Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av KEPLER CHEUVREUX när så anges.
Aktieanalys - Publicerad och färdigställd måndagen den 12 februari 2018 kl. 08:23.

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -1,2% OMX30 Röd nedåt pil -1,3% DJIX Grön uppåt pil 1,4% NASDAQ Grön uppåt pil 1,4%
546,2 1500,2 24190,9 6874,5

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Gränges Köp 105 (100) SEK
Bilia ABILI A
Graf

Bilia

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:90,00 SEK
Pris:73,25 SEK
Analytiker: Mats Liss
Aktieanalytiker
Producerad av KEPLER CHEUVREUX den 2018/02/12 kl. 06:09
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

EFTER RAPPORT

Köp

Avslutar bra

Bilia rapporterade något bättre Q4-resultat än väntat, med rörelseresultat som var ca 3% över våra estimat. Skillnaden förklaras av starkare tjänsteförsäljningar. Bilförsäljningen påverkades negativt av måttlig kostnad för lager av begagnade bilar, även om vi noterat att Bilia har ett konservativt angreppssätt på dessa frågor. Prognosen är oförändrad, men vi förväntar oss dock att tjänsteefterfrågan är något bättre medan efterfrågan på bilar försämras lite. Orderstocken är hög och i linje med förra året. Tjänsteförsäljningen förväntas stödjas av stark försäljning av nya bilar de senaste åren. Vi förväntar oss att bilförsäljningen saktar ner, men nya funktioner, prisvärd finansiering och hög sysselsättning bör stödja. Vi upprepar Köp och riktkursen 90 SEK.

Öresunds distribution förbättrar sannolikt likviditeten

Bilias största aktieägare Öresunds beslut om att distribuera sitt innehav på 11% till aktieägare, istället för kontant utdelning, genererade direkt motvind. Men, vi förväntar oss att detta förbättrar likviditeten med tiden och stödjer aktiekursen.

Tjänsteförsäljning förväntas stödja

Bilmarknaden genomgår en omvandling. Vi förväntar oss att Bilias resultat håller sig bra. Något mjukare försäljning av nya bilar förväntas balanseras av ökad tjänsteförsäljning, med bakgrund i stark försäljning av nya bilar de senaste åren. Varumärkesspecifika tjänsteleverantörer som Bilia förväntas även stödjas av att bilar blir mer tekniskt avancerade. Förvärv förväntas generera tillväxt över genomsnittet.

Bilia A (BILI A)
Köp Sälj Info
BultenBULTEN
Graf

Bulten

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:140,00 SEK
Pris:115,00 SEK
Analytiker: Mats Liss
Aktieanalytiker
Producerad av KEPLER CHEUVREUX den 2018/02/12 kl. 06:24

UPPDATERING

Köp

Växer organiskt

Vi förväntar oss att Bulten överträffar den globala fordonsproduktionen med bakgrund i sin orderstock av FSP-kontrakt, vilka står för mer än 20% av nuvarande försäljning. Vi uppskattar även det kostnadseffektiva skapandet av en amerikansk plattform och möjligheterna som genereras av omvandlingen till elektroniska fordon. Den senaste Q4-rapporten gjorde att vi höjde prognoserna något och upprepar vår Köprekommendation samt riktkursen på 140 SEK.

Attraktivt prissatt

I tillägg till tillväxtmöjligheterna har Bulten implementerat kostnadsbesparande åtgärder och har investerat betydande i sin fabrikskapacitet, vilket bör minska kostnaderna med ca 20-25 MSEK under 2018p. Slutligen kräver elektroniska fordon fler fästdon vilket minskar risken. Aktien handlas på 8-10x EV/EBIT, vilket vi anser är attraktivt givet möjligheterna framöver. Bulten rankar även högt när det gäller M&A-möjligheter, då sektorn konsoliderats betydande under de senaste åren.

Bulten (BULTEN)
Köp Sälj Info
GrängesGRNG
Graf

Gränges

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:105,00 SEK
Pris:85,00 SEK
Analytiker: Mats Liss
Aktieanalytiker
Producerad av KEPLER CHEUVREUX den 2018/02/12 kl. 06:24

UPPDATERING

Köp

Bra avslut på året

Gränges förväntar sig att efterfrågan på dess valsade aluminiumprodukter förbättras, även om högt kapacitetsutnyttjande kan hämma tillväxten. Koncernen avslutade 2017 väl och vi höjer våra prognoser med ca 10%, delvis tack vare den positiva påverkan av den amerikanska skattereformen. Vår prognos är ca 7% över konsensus. Utdelningen per aktie på 3 SEK var högre än förväntade 2 SEK och stöddes av god kassagenerering. Vi upprepar Köp och höjer riktkursen från 100 SEK till 105 SEK.

Efterfrågan fortsätter på rätt spår

Utsikterna indikerar att efterfrågan kommer fortsätta på rätt spår under 2018p. Global bilproduktion (ca 50% av försäljningen) förväntas växa med 2%. Efterfrågan i USA kommer sannolikt stödjas av tariffer på kinesiska varor. Under Q1 kommer Gränges sannolikt göra förändringar i den amerikanska distributionen, vilket kan hämma leveranser men bör motverkas av tillväxt i Asien. De amerikanska förändringarna kommer även generera en inte återkommande kostnad på 65 MSEK under Q1.

Avslutar året väl

Rörelseresultatet, exklusive engångsposter, uppgick till 190 MSEK och slog vårt estimat på 174 MSEK. Engångsposter inkluderade en kostnad på 16 MSEK för nedläggningen av ett amerikanskt försäljningsföretag och 11 MSEK från implementeringen av ett nytt ERP-system. Kassaflödet var starkt och uppgick till 257 MSEK.

Betydande rabatt mot jämförelsebolag

Aktien handlas till betydande rabatt mot jämförelsebolag (minst 30%). Anledningen är troligtvis omvandlingen som Gränges för närvarande genomgår, bland annat det stora förvärvet av Noranda. Vi förväntar oss fortfarande att resultatet som levererar är i linje med vår prognos och bör därmed gradvis minska rabatten.

Gränges (GRNG)
Köp Sälj Info
HaldexHLDX
Graf

Haldex

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:110,00 SEK
Pris:91,40 SEK
Analytiker: Mats Liss
Aktieanalytiker
Producerad av KEPLER CHEUVREUX den 2018/02/12 kl. 06:24

UPPDATERING

Köp

Möjligheter framöver

Haldex håller fortfarande på med upprampningsfasen efter att ha avstått från ZF Bremses förvärvsbudet förra året, vilket hade hämmat deras affärsverksamhet. En starkare amerikansk truckmarknad samt den sannolika positiva påverkan av den amerikanska skattereformen (USA motsvarar 50% av försäljningen) motverkas något av värdeminskningen av dollarn mot den svenska kronan. Vi förväntar oss att resultatet förbättras, medan M&A-möjligheter kan ge ytterligare stöd. Vi upprepar Köp samt riktkursen 110 SEK.

Möjligheter framöver

Vi förväntar oss att Haldexs volymer växer under åren som kommer med bakgrund i gradvis återhämtning av den amerikanska truck/trailermarknaden som står för mer än 50% av försäljningen. Vidare tror vi koncernen kan öka volymen av skivbromsar i Europa och senare i USA. Ny lagstiftning i Kina bör stödja mer avancerad bromsteknik från 2018p.

M&A kan ge fortsatt stöd

Sedan förvärvsbudet har ägarstrukturen förändrats drastisk och ytterligare en omblandning tycks sannolikt dyka upp nu då Knorr-Bremse osannolikt fortsätter vara en långsiktig aktieägare. Förändringen kan komma från ett bud från ett annat företag som ZF Friedrichhafen (äger för närvarande 20% av Haldex), vilket redan har godkänts för förvärv.

10% rörelsemarginal ger uppsida

Vi förväntar oss att Haldex förbättrar resultatet då den viktiga amerikanska marknaden återhämtar sig. Haldex rörelsemarginalsmål på 10% ger en uppsida på 35-40% till våra prognoser för VPA 2019.

Haldex (HLDX)
Köp Sälj Info
MekonomenMEKO
Graf

Mekonomen

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:170,00 SEK
Pris:145,80 SEK
Analytiker: Mats Liss
Aktieanalytiker
Producerad av KEPLER CHEUVREUX den 2018/02/12 kl. 05:48

EFTER RAPPORT

Köp

LKQ-avtal på plats

Mekonomen rapporterade något bättre resultat än vi väntat, justerat för engångsposter och med något trygg prognos. Koncernen verkar ha stabiliserat den svenska verksamheten efter en omvandling tidigare under året. Långsiktigt stark försäljning av nya bilar under senaste åren väntas förbättra tjänsteefterfrågan. Den fortsatta mixförändringen mot större kunder samt en svagare norsk krone motverkas av bättre svensk prestation. Koncernen skrev just på ett avtal med LKQ för att förhandla om upphandlingspriser. Även om en fullständig övertagning av LKQ verkar mindre sannolik efter erbjudandet på 1,8 miljarder USD av Stahlgruber genererar LKQ fortfarande synergier. Den föreslagna utdelningen på 7 SEK per aktie var förväntas och genererar en avkastning på 5%. Vi finner aktien attraktivt prissatt på 10x VPA. Vi upprepar Köp och riktkursen 170 SEK.

Mekonomen (MEKO)
Köp Sälj Info
Stora Enso RSTE R
Graf

Stora Enso

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:14,50 EUR
Pris:12,85 EUR
Analytiker: Mikael Jåfs
Chef svensk analys, Chefsanalytiker skog, papper & förpackning
Producerad av KEPLER CHEUVREUX den 2018/02/12 kl. 06:07

EFTER RAPPORT

Köp

Q4, något bättre

Stora Enso rapporterade för Q4 ett rörelseresultat på 280 MEUR (konsensus: 272 MEUR; KECH: 276 MEUR), drivet av högre volymer, högre försäljningspriser och en bättre produktmix.

Rörelseresultatet var 3% bättre än konsensus

Vad gäller framtidsbedömningen för Q1 2018 förväntas försäljningen bli i nivå med eller något högre än de 2 511 MEUR som rapporterades i Q4 2017. Det operationella rörelseresultatet förväntas bli något högre än de 280 MEUR som rapporterades i Q4 2017. Inga större årliga underhållsstopp är planerade för Q1 2018, enligt VD. Styrelsen föreslår en utdelning på 0,41 EUR per aktie, i linje med konsensus.

Värdering

Vi förväntar oss att omvandlingen lyfter avkastningen på eget kapital från de senaste årens nivå på cirka 6% till 13% över de kommande 3-4 åren. Detta skulle höja pris/BV till 1,75x (kontra cirka 1,6x för 2018p). En teoretisk kalkyl skulle resultera i ett aktiepris på 18 EUR. Vår målmultipel på 2018p-estimaten på medellång sikt är 1,7x. Detta ger en riktkurs på 14,50 EUR. Vi upprepar Köp.

Stora Enso R (STE R)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 546,2 -1,2% -4,9% -4,0%
OMX30 1500,2 -1,3% -5,3% -4,9%
OMXC 794,6 -0,2% -1,2% -5,0%
OMXH 9467,1 -0,9% -4,1% 0,0%
OMXN 787,5 -1,2% -2,8% -3,3%
FTSE 100 (GB) 7092,4 -1,1% -4,7% -7,7%
DAX Perf (DE) 12107,5 -1,2% -5,3% -6,3%
RTS (Russia) 1185,8 -2,1% -6,8% 2,7%
CAC 40 (France) 5079,2 -1,4% -5,3% -4,4%
Dow Jones 24190,9 1,4% -5,2% -2,1%
NASDAQ 6874,5 1,4% -5,1% -0,4%
OMXH25 3920,9 -1,0% -4,4% 0,1%
OMXC20 959,0 -0,2% -1,1% -5,0%
S&P 500 (US) 2619,6 1,5% -5,2% -6,4%
Euro Stoxx 50 3326,0 -1,5% -5,6% -2,0%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 62,7 -3,3% -7,1% -6,1%
Copper 6755,0 -1,2% -1,2% 15,2%
Gold 1314,1 -0,1% -0,1% 6,3%
Lead 2530,0 -0,4% -0,4% 5,5%
Nickel 12970,0 -0,4% -0,4% 25,0%
Zinc 3435,5 -0,7% -0,7% 20,0%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 98,10 0,30 0,33 -1,71
USA, 10 Year 99,12 0,09 5,06 0,93
Germany, 10 years 97,64 0,17 0,20 -2,93
GB, 10 years 124,21 0,43 -0,03 -4,21
Finland, 10 years 0,83 -0,02 -0,03 0,35
Norway, 10 years 99,16 0,27 0,19 -2,31
STIBOR, 3 month -0,45 0,00 0,01 0,01
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,22 0,1% 1,6% -2,0%
EUR / SEK 9,91 -0,3% 0,7% 0,8%
USD / SEK 8,09 -0,2% 2,2% -1,2%
GBP / SEK 11,17 -1,6% 0,0% 0,9%
DKK / SEK 1,33 -0,3% 0,7% 0,8%
NOK / SEK 1,01 -0,9% -0,9% 1,4%
EUR / RUB 71,44 0,5% 1,8% 3,3%
EUR / BRL 4,04 0,4% 0,8% 1,3%
EUR / CNY 7,72 -0,5% -1,2% -1,3%
BRL / SEK 2,45 -0,7% -0,1% -0,5%
CNY / SEK 1,28 0,2% 1,9% 2,1%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Börserna i New York stängde upp på fredagen i volatil handel. För S&P 500 var det stora svängningar på nära 2 procent upp och ned. Trots viss återhämtning under fredagen har S&P 500 sedan början av februari fallit med drygt 7 procent. Dow Jones industriindex var upp 1,4 procent till 24.191. Det bredare S&P 500 steg 1,5 procent till 2.620 medan tekniktunga Nasdaq var upp 1,4 procent till 6.875.

Teknikbolagen ledde uppgången. Microsoft steg med 4 procent och likaså Googles moderbolag Alphabet. Energibolagen dämpade rörelserna med en blandad utveckling i spåren av fallande oljepriser. Priset på råolja har i veckan fallit med ästan 10 procent. En av förlorarna denna vecka har varit Exxon Mobil som tappat 10 procent.

"Den här berg- och dalbanan är definitivt inte över än. /…/ Varje gång marknaden har försökt studsa tillbaka har vi sett 'sälj på studsen' och 'köp inte dippen', vilket är en oroande signal", sade Andrea Tueni, chef för sales trading vid Saxo Banque France, till Bloomberg News.

Halvedarbolaget Nvidia lyfte 7 procent efter att ha rapporterat ett resultat som överträffade marknadens förväntningar. Bolaget har haft medvind från en växande marknad för kryptovalutor. En annan ljuspunkt i rapporten var hög tillväxt inom bolagets delområde för datacenter.

Logistikbolagen Fedex och UPS sjönk med 1,7 respektive 2,6 procent efter uppgifter i Wall Street Journal om att näthandlaren Amazon är nära att lansera en egen leveranstjänst.

Restaurangkedjan Chipotle fortsatte ned med 4 procent under fredagen. En rapport från Cowen & Co pekade på minskad trafik till restaurangerna under första veckan i februari.

Bolaget lägger därmed bakom sig en tuff vecka med en nedgång på närmare 18 procent.

Bland förlorarna fanns även resebolaget Expedia. Aktien tappade 15 procent på en svagare rapport än väntat.

Räntan på den amerikanska tioåringen steg 3 punkter till 2,85 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsen letade sig på fredagen nedåt på bred front och därmed avslutades en orolig vecka på omvärldens börser. Bland bolagen mot strömmen fanns Essity och Ericsson.

Vid börsens stängning hade indexet OMXS30 sjunkit 1,3 procent till nivån 1.500. Omsättningen på Stockholmsbörsen var 20,9 miljarder kronor.

Efter positiv inledning på börsåret 2018, med en uppgång under januari, ligger OMXS30 index nu runt 5 procent lägre för året.

Bland storbolagen gick storbankerna svagt med nedgångar på 1,8 procent för Swedbank, 1,4 procent för Handelsbanken och Nordea var ned 1,3 procent. Även Astra Zeneca rekylerade ned nästan 3 procent efter en stark torsdag med en uppgång på 2,3 procent. Telekombolaget Ericsson lyfte 0,4 procent.

Bostadsutvecklaren Oscar Properties lägger en tuff höst till handlingarna. Bolaget sålde bara 16 bostäder under fjärde kvartalet, en nedgång från 104 stycken under motsvarande kvartal året före. Omsättningen halverades och rörelsevinsten förbyttes i förlust, något som bolaget hade flaggat för. Aktien föll över 3 procent.

Kinnevik sjönk 3,4 procent. Investmentbolaget höjde utdelningen från 8 till 8:25 kronor i bokslutsrapporten där den nya vd:n riktar sitt affärssökljus mot Norden. Kinnevik vill inte spekulera i hur ett nytt TDC-ägarskap skulle påverka den föreslagna affären där TDC köper större delen av MTG, men Tele2/Com Hem-sammanslagningen är inte avhängig MTG-affären, sade Kinneviks nya vd Georgi Ganev till Nyhetsbyrån Direkt.

Fingerprint Cards rapportsiffror var i stort sett kända efter vinstvarningen i slutet av januari. I rapporten förutser bolaget fortsatt försvagad försäljning under det första kvartalet och utlovar reviderade finansiella mål under våren. Aktien ställdes ned 2 procent till 10:41 kronor.

Stora Enso sänktes 3,3 procent. Bolagets operativa rörelseresultat kom in något bättre än väntat, trots lägre omsättning än analytikerna trott på. Bolaget guidar för ett något högre operativt rörelseresultat i första kvartalet.

"Det som driver utvecklingen är dels att vi nått designkapacitet vid Beihai-bruket i Kina och dels att vi räknar med stabila till högre priser inom de flesta av våra segment", sade vd Karl-Henrik Sundström till Nyhetsbyrån Direkt.

Bilservicekedjan Mekonomens omsättning sjönk inte som befarat i fjärde kvartalet, men det rapporterade rörelseresultat var lägre än väntat, tyngt av engångsposter. En viss analytikerförhoppning om en höjd utdelning kom samtidigt på skam. Aktien backade 0,4 procent.

Bilia avancerade knappt 2 procent efter att ha visat på en omsättningstillväxt om 14 procent i det fjärde kvartalet.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Analytikerns prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter.

Makro idag

Period Estimat Föregående
SW 08:00 AF: arbetslöshet JAN 4.1%
SW 08:30 SEB boprisindikator JAN -13
US 20:00 Månaligt budgetutlåtande JAN $50.0b $51.3b

Övrig marknadsinformation

Viktig information

Investeringsrekommendationer som berörs i denna sammanfattning är distribuerad av Swedbank Large Corporates & Institutions. Informationen i sammanfattningen baseras på investeringsrekommendationer producerade av KEPLER CHEUVREUX. För viktig KEPLER CHEUVREUX information, vänligen besök https://research.keplercheuvreux.com/login.

Swedbank Large Corporates & Institutions är ett affärsområde inom Swedbank AB (publ) (hädanefter kallat Swedbank). Swedbank står under tillsyn av Finansinspektionen i Sverige.

I Finland distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Helsingfors, som står under tillsyn av Finlands finansiella tillsynsmyndighet (Finanssivalvonta).
I Norge distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Oslo, som står under tillsyn av Norges finansiella tillsynsmyndighet (Finanstilsynet).
I Estland distribueras dokumentet av Swedbank AS, som står under tillsyn av Estlands tillsynsmyndighet (Finantsinspektioon).
I Litauen distribueras dokumentet av ”Swedbank” AB, som står under tillsyn av Republiken Litauens centralbank (Lietuvos bankas).
I Lettland distribueras detta dokument av Swedbank AS, som står under tillsyn av Finans- och kapitalmarknadsinspektionen i Lettland (Finanšu un kapitala tirgus komisija).
I Storbritannien får detta dokument endast distribueras till ”relevanta personer”. De som ej är "relevanta personer" får ej agera utifrån eller förlita sig på detta dokument. Med "relevanta personer" avses personer som:

  • Har yrkeserfarenhet av den typ av investeringar som avses i artikel 19(5) i the Financial Promotions Order.
  • Är personer som avses i artikel 49(2)(a) till (d) enligt the Financial Promotions Order.
  • Är personer till vilka en inbjudan eller uppmuntran att delta i investeringsaktiviteter (i enlighet med avsnitt 21 i the Financial Services and Markets Act 2000) – i samband med utgivning eller försäljning av värdepapper – annars lagligen kan kommuniceras, direkt eller indirekt.

KEPLER CHEUVREUX:s rekommendationsstruktur
KEPLER CHEUVREUXS aktieanalysavdelnings rekommendationer och riktkurser utfärdas i absoluta termer, inte relativt något angivet index. En akties rekommendation bestäms efter bedömning av den förväntade uppsidan eller nedsidan av aktien på 12 månaders sikt och härleds från analytikerns riktkurs samt mot bakgrund av företagets riskprofil. KEPLER CHEUVREUXS rekommendationer definieras enligt följande:

Köp: Den förväntade uppsidan beräknas komma att bli minst 10 % över de kommande 12 månaderna (minimikravet på uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil)
Behåll: Den förväntade uppsidan understiger 10 % (den förväntade uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil)
Minska: Det finns en förväntad nedsida.
Acceptera bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset återspegla aktiens korrekta värde.
Avvisa bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset undervärdera aktien.
Under granskning: En händelse har inträffat med en förväntad signifikant påverkan på vår riktkurs och vi kan inte utfärda en rekommendation innan den nya informationen har bearbetats och/eller när det saknas en ny.
Ingen rekommendation: Aktien täcks inte.
Begränsad: En rekommendation, riktkurs och/eller finansiell prognos visas inte längre på grund av regelefterlevnad och/eller med hänsyn till andra regleringar.

Rekommendationer och riktkurser kan ibland/tillfälligt vara inkonsekventa med ovanstående definitioner på grund av aktiekursers volatilitet.

KEPLER CHEUVREUX:s värderingsmetodik och risker
Om inget annat anges i denna sammanfattning bestäms och baseras riktkurser och investeringsrekommendationer på fundamentala analysmetoder och bygger på vanliga värderingsmetoder så som kassaflödesvärdering (DCF), värderingsmultipeljämförelse historiskt och med konkurrenter samt Dividend Discount Model (DDM).

