Aktiellt använder cookies för inloggning, anpassning och statistik. För att besöka Aktiellt måste du tillåta cookies och samtycka till att de används.
Ok, jag samtycker Läs mer om vår användning av cookies
Swedbank Morgonrådet
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av KEPLER CHEUVREUX när så anges.
Aktieanalys - Publicerad och färdigställd tisdagen den 6 februari 2018 kl. 08:15.

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -2,6% OMX30 Röd nedåt pil -2,4% DJIX Röd nedåt pil -4,6% NASDAQ Röd nedåt pil -3,8%
559,8 1546,3 24345,8 6967,5

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Fabege Köp 210 (205) SEK
Link Mobility Köp (Ingen rek) 190 NOK
Lucara Diamond Corp. Köp 20 (21) SEK
Ratos Köp 41 (43) SEK
FabegeFABG
Graf

Fabege

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:210,00 SEK
Pris:164,50 SEK
Analytiker: Jan Ihrfelt
Aktieanalytiker
Producerad av KEPLER CHEUVREUX den 2018/02/06 kl. 06:09
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

EFTER RAPPORT

Köp

Kvalitetsföretag till stor rabatt

Fabege har den bästa fastighetsportföljen, den bästa projektportföljen och de bästa byggrätterna bland svenska fastighetsföretag. Trots detta handlas aktien till en rabatt på 11 procentenheter mot sektorn inklusive det extra värdet från byggrättsportföljen. Sektorn själv, efter den senaste nedgången, handlas till en rabatt på 24% mot 2018p NAV.

En projektportfölj som är oöverträffad

Än så länge har Fabege varit väldigt framgångsrikt i sin utveckling av Arenastaden, lokaliserad just utanför Stockholm. Företaget har den högsta andelen projekt av alla fastighetsföretag under vår bevakning med en ROI på 71% under 2017. Allt som allt bedömer vi att Fabeges byggrätter värderas väldigt försiktigt och vi ser ett dolt värde på 3 miljarder SEK i de kommersiella fastighetsbyggrätterna.

Underliggande resultat 8,1% bättre än väntat

Fabege rapporterade inkomst från fastighetsförvaltning på 279 MSEK, 8% bättre än vår prognos, drivet av en extremt starkt överskottsandel på 76% (KECH: 74%). Orealiserade fastighetsvärden kom in på 1,6 miljarder SEK, klart svagare än våra prognostiserade 3 miljarder SEK. Vi förväntar oss att företaget ”sparar” några värdeförändringar till 2018. Vi höjer våra förväntade värdeförändringar från 1 miljard SEK till 2,8 miljarder SEK för 2018, där projekt står för 1,5 miljarder SEK.

Dolda värden gör värderingen väldigt försiktig

Med underliggande resultat som var bättre än väntat och ökade orealiserade fastighetsvärdejusteringar höjer vi riktkursen från 205 SEK till 210 SEK och upprepar Köp.

Fabege (FABG)
Köp Sälj Info
SandvikSAND
Graf

Sandvik

Rek: Behåll (Behåll)
Riktkurs:168,00 SEK
Pris:147,05 SEK
Analytiker: Markus Almerud
Aktieanalytiker
Producerad av KEPLER CHEUVREUX den 2018/02/05 kl. 08:38

EFTER RAPPORT

Behåll

Q4: Allt starkare

Den organiska ordertillväxten på 15% var imponerande och det är särskilt tillfredsställande med den tvåsiffriga organiska ordertillväxten i SMS. EBIT-marginalen blev 17%, 200 punkter bättre än förra året och 90 punkter över konsensus. Vi upprepar Behåll och riktkursen 168 SEK.

Starkast momentum i Nordamerika och Europa

Sandviks organiska ordertillväxt på 15% resulterade i en orderingång på 24,1 miljarder SEK, 4% över konsensus. Den organiska försäljningstillväxten var 15%, vilket resulterade i försäljning på 23,9 miljarder SEK. Nordamerika och Europa visade starkast momentum med tillväxt på 17% respektive 16%. Asien imponerade med 12% och Kina ökade påtagligt.

SMS slog konsensus

Machining Solutions (SMS) levererade en organisk ordertillväxt på 12%. Den organiska försäljningen växte med 12% i Asien, med starkt stöd från Kina. Nordamerika och Europa såg ökningar på 10% respektive 16%. Rörelseresultatet blev 2 282 MSEK, att jämföra med konsensus på 2 105 MSEK. Detta gav en marginal på 24,5%, 140 punkter bättre än konsensus.

Förbättrad eftermarknad för Mining and Rock

Mining and Rock presterade en organisk orderingång på 10% (i linje med förväntningarna), med en organisk försäljningstillväxt på 21% (3% bättre än förväntat). Rörelseresultatet blev 1 575 MSEK, 6% bättre än konsensus. Detta gav en marginal på 16,2%. Det var en fortsatt god efterfrågan på ersättningsutrustning och tillväxten på eftermarknaden förbättrades påtagligt. Vi upprepar Behåll och riktkursen 168 SEK.

Sandvik (SAND)
Köp Sälj Info

Link Mobility

Rek: Köp (Ingen rekommendation)
Riktkurs:190,00 NOK
Pris:144,40 NOK
Analytiker: André Buhagen
Aktieanalytiker
Producerad av KEPLER CHEUVREUX den 2018/02/06 kl. 06:37

NY BEVAKNING

Köp

Undervärderad tillväxt

Vi inleder bevakning på Link Mobility (LINK) med en Köprekommendation på grund av: 1) oavbruten organisk tillväxt; 2) möjligheten till god EBITDA-tillväxt på grund av marginalexpansion tack vare skalfördelar; 3) ytterligare förvärv i Europa på växande multiplar; och 4) den nuvarande värderingen – handlas nära IT-sektorns genomsnitt – som inte reflekterar dess otroliga tillväxtutsikter.

Nyckeldelar i rapporten

Vi förväntar oss att den starka organiska tillväxten fortsätter (26% under 2015 och 31% under 2016, estimaten reflekterar 21,5% CAGR över 2017-20p) i väntan på större adoptering av mobilt messande i Europa (Norge och Norden är år framför Tyskland och Frankrike). Vi bedömer att mer oorganisk tillväxt bör förväntas under 2018 för att LINK ska uppnå sina uttalade mål.

Värdering

Vår värderingsmetod för Link Mobility inkluderar en DKF-modell, en relativvärdering och en simpel EV/EBITDA-multipel. Vår riktkurs på 190 NOK indikerar en rabatt motsvarande 10% till vår DKF-värdering och EV/EVITDA på 11,1x 2019p. Vi bedömer att en aktiekurs på 265 NOK inte är ett orealistiskt scenario i framtiden ifall företaget klarar sina egna ambitiösa mål.

Lucara Diamond Corp.LUC
Graf

Lucara Diamond Corp.

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:20,00 SEK
Pris:15,28 SEK
Analytiker: Ola Södermark
Aktieanalytiker
Producerad av KEPLER CHEUVREUX den 2018/02/06 kl. 05:55

INFÖR RAPPORT

Köp

Försäljning för Q4 stödjs av god mix

Vi förväntar oss stabil försäljning, drivet av god mix och högre andel stora, enskilda stenar. Vi ser betydande omvärderingspotential i nuvarande aktiekurs samt i den sannolika underjordiska expansionen av gruvan. Vi upprepar Köp men trimmar vår riktkurs från 21 SEK till 20 SEK med bakgrund i trimmad 2018p och svagare dollar mot den svenska kronan.

Vi prognostiserar Q4-försäljning på 36 MUSD och EBITDA på 10 MUSD

Vi prognostiserar Q4-försäljning på 36 MUSD och EBITDA på 10 MUSD. Den högre försäljningsprognosen för Q4 är en konsekvens av högre pris per karat, vilket reflekterar en högre andel enskilda stenar och fler karat sålda än tidigare kvartal under 2017.

Betydande potential i underjordisk studie

Under Q4 107 publicerade Lucara en preliminär ekonomisk bedömning (PEA) av en underjordisk gruva som kan påbörjas efter slutförande av det nuvarande dagbrottet. Nettonuvärdet efter skatt för PEA:n är 451 MUSD (9,4 SEK per aktie) vid en diskonteringsränta på 5%, eller 218 MUSD (6,7 SEK per aktie) till en diskonteringsränta på 8% i ett basscenario. Vi använder en diskonteringsränta på 9% och får ett värde på 283 MUSD (5,9 SEK per aktie).

Upprepar Köp och ser omvärderingspotential

Vi trimmar vår riktkurs från 21 SEK till 20 SEK med bakgrund i svagare USD/SEK (justerad till USD/SEK 8,00 ((tidigare 8,30)) och den trimmade 2018p.

Lucara Diamond Corp. (LUC)
Köp Sälj Info

Ratos

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:41,00 SEK
Pris:30,58 SEK
Analytiker: Hjalmar Ahlberg
Aktieanalytiker
Producerad av KEPLER CHEUVREUX den 2018/02/06 kl. 06:19

EFTER RAPPORT

Köp

Överreaktion efter nedskrivning

Ratos föll 17% igår mot bakgrund av att bolaget gör nedskrivningar i DIAB och HL Display efter svag utveckling i Q4. Ratos kommenterar att det kommer att ta tid att öka lönsamheten i de två divisionerna. Vi betraktar reaktionen som överdriven eftersom vårt rörelseresultat bara sjunker med 6% för 2018. Vi upprepar Köp och nedjusterar riktkursen till 41 SEK (43).

Försiktig inställning till DIAB och HL Display

Vi har redan sänkt våra förväntningar på DIAB efter det negativa resultatet i Q3. Vi antar nu att DIAB bara uppnår breakeven i rörelseresultatet under 2018p, men att lönsamhet uppnås 2019p och framåt. 2016 var ett bra år för HL Display, men det ser ut som att vinstvolatiliteten kommer att fortsätta. Våra nya estimat för Ratos efter lägre rörelseresultat sänks med 8% för 2017p och 6% för 2018p.

Kursreaktionen verkar överdriven

Vår nedjustering av rörelseresultatet med 6% för 2018p antyder att gårdagens kursreaktion var överdriven. Vi bedömer att kursnedgången visar på en ökad osäkerhet kring ytterligare risker för nedskrivningar i portföljen. Vi bedömer att rapporten för Q4 2017 kan bli en trigger för återhämtning i aktiekursen, eftersom det kan visa sig att DIAB och HL Display är de svaga inslagen men att andra delar av portföljen utvecklas bättre.

Vi upprepar Köp och nedjusterar riktkursen till 41 SEK

Efter våra sänkta vinstförväntningar på DIAB och HL Display sänker vi vår värdering på de två enheterna. Riktkursen sänks till 41 SEK (43). Vår värdering bygger på individuell värdering av varje portföljbolag.

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 559,8 -2,6% -4,2% -1,6%
OMX30 1546,3 -2,4% -4,0% -1,9%
OMXC 802,0 -0,3% -5,6% -4,1%
OMXH 9789,0 -0,9% -0,1% 3,4%
OMXN 803,1 -0,8% -1,8% -1,4%
FTSE 100 (GB) 7335,0 -1,5% -4,4% -4,6%
DAX Perf (DE) 12687,5 -0,8% -4,8% -1,8%
RTS (Russia) 1263,8 -0,7% -0,9% 9,5%
CAC 40 (France) 5285,8 -1,5% -4,3% -0,5%
Dow Jones 24345,8 -4,6% -7,9% -1,5%
NASDAQ 6967,5 -3,8% -6,7% 0,9%
OMXH25 4063,0 -0,9% 0,0% 3,7%
OMXC20 969,2 0,0% -6,4% -4,1%
S&P 500 (US) 2648,9 -4,1% -7,2% -5,4%
Euro Stoxx 50 3478,8 -1,3% -4,5% -0,9%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 67,6 -1,4% -1,2% 1,2%
Copper 7050,0 -0,2% -0,2% 20,8%
Gold 1333,6 0,2% 0,2% 9,7%
Lead 2646,0 -1,4% -1,4% 15,3%
Nickel 13540,0 -1,8% -1,8% 33,3%
Zinc 3564,0 -0,4% -0,4% 28,1%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 97,92 0,14 -0,14 -1,89
USA, 10 Year 95,11 0,82 -0,94 -2,98
Germany, 10 years 97,72 0,28 -0,42 -2,86
GB, 10 years 124,43 0,20 -1,11 -4,00
Finland, 10 years 0,85 -0,01 0,03 0,38
Norway, 10 years 99,09 0,12 -0,17 -2,37
STIBOR, 3 month -0,46 0,00 -0,02 0,00
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,24 0,1% -0,5% -3,2%
EUR / SEK 9,84 0,0% 0,8% 0,1%
USD / SEK 7,92 0,1% 0,3% -3,2%
GBP / SEK 11,11 -0,6% 0,0% 0,3%
DKK / SEK 1,32 0,0% 0,8% 0,1%
NOK / SEK 1,02 -0,4% -0,4% 1,8%
EUR / RUB 70,44 0,4% 1,1% 1,9%
EUR / BRL 4,02 0,4% 2,8% 1,0%
EUR / CNY 7,82 0,1% 0,0% 0,0%
BRL / SEK 2,45 -0,4% -1,9% -0,9%
CNY / SEK 1,26 -0,1% 0,9% 0,1%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Vid måndagens stängning hade Dow Jones industriindex tappat 4,6 procent till nivån 24.346. Det bredare S&P 500 sjönk 4,1 procent till 2.649 medan tekniktunga Nasdaqs kompositindex backade 3,8 procent till 6.968.

Mätt i antal punkter var nedgången för Dow Jones industriindex den största i historien. De tio av de 30 bolagen i indexet som gick svagast föll 5-6 procent. Däribland backade Boeing med 5,7 procent, konglomeratet 3M med 5,6 procent och de normalt sett tryggare hamnarna i form av läkemedelsbolagen Pfizer samt Johnson & Johnson med 5,3 procent vardera.

De stora oljebolagen pressades samtidigt av ett lägre oljepris. Exxon Mobil sjönk 5,7 procent och Chevron 5,0 procent.

Flera teknikaktier gick relativt sett mindre svagt, men Intel, Microsoft och Apple tappade ändå 2,5-4,1 procent.

"De panikartade avyttringarna och den delvisa återhämtningen drevs av algoritm-program, därför att människor tar inte beslut så fort. Det är en mini-flashkrash", sade Kim Caughey Forrest, analytiker och portföljförvaltare vid Fort Pitt Capital Group, till Market Watch med referens till de plötsliga och snabba nedgångar som har drabbat finansmarknaderna då och då på senare år.

Värt att notera kan samtidigt vara att den kraftigaste nedgångsfasen pågick under cirka 15 minuter, från klockan 20:55 till klockan 21:10. Det rörde sig alltså inte om ett sekundsnabbt förlopp.

Måndagens milda initiala börsnedgång på eftermiddagen lugnades tillfälligt av att det amerikanska inköpschefsindexet för tjänstesektorn överraskade positivt, men det var inget som tilldrog sig fokus senare under handelsdagen.

Bland mer nyhetsstyrda aktiekursrörelser kan noteras att Wells Fargo föll 9,2 procent sedan den amerikanska centralbanken sent i fredags meddelat att den skandaltyngda affärsbanken inte får växa innan den visar att den har fått bukt på sina problem. JP Morgan, RBC, KBW och Morgan Stanley sänkte sina rekommendationer för Wells Fargo-aktien.

Halvledarbolaget Qualcomm har på nytt blivit uppvaktat av sektorkollegan Broadcom som har höjt sitt fientliga bud från motsvarande 70 dollar per aktie till motsvarande 82 dollar per aktie. Qualcomm var dock ned 6,6 procent till 61:73 dollar.

Den amerikanska tioårsräntan var ned hela 14 punkter till 2,70 procent i linje med trygghetssökande bland investerare.

Inga tyngre USA-bolag lämnade bokslut sent på måndagskvällen. Under tisdagen väntas däremot delårsrapport från bland annat biltillverkaren General Motors.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

OMXS30 sjönk med 2,4 procent till 1.546. Banker, verkstad och telekom med Ericsson i spetsen tyngde. Även investmentbolagen Investor och Kinnevik hade en tung dag på börsen. Omsättningen på Stockholmsbörsen uppgick till 23,9 miljarder kronor.

Räntorna vände ned på måndagen efter att tidigare noterat toppnivåer. Stark statistik, där USA-jobbrapporten i fredags visade de högsta löneökningarna sedan 2009, har bidragit till bilden av ett ökat inflationstryck, fler Fed-höjningar och stigande långräntor.

John Williams, Fed-chefen i San Francisco som är röstande i FOMC i år, sade på fredagen att både tre och fyra räntehöjningar under 2018 är "rimliga att se som alternativ i det här skedet".

Bland storbolagen tyngde Ericsson efter sänkt rekommendation vilket fick aktien att sjunka med 4 procent. Bank of America Merrill Lynch har nedgraderat aktien till underperform från tidigare köp. Banken menar att förra veckans rapport var en besvikelse med begränsade förbättringar och att omfattande åtgärder behövs för en återhämtning.

Sandvik gjorde bokslut för 2017 med en avslutande stark kvartalsrapport som överträffade förväntningarna. Vd:n Björn Rosengren uttalade sig även om att konjunkturen var stark och att ett storförvärv rycker allt närmare, detta tack vare starkt kassaflöde och tidigare gjorda avyttringar. Aktien sjönk 1,9 procent.

Bland övriga storbolag i fokus noterades Volvo som trots stark lastbilstatistik från amerikanskt håll och en köprekommendation i Dagens Industri tappade 2,4 procent.

Dagens stora förlorare var investeringsbolaget Ratos. Aktien rasade närmare 18 procent efter fredagskvällens vinstvarning. Det fjärde kvartalet kommer att belastas med nedskrivningar på 550 miljoner kronor inom de båda innehaven Diab och HL Display. Bolagsportföljen uppvisar även ett betydligt lägre resultat för det fjärde kvartalet 2017 jämfört med 2016, uppgav Ratos.

Bland förlorarna fanns även kosmetikabolaget Oriflame. Aktien sjönk 7,4 procent efter att bolaget fått sänkt rekommendation till sälj från tidigare behåll av DNB Markets.

Hexpol tappade 6,6 procent efter att DNB i en analys valt att sänka sin rekommendation från behåll till sälj. Banken menar att glansdagarna är över för bolaget och att multiplarna borde komma ned.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Analytikerns prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Axfood Behåll 155 SEK na na
Swedbank Ingen rek na na
Tieto Minska 25 EUR na na
Assa Abloy Köp 209 SEK 2,04 2,06
Pandora Köp 1000 DKK na na
Valmet Behåll 18,5 EUR 0,26 0,28

Makro idag

Period Estimat Föregående
GE 08:00 Industriorder (m/m)/(adj å/å) DEC 0.5%/3.0% -0.4%/8.7%
GE 09:30 Markit Industri PMI JAN 53,7
SW 09:30 Produktionsvärdesindex (m/m)/(å/å) DEC 0.0%/4.5% 1.3%/6.6%
SW 09:30 Industri/tjänsteproduktionsvärdeindex (å/å) DEC 6.1%/7.1%
SW 09:30 Industriorder (m/m)/(ej sj å/å) DEC 2.6%/7.9%
US 14:30 Handelsbalans DEC -$52.1b -$50.5b
US 16:00 JOLTS lediga jobb DEC 5879

Övrig marknadsinformation

Viktig information

Investeringsrekommendationer som berörs i denna sammanfattning är distribuerad av Swedbank Large Corporates & Institutions. Informationen i sammanfattningen baseras på investeringsrekommendationer producerade av KEPLER CHEUVREUX. För viktig KEPLER CHEUVREUX information, vänligen besök https://research.keplercheuvreux.com/login.

Swedbank Large Corporates & Institutions är ett affärsområde inom Swedbank AB (publ) (hädanefter kallat Swedbank). Swedbank står under tillsyn av Finansinspektionen i Sverige.

I Finland distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Helsingfors, som står under tillsyn av Finlands finansiella tillsynsmyndighet (Finanssivalvonta).
I Norge distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Oslo, som står under tillsyn av Norges finansiella tillsynsmyndighet (Finanstilsynet).
I Estland distribueras dokumentet av Swedbank AS, som står under tillsyn av Estlands tillsynsmyndighet (Finantsinspektioon).
I Litauen distribueras dokumentet av ”Swedbank” AB, som står under tillsyn av Republiken Litauens centralbank (Lietuvos bankas).
I Lettland distribueras detta dokument av Swedbank AS, som står under tillsyn av Finans- och kapitalmarknadsinspektionen i Lettland (Finanšu un kapitala tirgus komisija).
I Storbritannien får detta dokument endast distribueras till ”relevanta personer”. De som ej är "relevanta personer" får ej agera utifrån eller förlita sig på detta dokument. Med "relevanta personer" avses personer som:

  • Har yrkeserfarenhet av den typ av investeringar som avses i artikel 19(5) i the Financial Promotions Order.
  • Är personer som avses i artikel 49(2)(a) till (d) enligt the Financial Promotions Order.
  • Är personer till vilka en inbjudan eller uppmuntran att delta i investeringsaktiviteter (i enlighet med avsnitt 21 i the Financial Services and Markets Act 2000) – i samband med utgivning eller försäljning av värdepapper – annars lagligen kan kommuniceras, direkt eller indirekt.

KEPLER CHEUVREUX:s rekommendationsstruktur
KEPLER CHEUVREUXS aktieanalysavdelnings rekommendationer och riktkurser utfärdas i absoluta termer, inte relativt något angivet index. En akties rekommendation bestäms efter bedömning av den förväntade uppsidan eller nedsidan av aktien på 12 månaders sikt och härleds från analytikerns riktkurs samt mot bakgrund av företagets riskprofil. KEPLER CHEUVREUXS rekommendationer definieras enligt följande:

Köp: Den förväntade uppsidan beräknas komma att bli minst 10 % över de kommande 12 månaderna (minimikravet på uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil)
Behåll: Den förväntade uppsidan understiger 10 % (den förväntade uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil)
Minska: Det finns en förväntad nedsida.
Acceptera bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset återspegla aktiens korrekta värde.
Avvisa bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset undervärdera aktien.
Under granskning: En händelse har inträffat med en förväntad signifikant påverkan på vår riktkurs och vi kan inte utfärda en rekommendation innan den nya informationen har bearbetats och/eller när det saknas en ny.
Ingen rekommendation: Aktien täcks inte.
Begränsad: En rekommendation, riktkurs och/eller finansiell prognos visas inte längre på grund av regelefterlevnad och/eller med hänsyn till andra regleringar.

Rekommendationer och riktkurser kan ibland/tillfälligt vara inkonsekventa med ovanstående definitioner på grund av aktiekursers volatilitet.

KEPLER CHEUVREUX:s värderingsmetodik och risker
Om inget annat anges i denna sammanfattning bestäms och baseras riktkurser och investeringsrekommendationer på fundamentala analysmetoder och bygger på vanliga värderingsmetoder så som kassaflödesvärdering (DCF), värderingsmultipeljämförelse historiskt och med konkurrenter samt Dividend Discount Model (DDM).

KEPLER CHEUVREUXS värderingsmetodiker och modeller kan i hög grad vara beroende av makroekonomiska faktorer (så som råvarupriser, växelkurser och räntor) likväl som andra externa faktorer inklusive beskattning, reglering och geopolitiska förändringar (så som förändringar av skattepolitik, strejker eller krig). Dessutom kan investerares förtroende och marknadens sentiment påverka värderingen av företagen. KEPLER CHEUVREUXS värdering baseras även på förväntningar som snabbt kan förändras utan förvarning beroende på utveckling som är specifik för enskilda industrier. Beroende på vilken värderingsmetod som används finns det en betydande risk för att riktkursen inte kommer nås under den förväntade tidsperioden.

KEPLER CHEUVREUXS aktieanalyspolicy är att uppdatera rekommendationer när det anses lämpligt mot bakgrund av nya resultat, marknaders utveckling och all relevant information som kan påverka analytikerns syn och åsikt.

Potentiella intressekonflikter
Swedbank regleras av interna organisatoriska och administrativa regelverk samt riktlinjer som inrättats i syfte att undvika, identifiera, dokumentera och hantera potentiella intressekonflikter som kan uppstå inom Swedbank, vilka är tillgängliga på begäran.

Dessa regelverk inkluderar bland annat: informationsbarriärer, kontakt med KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalysavdelning, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn samt granskning av analysprodukter. Anställda, som distribuerar investeringsrekommendationer, får som regel inte inneha aktier eller ha någon position (lång eller kort, direkt eller via derivat) i de aktier eller aktierelaterade instrument i de bolag som KEPLER CHEUVREUX analyserar och som Swedbank distribuerar.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Omnämnda bolag Tillkännagivanden (se nedan)
Fabege 3
Sandvik Inga tillkännagivanden
Link Mobility Inga tillkännagivanden
Lucara Diamond Corp. Inga tillkännagivanden
Ratos Inga tillkännagivanden

Förklaring:

  1. Swedbank innehar, äger eller kontrollerar 1 % eller mer av bolagets totala emitterade aktiekapital;
  2. Bolaget innehar eller äger, direkt eller indirekt, 5 % eller mer av Swedbanks totala emitterade aktiekapitalet;
  3. Swedbank har ett pågående eller ett slutfört publikt investmentbankinguppdrag med bolaget;
  4. Swedbank har ingen pågående eller slutförd publik investmentbankinguppdrag med bolaget. Med tanke på Swedbanks position på dess marknad bör läsaren dock anta att Swedbank för närvarande söker (eller kommer att söka inom de närmaste tre månaderna och framåt) tillhandahålla konfidentiell investmentbankinguppdrag för bolaget;
  5. Swedbank äger en lång nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  6. Swedbank äger en kort nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  7. Swedbank är marknadsgarant för eller tillhandahåller likviditet i emittentens finansiella instrument.

Viktig information om KEPLER CHEUVREUX och Swedbank
Denna sammanfattning är distribuerad i enlighet med ett exklusivt samarbetsavtal mellan KEPLER CHEUVREUX och Swedbank om produktion och distribution av investeringsrekommendationer i vissa Europeiska marknader till kunder i Swedbank.

Sammanfattningen är producerad av Swedbank och baseras på investeringsanalys(er) tillhörande och producerade enbart av KEPLER CHEUVREUX. Rapporten är INTE en produkt av Swedbank och samarbetsavtalet innebär inte att Swedbank har någon inblandning i KEPLER CHEUVREUX analys. Därmed har enbart KEPLER CHEUVREUX kontroll över innehållet i rapporten som denna sammanfattning baseras på och är ansvarig för regelefterlevnaden av tillämpliga lokala lagar, regler och bestämmelser förknippade med rapporten. Swedbank utövar ingen kontroll över innehållet och/eller de åsikter som uttrycks i den rapport som denna sammanfattning baseras på.

Mångfaldigande och spridning
Materialet i detta dokument får inte mångfaldigas utan KEPLER CHEUVREUX och Swedbanks medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Adress
Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), 105 34 Stockholm.
Besöksadress: Malmskillnadsgatan 23, 111 57 Stockholm.