX30 1562,7 0,3% 0,3% 3,0%
OMXC 747,5 0,4% 1,0% 3,3%
OMXH 8928,1 0,4% 1,1% 0,3%
OMXN 696,2 0,2% -0,8% 1,8%
FTSE 100 (GB) 7258,8 0,4% 1,0% 1,6%
DAX Perf (DE) 11667,0 0,2% 0,1% 1,6%
RTS (Russia) 1164,2 0,1% -2,2% 1,0%
CAC 40 (France) 4828,3 0,0% 0,1% -0,7%
Dow Jones 20269,4 0,5% 1,0% 2,6%
NASDAQ 5734,1 0,3% 1,2% 6,5%
OMXH25 3697,7 0,4% 1,2% 0,5%
OMXC20 908,8 0,5% 1,0% 3,3%
S&P 500 (US) 2316,1 0,4% 0,8% 2,8%
Euro Stoxx 50 3270,8 -0,2% -0,1% 3,5%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 56,7 1,9% 1,3% 3,1%
Copper 5872,0 0,2% 0,2% 30,3%
Gold 1228,3 -0,7% -0,7% 3,2%
Lead 2406,0 0,3% 0,3% 31,5%
Nickel 10450,0 0,7% 0,7% 30,0%
Zinc 2906,0 1,5% 1,5% 69,7%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 103,34 -0,04 0,53 -0,94
USA, 10 Year 98,19 -0,04 2,98 2,20
Germany, 10 years 99,32 -0,05 0,96 1,31
GB, 10 years 102,14 -0,10 0,93 -5,05
Finland, 10 years 0,54 0,05 -0,05 0,31
Norway, 10 years 99,07 -0,13 0,64 0,24
STIBOR, 3 month -0,51 0,01 0,03 0,07
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,06 0,4% 1,6% -0,7%
EUR / SEK 9,48 -0,1% 0,4% -1,0%
USD / SEK 8,93 0,2% 2,0% -1,7%
GBP / SEK 11,14 -0,1% 1,8% -0,8%
DKK / SEK 1,28 -0,1% 0,5% -1,0%
NOK / SEK 1,06 -0,4% -0,3% 0,8%
EUR / RUB 62,09 -1,1% -2,4% -3,6%
EUR / BRL 3,31 -0,6% -1,4% -3,6%
EUR / CNY 7,31 -0,2% -1,4% -0,2%
BRL / SEK 2,86 0,5% 1,9% 2,6%
CNY / SEK 1,30 0,0% 1,9% -0,8%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones stängde upp 0,5 procent på 20.270. S&P 500 ökade 0,4 procent till 2.316, det breda indexet har inte rört sig över 1 procent i någon riktning sedan den 7 december. Nasdaq Composite steg 0,3 procent till 5.734.

"Rallyt på Wall Street i torsdags, under mycket låg volym, var väldigt intressant. När Trump nämnde skattereformer började bankaktier stiga", sade Quincy Krosby, marknadsstrateg vid Prudential Finance, till Marketwatch.

Torsdagens besked från Donald Trump om att en "fenomenal" plan för skattereformer kan komma att presenteras inom de kommande två-tre veckorna följdes upp av motsvarande budskap på fredagseftermiddagen från en källa inom Vita Huset.

Det hela har fått fart på världens börser samt höjt förväntningarna om bättre konsumtion och investeringar.

Antony Cronin, räntehandlare vid Société Générale i New York, sade till Wall Street Journal att skattekommentaren var "lite av en överraskning eftersom marknaden trodde att en skattereform inte skulle komma förrän nästa år. Nu har de något att vara optimistiska om".

Inom det breda S&P500 tog energi ledningen, oljan fortsatte upp 1,5 procent efter en stark torsdag. IEA skrev i en rapport att Opecs efterlevnad av avtalet kring produktionsminskning är uppnått till 92 procent. Tungviktarna Exxon och Chevron steg båda lätt. Verkstads- och teknikaktier steg också.

Vidare steg Mead Johnson efter att Reckitt Benckiser köpt bolaget, som tillverkar barnmat, för över 16 miljarder dollar. Aktien ökade drygt 5 procent.

Sears rusade drygt 25 procent. Bakom rallyt i den pressade amerikanska detaljhandelsjätten, som bland annat säljer produkter tillverkade av Electrolux och Husqvarna, låg planer på att minska skulderna och pensionsåtagandena med minst 1,5 miljarder dollar samt att krympa kostnadsmassan med ytterligare minst 1 miljard, enligt Financial Times.

Spelutvecklingsbolaget Activision Blizzard, som bland annat ligger bakom Candy Crush Saga, gick upp drygt 19 procent efter att ha lagt fram planer på återköp och ökad utdelning.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Storbolagsindexet OMXS30 stängde 0,3 procent upp på nivån 1.563 och aktier för drygt 15 miljarder kronor omsattes på Stockholmsbörsen under fredagens handelssession.

Oljepriset klättrade och Lundin Petroleum stängde drygt 1 procent högre. Boliden avancerade 9 procent som börsens mest omsatta papper. Främsta orsaken var en stark rapport men aktien fick också hjälp av råvarumarknaden, där basmetallterminer handlades högre på fredagen.

Bolidens justerade rörelseresultat var 17 procent högre än analytikerna i snitt väntat sig, och utdelningen för gruv- och smältverksbolaget höjdes med två kronor till 5:25. Koppar-produktionen under kvartalet var 12 procent högre än väntat.

Inom råvarurelaterat steg SSAB A omkring 3 procent och var med det tredje bäst presterande aktie för dagen inom OMXS30. Fingerprint låg tvåa efter Boliden med ett lyft på nära 7 procent efter en stark utveckling under eftermiddagen.

Kinnevik parkerade på minussidan av OMXS30 med en kursnedgång på 1,1 procent efter rapport. Nyheterna var dock relativt odramatiska där en precision av skuldsättningsmålet var en av höjdpunkterna. Något mer backade Swedish Match, ned 1,3 procent och var med det storbolagsindexets svagast presterande aktie, sedan marknadsdata visat att snusmarknadsandelen i Sverige fortsatt ner under januari.

Rekommendationsförändringar efter torsdagens rapporter förde Husqvarna och Betsson nära 3 respektive 2 procent upp. Beijer Alma föll nära 3 procent efter att Nordea fört fram att köpläget är förbi i aktien.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Saab Köp 380 SEK 7,29 8,11

Makro idag

Period Estimat Föregående
GE JAN 13-17 Producentprisindex (m/m)/(å/å) JAN 1.2%/2.8%
US Jan-13 Revidering: Konsumentprisindex
SW 08:00 AF: Arbetslöshet JAN 4.1%
SW 08:30 SEB Feb. Boprisindikator FEB 60
EC 11:00 EU-kommissionen prognosuppdatering

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 13 februari 2017

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 4 (1) 4% 4%
Köp 55 (4) 57% 61%
Neutral 32 (4) 33% 29%
Minska 5 5% 2%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg