Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av KEPLER CHEUVREUX när så anges.
Aktieanalys - Publicerad och färdigställd torsdagen den 18 maj 2017 kl. 08:26.

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -1,4% OMX30 Röd nedåt pil -1,5% DJIX Röd nedåt pil -1,8% NASDAQ Röd nedåt pil -2,6%
583,7 1628,4 20606,9 6011,2

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Catena Media Starkt Köp 130 (120) SEK
Catena MediaCTM
Graf

Catena Media

Rek: Starkt Köp (Starkt Köp)
Riktkurs:130 SEK
Pris:113 SEK
Analytiker: Mathias Lundberg
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

Q1 RAPPORT

Starkt Köp

Investeringsscenariot är intakt

  • Tillväxten i intäkterna på 104% överträffade förväntningarna
  • En förändring i mixen mot mer intäktsdelning i PPC-kanalerna hämmar marginalerna
  • Vi upprepar Starkt Köp och höjer riktkursen till 130 SEK (120)

Q1-rapporten var ytterligare ett steg i den utpekade riktningen för Catena Media – och investeringsscenariot är intakt. Vi nedjusterar något våra marginalantaganden, men i övrigt rör vi inte estimaten. Noteringen på OMX Stockholm Mid Cap har skjutits fram till det andra halvåret i år. Bolaget undersöker möjligheterna kring att via utgivandet av en obligation på 50 MEUR underlätta tillväxten. Vi upprepar Starkt Köp och höjer riktkursen till 130 SEK (120), eftersom adderad lånefinansiering för oss närmare vårt bästascenario.

Catena Media (CTM)
Köp Sälj Info
Volvo BVOLV B
Graf

Volvo AB

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:165,00 SEK
Pris:143,10 SEK
Analytiker: Mats Liss
Anders Roslund

FÖRETAGSEVENT

Köp

Fokus på anläggningsmaskiner

  • Vinstförbättring på gång för anläggningsmaskiner
  • Lastvagnsmarknaden ger stöd
  • Attraktiv värdering

Före kapitalmarknadsdagen: Fokus på anläggningsmaskiner

Volvo kommer att hålla en kapitalmarknadsdag i Eskilstuna den 23 maj och vi förväntar oss att anläggningsmaskiner i någon mån kommer att vara i fokus. Volvos Q1-rapport var starkare än vi väntat och vi höjde estimaten rejält, särskilt för anläggningsmaskiner (CE).

Lastvagnsmarknaden ger stöd

Vi förväntar oss också en utförlig presentation av lastvagnsdelen. Volvo kommer sannolikt att visa upp en ljus framtidsbedömning mot bakgrund av det starka första kvartalet. Order för lastvagnar ökade med 11%, särskilt i NAFTA där bolaget anpassat produktionen väl och orderingången sannolikt stöttar produktionen. Europamarknaden bör kunna uppvisa fortsatt stabilitet.

Attraktiv värdering

Aktien har utvecklats bra, men Volvo handlas fortfarande med påtaglig rabatt gentemot USA-konkurrenterna och mot de flesta bland de svenska verkstadsbolagen. Vi förväntar oss högre vinster på grund av återhämtningen på byggmarknaden och stabila lastvagnsmarknader som vänder upp. Vi bedömer att lastvagnsköparnas återkrav får mindre betydelse. Vi upprepar Köp och riktkursen 165 SEK.

Volvo B (VOLV B)
Köp Sälj Info
Lundin GoldLUG
Graf

Lundin Gold

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:48 SEK
Pris:40.4 SEK
Analytiker: Ola Södermark

Q1 RAPPORT

Köp

Den tidiga byggfasen har inletts

  • Fortsatta framsteg i tidiga byggarbeten
  • Byggandet av gruvportalerna har påbörjats under kvartalet
  • Fokus på att färdigställa projektets finansering innan slutet av Q2 i år

Produktionen förväntas påbörjas år 2020 och kassaflödena förväntas toppa på 250-300 MUSD det andra och tredje året av produktionen från den första gruvan av högkvalitetsmalm. Vi prognostiterar ett genomsnittligt kassaflöde på 182 MUSD under en estimerad produktion på 20 år. Den största riskfaktorn som påverkar vår positiva syn på aktiepriset är känsligheten i guldpris, projektrisker och framväxande marknads- och politiska risker. Vi upprepar Köp och riktkursen 48 SEK.

Lundin Gold (LUG)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 583,7 -1,4% -1,3% 9,2%
OMX30 1628,4 -1,5% -1,3% 7,3%
OMXC 794,4 -2,0% -1,8% 9,8%
OMXH 9522,3 -1,7% -1,5% 7,0%
OMXN 728,3 0,0% 1,3% 6,5%
FTSE 100 (GB) 7503,5 -0,2% 1,6% 5,0%
DAX Perf (DE) 12631,6 -1,4% -1,0% 10,0%
RTS (Russia) 1104,3 -0,8% -0,7% -4,2%
CAC 40 (France) 5317,9 -1,6% -1,5% 9,4%
Dow Jones 20606,9 -1,8% -1,6% 4,3%
NASDAQ 6011,2 -2,6% -1,9% 11,7%
OMXH25 3940,6 -1,8% -1,7% 7,1%
OMXC20 968,9 -2,0% -2,1% 9,8%
S&P 500 (US) 2357,0 -1,8% -1,8% 9,6%
Euro Stoxx 50 3584,8 -1,6% -1,7% 5,3%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 51,6 0,0% 2,9% -6,0%
Copper 5575,0 -0,2% -0,2% 20,3%
Gold 1257,4 1,9% 1,9% -1,5%
Lead 2102,0 0,9% 0,9% 22,2%
Nickel 9165,0 1,7% 1,7% 6,2%
Zinc 2561,0 1,7% 1,7% 36,4%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 104,16 0,30 0,62 -0,13
USA, 10 Year 101,10 0,98 3,01 5,34
Germany, 10 years 98,78 0,55 0,43 0,76
GB, 10 years 131,67 0,76 1,11 29,67
Finland, 10 years 0,45 -0,03 -0,02 0,14
Norway, 10 years 101,43 0,00 0,35 2,67
STIBOR, 3 month -0,48 0,00 -0,01 0,10
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,11 -0,6% -2,5% -5,3%
EUR / SEK 9,75 0,0% 0,7% 1,7%
USD / SEK 8,74 -0,6% -1,8% -3,7%
GBP / SEK 11,34 -0,2% -1,7% 1,1%
DKK / SEK 1,31 0,0% 0,7% 1,7%
NOK / SEK 1,04 0,5% 0,9% -1,2%
EUR / RUB 63,44 1,6% 1,4% -1,5%
EUR / BRL 3,46 1,0% 0,8% 0,9%
EUR / CNY 7,68 0,6% 2,4% 4,8%
BRL / SEK 2,81 -1,0% -0,1% 0,8%
CNY / SEK 1,27 -0,6% -1,7% -2,9%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Vid stängning var både Dow Jones industriindex och det bredare S&P 500-indexet ned 1,8 procent medan tekniktunga Nasdaqs kompositindex hade tappat hela 2,6 procent. Nedgången var den största på åtta månader.

"Det som har sjunkit in under dagen är att den politiska osäkerheten sannolikt är något som kommer att vara med oss under en betydande tid", sade Dennis Debusschere, portföljförvaltare vid Evercore ISI, till Bloomberg News.

Sektormässigt gick finans svagt. Investmentbanken Goldman Sachs stack ut med en nedgång på 5,3 procent medan storbankerna Citigroup och JP Morgan sjönk runt 4 procent. Teknikjätten Apple tappade 3,4 procent.

Colgate-Palmolives ägare kan vara öppna för en försäljning av bolaget till en kurs på 100 dollar, uppgav bolagets vd för New York Post. Aktien lyfte närmare 6 procent till drygt 75 dollar.

Efter en rad svaga siffror från amerikanska varuhuskedjor blev Targets rapport desto varmare välkomnad av marknaden. Bolaget överträffade förväntningarna med marginal och aktien stärktes 0,9 procent.

Efter börsens stängning kom nätverksutrustningsbolaget Cisco med delårsrapport. Resultatet var visserligen högre än väntat, men bolagets vinst- och prognoser för det innevarande kvartalet var svagare än vad marknaden hade räknat med.

I rapporten aviserade Cisco även att ett i augusti 2016 aviserat omstruktureringsprogram, med syfte att investera i bolagets prioriterade områden, utökas: från tidigare 5.500 kommer nu 6.600 anställda att beröras, till en kostnad på ytterligare 150 miljoner dollar, mot de 700 miljoner programmet tidigare sades kosta.

Aktien sjönk 7 procent i den tidiga efterhandeln.

I den riskaverta miljön där kapital sökte sig till obligationsmarknaden sjönk den amerikanska tioårsräntan elva punkter till 2,22 procent. Guldpriset ökade samtidigt för sjätte dagen i rad. Brent-oljan steg emellertid 0,9 procent till 52,13 dollar med stöd av amerikansk oljelagerdata.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Vid stängning var storbolagsindexet OMXS30 1,5 procent ned till 1.628. Omsättningen på Stockholmsbörsen nådde nästan 19 miljarder kronor. Ingen aktie i OMXS30 steg. Sämst för dagen gick Alfa Laval och Sandvik som tappade nära 3 procent.

New York Times rapporterade att Donald Trump försökte förmå den sparkade FBI-chefen James Comey att lägga ned undersökningen av förre nationelle säkerhetsrådgivaren Michael Flynn. Och att Israel låg bakom de hemliga uppgifter som Donald Trump läckte vid ett möte med ryska ledare förra veckan.

I Betsson köpte vd Ulrik Bengtsson aktier för 2,3 miljoner kronor.

"Vi har sått många frön som snart är redo att skördas", kommenterade han för Nyhetsbyrån Direkt. Speloperatörens aktie stängde 0,8 procent högre.

Catena Media ökade rörelseresultatet till 6,6 miljoner euro och nådde en rörelsemarginal på 44 procent. Vd Robert Andersson räknar fortsatt med att infria målet om en underliggande rörelsemarginal på över 50 procent i år. Men flytten till Stockholmsbörsen senareläggs och aktien backade 13 procent.

"Vi är till stora delar klara med vårt jobb inför listningsbytet men vi vill få igenom våra obligationslån och förvärv först", sade Robert Andersson till Nyhetsbyrån Direkt.

Autoliv kan få sälja kameror till japanska Subaru när biltillverkaren förnyar sitt aktiva säkerhetssystem Eyesight, enligt Bloomberg First Word. Sedan nästan tio år tillbaka har Hitachi Automotive levererat kamerasystem till Subaru, men nu utvärderas båda tillverkarnas produkter inför en uppgradering planerad till år 2020. Autoliv handlades 0,3 procent högre.

Africa Oil har hittat olja i prospekteringsbrunnen Emekuya-1 i block 13T i norra Kenya. Fyndigheten omfattar runt 75 meter oljepelare, netto, i två zoner. Aktien handlades upp 5 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Besqab Neutral 220 SEK - -

Makro idag

Period Estimat Föregående
CN 03:30 Fastighetspriser APR
SW 08:15 Seminarium om EU-kommissionens ekonomiska rekommendationer till Sverige
SW 09:30 Nybyggnad av bostäder 1Q
US 14:30 Nyanmälda arbetslösa w/e 236k/1918k
US 14:30 Philadelphia Fed index MAJ 19,5 22,0
US 16:00 Ledande Index APR 0.3% 0.4%

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 18 maj 2017

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 4 (1) 4% 4%
Köp 55 (4) 57% 61%
Neutral 32 (4) 33% 29%
Minska 5 5% 2%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg