Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av KEPLER CHEUVREUX när så anges.
Aktieanalys - Publicerad och färdigställd måndagen den 24 april 2017 kl. 08:23.

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 0,2% OMX30 Grön uppåt pil 0,3% DJIX Röd nedåt pil -0,2% NASDAQ Röd nedåt pil -0,1%
564,0 1573,2 20547,8 5910,5

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Husqvarna Neutral 86 (80) SEK
SSAB Neutral 42 (38) SEK
Tobii Köp 85 (92) SEK
MTG BMTG B
Graf

MTG

Rek: Starkt Köp (Starkt Köp)
Riktkurs:340,00 SEK
Pris:282,10 SEK
Analytiker: Stefan Wård
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

UPPDATERING

Starkt Köp

Nyckelinnehaven levererar

  • Styrka i Nordic, drivet av Viaplay
  • Förlusterna i MTGx har toppat nu
  • Företagsaffärerna återställer förväntningarna på rörelseresultatet

Vi är fortsatt optimistiska både vad gäller Nordic och utsikterna för MTGx. Fram till det att MTGx blir lönsamt så kommer bilden av divisionens värde att vara volatil. Vi anser att den senaste tidens svaga kursutveckling ger ett bra köpläge inför det förväntat starka andra kvartalet. Vår positiva syn på den långsiktiga utvecklingen är intakt. Vi upprepar Starkt Köp och riktkursen 340 SEK.

MTG B (MTG B)
Köp Sälj Info
ÅF BAF B
Graf

AF

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:200,00 SEK
Pris:191,10 SEK
Analytiker: Stefan Wård

INFÖR RAPPORT

Köp

Förvänta en bra start på 2017

  • Marknadsförhållandena förblir gynnsamma även under 2017
  • Första introduktionen av nya VD:n Jonas Gustavsson
  • Resultat den 25 april kl. 11,00, rapportpresentation kl. 13,45

Vi är fortsatt optimistiska över den övergripande marknadspotentialen för tekniska-/ingenjörstjänster i den nordiska regionen. Vi bedömer att ÅF är väl positionerat för att ytterligare kapitalisera på den starka underliggande efterfrågesituationen i nyckelområden. Värderingen är i den högre delen av historiska multiplar och förblir krävande. Vi rekommenderar Köp och riktkursen är 200 SEK.

ÅF B (AF B)
Köp Sälj Info
TobiiTOBII
Graf

Tobii AB

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:85,00 SEK
Pris:49,00 SEK
Analytiker: Mathias Lundberg

INFÖR RAPPORT

Köp

Samma attraktiva investeringstema – men nu billigare

  • Ett hack i kurvan för Tobii Dynavox
  • Hög aktivitet inom konsumentelektronik
  • Vi upprepar Köp, riktkursen nedjusteras till 85 SEK (92)

Vi upprepar Köp, men nedjusterar riktkursen till 85 SEK (92) inför Q1-rapporten. Kursutvecklingen har varit svag den senaste tiden, men det är egentligen inget väsentligt som förändrats. En summan-av-delarna-värdering ger ett värde på cirka 35 SEK per aktie för Tobii Dynavox + Tobii Pro, vilket ger värderingsstöd på nedsidan.

Tobii (TOBII)
Köp Sälj Info
SSAB ASSAB A
Graf

SSAB

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:42,00 SEK
Pris:38,30 SEK
Analytiker: Ola Södermark
Mats Liss

UPPDATERING

Neutral

SSAB Europa och Specialstål imponerar

  • Styrketecken från SSAB Europa and SSAB Specialstål
  • Framtidsbedömning: Råmaterialpriserna möjliggör högre volymer och priser
  • Potential i Nordamerika och Specialstål, men värderingen är rimlig i nuläget

Aktien handlas på EV/EBITDA-tal på 7-8x för 2017p-2018p (i nivå med tioårssnittet på 7,6x och över konkurrenternas 5,7-6,5x). Vi upprepar Neutral. Skulle aktiekursen sjunka ser vi ett köpläge. Riktkursen uppjusteras till 42 SEK (38).

SSAB A (SSAB A)
Köp Sälj Info
Husqvarna BHUSQ B
Graf

Husqvarna

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:86,00 SEK
Pris:85,45 SEK
Analytiker: Anders Roslund
Mats Liss

UPPDATERING

Neutral

Stark start på året

  • Organisk tillväxt i Q1 på 6% å/å
  • Investerar i tillväxt
  • Potential till högre värdering

Vi höjer estimaten och vi anser att aktien värderas rimligt. Om ledningens tillväxtinitiativ överträffar målnivåerna så finns det dock utrymme för en högre värdering. Vi upprepar Neutral och uppjusterar riktkursen till 86 SEK (80).

Husqvarna B (HUSQ B)
Köp Sälj Info
Com HemCOMH
Graf

Com Hem

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:85,00 SEK
Pris:105,50 SEK
Analytiker: Stefan Wård
Mathias Lundberg

INFÖR RAPPORT

Neutral

Värderingen förutsätter perfektion

  • Fokus på prestanda i Boxerdivisionen
  • Avkastningsstrategierna ser närmast optimerade ut
  • Den operationella utvecklingen blir allt viktigare framöver

Konsensus utgörs av tolv bidrag varav sju rekommenderar Köp, två Neutral och tre Minska. Genomsnittsriktkursen är 103 SEK med en median på 110 SEK i ett intervall på 122-70. Detta representerar ett stort skifte mot en mer positiv syn över de senaste nio månaderna. I Q2-resultaten förra året var genomsnittsriktkursen 76 SEK. Vi har inte gjort några estimatförändringar eller ändrat rekommendation eller riktkurs inför resultaten. Vi upprepar alltså Neutral med en riktkurs på 85 SEK.

Com Hem (COMH)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 564,0 0,2% 0,2% 5,5%
OMX30 1573,2 0,3% 0,0% 3,7%
OMXC 766,5 -0,7% -0,7% 5,9%
OMXH 9181,7 -0,4% -0,4% 3,1%
OMXN 683,0 -0,1% -2,0% -0,1%
FTSE 100 (GB) 7114,6 -0,1% -2,9% -0,4%
DAX Perf (DE) 12048,6 0,2% -0,5% 4,9%
RTS (Russia) 1084,2 0,1% 1,0% -5,9%
CAC 40 (France) 5059,2 -0,4% -0,2% 4,0%
Dow Jones 20547,8 -0,2% 0,5% 4,0%
NASDAQ 5910,5 -0,1% 1,8% 9,8%
OMXH25 3802,3 -0,4% -0,3% 3,3%
OMXC20 927,5 -0,8% -0,8% 5,9%
S&P 500 (US) 2348,7 -0,3% 0,8% 4,9%
Euro Stoxx 50 3440,3 0,0% -0,2% 4,9%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 52,0 -1,9% -5,1% -5,4%
Copper 5601,0 -0,2% -0,2% 11,5%
Gold 1281,9 0,0% 0,0% 2,6%
Lead 2142,0 -0,9% -0,9% 19,4%
Nickel 9395,0 0,2% 0,2% -0,4%
Zinc 2582,0 -0,9% -0,9% 33,6%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 104,21 0,16 -0,37 -0,08
USA, 10 Year 99,32 -0,72 -0,72 3,39
Germany, 10 years 99,95 -0,09 -0,62 1,96
GB, 10 years 132,25 0,40 0,08 30,51
Finland, 10 years 0,37 0,00 0,10 0,03
Norway, 10 years 101,64 0,07 0,02 2,89
STIBOR, 3 month -0,47 0,00 #VALUE! 0,10
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,07 0,7% -0,6% -1,3%
EUR / SEK 9,65 0,1% 0,5% 0,7%
USD / SEK 9,03 0,8% -0,1% -0,6%
GBP / SEK 11,53 0,3% 2,0% 2,7%
DKK / SEK 1,30 0,1% 0,6% 0,7%
NOK / SEK 1,04 -0,2% -1,6% -1,5%
EUR / RUB 60,37 -0,3% 1,0% -6,2%
EUR / BRL 3,37 -0,6% 1,4% -2,0%
EUR / CNY 7,36 -0,7% 0,6% 0,4%
BRL / SEK 2,87 0,6% -0,9% 2,7%
CNY / SEK 1,31 0,8% -0,1% 0,3%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones stängde 0,1 procent ned vid nivån 20.506. Nasdaq hade också backat med 0,1 procent till 5.917 och S&P 500 var 0,3 procent lägre vid nivån 2.349.

En dämpad aptit märktes inför den första rundan av det franska presidentvalet som hålls i helgen. Enligt de flesta opinionsundersökningar leder mittenkandidaten Emmanuel Macron, men Nationella frontens Marine Le Pen ligger inte långt efter.

"Efter Brexit måste alla vara oroliga. Folk handlar inte när de är nervösa nu för tiden - det finns en liten nervositet och en stor osäkerhet, så vi får se", sade en Joe Saluzzi vid Themis Trading till Reuters.

Resultatsäsongen fortsatte i full fart även på fredagen.

Leksakstillverkaren Mattel föll med 14 procent efter en rapport där förlusten var högre än väntat. Bolaget var det sämst presterande inom S&P 500.

Även General Electric letade sig lägre efter att ha öppnat upp sina räkenskaper. Bolaget redovisade ett negativt kassaflöde för industriverksamheten under perioden och industrikonglomeratet backade med 2,4 procent.

Schlumberger sjönk med 2,2 procent sedan oljeservicebolaget varnat för att marginalerna kommer att förbli under press på grund av fortsatta investeringar.

Trots att just fredagens rapportbolag inte mottogs så positivt av marknaden har total tre fjärdedelar av de nästan 100 stycken S&P 500-bolag som rapporterat levererat över förväntan.

Under kvartalet väntas vinsterna för samtliga bolag inom indexet ha ökat med 11.2 procent, vilket är den största uppgången sedan 2011.

På makrofront meddelade Federal Reserves vicechef Stanley Fischer att inget har ändrat synen på att det verkar lämpligt med två ytterligare räntehöjningar i USA under återstoden av 2017.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Vid 13.15-tiden var Stockholmsbörsens OMXS30-index upp 0,4 procent till nivån 1.575. Omsättningen på Stockholmsbörsen uppgick då till 7,5 miljarder kronor.

SSAB levererade ett rörelseresultat om 702 miljoner, närmare 200 procent över snittförväntningarna i SME Direkts prognossammanställning. Ökade volymer, högre priser och överlag stabil produktion låg bakom styrkebeskedet. Vd Martin Lindqvist skickade också med ett optimistiskt budskap inför halvårsrapporten.

"När det gäller den underliggande efterfrågan tycker jag inte att det syns några tecken på avmattning", sade han till Nyhetsbyrån Direkt.

SSAB toppade både storbolagsindex och börsens omsättningslista med en uppgång på 9 procent för A-aktien.

Även Husqvarnas rapport överträffade förhandstipsen över hela linjen, inte minst avseende den organisk försäljningstillväxt. Rörelsevinsten, som steg 22 procent, lyftes framför allt av högre volymer och en stark produktmixutveckling. Husqvarna var upp drygt 4 procent.

I motsatt rikting gick alltså MTG, vars rörelseresultat kom in något under förväntningarna. E-sportverksamheten MTGx, ibland kallad bolagets framtidsdivision, misslyckades dock med att nå upp till förväntningarna och MTG-aktien föll nästan 7 procent.

Uppgångar registrerades också av ett antal cykliska verkstadsbolags om ABB, SKF och Atlas Copco. ABB har fått höjd rekommendation av SEB, som också höjt sin rekommendation för byggjätten Skanska - som steg knappt 2 procent.

I botten av storbolagsindexet låg Getinge med en nedgång på 1,7 procent. Bolagets finanschef sedan september 2016 lämnar bolaget av familjeskäl, enligt ett pressmeddelande sent på torsdagseftermiddagen.

Oljebolaget Lundin Petroleum backade 1,1 procent och fortsatte därmed nedåt i spåren av att de icke-norska tillgångarna knoppats av i form av det nya bolaget IPC.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Tele2 Neutral 72 SEK 0,66 0,55
Investor Köp 400 SEK na na
Sandvik Neutral 135 SEK 1,62 1,63

Makro idag

Period Estimat Föregående
GE 10:00 IFO Affärsklimat/Förväntningar/Aktuell bedömning APR 112.4/106.0/119.2 112.3/105.7/119.3
EC 11:00 Stadsskuld/BNP 2016 90.4%
US 14:30 Chicago Fed Nat Activity Index MAR 0,34
CN 15:00 The Conference Board Ledande Index MAR
US 16:30 Dallas Fed Tillverkningsaktivitet APR 16,9

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 24 april 2017

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 4 (1) 4% 4%
Köp 55 (4) 57% 61%
Neutral 32 (4) 33% 29%
Minska 5 5% 2%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg