Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av KEPLER CHEUVREUX när så anges.
Aktieanalys - Publicerad och färdigställd torsdagen den 28 december 2017 kl. 08:52.

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -0,4% OMX30 Röd nedåt pil -0,7% DJIX Grön uppåt pil 0,1% NASDAQ Grå pil åt sidan 0,0%
573,3 1595,0 24774,3 6939,3

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Inga förändringar.
Volvo BVOLV B
Graf

Volvo AB

Rek: Minska (Minska)
Riktkurs:111,00 SEK
Pris:155,40 SEK
Analytiker: Kepler Cheuvreux
Producerad av KEPLER CHEUVREUX den 2017/12/28
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

UPPDATERING

Minska

Geelys förvärv

Geelys förvärv av Cevians Volvoaktier (7,9% av kapitalet och 15% av rösterna), gör Geely till största kapitalägare i Volvo och näst störst röstmässigt efter Industrivärden. Priset uppges inte. Förvärvet ska godkännas av myndigheter i Kina.

Geely intentioner är oklara. Spekulationer om en återsammanslagning av Volvo AB och Volvo Cars dementeras av Geely. Vidare kommer troligen spekulationer om en börsnotering/försäljning av VCE att minska, eftersom Cevian har varit den största förespråkaren till detta.

Sammantaget, överraskande att Geely köper in sig i Volvo. Även om Geely gjort ett bra jobb med Volvo Cars, skulle en sammanslagning av Volvo AB och Volvo Cars troligen vara negativt för aktiekursen, eftersom bilrelaterade bolag värderas lägre och synergierna är få mellan bilar och lastbilar. Spekulationer om en avyttring av Construction Equipment har också varit positiv för Volvokursen.

Volvo B (VOLV B)
Köp Sälj Info

Valuta

KOMMENTAR

Valutapåverkan, USD

Ett flertal av de svenska exportbolagen har gynnats av en svagare svensk krona. Särskilt gäller detta bolag som har en stor del av kostnaderna i Sverige och exporterar till marknader utanför Europa.

Nedan redogör vi för de bolag som mest gynnas av en svagare svensk krona gentemot USD. Som framgår av uppräkningen är vinnarna på en svagare svensk krona gentemot USD exportorienterade råmaterialbolag, vilka ofta har en stor andel av intäkterna i USD.VPA-förändring givet starkare USD

Bolag USD +10%

Förändring i VPA

Boliden 32%

Ericsson 20%

Elekta 15%

Stora Enso 12%

Volvo 12%

SCA 12%

BillerudKorsnäs 10%

Holmen 8%

SKF 7%

Sandvik 7%

Alfa Laval 6%

Atlas Copco 6%

Hexpol 5%

Getinge 4%

Trelleborg 4%

Assa Abloy 4%

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 573,3 -0,4% -0,2% 7,2%
OMX30 1595,0 -0,7% -0,3% 5,1%
OMXC 836,9 0,3% 1,0% 15,7%
OMXH 9520,3 0,1% 0,7% 7,0%
OMXN 815,0 1,0% 2,0% 19,2%
FTSE 100 (GB) 7620,7 0,4% 1,3% 6,7%
DAX Perf (DE) 13070,0 0,0% 0,0% 13,8%
RTS (Russia) 1148,9 0,3% 1,7% -0,3%
CAC 40 (France) 5368,8 0,1% 0,3% 10,4%
Dow Jones 24774,3 0,1% 0,2% 25,4%
NASDAQ 6939,3 0,0% -0,3% 28,9%
OMXH25 3947,9 0,1% 0,7% 7,3%
OMXC20 1027,2 0,2% 1,1% 15,7%
S&P 500 (US) 2682,6 0,1% 0,1% 16,2%
Euro Stoxx 50 3550,2 -0,1% -0,1% 19,8%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 66,4 -0,8% 2,9% 20,9%
Copper 7140,0 1,7% 1,7% 30,2%
Gold 1279,4 1,2% 1,2% 13,1%
Lead 2494,0 0,8% 0,8% 19,5%
Nickel 11840,0 -1,7% -1,7% 12,0%
Zinc 3267,0 1,0% 1,0% 26,3%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 100,25 0,13 0,53 -3,89
USA, 10 Year 98,18 0,14 0,93 2,19
Germany, 10 years 101,11 0,35 0,23 3,18
GB, 10 years 128,76 0,74 0,79 25,52
Finland, 10 years 0,54 -0,03 -0,03 0,30
Norway, 10 years 101,77 -0,02 -0,11 3,03
STIBOR, 3 month -0,57 #VALUE! -0,02 0,03
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,19 -0,2% -0,1% -10,7%
EUR / SEK 9,85 -0,6% -1,0% 2,8%
USD / SEK 8,28 -0,8% -1,1% -8,9%
GBP / SEK 11,09 -0,6% -1,1% -1,2%
DKK / SEK 1,32 -0,6% -1,0% 2,6%
NOK / SEK 1,00 -0,3% 0,1% -5,3%
EUR / RUB 68,74 0,4% -1,4% 6,8%
EUR / BRL 3,93 -0,1% 0,6% 14,6%
EUR / CNY 7,80 0,4% -0,3% 6,4%
BRL / SEK 2,50 -0,5% -1,6% -10,3%
CNY / SEK 1,26 -1,0% -0,7% -3,4%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Vid stängning hade Dow Jones industriindex och det bredare S&P 500 ökat 0,1 procent till 24.774 respektive 2.683 medan tekniktunga Nasdaqs kompositindex var oförändrad vid 6.939.

Bäst presterande sektor inom S&P 500 var fastigheter, följt av kraftbolag. Sämre utveckling hade energisektorn samt telekombolag.

Av it-jättarna steg Facebook med 0,9 procent. Apple var samtidigt oförändrad medan Google-moderbolaget Alphabet tappade 0,7 procent.

Bland onsdagens förlorare fanns även flertalet detaljhandelsbolag som föll tillbaka efter större uppgångar under tisdagen. Varuhuskedjor som Macy's och Kohl's backade 4,5 respektive 2,8 procent medan klädhandelskedjan L Brands noterades 2,7 procent lägre.

Inom energisektorn var oljebolag under press. Chevron och ConocoPhillips retirerade mellan 0,4-0,6 procent.

Priset på WTI-olja var klockan 20.35 ned med 0,6 procent till 59:62 dollar per fat medan Brentoljan handlades för 66:38 dollar per fat, motsvarande ett tapp på 1 procent.

Hälsovårdsbolag fanns bland onsdagens vinnare. Envision Healthcare noterades för uppgångar omkring 2,4 procent medan Incyte och Centene var upp 1,1 och 0,8 procent.

Elbilstillverkaren Tesla var ned 1,8 procent sedan analysfirman Keybanc sänkt sina försäljningsestimat för Teslas Model 3 det fjärde kvartalet till 5.000 fordon, från tidigare 15.000 enheter. Estimaten för 2018 justerades ned till 108.000 enheter från 120.000.

Conference Boards index över de amerikanska hushållens ekonomiska förtroende föll till 122,1 i december, från 17-årshögsta 128,6 i november. Det var klart lägre än väntade 128,0.

Antalet nya kontrakt om köp av befintliga bostäder i USA ökade 0,2 procent i november jämfört med föregående månad, framgår av National Association of Realtors, NAR, index över kontrakterade husaffärer. Enligt Bloomberg News enkät pekade förväntningarna mot en minskning om 0,4 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Storbolagsindexet OMXS30 stängde 0,7 procent lägre på nivån 1.595. Omsättningen på Stockholmsbörsen summerade till drygt 11 miljarder kronor under mellandagens handel. På kontinenten var utvecklingen överlag marginellt positiv.

Cevian Capital, med finansmannen Christer Gardell i spetsen, säljer alltså hela sitt innehav i lastbilstillverkaren Volvo till kinesiska Geely - som redan kontrollerar biltillverkaren Volvo Cars. Enligt DN:s uppgifter sker affären med en premie om nära 20 procent, men det hjälpte inte kursutvecklingen. Andra ägare verkade vilja följa Cevian ut ur Volvo, vars B-aktie backade nära 3 procent.

DNB bedömer att Cevians försäljning på kort sikt kan antas minska spekulationerna om en uppdelning av Volvo.

Inom verkstad var samtidigt SKF och Atlas Copco A samt B från 0,4 till 0,7 procent lägre.

Nedgången var bred och exempelvis backade de fyra storbankerna mellan 1,0 och 1,2 procent. Mer defensiva papper som snusbolaget Swedish Match, hälsovårdsbolaget Getinge samt teleoperatören Tele2 var samtliga i stort oförändrade.

Stålbolaget SSAB, oljebolaget Lundin Petroleum samt gruvbolaget Boliden var de enda storbolagen på klart plus med 0,4 till 0,9 procents uppgång. Råvarupriserna steg generellt under julhelgen, med koppar på den högsta nivån på nästan tre år. Oljepriserna steg omkring 2 dollar sedan en explosion inträffat vid en pipeline i Libyen.

Kappahl steg nära 4 procent sedan storägaren Rune Andersson köpt ytterligare 1,5 miljoner aktier efter höstens kursras. Efter förvärvet äger Rune Anderssons bolag Mellby Gård 26,6 procent av kapital och röster i modeförsäljaren.

Securitas och Loomis lämnade båda estimat på effekterna av den amerikanska skattereformen. För Securitas del blir det en lägre skattesasats men en negativ icke-kassaflödespåverkande engångseffekt, medan Loomis räknar med en positiv engångseffekt i det fjärde kvartalet om 55-70 miljoner kronor. Securitas backade 0,4 procent medan tidigare avknoppningen Loomis steg marginellt.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Analytikerns prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter.

Makro idag

Period Estimat Föregående
CH 28-dec BoP Bytesbalans 3Q F $37.1b
NO 28-dec Detaljhandel M/Auto Bensin (m/m)/(å/å) NOV 1.0%/n.a. -0.2%/0.2%
SW 28-dec Handelsbalans NOV -2.0b -3.1b
EC 28-dec ECB publicerar ekonomisk bulletin
US DEC 28 Handelsbalans (varor) NOV -$67.5b -$68.1b
US DEC 28 Nyanmäla arbetslösa w/e 240k/n.a. 245k/1932k
US DEC 28 Chicago inköpschefsindex DEC 62,0 63,9

Övrig marknadsinformation

Viktig information

Investeringsrekommendationer som berörs i denna sammanfattning är distribuerad av Swedbank Large Corporates & Institutions. Informationen i sammanfattningen baseras på investeringsrekommendationer producerade av KEPLER CHEUVREUX. För viktig KEPLER CHEUVREUX information, vänligen besök https://research.keplercheuvreux.com/login.

Swedbank Large Corporates & Institutions är ett affärsområde inom Swedbank AB (publ) (hädanefter kallat Swedbank). Swedbank står under tillsyn av Finansinspektionen i Sverige.

I Finland distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Helsingfors, som står under tillsyn av Finlands finansiella tillsynsmyndighet (Finanssivalvonta).
I Norge distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Oslo, som står under tillsyn av Norges finansiella tillsynsmyndighet (Finanstilsynet).
I Estland distribueras dokumentet av Swedbank AS, som står under tillsyn av Estlands tillsynsmyndighet (Finantsinspektioon).
I Litauen distribueras dokumentet av ”Swedbank” AB, som står under tillsyn av Republiken Litauens centralbank (Lietuvos bankas).
I Lettland distribueras detta dokument av Swedbank AS, som står under tillsyn av Finans- och kapitalmarknadsinspektionen i Lettland (Finanšu un kapitala tirgus komisija).
I Storbritannien får detta dokument endast distribueras till ”relevanta personer”. De som ej är "relevanta personer" får ej agera utifrån eller förlita sig på detta dokument. Med "relevanta personer" avses personer som:

  • Har yrkeserfarenhet av den typ av investeringar som avses i artikel 19(5) i the Financial Promotions Order.
  • Är personer som avses i artikel 49(2)(a) till (d) enligt the Financial Promotions Order.
  • Är personer till vilka en inbjudan eller uppmuntran att delta i investeringsaktiviteter (i enlighet med avsnitt 21 i the Financial Services and Markets Act 2000) – i samband med utgivning eller försäljning av värdepapper – annars lagligen kan kommuniceras, direkt eller indirekt.

KEPLER CHEUVREUX:s rekommendationsstruktur
KEPLER CHEUVREUXS aktieanalysavdelnings rekommendationer och riktkurser utfärdas i absoluta termer, inte relativt något angivet index. En akties rekommendation bestäms efter bedömning av den förväntade uppsidan eller nedsidan av aktien på 12 månaders sikt och härleds från analytikerns riktkurs samt mot bakgrund av företagets riskprofil. KEPLER CHEUVREUXS rekommendationer definieras enligt följande:

Köp: Den förväntade uppsidan beräknas komma att bli minst 10 % över de kommande 12 månaderna (minimikravet på uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil)
Behåll: Den förväntade uppsidan understiger 10 % (den förväntade uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil)
Minska: Det finns en förväntad nedsida.
Acceptera bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset återspegla aktiens korrekta värde.
Avvisa bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset undervärdera aktien.
Under granskning: En händelse har inträffat med en förväntad signifikant påverkan på vår riktkurs och vi kan inte utfärda en rekommendation innan den nya informationen har bearbetats och/eller när det saknas en ny.
Ingen rekommendation: Aktien täcks inte.
Begränsad: En rekommendation, riktkurs och/eller finansiell prognos visas inte längre på grund av regelefterlevnad och/eller med hänsyn till andra regleringar.

Rekommendationer och riktkurser kan ibland/tillfälligt vara inkonsekventa med ovanstående definitioner på grund av aktiekursers volatilitet.

KEPLER CHEUVREUX:s värderingsmetodik och risker
Om inget annat anges i denna sammanfattning bestäms och baseras riktkurser och investeringsrekommendationer på fundamentala analysmetoder och bygger på vanliga värderingsmetoder så som kassaflödesvärdering (DCF), värderingsmultipeljämförelse historiskt och med konkurrenter samt Dividend Discount Model (DDM).

KEPLER CHEUVREUXS värderingsmetodiker och modeller kan i hög grad vara beroende av makroekonomiska faktorer (så som råvarupriser, växelkurser och räntor) likväl som andra externa faktorer inklusive beskattning, reglering och geopolitiska förändringar (så som förändringar av skattepolitik, strejker eller krig). Dessutom kan investerares förtroende och marknadens sentiment påverka värderingen av företagen. KEPLER CHEUVREUXS värdering baseras även på förväntningar som snabbt kan förändras utan förvarning beroende på utveckling som är specifik för enskilda industrier. Beroende på vilken värderingsmetod som används finns det en betydande risk för att riktkursen inte kommer nås under den förväntade tidsperioden.

KEPLER CHEUVREUXS aktieanalyspolicy är att uppdatera rekommendationer när det anses lämpligt mot bakgrund av nya resultat, marknaders utveckling och all relevant information som kan påverka analytikerns syn och åsikt.

Potentiella intressekonflikter
Swedbank regleras av interna organisatoriska och administrativa regelverk samt riktlinjer som inrättats i syfte att undvika, identifiera, dokumentera och hantera potentiella intressekonflikter som kan uppstå inom Swedbank, vilka är tillgängliga på begäran.

Dessa regelverk inkluderar bland annat: informationsbarriärer, kontakt med KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalysavdelning, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn samt granskning av analysprodukter. Anställda, som distribuerar investeringsrekommendationer, får som regel inte inneha aktier eller ha någon position (lång eller kort, direkt eller via derivat) i de aktier eller aktierelaterade instrument i de bolag som KEPLER CHEUVREUX analyserar och som Swedbank distribuerar.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Omnämnda bolag Tillkännagivanden (se nedan)
Volvo AB Inga tillkännagivanden
Valuta Inga tillkännagivanden

Förklaring:

  1. Swedbank innehar, äger eller kontrollerar 1 % eller mer av bolagets totala emitterade aktiekapital;
  2. Bolaget innehar eller äger, direkt eller indirekt, 5 % eller mer av Swedbanks totala emitterade aktiekapitalet;
  3. Swedbank har ett pågående eller ett slutfört publikt investmentbankinguppdrag med bolaget;
  4. Swedbank har ingen pågående eller slutförd publik investmentbankinguppdrag med bolaget. Med tanke på Swedbanks position på dess marknad bör läsaren dock anta att Swedbank för närvarande söker (eller kommer att söka inom de närmaste tre månaderna och framåt) tillhandahålla konfidentiell investmentbankinguppdrag för bolaget;
  5. Swedbank äger en lång nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  6. Swedbank äger en kort nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  7. Swedbank är marknadsgarant för eller tillhandahåller likviditet i emittentens finansiella instrument.

Viktig information om KEPLER CHEUVREUX och Swedbank
Denna sammanfattning är distribuerad i enlighet med ett exklusivt samarbetsavtal mellan KEPLER CHEUVREUX och Swedbank om produktion och distribution av investeringsrekommendationer i vissa Europeiska marknader till kunder i Swedbank.

Sammanfattningen är producerad av Swedbank och baseras på investeringsanalys(er) tillhörande och producerade enbart av KEPLER CHEUVREUX. Rapporten är INTE en produkt av Swedbank och samarbetsavtalet innebär inte att Swedbank har någon inblandning i KEPLER CHEUVREUX analys. Därmed har enbart KEPLER CHEUVREUX kontroll över innehållet i rapporten som denna sammanfattning baseras på och är ansvarig för regelefterlevnaden av tillämpliga lokala lagar, regler och bestämmelser förknippade med rapporten. Swedbank utövar ingen kontroll över innehållet och/eller de åsikter som uttrycks i den rapport som denna sammanfattning baseras på.

Mångfaldigande och spridning
Materialet i detta dokument får inte mångfaldigas utan KEPLER CHEUVREUX och Swedbanks medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Adress
Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), 105 34 Stockholm.
Besöksadress: Malmskillnadsgatan 23, 111 57 Stockholm.