Aktiellt använder cookies för inloggning, anpassning och statistik. För att besöka Aktiellt måste du tillåta cookies och samtycka till att de används.
Ok, jag samtycker Läs mer om vår användning av cookies
logo
Dagens analyser - fredagen den 13 april 2018
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av Kepler Cheuvreux när så anges.
Dokument skapat: 2018-04-13 kl. 08:25 Senast uppdaterat/publicerat: 2018-04-13 kl. 08:28 Vänligen se viktig information i slutet på sidan

Börsnoteringar

OMXSPI 1,1% OMXS30 0,9% DJI 1,2% NASDAQ 1,0%
557,4 1 518,9 24 483,1 7 140,2

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Statoil Behåll 185 (175) SEK

Karo Pharma

Rek: Ingen rek. (Ingen rek.)
Pris:32,00 SEK
Analytiker:Mats Liss
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2018-04-13 kl. 06:36, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2018-04-13 kl. 09:01.

NY BEVAKNING

Investeringstema

Karo Pharma är ett specialiserat läkemedelsföretag inom hälsovården. Affärsmodellen liknar det svenska läkemedelsföretaget Meda, som hade en förvärvsbaserad tillväxtstrategi innan det förvärvades av det amerikanska företaget Mylan år 2015. En viktig del av denna strategi var att förvärva farmaceutiska tillgångar som avyttrades från större läkemedelsföretag. Karo Pharmas strategi har fått ökad trovärdighet eftersom bolagets största aktieägare och styrelseordförande är Anders Lönner, som var VD för Meda mellan 1999-2013, där han bedrev ovannämnda strategi. Medas börsvärde hade ökat från 500 MSEK till 60 miljarder SEK när det förvärvades av Mylan.

Nyckeldelar i rapporten

Karo Pharmas förvärvsbaserade tillväxtstrategi passar väl med de mer FoU-drivna läkemedelsföretagens intresse av att avyttra sina färdigutvecklade läkemedel för att finansiera forskning och utveckling av nya. Bolagets tillväxtstrategi har relativt låg risk i jämförelse med en strategi som fokuserar på utveckling av nya läkemedel. Läkemedelsmarknaden växer, inte minst på grund av en växande och åldrande befolkning.

Värdering

Karo Pharmas huvudsakliga värde ligger i den tillväxtbaserade strategin. Strategin har fått trovärdighet på grund av de förvärv som redan har genomförts och Karo Pharmas ledning ser att det fortfarande finns ett antal förvärv som ska genomföras.

Lucara Diamond Corp.

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:19,00 SEK
Pris:14,14 SEK
Analytiker:Ola Soedermark
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2018-04-13 kl. 04:35, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2018-04-13 kl. 08:28.
Lucara Diamond Corp.LUC
Diagram

UPPDATERING

Utvinner diamant på 472 karat

Lucara Diamond har utvunnit en 472-karat, ljusbrun diamant,den tredje största diamanten någonsin hittad från dess helägda Karowe-gruva. Det här är väldigt bra nyheter och ett tecken på att Lucara är tillbaka på rätt spår med att hitta stora och exceptionella diameter. Vi upprepar Köp och vår riktkurs om 19 SEK.

Utvinner en 472 karat, förstklassig ljusbrun diamant

Att säljas på bolagets första exceptional stone tender Lucara Diamond har utvunnit en 472-karat, ljusbrun diamant,den tredje största diamanten någonsin hittad från dess helägda Karowe-gruva. Den största diamanten utvunnen i gruvan (näst-största i världen) är den 1109-karat “Resedi La Rona”, som såldes för 53 MUSD, och den näst-största är den 813-karat “Constellation”, som såldes för 63 MUSD (världens dyraste oslipade diamant).

Att säljas på bolagets första exceptionella stone tender

Stenen på 472 karat kommer att säljas tillsammans med andra exceptionella stenar som hittats sen början på året, som en del av den första exceptional stone tender (EST) senare under 2018. Hittills under 2018 har minst 8 stenar utvunnints som kvalificerar sig för en EST. Under Q1 2018 har 2018 specialdiamanter (>10.8 karat) utvunnits, jämfört med 177 under Q4 2017 och 521 för helåret 2017. Av de 218 som utvunnits under Q1, har 4 varit större än 100 karat.

Fokus på att få Clara handelsplattform igång

Under februari 2018, köpte Lucara Clara Diamond Solutions, ett bolag som äger en säker, digital säljplattform för oslipade diamanter. Plattformen låser upp värde (tester indikerar 18-23%) i värdekedjan från oslipade diamantproducenter till tillverkare genom att använda algoritmer för att matcha den oslipade diamantproduktionen med specificerade efterfrågningar från tillverkare av slipade diamanter.

Köp upprepas, mera positiva nyheter väntas under 2018

Vår riktskurs är baserat på vårt NPV för nuvarande verksamhet, plus 25% av vårt estimerade NPV för en potentiell min-expansion (vi använder en WACC om 9%) och 59% av köppriset av Clara ( 23 MUSD). Vi ser en minimal risk för nedgång på nuvarande värdering om 3-6x EV/EBITDA på 2018-2020p intäkter, EBITDA marginaler på 50-60%, och 61 MUSD i net cash. Vi upprepar Köp och vår riktkurs om 19 SEK.