KEPLER CHEUVREUXS värderingsmetodiker och modeller kan i hög grad vara beroende av makroekonomiska faktorer (så som råvarupriser, växelkurser och räntor) likväl som andra externa faktorer inklusive beskattning, reglering och geopolitiska förändringar (så som förändringar av skattepolitik, strejker eller krig). Dessutom kan investerares förtroende och marknadens sentiment påverka värderingen av företagen. KEPLER CHEUVREUXS värdering baseras även på förväntningar som snabbt kan förändras utan förvarning beroende på utveckling som är specifik för enskilda industrier. Beroende på vilken värderingsmetod som används finns det en betydande risk för att riktkursen inte kommer nås under den förväntade tidsperioden.

KEPLER CHEUVREUXS aktieanalyspolicy är att uppdatera rekommendationer när det anses lämpligt mot bakgrund av nya resultat, marknaders utveckling och all relevant information som kan påverka analytikerns syn och åsikt.

Potentiella intressekonflikter
Swedbank regleras av interna organisatoriska och administrativa regelverk samt riktlinjer som inrättats i syfte att undvika, identifiera, dokumentera och hantera potentiella intressekonflikter som kan uppstå inom Swedbank, vilka är tillgängliga på begäran.

Dessa regelverk inkluderar bland annat: informationsbarriärer, kontakt med KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalysavdelning, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn samt granskning av analysprodukter. Anställda, som distribuerar investeringsrekommendationer, får som regel inte inneha aktier eller ha någon position (lång eller kort, direkt eller via derivat) i de aktier eller aktierelaterade instrument i de bolag som KEPLER CHEUVREUX analyserar och som Swedbank distribuerar.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Omnämnda bolag Tillkännagivanden (se nedan)
Bilia Inga tillkännagivanden
Bulten Inga tillkännagivanden
Gränges 5
Haldex Inga tillkännagivanden
Mekonomen Inga tillkännagivanden
Stora Enso Inga tillkännagivanden

Förklaring:

  1. Swedbank innehar, äger eller kontrollerar 1 % eller mer av bolagets totala emitterade aktiekapital;
  2. Bolaget innehar eller äger, direkt eller indirekt, 5 % eller mer av Swedbanks totala emitterade aktiekapitalet;
  3. Swedbank har ett pågående eller ett slutfört publikt investmentbankinguppdrag med bolaget;
  4. Swedbank har ingen pågående eller slutförd publik investmentbankinguppdrag med bolaget. Med tanke på Swedbanks position på dess marknad bör läsaren dock anta att Swedbank för närvarande söker (eller kommer att söka inom de närmaste tre månaderna och framåt) tillhandahålla konfidentiell investmentbankinguppdrag för bolaget;
  5. Swedbank äger en lång nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  6. Swedbank äger en kort nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  7. Swedbank är marknadsgarant för eller tillhandahåller likviditet i emittentens finansiella instrument.

Viktig information om KEPLER CHEUVREUX och Swedbank
Denna sammanfattning är distribuerad i enlighet med ett exklusivt samarbetsavtal mellan KEPLER CHEUVREUX och Swedbank om produktion och distribution av investeringsrekommendationer i vissa Europeiska marknader till kunder i Swedbank.

Sammanfattningen är producerad av Swedbank och baseras på investeringsanalys(er) tillhörande och producerade enbart av KEPLER CHEUVREUX. Rapporten är INTE en produkt av Swedbank och samarbetsavtalet innebär inte att Swedbank har någon inblandning i KEPLER CHEUVREUX analys. Därmed har enbart KEPLER CHEUVREUX kontroll över innehållet i rapporten som denna sammanfattning baseras på och är ansvarig för regelefterlevnaden av tillämpliga lokala lagar, regler och bestämmelser förknippade med rapporten. Swedbank utövar ingen kontroll över innehållet och/eller de åsikter som uttrycks i den rapport som denna sammanfattning baseras på.

Mångfaldigande och spridning
Materialet i detta dokument får inte mångfaldigas utan KEPLER CHEUVREUX och Swedbanks medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Adress
Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), 105 34 Stockholm.
Besöksadress: Malmskillnadsgatan 23, 111 57 Stockholm.