Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av KEPLER CHEUVREUX när så anges.
Aktieanalys - Publicerad och färdigställd måndagen den 10 april 2017 kl. 08:21.

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 0,4% OMX30 Grön uppåt pil 0,4% DJIX Grå pil åt sidan 0,0% NASDAQ Grå pil åt sidan 0,0%
560,8 1569,7 20656,1 5877,8

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
ABB Köp 235 (225) SEK
BillerudKorsnäs Köp 160 (165) SEK
Bulten Köp 122 (120) SEK
Tallink Starkt Köp 1.10 (1.15) SEK
ABB LtdABB
Graf

ABB

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:235 SEK
Pris:212 SEK
Analytiker: Anders Roslund
Mats Liss
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INFÖR RAPPORT

Köp

Återhämtning i investeringarna

  • Färre stora order, men fler basorder
  • Fokus på automation
  • Attraktiv värdering

Trots att Q1 är ett svagt kvartal så förväntar vi oss att få se de första tecknen på en återhämtning i orderingången. Vi bedömer att Robotics and Motion och Industrial Automation, tillsammans med det nyligen genomförda förvärvet av B&R, är de verkliga värdedrivarna i ABB. Om vi dessutom adderar de positiva utsikterna för Power Grids och delar av Electrification så anser vi att ABB definitivt är redo för ett efterfrågelyft under 2018. Detta är den viktigaste anledningen till vår positiva rekommendation. Vi har konsoliderat B&R från Q3 2017 till priset 1,8 miljarder SEK. Vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 235 SEK (225).

ABB Ltd (ABB)
Köp Sälj Info
BillerudKorsnäsBILL
Graf

BillerudKorsnäs

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:160,00 SEK
Pris:141,20 SEK
Analytiker: Ola Södermark

INFÖR RAPPORT

Köp

Produktionsbekymmer spiller över till Q1

  • Bolaget estimerar rörelseresultatet för Q1 till 550 MSEK
  • Vårt estimat är 721 MSEK och konsensus ligger på 754 MSEK
  • Kvalitetsproblem och ombyggnationer beräknas kosta 80 MSEK

Problemen med produktionen från 2016 sträcker sig in i Q1. Detta är mycket olyckligt och skadar förtroendet. Det starka sentimentet på marknaden för slutanvändare och de långsiktiga tillväxtmöjligheterna gör dock att vi ser en positiv risk/avkastning-kvot på tolv månaders sikt. Vi upprepar Köp. Riktkursen justeras till 160 SEK (165).

BillerudKorsnäs (BILL)
Köp Sälj Info
BultenBULTEN
Graf

Bulten

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:122,00 SEK
Pris:113,25 SEK
Analytiker: Mats Liss
Andrej Rodionov, CFA

INFÖR RAPPORT

Köp

Hygglig inledning på året förväntas

  • Ett rörelseresultat i nivå med förra året förväntas
  • En kostnadseffektiv plattform i USA
  • Vinst stöds av FSP och investeringar

Vi förväntar oss att bilproduktionen på Bultens huvudmarknader växer marginellt de kommande åren. Detta och den stegvisa ökningen av FSP-kontrakt (motsvarande 10% av försäljningen) bör kunna ge stöd. Investeringarna i pläteringskapacitet i Tyskland och Polen sänker kostnaderna. Vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 122 SEK (120), (utdelningen är 4,50 SEK).

Bulten (BULTEN)
Köp Sälj Info
SAAB BSAAB B
Graf

Saab

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:400,00 SEK
Pris:383,30 SEK
Analytiker: Mats Liss

INFÖR RAPPORT

Köp

Fokus på möjligheter

  • Ett högre rörelseresultat förväntas
  • Sannolik ökning av försvarsinvesteringar
  • Fokus på möjligheter och sannolika marginalökningar

Saab har gått in i en kommersiell period efter flera år av produktutveckling. Vi förväntar oss att försäljningen växer snabbare än kostnaderna de kommande åren och vi bedömer att Saab kommer att ta signifikanta steg mot rörelsemarginalmålet på 10%. Saabs möjligheter att säkra större order är hyggliga (t ex T-X, Gripen). Vi behåller Köp och riktkursen 400 SEK.

SAAB B (SAAB B)
Köp Sälj Info
Tallink GruppTAL1T
Graf

Tallink

Rek: Starkt Köp (Starkt Köp)
Riktkurs:1,10 EUR
Pris:0,94 EUR
Analytiker: Marek Randma

UPPDATERING

Starkt Köp

Kalendereffekter

  • Säsongsförändringar ger trafiknedgång i mars
  • Fraktvolymerna ökar – mer utrymme tillgängligt för lastvagnar
  • Vi upprepar Starkt Köp och justerar riktkursen till 1,10 EUR (1,15)

Vi sänker EBITDA för 2017p och 2018p till 166 MEUR (169) respektive 160 MEUR (169). Detta resulterar i en sänkning av riktkursen till 1,10 EUR (1,15). Vi anser fortfarande att Tallink är undervärderat och har goda utsikter för VPA-tillväxt. Vi upprepar Starkt Köp.

Tallink Grupp (TAL1T)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 560,8 0,4% -0,4% 4,9%
OMX30 1569,7 0,4% -1,1% 3,5%
OMXC 760,9 -0,3% 0,6% 5,2%
OMXH 9146,7 0,2% -0,2% 2,8%
OMXN 692,5 0,1% 0,7% 1,3%
FTSE 100 (GB) 7349,4 0,6% 0,4% 2,9%
DAX Perf (DE) 12225,1 0,0% -0,7% 6,5%
RTS (Russia) 1113,5 -3,1% 0,0% -3,4%
CAC 40 (France) 5135,3 0,3% 0,2% 5,6%
Dow Jones 20656,1 0,0% 0,0% 4,5%
NASDAQ 5877,8 0,0% -0,6% 9,2%
OMXH25 3786,8 0,2% -0,1% 2,9%
OMXC20 919,4 -0,4% 0,4% 5,2%
S&P 500 (US) 2355,5 -0,1% -0,3% 4,0%
Euro Stoxx 50 3495,8 0,2% -0,1% 5,2%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 55,2 0,6% 5,8% 0,5%
Copper 5770,0 -1,7% -1,7% 22,4%
Gold 1266,5 1,1% 1,1% 2,0%
Lead 2260,0 -2,9% -2,9% 33,9%
Nickel 9950,0 -3,6% -3,6% 17,6%
Zinc 2665,0 -4,0% -4,0% 51,8%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 104,34 0,34 0,63 0,05
USA, 10 Year 98,28 -0,78 0,03 2,30
Germany, 10 years 100,21 0,35 0,99 2,23
GB, 10 years 131,86 0,29 0,70 29,93
Finland, 10 years 0,33 -0,02 -0,09 -0,02
Norway, 10 years 101,53 0,36 0,44 2,77
STIBOR, 3 month -0,44 0,00 0,00 0,12
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,06 0,4% 0,8% -0,7%
EUR / SEK 9,60 0,1% 0,6% 0,2%
USD / SEK 9,05 0,5% 1,3% -0,4%
GBP / SEK 11,21 -0,3% 0,4% -0,1%
DKK / SEK 1,29 0,1% 0,6% 0,2%
NOK / SEK 1,05 0,2% 0,8% -0,7%
EUR / RUB 60,60 1,0% 0,6% -5,9%
EUR / BRL 3,32 0,0% -2,2% -3,2%
EUR / CNY 7,32 -0,4% -0,6% -0,1%
BRL / SEK 2,89 0,1% 2,8% 3,6%
CNY / SEK 1,31 0,5% 1,2% 0,3%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

USA-börserna avslutade veckan med förhållandevis små indexrörelser. Handelssession präglades nyhetsmässigt av den svaga jobbrapporten och USA:s attacker mot baser i Syrien under natten till fredagen.

Dow Jones Industrial Average stängde på i princip i förändrade nivåer på noteringen 20.656. S&P500 noterades 0,1 procent lägre medan Nasdaq Composite också stängde kring nollstrecket.

Den amerikanska jobbrapporten visade att antalet sysselsatta utanför jordbrukssektorn ökade med 98.000 personer i mars, den lägsta ökningstakten på nästan ett år och klart lägre än förväntade 180.000 personer.

"Jobbrapporten är en besvikelse och klart under konsensus. Att antalet jobb kan variera stort har visat sig historiskt, så det är möjligt att se förbi denna månad. Men det är samtidigt ett klart negativt tecken och kommer kyla ner lite av riskpåslagna handeln som försökta återvända efter försiktigheten i mars", sade Chris Zaccarelli, investeringschef på Cornerstone Financial Partners, till Marketwatch.

Även i USA fick lastbilsdådet i Stockholm en framträdande plats i rapporteringen, också i finansmedia.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Vid 13-tiden var storbolagsindexet OMXS30 ned 0,2 procent till nivån 1.561. Omsättningen nådde 6 miljarder kronor på Stockholmsbörsen.

Alfa Laval fortsatte upp drygt 1 procent. Förhoppningarna på bolaget verkar ha stärkts efter en analytikerträff på tisdagen. Aktien i verkstadsbolaget har klättrat 33 procent sedan USA-valet.

I förpackningstillverkaren Billerud Korsnäs påverkar kvalitetskostnader och uppstartskostnader negativt. Rörelseresultatet uppgår enligt bolaget preliminärt till cirka 550 miljoner kronor för det första kvartalet, att jämföra analytikernas konsensus om 754 miljoner enligt SME Direkt. Aktien tappade 2,4 procent.

Blodanalysbolaget Cellavisions omsättning översteg preliminärt 93 miljoner kronor (58,3) i det första kvartalet. Rörelseresultatet nådde mer än 34 miljoner kronor (13,9). Aktien rusade 23 procent på beskedet. Branschens digitalisering driver Cellavision.

"Vårt mål är att få bort traditionella mikroskop från blodlabben", sade vd Zlatko Rihter till Nyhetsbyrån Direkt.

Medivir redovisade positiva fas 2-resultat och aktien var drygt 4 procent upp.

HSBC har sänkt sin rekommendation för Astra Zeneca till minska från behåll. Läkemedelsaktien tappade 0,5 procent. Tidigare i veckan sänkte UBS sin rekommendation till neutral.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag.

Makro idag

Period Estimat Föregående
CN MAR 10-15 Penningmängd M2 (å/å) MAR 11,10% 11.1%
CN MAR 10-15 Nya Yuan lån/Aggregerad finansiering CNY MAR 1200.0b/1500.0b 1170.0/1147.9b
NO 08:00 Konsument prisindex (m/m)/(å/å)/Underliggande (m/m)/(å/å) MAR 0.3%/2.6%/ 0.4%/2.5%/
0.3%/1.7% 0.5%/1.6%
NO 08:00 Producentprisindex inkl. olja (m/m)/(å/å) MAR 2.7%/18.8%
SW 08:00 Arbetslöshetsstatistik MAR 4.0%
SW 08:30 SEB hushållsprisindikator APR 68
SW 09:30 Hushållskonsumption (m/m)/(å/å) FEB 1.1%/2.1%
SW 09:30 Produktionsindex över näringslivet (SA m/m)/(WDA å/å) FEB 0.9%/5.3%
EC 10:30 Sentix Investerarförtroende APR 21,0 20,7
15:00 IMF Publicerade kapitel från kommande globala ekonomiska utsikter
US 16:00 Index arbetsmarknadsförhållanden (LMCI) MAR 1,3
US 22:00 Janet Yellen talar vid University of Michigan

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 10 april 2017

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 4 (1) 4% 4%
Köp 55 (4) 57% 61%
Neutral 32 (4) 33% 29%
Minska 5 5% 2%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg