Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av KEPLER CHEUVREUX när så anges.
Aktieanalys - Publicerad och färdigställd torsdagen den 15 juni 2017 kl. 08:23.

Börsnoteringar

OMXSPI Grå pil åt sidan 0,0% OMX30 Röd nedåt pil -0,5% DJIX Grön uppåt pil 0,2% NASDAQ Röd nedåt pil -0,4%
592,7 1639,6 21374,6 6194,9

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Bulten Köp 140 (135) SEK
Volvo BVOLV B
Graf

Volvo AB

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:165,00 SEK
Pris:145,20 SEK
Analytiker: Mats Liss
Anders Roslund
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

UPPDATERING

Köp

Åkerierna Storbritannien gör en framstöt

  • Åkerierna Storbritannien är på väg att ställa återbetalningskrav
  • EU-dom har öppnat för ersättningsanspråk
  • Skadan förväntas bli begränsad

Åkerierna Storbritannien är på väg att ställa återbetalningskrav

Storbritanniens åkeriförbund (RHA) är på väg att ställa krav som kan summera till cirka 4 miljarder GBP, enligt RHA. Kraven kommer att ställas främst på europeiska lastvagnsproducenter som en följd av EU:s kartelldom från 2016 gällande prissamverkan mellan 1997 och 2011. Under denna period såldes 650 000 nya lastvagnar i Storbritannien. Kravet motsvarar runt 6 000 GBP per lastvagn.

EU-dom har öppnat för ersättningsanspråk

EU-kommissionens antitrustdom från 2016 gällande lastvagnsproducenter möjliggör för lastvagnsköpare att rikta ersättningsanspråk mot producenterna. Kraven rör tiden mellan 1997 och 2011 och motsvarar en avsevärd försäljning. Volvo medgav under den senaste stämman att man mottagit krav.

Skadan förväntas bli begränsad

Vi bedömer att påverkan blir finansiellt begränsad. Det kommer att bli svårt att fastslå hur höga överpriser kartellen resulterat i. Vi förväntar oss att Volvos vinst kommer att hålla sig väl uppe och att volymerna ökar. De främsta förklaringarna är stabilitet i Europa och återhämtning i NAFTA och BRIC-länderna. Volvoaktien handlas dessutom med en substantiell rabatt gentemot konkurrenterna i USA. Vi upprepar Köp och riktkursen 165 SEK.

Volvo B (VOLV B)
Köp Sälj Info
BultenBULTEN
Graf

Bulten

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:140,00 SEK
Pris:127,00 SEK
Analytiker: Mats Liss
Andrej Rodionov, CFA

INFÖR RAPPORT

Köp

God efterfrågan

  • Efterfrågan fortsätter att visa styrka
  • En USA-plattform växer fram
  • FSP stöttar tillväxten

Vi förväntar oss att Bulten utvecklas bra. Vi ser en gradvis ökad fordonsproduktion bland Bultens kärnkunder. Dessutom bör Bultens FSP-kontrakt, motsvarande 10% av försäljningen, kunna ge stöd. USA-plattformen skapar möjligheter. Investeringarna i pläteringskapacitet i Tyskland och Polen ska kunna minska kostnaderna. Aktien handlas till ett attraktivt EV/EBIT på 9-10x, vilket ligger under konkurrenterna. Vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 140 SEK (135).

Bulten (BULTEN)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 592,7 0,0% 0,1% 10,9%
OMX30 1639,6 -0,5% -0,1% 8,1%
OMXC 829,9 0,4% 1,1% 14,7%
OMXH 9859,5 -0,2% 0,3% 10,8%
OMXN 708,3 -0,2% -0,4% 3,6%
FTSE 100 (GB) 7474,4 -0,3% -0,1% 4,6%
DAX Perf (DE) 12806,0 0,3% 1,1% 11,5%
RTS (Russia) 1013,8 -1,7% -2,0% -12,0%
CAC 40 (France) 5243,3 -0,4% -0,4% 7,8%
Dow Jones 21374,6 0,2% 0,9% 8,2%
NASDAQ 6194,9 -0,4% -1,6% 15,1%
OMXH25 4068,6 -0,3% 0,4% 10,6%
OMXC20 1015,1 0,3% 1,4% 14,7%
S&P 500 (US) 2437,9 -0,1% 0,2% 14,8%
Euro Stoxx 50 3547,2 -0,3% 0,0% 8,9%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 48,7 0,0% 1,1% -11,4%
Copper 5684,5 0,5% 0,5% 26,0%
Gold 1275,5 1,1% 1,1% -0,9%
Lead 2055,0 0,9% 0,9% 21,9%
Nickel 8815,0 1,1% 1,1% 0,1%
Zinc 2472,0 1,5% 1,5% 22,4%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 105,58 0,10 0,14 1,30
USA, 10 Year 102,04 0,89 0,81 6,38
Germany, 10 years 100,20 0,38 0,38 2,22
GB, 10 years 133,04 1,21 0,78 31,67
Finland, 10 years 0,30 -0,03 -0,01 -0,04
Norway, 10 years 102,36 -0,05 -0,27 3,66
STIBOR, 3 month -0,51 0,00 -0,01 0,08
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,13 -0,6% -0,1% -6,3%
EUR / SEK 9,76 0,1% -0,3% 1,8%
USD / SEK 8,65 -0,5% -0,4% -4,8%
GBP / SEK 11,06 -0,1% -1,8% -1,4%
DKK / SEK 1,31 0,1% -0,3% 1,8%
NOK / SEK 1,03 0,2% 1,0% -2,1%
EUR / RUB 64,33 0,9% 0,3% -0,1%
EUR / BRL 3,70 -0,5% 0,5% 7,8%
EUR / CNY 7,67 0,6% 0,2% 4,6%
BRL / SEK 2,64 0,7% -0,8% -5,6%
CNY / SEK 1,27 -0,5% -0,5% -2,6%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Efter slagig handel kring Federal Reserves presskonferens stängde slutligen storbolagsindexet DJIA upp 0,2 procent. Det breda indexet S&P 500 var ned 0,1 procent medan tekniktunga Nasdaq kompositindex var ned 0,4 procent.

Centralbanken höjde som väntat styrräntan för andra gången i år, och med 25 punkter till intervallet 1,00-1,25 procent.

Ordförande Janet Yellen beskrev den senaste tidens nedgång i den amerikanska inflationstakten som till stor del bestående av engångshändelser. Fed-ledamöterna räknar alltjämt med att höja styrräntan totalt tre gånger under 2017 (det vill säga en gång till), enligt de prognoser som ledamöterna tagit fram inför mötet.

Centralbanken presenterade samtidigt en principplan för en framtida minskning av balansräkningen. Fed-direktionen räknar med att man kommer att implementera detta program senare i år, under förutsättning att ekonomin utvecklas ungefär som väntat.

"Fed förblir oberörd av inflationsnedgången eftersom den globala ekonomin fått fart och finansmarknaden visar fortsatta förbättringar", kommenterade Commerzbank.

Under onsdagskvällen föll oljepriset rejält efter oväntat höga amerikanska oljelagernivåer.

Energiorganet IEA noterade tidigare under dagen stigande oljelagernivåer, vilket fick oljepriset att falla måttligt. Oljeprisnedgången utökades när statistik visade att de amerikanska lagren av råolja inte sjönk lika mycket som analytikerna väntat sig. Klockan 22.30 var Brent-oljepriset ned 3,5 procent till 47:02 dollar och WTI-oljan ned 3,7 procent till 44:73 dollar.

Bland vinnarna på Dow Jones index återfanns Home Depot som steg 1,8 procent och bankjätten Goldman Sachs som steg 1,0 procent. Sämst gick det för energisektorn där Chevron tappade 1,4 procent. Branschkollegan Exxon backade 1,1 procent.

Oroligheterna kring den skottlossning som skedde i Virginia tidigare under onsdagen fick inget större avtryck på aktiemarknaden.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Vid stängning var storbolagsindexet OMXS30 ned 0,6 procent till nivån 1.640. Omsättningen landade på 22,0 miljarder kronor.

Wall Street Journal uppgav på tisdagskvällen, med hänvisning till anonyma källor, att mätteknikbolaget Hexagon diskuterar en försäljning av bolaget till en amerikansk eller europeisk konkurrent för cirka 20 miljarder dollar. Beloppet motsvarar 174 miljarder kronor och är cirka 28 procent högre än börsvärdet med tisdagens stängningskurs. Hexagon steg 11 procent.

Som kommentar till Wall Street Journals uppgifter skrev Hexagon i ett pressmeddelande att olika möjligheter för bolagets framtida inriktning i syfte att optimera positionering och aktieägarvärde regelbundet utvärderas.

"Om dessa utvärderingar skulle leda fram till något konkret resultat kommer marknaden omgående att informeras", hette det.

Hexagons huvudägare Melker Schörling AB steg 4,7 procent.

Getinge föll 5,4 procent efter besked om en nyemission om 4 miljarder kronor. Emissionen, som är fullt garanterad, ska sänka nettoskulden till 3,02 från tidigare 3,67 gånger rörelseresultatet.

"Jag ser detta som en offensiv satsning och det har inget med Hechingen att göra", sade Getinges storägare Carl Bennet till Nyhetsbyrån Direkt, apropå den tyska tillverkningsenhet som under de senaste åren granskats av USA:s hälsovårdsmyndighet FDA efter dess synpunkter på verksamheten.

Oljepriset föll med nästan 3 procent och Nordsjöoljan noterades till nivåer under 47 dollar per fat. Onsdagens lagerstatistik från USA bekräftade en mindre minskning av lagren än väntat, efter signaler om en oväntad ökning på tisdagskvällen.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag.

Makro idag

Period Estimat Föregående
SW 06:00 Mäklarstatistik : Bostadspriser
SW 08:00 SPES Svensk arbetslöshet MAY 3.8%
SW 09:00 Valueguard huspriser (m/m)/(å/å) MAY 0.7%/8.1%
EC 11:00 Handelsbalans (sj.)/(ej sj.) APR 22.6b/28.5b 23.1b/30.9b
US 14:30 Importpriser (m/m)/(å/å) MAJ -0.1%/2.5% 0.5%/4.1%
US 14:30 Empire Manufacturing Index JUN 5,0 -1,0
US 14:30 Nyanmälda arbetslösa 10-jun 245k
US 14:30 Långtidsarbetslöshetsstatistik 03-JUN 1917k
US 14:30 Philadelphia Fed index JUN 25,0 38,8
US 15:15 Industriproduktion (m/m) MAJ 0.1% 1.0%
US 15:15 Kapacitetsutnyttjande MAJ 76.8% 76.7%
US 16:00 NAHB husmarknadsindex JUN 70 70
US 22:00 Totala netto TIC-flöden APR -$0.7b
US 22:00 Netto långsiktiga TIC-flöden APR $59.8b

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 15 juni 2017

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 4 (1) 4% 4%
Köp 55 (4) 57% 61%
Neutral 32 (4) 33% 29%
Minska 5 5% 2%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg