Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av KEPLER CHEUVREUX när så anges.
Aktieanalys - Publicerad och färdigställd måndagen den 10 juli 2017 kl. 08:28.

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -0,1% OMX30 Röd nedåt pil -0,2% DJIX Grön uppåt pil 0,4% NASDAQ Grön uppåt pil 1,0%
579,0 1617,0 21414,3 6153,1

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Inga förändringar.
WärtsiläWRT1V
Graf

Wärtsilä

Rek: Minska (Minska)
Riktkurs:45,00 EUR
Pris:53,10 EUR
Analytiker: Johan Eliasson
Analytiker
Producerad av KEPLER CHEUVREUX den 2017/07/06 och distribuerad 2017/07/10
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

UPPDATERING

Minska

Inför Q2-resultatet den 20 juli

Vi förväntar oss oförändrade å/å-order, vilket är 3% under preliminärt konsensus. Vi förväntar oss ett rent rörelseresultat på 125 MEUR, vilket är 5% under konsensus. Vi har en försiktig inställning till marginalutvecklingen under kvartalet, eftersom vi förväntar oss slutlig leverans av order med låg marginal för Energy. Aktien framstår som fullvärderad – vi upprepar Minska inför Q2-resultatet.

Stabila orderutsikter för Q2
När vi tittar igenom tillkännagivna order under kvartalet så noterar vi tre stora order för Energy på totalt cirka 450 MW, att jämföra med 650 MW i Q1 2017 och 630 MW i Q2 2016. Vi bedömer att priserna har varit stabila q/q, men vi anser att de har gått upp å/å, vilket implicerar ett ordervärde på 322 MEUR, +6% å/å. För Marine har ett antal order meddelats, vilket indikerar en aktiv marknad. Vi förväntar oss 315 MEUR, -13% å/å. Vad gäller service så är Q1 2017 svårt att slå, på grund av ordern från Carnival. Ordern från Norwegian Cruise Line Holdings i Q2 var bara en förlängning. Följaktligen förväntar vi oss Marineorder på 573 MSEK, +9% å/å, men -16% q/q. Netto ger detta ett estimat för orderingången för Q2 2017 på 1 210 MEUR, +1% å/å.

5% under preliminärt konsensus för rörelseresultatet i Q2
Efter en mindre valutaförändring förväntar vi oss nu Q2-order på 1 210 MEUR (3% under konsensus), främst drivet av Energy. Vi förväntar oss intäkter på 1 202 MEUR, vilket är i nivå med konsensus. Ett rent rörelseresultat på 125 MEUR är dock är 5% under konsensus. Vi bedömer att marginalen blir 10,4%, bara +20 punkter å/å.

Vi upprepar Minska och riktkursen 45 EUR
Vi ligger 6% och 11% under konsensus för VPA för 2017-18p, framför allt beroende på att vi har en mer försiktig inställning till marginalutvecklingen än vad konsensus har. På våra estimat handlas Wärtsilä till 15x rörelseresultatet för 2018p, vilket innebär ett premium på 14% gentemot de nordiska sektorkonkurrenterna och 20% gentemot historiska 12,5x. Vi anser inte att detta är motiverat, med tanke på de kortsiktiga vinstrisker vi ser.

Wärtsilä (WRT1V)
Köp Sälj Info
AxfoodAXFO
Graf

Axfood

Rek: Behåll (Behåll)
Riktkurs:145,00 SEK
Pris:137,90 SEK
Analytiker: Fredrik Ivarsson
Analytiker
Producerad av KEPLER CHEUVREUX den 2017/07/06 och distribuerad 2017/07/10

UPPDATERING

Behåll

Estimatrevideringar inför Q2-resultaten

Axfoods Q2-siffror kommer den 14 juli. Den svenska livsmedelsmarknaden var stark i april-maj, delvis förklarat av positiva kalendereffekter (vi estimerar en positiv kalendereffekt på cirka 1,2%). I stort sett ändrar vi inte i estimaten, men vi förväntar oss betydligt högre koncerngemensamma kostnader på grund av digitalisering och en allt högre grad av onlinelansering. Totalt sett nedjusterar vi estimaten med cirka 2% och 1% för 2017-18p. Vi upprepar Behåll och riktkursen 145 SEK.

Axfood (AXFO)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 579,0 -0,1% 0,4% 8,3%
OMX30 1617,0 -0,2% 0,9% 6,6%
OMXC 814,1 0,1% 0,1% 12,5%
OMXH 9694,5 0,3% 1,3% 8,9%
OMXN 696,6 -0,7% -0,3% 1,9%
FTSE 100 (GB) 7350,9 0,2% 0,5% 2,9%
DAX Perf (DE) 12388,7 0,1% 0,5% 7,9%
RTS (Russia) 995,2 -1,6% -0,6% -13,6%
CAC 40 (France) 5145,2 -0,1% 0,5% 5,8%
Dow Jones 21414,3 0,4% 0,3% 8,4%
NASDAQ 6153,1 1,0% 0,2% 14,3%
OMXH25 3996,5 0,3% 1,4% 8,6%
OMXC20 989,0 0,0% 0,1% 12,5%
S&P 500 (US) 2425,2 0,6% 0,1% 11,9%
Euro Stoxx 50 3463,8 0,1% 0,6% 8,3%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 46,7 -2,9% -0,8% -15,0%
Copper 5809,0 -0,3% -0,3% 22,9%
Gold 1215,7 -0,8% -0,8% -10,4%
Lead 2270,0 0,2% 0,2% 24,0%
Nickel 8950,0 -1,5% -1,5% -8,8%
Zinc 2778,0 -0,3% -0,3% 31,6%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 102,89 0,14 -0,20 -1,39
USA, 10 Year 99,26 -0,74 -0,94 3,34
Germany, 10 years 96,97 -0,09 -0,98 -1,04
GB, 10 years 128,53 0,08 -0,61 25,21
Finland, 10 years 0,61 0,01 0,12 0,46
Norway, 10 years 100,62 -0,12 -0,45 1,82
STIBOR, 3 month -0,49 0,00 0,01 0,09
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,14 0,1% 0,1% -6,9%
EUR / SEK 9,61 -0,3% -0,1% 0,3%
USD / SEK 8,44 -0,2% 0,0% -7,1%
GBP / SEK 10,87 -0,7% -0,8% -3,2%
DKK / SEK 1,29 -0,3% -0,1% 0,3%
NOK / SEK 1,01 -0,2% 0,2% -4,4%
EUR / RUB 68,97 1,1% 2,0% 7,1%
EUR / BRL 3,75 -0,7% -0,7% 9,3%
EUR / CNY 7,75 -0,2% 0,2% 5,7%
BRL / SEK 2,56 0,4% 0,6% -8,2%
CNY / SEK 1,24 -0,1% -0,3% -5,1%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Antalet sysselsatta utanför jordbrukssektorn i USA ökade med 222.000 personer i juni, högre än väntade 178.000. Arbetslösheten var 4,4 procent, något högre än de 4,3 procent som väntades och även var nivån i maj.

President Donald Trump mötte under kvällen Rysslands president Vladimir Putin för första gången.

Mötet som skulle pågå i en halvtimme drog ut på tiden och efter två och en halv timme rapporterades vad som diskuterats mellan de två ledarna. Ämnen på agendan var bland annat Syrien, Ukraina, cybersäkerhet och terrorism.

Dow Jones industriindex stängde 0,4 procent upp till nivån 21.414, det bredare S&P 500-indexet var upp 0,6 procent till 2.425 medan tekniktunga Nasdaq avancerade dryga 1 procent till 6.153.

IT fortsatte som fredagens bäst presterande sektor. Även energi och telekom behöll sin plats och var de två sektorerna som backade mest.

Chiptillverkarena Nvidia och Advanced Micro Devices klättrade 2,3 respektive 2,6 procent.

Elbilstillverkaren Tesla ökade 1,4 procent efter att ha upplevt lägsta nivåer på ett och ett halvt år. Aktien började tappa på måndagen, efter förtaget lämnat kvartalsrapport över antalet fordon sålda som var under förväntan.

Under fredagen uppdaterade Tesla sin rapport. Bolaget meddelade att det i rapporten saknades 3,500 fordon som ännu inte levererats. Som följd steg aktien något men handlades trots uppgången fortsatt lågt.

"Tesla möter fortfarande många motgångar", sade Michelle Krebs, analytiker vid Autotrader till Bloomberg News.

Facebook var på fredagen upp 1,8 procent medan Alphabet, Googles moderbolag, såg uppgångar om 1,3 procent.

Oljepriser fortsatte nedåt under kvällen. WTI-oljan handlades under dagen för under 45 dollar. Vid stängning var även Brentoljan ned 2,7 procent och handlades för 46:82 dollar per fat.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Vid stängning var storbolagsindex OMXS30 ned 0,2 procent till nivån 1.617. Aktier för 10 miljarder kronor hade då omsatts på Stockholmsbörsen. Även på kontinenten var indexrörelserna överlag svagt negativa.

Sektorerna för råvaru- och oljebolag var omkring 1 procent ned i Europa med Lundin Petroleum 2,2 procent lägre i spåren av fortsatt prisfall för olja. Nordsjöoljan Brent handlades mer än 2 procent lägre för under 47 dollar fatet.

På råvarusidan var vidare SSAB och Boliden båda närmare 1 procent ned. Det råvarusektorberoende verkstadsföretaget Sandvik tappade 1,2 procent.

Electrolux ökade 2,2 procent. Bolaget köper den europeiska köksfläktstillverkaren Best som i fjol omsatte cirka 400 miljoner kronor.

Tele2 noterades 1,3 procent upp. Berenberg upprepade rekommendationen behåll och höjde Com Hem till köp från behåll. En konsolidering kan ske tidigare än marknaden förväntat om Tele2 Sverige förs över till Com Hem i utbyte mot vad som skulle bli en majoritetspost i ett nytt Com Hem, spekulerar Berenberg. Com Hem avancerade 1,8 procent.

Telia steg 0,2 procent sedan Berenberg höjt till behåll.

Fingerprint stängde 1,0 procent högre. Enligt branschtidningen Digitimes uppger industrikällor att flera kinesiska tillverkare av smartphones sägs öka ordertakten hos sina underleverantörer, efter en tid av lägre orderaktivitet.

Rapporterande fastighetsbolagen Diös och Platzer steg 2 procent med förvaltningsresultat som ökade till 224 miljoner kronor (179) respektive 123 miljoner (79) för det andra kvartalet. Platzer har sålt bostadsbyggrätter i Göteborg till ett värde om 1,7 miljarder kronor till bland andra Peab och Bonava.

Fabeges förvaltningsresultat steg till 233 miljoner (213). Aktien var oförändrad.

Flygbolaget SAS sjönk 2 procent efter att ha redovisat trafiksiffror för juni.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter.

Makro idag

Period Estimat Föregående
CH 03:30 KPI (å/å)/PPI (å/å) JUN 1.6%/5.5% 1.5%/5.5%
NO 08:00 KPI (m/m)/(å/å)//KPI underliggande (m/m)/(å/å) JUN 0.2%/1.7%//0.2%/1.4% 0.2%/2.1%//0.3%/1.6%
NO 08:00 PPI inkl olja (m/m)/(å/å) JUN -0.8%/8.9%
SW 08:30 PES arbetslöshetsnivå JUN 3.7%
GE 08:00 Handelsbalans/Aktuell bytesbalans/Export (sj. m/m)/Import (sj. m/m) MAJ 18.4b/17.0b/0.3%/0.3% 18.1b/15.1b/0.9%/1.2%
SW 08:30 SEB husprisindikator juli JUL 63
EC 10:30 Sentix investerarförtroende JUL 28,2 28,4
EC 15:00 Euro-gruppmöte
US 16:00 Förändring tillstånd arbetsmarknaden JUN 2,3
US 21:00 Konsumentkredit MAJ $12.000b $8.197b

Övrig marknadsinformation

Viktig information

Investeringsrekommendationer som berörs i denna sammanfattning är distribuerad av Swedbank Large Corporates & Institutions. Informationen i sammanfattningen baseras på investeringsrekommendationer producerade av KEPLER CHEUVREUX. För viktig KEPLER CHEUVREUX information, vänligen besök https://research.keplercheuvreux.com/login.

Swedbank Large Corporates & Institutions är ett affärsområde inom Swedbank AB (publ) (hädanefter kallat Swedbank). Swedbank står under tillsyn av Finansinspektionen i Sverige.

I Finland distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Helsingfors, som står under tillsyn av Finlands finansiella tillsynsmyndighet (Finanssivalvonta).
I Norge distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Oslo, som står under tillsyn av Norges finansiella tillsynsmyndighet (Finanstilsynet).
I Estland distribueras dokumentet av Swedbank AS, som står under tillsyn av Estlands tillsynsmyndighet (Finantsinspektioon).
I Litauen distribueras dokumentet av ”Swedbank” AB, som står under tillsyn av Republiken Litauens centralbank (Lietuvos bankas).
I Lettland distribueras detta dokument av Swedbank AS, som står under tillsyn av Finans- och kapitalmarknadsinspektionen i Lettland (Finanšu un kapitala tirgus komisija).
I Storbritannien får detta dokument endast distribueras till ”relevanta personer”. De som ej är "relevanta personer" får ej agera utifrån eller förlita sig på detta dokument. Med "relevanta personer" avses personer som:

  • Har yrkeserfarenhet av den typ av investeringar som avses i artikel 19(5) i the Financial Promotions Order.
  • Är personer som avses i artikel 49(2)(a) till (d) enligt the Financial Promotions Order.
  • Är personer till vilka en inbjudan eller uppmuntran att delta i investeringsaktiviteter (i enlighet med avsnitt 21 i the Financial Services and Markets Act 2000) – i samband med utgivning eller försäljning av värdepapper – annars lagligen kan kommuniceras, direkt eller indirekt.

KEPLER CHEUVREUX:s rekommendationsstruktur
KEPLER CHEUVREUXS aktieanalysavdelnings rekommendationer och riktkurser utfärdas i absoluta termer, inte relativt något angivet index. En akties rekommendation bestäms efter bedömning av den förväntade uppsidan eller nedsidan av aktien på 12 månaders sikt och härleds från analytikerns riktkurs samt mot bakgrund av företagets riskprofil. KEPLER CHEUVREUXS rekommendationer definieras enligt följande:

Köp: Den förväntade uppsidan beräknas komma att bli minst 10 % över de kommande 12 månaderna (minimikravet på uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil)
Behåll: Den förväntade uppsidan understiger 10 % (den förväntade uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil)
Minska: Det finns en förväntad nedsida.
Acceptera bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset återspegla aktiens korrekta värde.
Avvisa bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset undervärdera aktien.
Under granskning: En händelse har inträffat med en förväntad signifikant påverkan på vår riktkurs och vi kan inte utfärda en rekommendation innan den nya informationen har bearbetats och/eller när det saknas en ny.
Ingen rekommendation: Aktien täcks inte.
Begränsad: En rekommendation, riktkurs och/eller finansiell prognos visas inte längre på grund av regelefterlevnad och/eller med hänsyn till andra regleringar.

Rekommendationer och riktkurser kan ibland/tillfälligt vara inkonsekventa med ovanstående definitioner på grund av aktiekursers volatilitet.

KEPLER CHEUVREUX:s värderingsmetodik och risker
Om inget annat anges i denna sammanfattning bestäms och baseras riktkurser och investeringsrekommendationer på fundamentala analysmetoder och bygger på vanliga värderingsmetoder så som kassaflödesvärdering (DCF), värderingsmultipeljämförelse historiskt och med konkurrenter samt Dividend Discount Model (DDM).

KEPLER CHEUVREUXS värderingsmetodiker och modeller kan i hög grad vara beroende av makroekonomiska faktorer (så som råvarupriser, växelkurser och räntor) likväl som andra externa faktorer inklusive beskattning, reglering och geopolitiska förändringar (så som förändringar av skattepolitik, strejker eller krig). Dessutom kan investerares förtroende och marknadens sentiment påverka värderingen av företagen. KEPLER CHEUVREUXS värdering baseras även på förväntningar som snabbt kan förändras utan förvarning beroende på utveckling som är specifik för enskilda industrier. Beroende på vilken värderingsmetod som används finns det en betydande risk för att riktkursen inte kommer nås under den förväntade tidsperioden.

KEPLER CHEUVREUXS aktieanalyspolicy är att uppdatera rekommendationer när det anses lämpligt mot bakgrund av nya resultat, marknaders utveckling och all relevant information som kan påverka analytikerns syn och åsikt.

Potentiella intressekonflikter
Swedbank regleras av interna organisatoriska och administrativa regelverk samt riktlinjer som inrättats i syfte att undvika, identifiera, dokumentera och hantera potentiella intressekonflikter som kan uppstå inom Swedbank, vilka är tillgängliga på begäran.

Dessa regelverk inkluderar bland annat: informationsbarriärer, kontakt med KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalysavdelning, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn samt granskning av analysprodukter. Anställda, som distribuerar investeringsrekommendationer, får som regel inte inneha aktier eller ha någon position (lång eller kort, direkt eller via derivat) i de aktier eller aktierelaterade instrument i de bolag som KEPLER CHEUVREUX analyserar och som Swedbank distribuerar.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Omnämnda bolag Tillkännagivanden (se nedan)
Wärtsilä Inga tillkännagivanden
Axfood Inga tillkännagivanden

Förklaring:

  1. Swedbank innehar, äger eller kontrollerar 1 % eller mer av bolagets totala emitterade aktiekapital;
  2. Bolaget innehar eller äger, direkt eller indirekt, 5 % eller mer av Swedbanks totala emitterade aktiekapitalet;
  3. Swedbank har ett pågående eller ett slutfört publikt investmentbankinguppdrag med bolaget;
  4. Swedbank har ingen pågående eller slutförd publik investmentbankinguppdrag med bolaget. Med tanke på Swedbanks position på dess marknad bör läsaren dock anta att Swedbank för närvarande söker (eller kommer att söka inom de närmaste tre månaderna och framåt) tillhandahålla konfidentiell investmentbankinguppdrag för bolaget;
  5. Swedbank äger en lång nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  6. Swedbank äger en kort nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  7. Swedbank är marknadsgarant för eller tillhandahåller likviditet i emittentens finansiella instrument.

Viktig information om KEPLER CHEUVREUX och Swedbank
Denna sammanfattning är distribuerad i enlighet med ett exklusivt samarbetsavtal mellan KEPLER CHEUVREUX och Swedbank om produktion och distribution av investeringsrekommendationer i vissa Europeiska marknader till kunder i Swedbank.

Sammanfattningen är producerad av Swedbank och baseras på investeringsanalys(er) tillhörande och producerade enbart av KEPLER CHEUVREUX. Rapporten är INTE en produkt av Swedbank och samarbetsavtalet innebär inte att Swedbank har någon inblandning i KEPLER CHEUVREUX analys. Därmed har enbart KEPLER CHEUVREUX kontroll över innehållet i rapporten som denna sammanfattning baseras på och är ansvarig för regelefterlevnaden av tillämpliga lokala lagar, regler och bestämmelser förknippade med rapporten. Swedbank utövar ingen kontroll över innehållet och/eller de åsikter som uttrycks i den rapport som denna sammanfattning baseras på.

Mångfaldigande och spridning
Materialet i detta dokument får inte mångfaldigas utan KEPLER CHEUVREUX och Swedbanks medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Adress
Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), 105 34 Stockholm.
Besöksadress: Malmskillnadsgatan 23, 111 57 Stockholm.