Aktiellt använder cookies för inloggning, anpassning och statistik. För att besöka Aktiellt måste du tillåta cookies och samtycka till att de används.
Ok, jag samtycker Läs mer om vår användning av cookies
Swedbank Morgonrådet
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av KEPLER CHEUVREUX när så anges.
Aktieanalys - Publicerad och färdigställd torsdagen den 8 mars 2018 kl. 08:24.

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 0,2% OMX30 Grön uppåt pil 0,3% DJIX Röd nedåt pil -0,3% NASDAQ Grön uppåt pil 0,3%
567,5 1564,2 24801,4 7396,6

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Awilco Drilling PLC Köp (Behåll) 41 (32) NOK
IndutradeINDT
Graf

Indutrade

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:249,00 SEK
Pris:219,00 SEK
Analytiker: Markus Almerud
Aktieanalytiker
Producerad av KEPLER CHEUVREUX den 2018/03/08 kl. 07:13
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

UPPDATERING

Köp

Ökat antal företagsaffärer säkrar VPA-tillväxten

Vi ser en potential för Indutrade att prestera en VPA-tillväxt på 13-14% de kommande fem åren och vi förväntar oss fortsatta förvärv. Indutrade har genomfört mer än 100 affärer de senaste tio åren. Vi ser inga tecken på lägre takt i detta, men fokus skiftas nu mot den europeiska marknaden. Vi ser en potential på över 50% för de kommande fem åren, upp till 350 SEK. Vi upprepar Köp och riktkursen 249 SEK.

En unik förvärvsmodell

Med mer än 100 förvärv sedan 2004 har företagsaffärer stått för 75% av Indutrades försäljningstillväxt det senaste årtiondet, detta ser inte ut att förändras. Ledningen kommenterar att man aldrig tidigare haft så många förvärvsförslag som nu. De förvärvade bolagen är som regel små och integreras inte utan fortsätter att fungera som oberoende. Indutrade har historiskt betalat 4-6x EBITA.

VPA-tillväxt på 13-14% de kommande fem åren

Indutrade har som mål en försäljningstillväxt på 10% per år och man har växt med 11% per år i snitt de senaste fem åren. Om vi antar att man uppnår en försäljningstillväxt på 10% per år så ser vi en VPA-potential på 13% för de kommande fem åren.

En potential på över 50% för de kommande fem åren

Eftersom företagsaffärer är den främsta intäktsdrivaren för bolaget inkluderar vi förvärvspotential i vår värdering. Med tanke på att Indutrade dessutom väl har överträffat genomsnittlig VPA-tillväxt i Europa det senaste årtiondet anser vi att det är motiverat med en premiumvärdering. Vi ser en potential på över 50% för de kommande fem åren, upp till 350 SEK. Vi upprepar Köp och riktkursen 249 SEK.

Indutrade (INDT)
Köp Sälj Info
Awilco Drilling PlcAWDR
Graf

Awilco Drilling PLC

Rek: Köp (Behåll)
Riktkurs:41,00 NOK
Pris:33,90 NOK
Analytiker: Magnus Olsvik
Aktieanalytiker
Producerad av KEPLER CHEUVREUX den 2018/03/08 kl. 06:25

UPPDATERING

Köp

Ännu en åktur i bergochdalbanan

Den nya byggordern från Awilco Drilling (AWDR) ändrade historien från att klämma ut pengar från en gammal tillgång till ett tillgångsspel på en stramare Nordsjömarknad. Vi antar 495 MUSD i nybyggnadsvärde i vår summan-av-delarna (6x normaliserat EBITDA) och höjer riktkursen från 32 NOK till 41 NOK samt belyser att ett riggvärde om 550 MUSD skulle resultera i ett aktievärde om 50 NOK. Potentialen är väldigt attraktiv. Vi uppgraderar till Köp (Behåll).

Lägger nybyggnadsorder för Nordsjön semi

Förra veckan annonserade AWDR att de lägger en nybyggnadsorder för svåra vattenförhållanden (HE-MW) semi med Keppel i Singapore. Orderpriset är 425 MUSD, med ett ytterligare estimat om 30 MUSD för färdigställandekostnader. Enheten kommer att byggas för Nordsjön, inklusive Norge.

Omvandlingen är inte vad konkurrenterna önskat sig

Vi ser detta som ett djärvt drag av AWDR. Det kommer att omvandla företaget från att ha två äldre riggar till ett större företag med en övervägande yngre flotta. Längre fram kan AWDR även komma att bli ett potentiellt uppköpsmål. Vi anser att riggordern är ett negativt inslag för andra aktörer på Nordsjön. Vi uppgraderar till Köp (Behåll). Riktkursen höjs till 41 NOK (32).

Awilco Drilling Plc (AWDR)
Köp Sälj Info
NokiaNOKIA SEK
Graf

Nokia

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:5,70 EUR
Pris:4,75 EUR
Analytiker: Sébastien Sztabowicz
Chefsanalytiker IT
Producerad av KEPLER CHEUVREUX den 2018/03/07 kl. 07:26

UPPDATERING

Köp

Ny flaggskeppsprodukt (chipset PSE-3) för optiska nät

I går presenterade Nokia det nya chipset PSE-3 för optiska nät. Det kommer att hjälpa Nokia att få ytterligare genomslag på webscale-marknaden, som kommer att vara en viktig drivkraft för koncernen de närmaste åren. Vi upprepar Köp och riktkursen 5,70 EUR.

Förbättrad prestanda med PSE-3

Nokia presenterade igår nästa generation av sin PSE-familj (Photonic Service Engine) inom superkoherenta digitala signalprocessorer. Det nya chipset PSE-3 kommer att förbättra kapacitet och prestanda oavsett distans i fiberoptiska nät och är väl lämpat för både stadsnät och undervattensnät. PSE-3 kommer att finnas på marknaden i Q3 2018.

Ökade möjligheter inom webscale

PSE-3 ser ut att passa bra för att möta den explosiva ökningen av datatrafik från video, molntjänster och 5G både för leverantörer av kommunikationstjänster och webscale-företag. Nokia har redan några viktiga kontrakt inom webscale (bl a Apple, Xiaomi). Vi bedömer att det nya chipset inbyggt i Nokias nya IP-routrar kommer att leverera överlägsen nätverksprestanda och öka Nokias tillväxtmöjligheter inom webscale.

Fortsatt Köp

Vi behåller vår Köprekommendation och riktkursen 5,70 EUR, eftersom utsikterna förbättras och värderingen är attraktiv (6,5x EBIT 2020p).

Nokia (NOKIA SEK)
Köp Sälj Info
GrängesGRNG
Graf

Gränges

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:105,00 SEK
Pris:89,90 SEK
Analytiker: Mats Liss
Aktieanalytiker
Producerad av KEPLER CHEUVREUX den 2018/03/08 kl. 07:12

UPPDATERING

Köp

Möjligheterna är på plats

Gränges är främst en producent av kallvalsad aluminium för värmeväxlare. Nu expanderar man USA-plattformen med en kapacitetsökning på 25% i Norandaanläggningen. Man startar också ett samriskprojet inom varmvalsad kapacitet och öppnar därmed upp fordonsmarknaden i USA. USA-expansionen ligger rätt i tiden med tanke på skyddstullarna på aluminium i USA. Vi bedömer att aktiekursen kan fördubblas på fem år; när investerarna känner sig mer övertygade om potentialen i möjligheterna kommer multiplarna sannolikt att närma sig sektorkonkurrenternas. Vi upprepar Köp och riktkursen 105 SEK.

USA-expansionen ligger rätt i tiden

Gränges har genomfört avsevärda förändringar de senaste åren, särskilt gäller detta förvärvet av Noranda i USA under 2016, vilket fördubblade försäljningen. Mot bakgrund av ökande efterfrågan på USA-producerade aluminiumkomponenter, vilket understryks av importtullarna på 23% för kinesiska aluminiumkomponenter, har Gränges initierat ett investeringsprogram som syftar till att öka kapaciteten med 25%.

HVAC&R kan fördubbla marknaden

Användandet av aluminium inom HVAC&R-sektorn (luftkonditionering), som idag står för cirka 24% av totalförsäljningen innebär också en stor tillväxtmöjlighet.

Attraktiv värdering

Aktien handlas med en stor rabatt gentemot konkurrenterna (åtminstone 30%). Anledningen till detta är förmodligen den omvandling som Gränges för närvarande genomgår. Vi bedömer dock att vinsten kommer att bli i nivå med våra estimat och därmed gradvis minska rabatten. Vi upprepar Köp och riktkursen 105 SEK.

Gränges (GRNG)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 567,5 0,2% -1,1% -0,2%
OMX30 1564,2 0,3% -1,2% -0,8%
OMXC 818,7 0,2% -1,9% -2,1%
OMXH 9775,8 0,6% -1,4% 3,2%
OMXN 811,9 -0,6% -1,0% -0,3%
FTSE 100 (GB) 7157,8 0,2% -1,0% -6,9%
DAX Perf (DE) 12245,4 1,1% -1,5% -5,2%
RTS (Russia) 1270,2 -0,9% -1,2% 10,0%
CAC 40 (France) 5187,8 0,3% -2,5% -2,3%
Dow Jones 24801,4 -0,3% -0,9% 0,3%
NASDAQ 7396,6 0,3% 1,7% 7,1%
OMXH25 4074,4 0,6% -1,3% 4,0%
OMXC20 987,8 0,2% -2,4% -2,1%
S&P 500 (US) 2726,8 0,0% 0,5% -3,6%
Euro Stoxx 50 3377,4 0,6% -1,8% 2,0%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 64,3 -2,2% -2,6% -3,6%
Copper 6873,0 -1,4% -1,4% 18,4%
Gold 1329,4 -0,2% -0,2% 9,3%
Lead 2419,5 -0,7% -0,7% 9,0%
Nickel 13370,0 -1,5% -1,5% 22,4%
Zinc 3287,0 -1,4% -1,4% 21,7%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 99,30 0,12 -0,14 -0,55
USA, 10 Year 98,26 -0,03 -0,05 0,07
Germany, 10 years 98,50 0,20 0,01 -2,11
GB, 10 years 124,92 0,28 0,06 -3,54
Finland, 10 years 0,76 -0,03 -0,02 0,22
Norway, 10 years 98,51 0,48 0,07 -2,92
STIBOR, 3 month -0,45 0,00 0,01 0,01
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,24 0,0% -1,7% -3,3%
EUR / SEK 10,22 0,2% 1,1% 3,9%
USD / SEK 8,24 0,2% -0,6% 0,6%
GBP / SEK 11,44 0,2% 0,3% 3,3%
DKK / SEK 1,37 0,2% 1,0% 3,8%
NOK / SEK 1,06 -0,1% 0,5% 5,5%
EUR / RUB 70,45 0,2% 2,6% 1,9%
EUR / BRL 4,02 0,3% 1,3% 0,8%
EUR / CNY 7,84 -0,3% 1,5% 0,3%
BRL / SEK 2,54 -0,1% -0,2% 3,1%
CNY / SEK 1,30 0,4% -0,4% 3,6%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones storbolagsindex stängde med en nedgång på 0,3 procent till 24.801. Det bredare S&P 500 var ned 0,1 procent till 2.727 medan tekniktunga Nasdaqs kompositindex ökade 0,3 procent till 7.397.

Energibolagen stod sektormässigt för de största nedgångarna och backade 0,8 procent, medan it samt fastighet var mer i ropet med uppgångar om 0,6 respektive 0,5 procent.

Dystra prognoser fortsätter att rulla in för Apples nya mobil, Iphone X. Sajten 9to5 Mac har skrivit att Citi nästan halverat sin försäljningsprognos av Iphone X för innevarande kvartal. För kvartalet därpå räknar storbanken med att försäljningen halveras igen. Apples aktie var ned knappt 1 procent.

Rekommendationen för Netflix aktie nedgraderades till behåll av analytiker på Stifel som uttryckte en oro över bolagets värdering. De nämnde att tron på bolaget och dess marknadsposition finns kvar, men att aktiekursen kan ha ökat mer än vad som är rimligt. Det senaste året har aktien ökat cirka 70 procent och var på onsdagen ned 1,3 procent.

Autodesk, som till delar konkurrerar med Hexagon, visade intäkter för det fjärde kvartalet som var högre än väntat enligt rapporten som släpptes på tisdagskvällen. Aktien steg knappt 15 procent.

Detaljhandelsbolaget Ross Stores överträffade förväntningar avseende försäljning och intäkter i rapporten, men prognoserna visade en lägre tillväxttakt för butiksförsäljningen för 2018, vilket ledde till att aktien sjönk 6,4 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsens OMXS30-index var upp med 0,3 procent till nivån 1.564. Omsättningen på Stockholmsbörsen uppgick till knappt 18 miljarder kronor.

President Donald Trumps främste ekonomiske rådgivare Gary Cohn, som varit kritisk mot att införa stål- och aluminiumtullar, beslutade att avgå. Farhågorna ökade då för att det protektionistiska lägret inom Trump-administration skulle växa sig starkare. Huruvida tullförslagen är ett förhandlingstaktiskt utspel eller faktiska policy-förslag återstår emellertid att se.

Vidare på handelskonfliktfronten antog EU-kommissionen under onsdagen en motåtgärdslista på amerikanska produkter som får strafftullar på sig som repressalie i fall USA gör verklighet av sina tullförslag.

I botten av storbolagsindex återfanns Skanska, Atlas Copco, ABB och Volvo med nedgångar på runt 1 procent.

Överlägset bäst gick det för SSAB som steg över 5 procent i kölvattnet kring amerikanska ståltullars vara eller inte vara.

På bankfronten höjde Deutsche Bank sin rekommendation för Nordea till köp och aktien avancerade 1,6 procent. Deutsche lyfte även upp Swedbank till behåll. Swedbank steg 1 procent. Dock inledde Bank of America Merrill Lynch bevakning av de svenska storbankerna med underperform, förutom SEB som fick neutralt råd. SEB var upp över 1 procent medan SHB handlades 1,6 procent högre.

Husqvarna tappade över 3 procent. SEB, som sänkt sin rekommendation för trädgårdsbolaget till behåll, tror att det kalla vädret i Europa kan leda till en besvikelse i fråga om försäljningsvolymer i det första kvartalet som är en viktig införsäljningsperiod för Husqvarna.

"Återförsäljarna behöver fylla på sina lager tidigt på säsongen oavsett väder. Men om säsongen kommer i gång senare på grund av vädret, kan det vara så att en del handlare lägger sin order i början av april i stället för i slutet på mars - det kan ge en förskjutning av försäljningen från en månad till en annan", sade Tobias Norrby, Husqvarnas ir-chef, i en kommentar till Nyhetsbyrån Direkt apropå SEB:s farhågor om vädereffekter.

Clas Ohlson avancerade, upp hela 9 procent, sedan Nordea höjt rekommendation för prylkedjan till behåll.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Analytikerns prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter.

Makro idag

Period Estimat Föregående
CN 08-mar Handelsbalans/Handelsbalans CNY FEB -$8.45b/-70.45b $20.35b/135.80b
SW 06:00 Stilindex
GE 08:00 Industriorder (m/m)/(adj å/å) JAN -1.5%/11.7% 3.8%/7.2%
NO 08:00 Industriproduktion (m/m)/(adj å/å) JAN -0.4%/0.3%
NO 08:00 Industriproduktion (m/m)/(adj å/å) JAN 1.3%/3.4%
SW 08:00 Sveriges finansminister talar/ Riksbanken håller öppet forum
NO 09:45 Statistics Norway släpper rapport över ekonomiska utsiker
EC 13:45 Centralbankens räntebesked 0.000% 0.000%
EC 13:45 ECB ränta utlåningsfacilitet/ECB ränta inlåningsfacilitet 0.250%/-0.400% 0.250%/-0.400%
EC 14:30 Presskonferens med Mario Draghi
US 14:30 Nyanmälda arbetslösa w/e 210k/1931k

Övrig marknadsinformation

Viktig information

Investeringsrekommendationer som berörs i denna sammanfattning är distribuerad av Swedbank Large Corporates & Institutions. Informationen i sammanfattningen baseras på investeringsrekommendationer producerade av KEPLER CHEUVREUX. För viktig KEPLER CHEUVREUX information, vänligen besök https://research.keplercheuvreux.com/login.

Swedbank Large Corporates & Institutions är ett affärsområde inom Swedbank AB (publ) (hädanefter kallat Swedbank). Swedbank står under tillsyn av Finansinspektionen i Sverige.

I Finland distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Helsingfors, som står under tillsyn av Finlands finansiella tillsynsmyndighet (Finanssivalvonta).
I Norge distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Oslo, som står under tillsyn av Norges finansiella tillsynsmyndighet (Finanstilsynet).
I Estland distribueras dokumentet av Swedbank AS, som står under tillsyn av Estlands tillsynsmyndighet (Finantsinspektioon).
I Litauen distribueras dokumentet av ”Swedbank” AB, som står under tillsyn av Republiken Litauens centralbank (Lietuvos bankas).
I Lettland distribueras detta dokument av Swedbank AS, som står under tillsyn av Finans- och kapitalmarknadsinspektionen i Lettland (Finanšu un kapitala tirgus komisija).
I Storbritannien får detta dokument endast distribueras till ”relevanta personer”. De som ej är "relevanta personer" får ej agera utifrån eller förlita sig på detta dokument. Med "relevanta personer" avses personer som:

  • Har yrkeserfarenhet av den typ av investeringar som avses i artikel 19(5) i the Financial Promotions Order.
  • Är personer som avses i artikel 49(2)(a) till (d) enligt the Financial Promotions Order.
  • Är personer till vilka en inbjudan eller uppmuntran att delta i investeringsaktiviteter (i enlighet med avsnitt 21 i the Financial Services and Markets Act 2000) – i samband med utgivning eller försäljning av värdepapper – annars lagligen kan kommuniceras, direkt eller indirekt.

KEPLER CHEUVREUX:s rekommendationsstruktur
KEPLER CHEUVREUXS aktieanalysavdelnings rekommendationer och riktkurser utfärdas i absoluta termer, inte relativt något angivet index. En akties rekommendation bestäms efter bedömning av den förväntade uppsidan eller nedsidan av aktien på 12 månaders sikt och härleds från analytikerns riktkurs samt mot bakgrund av företagets riskprofil. KEPLER CHEUVREUXS rekommendationer definieras enligt följande:

Köp: Den förväntade uppsidan beräknas komma att bli minst 10 % över de kommande 12 månaderna (minimikravet på uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil)
Behåll: Den förväntade uppsidan understiger 10 % (den förväntade uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil)
Minska: Det finns en förväntad nedsida.
Acceptera bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset återspegla aktiens korrekta värde.
Avvisa bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset undervärdera aktien.
Under granskning: En händelse har inträffat med en förväntad signifikant påverkan på vår riktkurs och vi kan inte utfärda en rekommendation innan den nya informationen har bearbetats och/eller när det saknas en ny.
Ingen rekommendation: Aktien täcks inte.
Begränsad: En rekommendation, riktkurs och/eller finansiell prognos visas inte längre på grund av regelefterlevnad och/eller med hänsyn till andra regleringar.

Rekommendationer och riktkurser kan ibland/tillfälligt vara inkonsekventa med ovanstående definitioner på grund av aktiekursers volatilitet.

KEPLER CHEUVREUX:s värderingsmetodik och risker
Om inget annat anges i denna sammanfattning bestäms och baseras riktkurser och investeringsrekommendationer på fundamentala analysmetoder och bygger på vanliga värderingsmetoder så som kassaflödesvärdering (DCF), värderingsmultipeljämförelse historiskt och med konkurrenter samt Dividend Discount Model (DDM).

KEPLER CHEUVREUXS värderingsmetodiker och modeller kan i hög grad vara beroende av makroekonomiska faktorer (så som råvarupriser, växelkurser och räntor) likväl som andra externa faktorer inklusive beskattning, reglering och geopolitiska förändringar (så som förändringar av skattepolitik, strejker eller krig). Dessutom kan investerares förtroende och marknadens sentiment påverka värderingen av företagen. KEPLER CHEUVREUXS värdering baseras även på förväntningar som snabbt kan förändras utan förvarning beroende på utveckling som är specifik för enskilda industrier. Beroende på vilken värderingsmetod som används finns det en betydande risk för att riktkursen inte kommer nås under den förväntade tidsperioden.

KEPLER CHEUVREUXS aktieanalyspolicy är att uppdatera rekommendationer när det anses lämpligt mot bakgrund av nya resultat, marknaders utveckling och all relevant information som kan påverka analytikerns syn och åsikt.

Potentiella intressekonflikter
Swedbank regleras av interna organisatoriska och administrativa regelverk samt riktlinjer som inrättats i syfte att undvika, identifiera, dokumentera och hantera potentiella intressekonflikter som kan uppstå inom Swedbank, vilka är tillgängliga på begäran.

Dessa regelverk inkluderar bland annat: informationsbarriärer, kontakt med KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalysavdelning, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn samt granskning av analysprodukter. Anställda, som distribuerar investeringsrekommendationer, får som regel inte inneha aktier eller ha någon position (lång eller kort, direkt eller via derivat) i de aktier eller aktierelaterade instrument i de bolag som KEPLER CHEUVREUX analyserar och som Swedbank distribuerar.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Omnämnda bolag Tillkännagivanden (se nedan)
Indutrade Inga tillkännagivanden
Awilco Drilling PLC Inga tillkännagivanden
Nokia Inga tillkännagivanden
Gränges 5

Förklaring:

  1. Swedbank innehar, äger eller kontrollerar 1 % eller mer av bolagets totala emitterade aktiekapital;
  2. Bolaget innehar eller äger, direkt eller indirekt, 5 % eller mer av Swedbanks totala emitterade aktiekapitalet;
  3. Swedbank har ett pågående eller ett slutfört publikt investmentbankinguppdrag med bolaget;
  4. Swedbank har ingen pågående eller slutförd publik investmentbankinguppdrag med bolaget. Med tanke på Swedbanks position på dess marknad bör läsaren dock anta att Swedbank för närvarande söker (eller kommer att söka inom de närmaste tre månaderna och framåt) tillhandahålla konfidentiell investmentbankinguppdrag för bolaget;
  5. Swedbank äger en lång nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  6. Swedbank äger en kort nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  7. Swedbank är marknadsgarant för eller tillhandahåller likviditet i emittentens finansiella instrument.

Viktig information om KEPLER CHEUVREUX och Swedbank
Denna sammanfattning är distribuerad i enlighet med ett exklusivt samarbetsavtal mellan KEPLER CHEUVREUX och Swedbank om produktion och distribution av investeringsrekommendationer i vissa Europeiska marknader till kunder i Swedbank.

Sammanfattningen är producerad av Swedbank och baseras på investeringsanalys(er) tillhörande och producerade enbart av KEPLER CHEUVREUX. Rapporten är INTE en produkt av Swedbank och samarbetsavtalet innebär inte att Swedbank har någon inblandning i KEPLER CHEUVREUX analys. Därmed har enbart KEPLER CHEUVREUX kontroll över innehållet i rapporten som denna sammanfattning baseras på och är ansvarig för regelefterlevnaden av tillämpliga lokala lagar, regler och bestämmelser förknippade med rapporten. Swedbank utövar ingen kontroll över innehållet och/eller de åsikter som uttrycks i den rapport som denna sammanfattning baseras på.

Mångfaldigande och spridning
Materialet i detta dokument får inte mångfaldigas utan KEPLER CHEUVREUX och Swedbanks medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Adress
Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), 105 34 Stockholm.
Besöksadress: Malmskillnadsgatan 23, 111 57 Stockholm.