Aktiellt använder cookies för inloggning, anpassning och statistik. För att besöka Aktiellt måste du tillåta cookies och samtycka till att de används.
Ok, jag samtycker Läs mer om vår användning av cookies
Swedbank Morgonrådet
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av KEPLER CHEUVREUX när så anges.
Aktieanalys - Publicerad och färdigställd fredagen den 12 januari 2018 kl. 08:25.

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 0,1% OMX30 Grön uppåt pil 0,1% DJIX Grön uppåt pil 0,8% NASDAQ Grön uppåt pil 0,8%
589,9 1630,3 25574,7 7211,8

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Inga förändringar.
Europris ASAEPR
Graf

Europris

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:39,00 NOK
Pris:33,85 NOK
Analytiker: Hans-Marius Ludvigsen
Aktieanalytiker
Producerad av KEPLER CHEUVREUX den 2018/01/12 kl. 06:32
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INFÖR RAPPORT

Köp

Fokus på utdelning

Vi har en försiktig hållning inför Q4-rapporten. Vi förväntar oss ett EBITDA på 290 NOK, vilket placerar oss 4% under dagens konsensus. Vi bedömer att detaljhandeln i Norge varit svag i oktober och att tillsammans med färre handelsdagar i december kan vi få se en blygsam försäljningsnedgång på 3%. Vi bedömer dock att lager och försäljningsmomentum normaliserats under Q4. Vi anser att fokus kommer att ligga på utdelningen och kommentarer kring sammanslagningarna, vilket kan ge långsiktigt stöd åt marginalerna.

Återhämtning för aktiekurs och vinsttillväxt

Vi bedömer att försäljningsmomentum och marginaler normaliseras under 2018, drivet av normaliserade lagernivåer, låg CPI-justering på hyreskontrakt och viss hjälp av valutan. Vi ser en försäljningstillväxt på 8% för 2017-20p och en VPA-tillväxt på 13%. Mot bakgrund av detta värderas ändå aktien till rabatt på P/E 12x för 2018p, gentemot en konkurrentgrupp som ligger på 17x. Vi ser också att det är attraktivt med en utdelning på 5,6% och ett fritt kassaflöde på 8% för 2018p. Vi anser att den nuvarande utdelningspolicyn på 50-60% av VPA är för konservativ, givet FCF/VPA på cirka 1x. Vi upprepar Köp och riktkursen 39 NOK.

Europris ASA (EPR)
Köp Sälj Info

Skog, papper och förpackning

Analytiker: Mikael Jåfs
Chef Svensk analys, Chefsanalytiker Skog, papper och förpackning
Producerad av KEPLER CHEUVREUX den 2018/01/12 kl. 06:01

UPPDATERING

Stigande papperpriser

Efterfrågan på tryckpapper är sjunkande. På grund av kapacitetsneddragningar och omvandling till förpackningsproduktion är dock tillgång/efterfråge-balansen för ett flertal papperskvaliteter mycket god. Indikationer på papperpriser från åretsinledning pekar på prishöjningar på mellan 5% och 12%, beroende på typ. Detta ligger inte i konsensus eller i våra estimat. De bolag som kommer att gynnas av detta är UPM, Stora Enso, Holmen och SCA.

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 589,9 0,1% 1,8% 3,7%
OMX30 1630,3 0,1% 1,7% 3,4%
OMXC 850,1 -0,5% 0,7% 1,6%
OMXH 9754,7 -0,3% 0,9% 3,0%
OMXN 839,0 -0,1% 1,6% 3,0%
FTSE 100 (GB) 7762,9 0,2% 0,9% 1,0%
DAX Perf (DE) 13202,9 -0,6% 0,3% 2,2%
RTS (Russia) 1248,8 1,1% 2,8% 8,2%
CAC 40 (France) 5488,6 -0,3% 1,4% 3,3%
Dow Jones 25574,7 0,8% 2,0% 3,5%
NASDAQ 7211,8 0,8% 1,9% 4,5%
OMXH25 4023,7 -0,2% 0,7% 2,7%
OMXC20 1036,6 -0,8% 0,5% 1,6%
S&P 500 (US) 2767,6 0,7% 1,6% 1,2%
Euro Stoxx 50 3595,2 -0,4% 0,7% 3,5%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 69,3 0,1% 0,8% 3,8%
Copper 7123,0 -0,2% -0,2% 24,8%
Gold 1323,1 0,3% 0,3% 12,3%
Lead 2572,0 -0,9% -0,9% 18,8%
Nickel 12835,0 -0,5% -0,5% 22,8%
Zinc 3420,0 1,2% 1,2% 27,1%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 98,91 -0,38 -0,85 -0,93
USA, 10 Year 97,17 0,04 -0,89 -1,01
Germany, 10 years 99,84 -0,37 -0,77 -0,81
GB, 10 years 127,19 -0,25 -0,85 -1,35
Finland, 10 years 0,69 0,06 0,11 0,12
Norway, 10 years 101,08 -0,29 -0,82 -0,44
STIBOR, 3 month -0,42 0,00 0,02 0,03
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,20 -0,5% 0,2% -0,3%
EUR / SEK 9,80 0,0% -0,3% -0,3%
USD / SEK 8,13 -0,6% 0,0% -0,6%
GBP / SEK 11,01 -0,6% -0,2% -0,6%
DKK / SEK 1,32 -0,1% -0,3% -0,4%
NOK / SEK 1,01 -0,1% 0,8% 1,3%
EUR / RUB 68,27 0,1% -0,8% -1,2%
EUR / BRL 3,88 0,0% -0,3% -2,5%
EUR / CNY 7,84 0,4% -0,1% 0,3%
BRL / SEK 2,52 0,0% 0,1% 2,2%
CNY / SEK 1,25 -0,5% -0,2% -0,6%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones industriindex avancerade 0,8 procent till nivån 25.574. Det bredare S&P 500 höjdes 0,8 procent till 2.768. Även Nasdaqs kompositindex stärktes 0,8 procent till nivån 7.212.

Inom S&P 500 noterades energibolag för den största uppgången genom att höjas 2 procent. Motsatt utveckling hade fastighetsbolag som backade 0,7 procent.

Bland enskilda aktier presterade flygbolag bra. Delta Airlines gjorde ett bättre resultat än vad marknaden förväntat sig under räkenskapsårets fjärde kvartal, med hjälp av välfyllda plan under helgerna. Bolaget förutspår också än bättre utveckling för det nu innevarande kvartalet, skriver Reuters.

De positiva siffrorna fick aktien att lyfta knappt 5 procent.

Inom samma sektor hade American Airlines luft under vingarna och stärktes 5 procent.

Flera analytiker har skruvat upp förväntningarna inför rapporten i slutet av månaden och räknar med en vinst per aktie om 0:82 dollar, att jämföra med tidigare konsensus på 0:70 dollar.

Detaljhandelsvarukedjan Wal-Mart har beslutat att höja ingångslönen för timanställda i USA till 11 dollar, utöka föräldraledigheten och tillhandahålla en engångsbonus på upp till 1.000 dollar.

Uppgången dämpades till 0,4 procent efter att aktien stigit 0,5 procent i förhandeln.

Xerox uppges förhandla om en affär av "betydande" storlek med japanska Fujifilm, skriver Wall Street Journals nätupplaga med hänvisning till hemliga källor. Det ska dock inte handla om något totalt övertagande av Xerox, som avancerade 5 procent.

Kodak, som rusat över 200 procent i veckan efter beskedet om att bolaget gör en satsning på blockkedjeteknik, kunde inte hålla ångan uppe och var ned omkring 22 procent.

Svag utveckling hade även Akamai Technologies efter att ha nedgraderats av KeyBanc från sektorvikt till undervikt vilket fick aktien att tappa 1,7 procent.

Bland kryptovalutor sjönk Bitcoin 6,7 procent till 13.605 dollar på grund av spekulationer om att Sydkorea kommer förbjuda handel.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Vid stängning hade OMXS30 gått upp med 0,1 procent till 1.630 och aktier för nästan 17 miljarder kronor hade omsatts.

Europaräntorna steg och euron stärktes rejält på torsdagen efter ett ECB-protokoll som tolkades hökaktigt. Svenska räntor steg 2-5 punkter. Dollarn blev 4 öre billigare på 8:14 medan nettoförändringarna i euron var små med handel runt 9:80 vid svensk stängning.

Hexagon steg 5,8 procent efter att den norska tingsrätten på onsdagskvällen friat vd Ola Rollén för misstänkta insiderköp i biometribolaget Next Biometrics.

Bland kursvinnarna i OMXS30 märktes Essity och Sandvik som avancerade 1,8 respektive 1,1 procent.

Även Ericsson letade sig högt upp i listan med ett avancemang på 1 procent. Telekombolaget sägs i Dagens Industri vara en vinnare på den 5G-hausse som råder på konsumentelektronikmässan i Las Vegas.

H&M handlades ner nära 1 procent. Didner & Gerges Aktiefond har under december sålt 5,2 miljoner aktier i klädbolaget och en av grundarna, Henrik Didner, uppger för Breakit att det behövs mer information för att fonden ska börja köpa H&M-aktier igen.

"På kapitalmarknadsdagen i februari vill vi gärna ha mer information om hur e-handeln utvecklas. Hittills har informationen varit väldigt knapphändig. Jag vill veta hur stor e-handeln är och hur lönsamheten ser ut", sade Henrik Didner till Breakit.

Oljepriset fortsatte att stiga och efter ett extra tydligt ryck i eftermiddagshandeln noterades Brentoljan marginellt under 70 dollar fatet. I aktielistorna märktes effekt på Enquest och Africa Oil som avancerade 6,6 respektive 3,5 procent.

Inom gamingsektorn vände Starbreeze åter upp efter onsdagens rekyl på den starka utvecklingen sedan årsskiftet. Aktien var nära 8 procent upp. THQ Nordic handlades strax norr om 95 kronor, en ny rekordnivå sedan noteringen i slutet på 2016 som skedde till priset 20 kronor. Aktien avslutade dagen 4,7 procent upp till 93:60.

Inom samma sektor har Paradox köpt 33 procent av den amerikanska spelstudion Hardsuit Labs för 2 miljoner dollar. Paradox var 2,8 procent upp.

Bland Affärsvärldens köpråd steg främst Doro och Semcon - upp 6,8 respektive 4,7 procent.

Lucara backade rejält, ner nära 7 procent, efter RBC:s rekommendationssänkning på onsdagen.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Analytikerns prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter.

Makro idag

Period Estimat Föregående
CN 12-jan Handelsbalans/Handelsbalans CNY DEC $38.15b/245.15b $40.21b/263.60b
SW 09:25 Riksbankens Skingsley talar
SW 09:30 KPI (m/m)/(å/å) DEC 0.2%/1.9%
SW 09:30 KPIF (m/m)/(å/å) DEC 0.2%/2.0%
SW 09:30 KPI-nivå DEC 324,04
US 14:30 KPI/KPI exclusive mat och energi (m/m)/(å/å) DEC 0.2%/n.a./0.2%/n.a. 0.4%/2.2%/0.1%/1.7%
US 14:30 KPI-index/KPI kärnindex (ej sj)/(sj) DEC 246.669/253.724
US 14:30 Detaljhandel Advance/Detaljhandel exklusive Auto (m/m) DEC 0.3%/0.4% 0.8%/1.0%
US 14:30 Detaljhandel exklusive Auto och Gas/Detaljhandel kontrollgrupp DEC 0.8%/0.8%
US 14:30 Genomsnittliga veckolöner/Genomsnittliga timlöner (å/å) DEC 0.8%/0.2%
US 16:00 Lager osålda varor NOV -0.1%

Övrig marknadsinformation

Viktig information

Investeringsrekommendationer som berörs i denna sammanfattning är distribuerad av Swedbank Large Corporates & Institutions. Informationen i sammanfattningen baseras på investeringsrekommendationer producerade av KEPLER CHEUVREUX. För viktig KEPLER CHEUVREUX information, vänligen besök https://research.keplercheuvreux.com/login.

Swedbank Large Corporates & Institutions är ett affärsområde inom Swedbank AB (publ) (hädanefter kallat Swedbank). Swedbank står under tillsyn av Finansinspektionen i Sverige.

I Finland distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Helsingfors, som står under tillsyn av Finlands finansiella tillsynsmyndighet (Finanssivalvonta).
I Norge distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Oslo, som står under tillsyn av Norges finansiella tillsynsmyndighet (Finanstilsynet).
I Estland distribueras dokumentet av Swedbank AS, som står under tillsyn av Estlands tillsynsmyndighet (Finantsinspektioon).
I Litauen distribueras dokumentet av ”Swedbank” AB, som står under tillsyn av Republiken Litauens centralbank (Lietuvos bankas).
I Lettland distribueras detta dokument av Swedbank AS, som står under tillsyn av Finans- och kapitalmarknadsinspektionen i Lettland (Finanšu un kapitala tirgus komisija).
I Storbritannien får detta dokument endast distribueras till ”relevanta personer”. De som ej är "relevanta personer" får ej agera utifrån eller förlita sig på detta dokument. Med "relevanta personer" avses personer som:

  • Har yrkeserfarenhet av den typ av investeringar som avses i artikel 19(5) i the Financial Promotions Order.
  • Är personer som avses i artikel 49(2)(a) till (d) enligt the Financial Promotions Order.
  • Är personer till vilka en inbjudan eller uppmuntran att delta i investeringsaktiviteter (i enlighet med avsnitt 21 i the Financial Services and Markets Act 2000) – i samband med utgivning eller försäljning av värdepapper – annars lagligen kan kommuniceras, direkt eller indirekt.

KEPLER CHEUVREUX:s rekommendationsstruktur
KEPLER CHEUVREUXS aktieanalysavdelnings rekommendationer och riktkurser utfärdas i absoluta termer, inte relativt något angivet index. En akties rekommendation bestäms efter bedömning av den förväntade uppsidan eller nedsidan av aktien på 12 månaders sikt och härleds från analytikerns riktkurs samt mot bakgrund av företagets riskprofil. KEPLER CHEUVREUXS rekommendationer definieras enligt följande:

Köp: Den förväntade uppsidan beräknas komma att bli minst 10 % över de kommande 12 månaderna (minimikravet på uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil)
Behåll: Den förväntade uppsidan understiger 10 % (den förväntade uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil)
Minska: Det finns en förväntad nedsida.
Acceptera bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset återspegla aktiens korrekta värde.
Avvisa bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset undervärdera aktien.
Under granskning: En händelse har inträffat med en förväntad signifikant påverkan på vår riktkurs och vi kan inte utfärda en rekommendation innan den nya informationen har bearbetats och/eller när det saknas en ny.
Ingen rekommendation: Aktien täcks inte.
Begränsad: En rekommendation, riktkurs och/eller finansiell prognos visas inte längre på grund av regelefterlevnad och/eller med hänsyn till andra regleringar.

Rekommendationer och riktkurser kan ibland/tillfälligt vara inkonsekventa med ovanstående definitioner på grund av aktiekursers volatilitet.

KEPLER CHEUVREUX:s värderingsmetodik och risker
Om inget annat anges i denna sammanfattning bestäms och baseras riktkurser och investeringsrekommendationer på fundamentala analysmetoder och bygger på vanliga värderingsmetoder så som kassaflödesvärdering (DCF), värderingsmultipeljämförelse historiskt och med konkurrenter samt Dividend Discount Model (DDM).

KEPLER CHEUVREUXS värderingsmetodiker och modeller kan i hög grad vara beroende av makroekonomiska faktorer (så som råvarupriser, växelkurser och räntor) likväl som andra externa faktorer inklusive beskattning, reglering och geopolitiska förändringar (så som förändringar av skattepolitik, strejker eller krig). Dessutom kan investerares förtroende och marknadens sentiment påverka värderingen av företagen. KEPLER CHEUVREUXS värdering baseras även på förväntningar som snabbt kan förändras utan förvarning beroende på utveckling som är specifik för enskilda industrier. Beroende på vilken värderingsmetod som används finns det en betydande risk för att riktkursen inte kommer nås under den förväntade tidsperioden.

KEPLER CHEUVREUXS aktieanalyspolicy är att uppdatera rekommendationer när det anses lämpligt mot bakgrund av nya resultat, marknaders utveckling och all relevant information som kan påverka analytikerns syn och åsikt.

Potentiella intressekonflikter
Swedbank regleras av interna organisatoriska och administrativa regelverk samt riktlinjer som inrättats i syfte att undvika, identifiera, dokumentera och hantera potentiella intressekonflikter som kan uppstå inom Swedbank, vilka är tillgängliga på begäran.

Dessa regelverk inkluderar bland annat: informationsbarriärer, kontakt med KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalysavdelning, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn samt granskning av analysprodukter. Anställda, som distribuerar investeringsrekommendationer, får som regel inte inneha aktier eller ha någon position (lång eller kort, direkt eller via derivat) i de aktier eller aktierelaterade instrument i de bolag som KEPLER CHEUVREUX analyserar och som Swedbank distribuerar.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Omnämnda bolag Tillkännagivanden (se nedan)
Europris Inga tillkännagivanden
Skog, papper och förpackning Inga tillkännagivanden

Förklaring:

  1. Swedbank innehar, äger eller kontrollerar 1 % eller mer av bolagets totala emitterade aktiekapital;
  2. Bolaget innehar eller äger, direkt eller indirekt, 5 % eller mer av Swedbanks totala emitterade aktiekapitalet;
  3. Swedbank har ett pågående eller ett slutfört publikt investmentbankinguppdrag med bolaget;
  4. Swedbank har ingen pågående eller slutförd publik investmentbankinguppdrag med bolaget. Med tanke på Swedbanks position på dess marknad bör läsaren dock anta att Swedbank för närvarande söker (eller kommer att söka inom de närmaste tre månaderna och framåt) tillhandahålla konfidentiell investmentbankinguppdrag för bolaget;
  5. Swedbank äger en lång nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  6. Swedbank äger en kort nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  7. Swedbank är marknadsgarant för eller tillhandahåller likviditet i emittentens finansiella instrument.

Viktig information om KEPLER CHEUVREUX och Swedbank
Denna sammanfattning är distribuerad i enlighet med ett exklusivt samarbetsavtal mellan KEPLER CHEUVREUX och Swedbank om produktion och distribution av investeringsrekommendationer i vissa Europeiska marknader till kunder i Swedbank.

Sammanfattningen är producerad av Swedbank och baseras på investeringsanalys(er) tillhörande och producerade enbart av KEPLER CHEUVREUX. Rapporten är INTE en produkt av Swedbank och samarbetsavtalet innebär inte att Swedbank har någon inblandning i KEPLER CHEUVREUX analys. Därmed har enbart KEPLER CHEUVREUX kontroll över innehållet i rapporten som denna sammanfattning baseras på och är ansvarig för regelefterlevnaden av tillämpliga lokala lagar, regler och bestämmelser förknippade med rapporten. Swedbank utövar ingen kontroll över innehållet och/eller de åsikter som uttrycks i den rapport som denna sammanfattning baseras på.

Mångfaldigande och spridning
Materialet i detta dokument får inte mångfaldigas utan KEPLER CHEUVREUX och Swedbanks medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Adress
Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), 105 34 Stockholm.
Besöksadress: Malmskillnadsgatan 23, 111 57 Stockholm.