Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av KEPLER CHEUVREUX när så anges.
Aktieanalys - Publicerad och färdigställd tisdagen den 21 november 2017 kl. 08:05.

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 0,3% OMX30 Grön uppåt pil 0,4% DJIX Grön uppåt pil 0,3% NASDAQ Grön uppåt pil 0,1%
579,0 1623,5 23430,3 6790,7

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Inga förändringar.
SSAB ASSAB A
Graf

SSAB

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:47,00 SEK
Pris:39,61 SEK
Analytiker: Ola Södermark
Aktieanalytiker
Producerad av KEPLER CHEUVREUX den 2017/11/21 kl. 05:47
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

UPPDATERING

Köp

Störst potential för specialstål

Vi har haft ett möte med företagsledningen och huvudbudskapet var en positiv bild av 2020-målen och framtidsbedömningen för 2018. Ledningen betonade också potentialen för specialstål. Detta överensstämmer även med vår uppfattning. Hittills har Q4 utvecklats som förväntat, men som vanligt är den sista delen av kvartalet viktig för den totala utvecklingen. Vi upprepar Köp och riktkursen 47 SEK.

God underliggande efterfrågan för SSAB Europa

Vårt intryck är att det fjärde kvartalet har utvecklats som förväntat med en fortsatt återhämtning i Europa. Prissentimentet i den sista delen av kvartalet är dock viktigt för volymer och vinst.

Fortsatt potential för SSAB specialstål

Vi ser ytterligare potential till vinstförbättring i specialstål, mot bakgrund av högre volymer drivet av stabil återhämtning i tunga industrisegment som gruvindustri och tunga transporter. Bolaget bedömer att man kan nå 2020-målen (35% volymökning från 2016 års nivåer).

Vi ser fortsatt goda möjligheter för SSAB

De kommunicerade 2020-målen är på rätt väg och i vissa fall före plan. Ett mål är att lyfta specialståls leveranser till 1,35 Mt (1,0 Mt 2016). SSAB handlas till inte särskilt krävande EV/EBITDA på 6x för tolv månader framåt och vid bottennivån av det historiska handelsomfånget. Vi upprepar Köp och riktkursen 47 SEK, baserat på EV/EBITDA på 7x för 2018p.

SSAB A (SSAB A)
Köp Sälj Info

Vestas Wind Systems

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:566,00 DKK
Pris:400,00 DKK
Analytiker: Douglas Lindahl
Aktieanalytiker
Producerad av KEPLER CHEUVREUX den 2017/11/20 kl. 06:31

UPPDATERING

Köp

MHI Vestas: joint venture i offshore-vind

Vestas har all sin offshoreverksamhet i en 50-50 joint venture med Mitsubishi Heavy Industry. Denna joint venture har 16% marknadsandel, använder eget kapital-metoden och bidrar med mindre negativa resultat för Vestas. Med detta sagt förväntar vi oss att det ska gå break-even inom de kommande åren, givet den solida orderbokningen och marknadsledande turbin.

Investeringsscenario

Vi anser att Vestas är marknadsledaren och ett högkvalitativt företag i en strukturellt växande sektor med nivå på energikostnaden som sjunker till nivåer som gör vindenergi konkurrenskraftigt på egna meriter. Vi förväntar oss fortsatt starkt orderintag för Vestas, trots prispressen som ökar sektorkonkurrensen.

Nyckeldrivare och katalysatorer

Vestas har cirka 20-40% försäljningsexponering i USA och marknaden är för närvarande osäker på hur tillsynsläget kommer att se ut i denna region, så vilken positiv nyhet som helst här kan trigga en positiv aktiekursreaktion. Positivt orderintagsflöde är den viktigaste tillväxt- och lönsamhetsdrivaren. Vi upprepar Köp och ser en signifikant uppsida till vår riktkurs på 566 DKK.

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 579,0 0,3% 0,0% 8,3%
OMX30 1623,5 0,4% -0,4% 7,0%
OMXC 826,4 0,3% 0,9% 14,2%
OMXH 9573,0 0,6% 0,4% 7,5%
OMXN 800,2 0,5% -0,7% 17,0%
FTSE 100 (GB) 7389,5 0,1% -0,3% 3,5%
DAX Perf (DE) 13058,7 0,5% -0,1% 13,7%
RTS (Russia) 1128,7 -0,3% -1,7% -2,0%
CAC 40 (France) 5340,5 0,4% 0,0% 9,8%
Dow Jones 23430,3 0,3% 0,0% 18,6%
NASDAQ 6790,7 0,1% 0,5% 26,1%
OMXH25 3963,8 0,7% 0,3% 7,7%
OMXC20 1005,5 0,3% 1,0% 14,2%
S&P 500 (US) 2582,1 0,1% -0,1% 13,7%
Euro Stoxx 50 3561,4 0,4% -0,4% 15,3%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 62,2 -0,8% -1,1% 13,2%
Copper 6752,0 0,3% 0,3% 24,0%
Gold 1286,2 0,1% 0,1% 6,2%
Lead 2429,5 0,9% 0,9% 12,6%
Nickel 11510,0 0,3% 0,3% 3,9%
Zinc 3199,5 0,0% 0,0% 26,2%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 100,25 0,09 0,95 -3,88
USA, 10 Year 98,30 -0,72 0,09 2,32
Germany, 10 years 101,30 -0,02 0,53 3,38
GB, 10 years 127,74 0,01 0,32 24,10
Finland, 10 years 0,50 -0,01 -0,06 0,23
Norway, 10 years 102,07 0,16 0,56 3,35
STIBOR, 3 month -0,64 0,00 -0,03 -0,04
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,17 0,3% -0,7% -9,9%
EUR / SEK 9,95 -0,1% 1,7% 3,9%
USD / SEK 8,47 0,2% 1,0% -6,8%
GBP / SEK 11,23 0,7% 2,1% 0,1%
DKK / SEK 1,34 -0,1% 1,7% 3,8%
NOK / SEK 1,02 0,0% -0,4% -3,1%
EUR / RUB 69,84 -0,1% 0,7% 8,5%
EUR / BRL 3,83 -0,8% -0,2% 11,5%
EUR / CNY 7,79 -0,4% 0,5% 6,3%
BRL / SEK 2,60 0,7% 1,9% -6,8%
CNY / SEK 1,28 0,3% 1,2% -2,3%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Vid stängning hade Dow Jones industriindex klättrat 0,3 procent till 23.430. Det bredare indexet S&P 500 var upp 0,1 procent till 2.582 och även det tekniktunga Nasdaqs kompositindex hade stigit 0,1 procent till 6.791.

AT&T och mediebolaget Time Warner påverkades båda under kvällen av nyheten att det amerikanska justitiedepartementet kommer att försöka blockera AT&T:s köp av Time Warner. Det uppger en källa med insyn i ärendet, enligt Bloomberg News.

Departementet uppgav att det skulle göra ett uttalande i ett större konkurrensärende på måndagen, utan att specificera i vilket ämne. Enligt källan avsåg dock nyheten regeringens plan för att försöka blockera affären mellan AT&T och Time Warner.

Time Warner tappade 1,1 procent medan AT&T trotsade osäkerheten och steg 0,4 procent.

Alibaba klättrade 1,6 procent efter beskedet om att e-handelsjätten vill köpa en majoritetsandel i det kinesiska stormarknadsbolaget Sun Art Retail Group.

På förvärvsfronten märktes också att halvledartillverkaren Marvell köper Cavium, underleverantör till bland annat Nokia och Ericsson, i en affär värderad till 6 miljarder dollar. Cavium steg nära 11 procent medan Marvell handlades upp 6,4 procent.

Läkemedelsbolaget Merck tappade 2 procent medan rivalen Genentech, som ingår i Roche, rapporterade positiva resultat från en studie med bolagets preparat Tecentriq, som primärt läkemedel för lungcancer. Genentech uppgav att patienter som fått Tecentriq som en del av sin behandling hade lägre sannolikhet för att dö eller se sin cancer förvärras.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmbörsen vände upp under måndagen medan Tyskland sonderade för någon typ av koalitionsregering snarare än att utlysa nyval. Autoliv lyfte på Ubers självstyrande Volvobilar medan Sobi tappade på framgång för rivalen Roche.

Problemen i regeringsförhandlingarna kommer knappast att skada utsikterna för Tysklands ekonomi, enligt investerare som Bloomberg News talat med. Börserna skakade av sig oron och Stockholm steg i linje med de stora börserna i Europa. Vid stängning var storbolagsindex OMXS30 upp 0,4 procent till 1.624 och omsättningen på hela börsen passerade 13 miljarder kronor.

Ericsson och Nokia stängde 2,6 respektive 2,7 procent upp sedan den gemensamma leverantören Marvell offentliggjort förvärvet av halvledartillverkaren Cavium, i en väntad affär värderad till 6 miljarder dollar.

Geelyägda Volvo Cars ska leverera upp till 24.000 XC90 till Uber som ska göra bilarna självkörande, ett avtal som kan vara värt flera miljarder kronor 2019-2021. När beskedet kom steg Autoliv och stängde 2,5 procent upp.

Fordon var redan starkaste sektor i Europa sedan Volkswagen höjt sina prognoser för försäljningstillväxt och rörelseresultat fram till år 2020. Lastbilstillverkaren Volvo stängde 1,9 procent högre.

I verkstadssektorn var det drag också för Sandvik, Atlas Copco, ABB och SKF som ökade 1,6 till 1,0 procent.

Goldman Sachs har höjt riktkursen för Lundin Petroleum till 238 kronor från 206 kronor och upprepat sin köprekommendation. Oljeaktien handlades för 210 kronor, plus 2,3 procent samtidigt som priset på Brentolja tappat mer än 1 procent.

Sobi föll 5,5 procent efter att blödarsjukakonkurrenten Hemlibra från Roche visat positiva fas 3-resultat.

Bostadsutvecklaren Oscar Properties rekylerade upp 3,1 procent efter den senaste tidens bostadsfrossa.

Läkemedelstillverkaren Recipharm steg 5,0 procent efter att Handelsbanken höjt sin rekommendation till köp från öka.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Analytikerns prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter.

Makro idag

Period Estimat Föregående
NO 08:00 Konstruktionsorder (å/å) 3Q
US 14:30 Chicago Fed Nat Activity Index OCT 0,17
SW 15:05 Riksbankens Kerstin af Jochnick i Köpenhamn: To Regulate or Not to Regulate
US 16:00 Försäljning befintliga bostäder /(m/m) OCT 5.40m/0.2% 5.39m/0.7%

Övrig marknadsinformation

Viktig information

Investeringsrekommendationer som berörs i denna sammanfattning är distribuerad av Swedbank Large Corporates & Institutions. Informationen i sammanfattningen baseras på investeringsrekommendationer producerade av KEPLER CHEUVREUX. För viktig KEPLER CHEUVREUX information, vänligen besök https://research.keplercheuvreux.com/login.

Swedbank Large Corporates & Institutions är ett affärsområde inom Swedbank AB (publ) (hädanefter kallat Swedbank). Swedbank står under tillsyn av Finansinspektionen i Sverige.

I Finland distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Helsingfors, som står under tillsyn av Finlands finansiella tillsynsmyndighet (Finanssivalvonta).
I Norge distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Oslo, som står under tillsyn av Norges finansiella tillsynsmyndighet (Finanstilsynet).
I Estland distribueras dokumentet av Swedbank AS, som står under tillsyn av Estlands tillsynsmyndighet (Finantsinspektioon).
I Litauen distribueras dokumentet av ”Swedbank” AB, som står under tillsyn av Republiken Litauens centralbank (Lietuvos bankas).
I Lettland distribueras detta dokument av Swedbank AS, som står under tillsyn av Finans- och kapitalmarknadsinspektionen i Lettland (Finanšu un kapitala tirgus komisija).
I Storbritannien får detta dokument endast distribueras till ”relevanta personer”. De som ej är "relevanta personer" får ej agera utifrån eller förlita sig på detta dokument. Med "relevanta personer" avses personer som:

  • Har yrkeserfarenhet av den typ av investeringar som avses i artikel 19(5) i the Financial Promotions Order.
  • Är personer som avses i artikel 49(2)(a) till (d) enligt the Financial Promotions Order.
  • Är personer till vilka en inbjudan eller uppmuntran att delta i investeringsaktiviteter (i enlighet med avsnitt 21 i the Financial Services and Markets Act 2000) – i samband med utgivning eller försäljning av värdepapper – annars lagligen kan kommuniceras, direkt eller indirekt.

KEPLER CHEUVREUX:s rekommendationsstruktur
KEPLER CHEUVREUXS aktieanalysavdelnings rekommendationer och riktkurser utfärdas i absoluta termer, inte relativt något angivet index. En akties rekommendation bestäms efter bedömning av den förväntade uppsidan eller nedsidan av aktien på 12 månaders sikt och härleds från analytikerns riktkurs samt mot bakgrund av företagets riskprofil. KEPLER CHEUVREUXS rekommendationer definieras enligt följande:

Köp: Den förväntade uppsidan beräknas komma att bli minst 10 % över de kommande 12 månaderna (minimikravet på uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil)
Behåll: Den förväntade uppsidan understiger 10 % (den förväntade uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil)
Minska: Det finns en förväntad nedsida.
Acceptera bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset återspegla aktiens korrekta värde.
Avvisa bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset undervärdera aktien.
Under granskning: En händelse har inträffat med en förväntad signifikant påverkan på vår riktkurs och vi kan inte utfärda en rekommendation innan den nya informationen har bearbetats och/eller när det saknas en ny.
Ingen rekommendation: Aktien täcks inte.
Begränsad: En rekommendation, riktkurs och/eller finansiell prognos visas inte längre på grund av regelefterlevnad och/eller med hänsyn till andra regleringar.

Rekommendationer och riktkurser kan ibland/tillfälligt vara inkonsekventa med ovanstående definitioner på grund av aktiekursers volatilitet.

KEPLER CHEUVREUX:s värderingsmetodik och risker
Om inget annat anges i denna sammanfattning bestäms och baseras riktkurser och investeringsrekommendationer på fundamentala analysmetoder och bygger på vanliga värderingsmetoder så som kassaflödesvärdering (DCF), värderingsmultipeljämförelse historiskt och med konkurrenter samt Dividend Discount Model (DDM).

KEPLER CHEUVREUXS värderingsmetodiker och modeller kan i hög grad vara beroende av makroekonomiska faktorer (så som råvarupriser, växelkurser och räntor) likväl som andra externa faktorer inklusive beskattning, reglering och geopolitiska förändringar (så som förändringar av skattepolitik, strejker eller krig). Dessutom kan investerares förtroende och marknadens sentiment påverka värderingen av företagen. KEPLER CHEUVREUXS värdering baseras även på förväntningar som snabbt kan förändras utan förvarning beroende på utveckling som är specifik för enskilda industrier. Beroende på vilken värderingsmetod som används finns det en betydande risk för att riktkursen inte kommer nås under den förväntade tidsperioden.

KEPLER CHEUVREUXS aktieanalyspolicy är att uppdatera rekommendationer när det anses lämpligt mot bakgrund av nya resultat, marknaders utveckling och all relevant information som kan påverka analytikerns syn och åsikt.

Potentiella intressekonflikter
Swedbank regleras av interna organisatoriska och administrativa regelverk samt riktlinjer som inrättats i syfte att undvika, identifiera, dokumentera och hantera potentiella intressekonflikter som kan uppstå inom Swedbank, vilka är tillgängliga på begäran.

Dessa regelverk inkluderar bland annat: informationsbarriärer, kontakt med KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalysavdelning, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn samt granskning av analysprodukter. Anställda, som distribuerar investeringsrekommendationer, får som regel inte inneha aktier eller ha någon position (lång eller kort, direkt eller via derivat) i de aktier eller aktierelaterade instrument i de bolag som KEPLER CHEUVREUX analyserar och som Swedbank distribuerar.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Omnämnda bolag Tillkännagivanden (se nedan)
SSAB 3
Vestas Wind Systems Inga tillkännagivanden

Förklaring:

  1. Swedbank innehar, äger eller kontrollerar 1 % eller mer av bolagets totala emitterade aktiekapital;
  2. Bolaget innehar eller äger, direkt eller indirekt, 5 % eller mer av Swedbanks totala emitterade aktiekapitalet;
  3. Swedbank har ett pågående eller ett slutfört publikt investmentbankinguppdrag med bolaget;
  4. Swedbank har ingen pågående eller slutförd publik investmentbankinguppdrag med bolaget. Med tanke på Swedbanks position på dess marknad bör läsaren dock anta att Swedbank för närvarande söker (eller kommer att söka inom de närmaste tre månaderna och framåt) tillhandahålla konfidentiell investmentbankinguppdrag för bolaget;
  5. Swedbank äger en lång nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  6. Swedbank äger en kort nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  7. Swedbank är marknadsgarant för eller tillhandahåller likviditet i emittentens finansiella instrument.

Viktig information om KEPLER CHEUVREUX och Swedbank
Denna sammanfattning är distribuerad i enlighet med ett exklusivt samarbetsavtal mellan KEPLER CHEUVREUX och Swedbank om produktion och distribution av investeringsrekommendationer i vissa Europeiska marknader till kunder i Swedbank.

Sammanfattningen är producerad av Swedbank och baseras på investeringsanalys(er) tillhörande och producerade enbart av KEPLER CHEUVREUX. Rapporten är INTE en produkt av Swedbank och samarbetsavtalet innebär inte att Swedbank har någon inblandning i KEPLER CHEUVREUX analys. Därmed har enbart KEPLER CHEUVREUX kontroll över innehållet i rapporten som denna sammanfattning baseras på och är ansvarig för regelefterlevnaden av tillämpliga lokala lagar, regler och bestämmelser förknippade med rapporten. Swedbank utövar ingen kontroll över innehållet och/eller de åsikter som uttrycks i den rapport som denna sammanfattning baseras på.

Mångfaldigande och spridning
Materialet i detta dokument får inte mångfaldigas utan KEPLER CHEUVREUX och Swedbanks medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Adress
Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), 105 34 Stockholm.
Besöksadress: Malmskillnadsgatan 23, 111 57 Stockholm.