Statoil

Rek: Behåll (Behåll)
Riktkurs:185,00 NOK
Pris:198,90 NOK
Analytiker:Tristan de Jerphanion
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2018-04-13 kl. 05:13, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2018-04-13 kl. 08:28.
StatoilSTL
Diagram

UPPDATERING

Behåll, Riktkurs höjt till 185 NOK

Vi fortsätter att se positiva nyheter från Statoil, som: 1) en högkvalitativ oljeproduktions-portfolio; och 2) en låg organisk breakeven–punkt på 50 USD/bbl över 2018-2020p för att tänka en hundraprocentig utdelning. Vi höjer vår riktkurs från 175 NOK till 185 NOK, främst pådrivet av tillväxten i våra oljeprisestimat under 2018-2020p från 56 USD/bbl i snitt, till 61 USD/bbl. Vi behåller vår Behåll rekommendation, då vår nya riktkurs är 7% under det nuvarande aktiepriset, vilket pekar på en total avkastning för aktieägare på -3% (inkluderat en 3.5% utdelning) samtidigt som det friakassaflödet för 2019p är på den bland de lägre bland branschkollegor på 5.6%

Robust oljeproduktionsportfölj, digitalisering spelar en nyckelroll

Gruppen har visat signifikant framfång i dess globala oljeproduktionstillgpngar. Statoil estimerar att nästa generationens projekt, kommer ha en breakeven på endast 21 USD/bbl (troligtvis baserat på ett nuvärde med 7% WASS) jämfört med 27 USD/bbl estimerat på den tidigare CMU i februari 2017.

Centrala mål är klara och välformulerade

Statoil guidade för 11 BUSD i årlig capex för 2018-2020p, den förväntas öka någon efter 2020p drivet av stora strategiska projekt som Carcara och Pao de Açucar I Brasilien kombinerat med pågående utvekling av capex på giant fields offshore Norway (Johan Castberg och Johan Sverdrup Phase 2).

Behåll, Riktkurs höjt till 185 NOK

Vi har flyttat fram vårt långsiktiga oljepris på 60 USD/bbl från 2021p till 2019p. Det innebär en ökning i genomsnitt på 5 USD/bbl under 2018-2020p från 56 USD/bbl till 61 USD/bbl med en mild offset från något lägre raffineringsmarginaler. Till följd av detta upprepar vi Behåll och höjer vårt 2018-2020p kassaflödesestimat med 5% i genomsnitt samt höjer vår riktkurs från 175 NOK till 185 NOK.

Marknadskommentar

Visa tabell med marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka i år
OMXSPI 557,4 1,1% 0,0% -2,0%
OMXS30 1 518,9 0,9% -0,5% -3,7%
OMXH25 4 002,6 1,0% -0,4% 2,2%
OMXC20 974,1 0,3% 0,0% -4,9%
OSEBX 834,4 0,3% 2,1% 2,5%
OMXBB 984,6 0,9% 0,1% 4,3%
Dow Jones 24 483,1 1,2% -0,1% -1,0%
S&P500 2 664,0 0,8% 0,0% -0,4%
Nasdaq C 7 140,2 1,0% 0,9% 3,4%
SX5E 3 444,0 0,7% 0,4% -1,7%
DAX 12 415,0 1,0% 0,9% -3,9%
CAC40 5 309,2 0,6% 0,6% -0,1%
RTS 1 125,1 3,8% -10,2% -2,5%
Råvaror Gårdagens
stängning
1 dag 1 vecka i år
Brentolja 72,0 -0,1% 5,4% 7,7%
Guld 1 341,4 0,2% 0,3% 3,9%
Silver 16,7 1,0% 1,2% -1,2%
Aluminium 2 220,5 -1,4% 12,8% -0,9%
Bly 2 333,0 -2,3% -2,1% -6,5%
Koppar 6 756,0 -2,5% -0,2% -5,6%
Nickel 13 585,0 -1,1% 2,3% 10,8%
Zink 3 115,0 -3,8% -3,7% -5,9%
Räntor i dag (%) 1 dag (bp) 1 vecka (bp) i år
Stibor 3 mån -0,37 -0,20 0,80 10,00
Sverige, 10 år 0,65 -2,80 -5,80 -11,50
Norge, 10 år 1,78 0,50 -6,40 21,10
Tyskland, 10 år 0,51 1,60 -0,70 8,70
GB, 10 år 1,44 5,20 2,80 25,50
USA, 10 år 2,84 4,80 0,87 42,62
Euribor, 3 mån -0,33 0,00 -0,10 0,00
Valutor i dag 1 dag 1 vecka i år
EUR / SEK 10,40 0,8% 0,8% 5,7%
USD / SEK 8,44 1,4% 0,0% 3,1%
GBP / SEK 12,01 1,6% 1,7% 8,5%
NOK / SEK 1,08 0,9% 0,6% 8,1%
DKK / SEK 1,40 0,8% 0,8% 5,7%
CAD / SEK 6,69 1,1% 1,5% 2,4%
CHF / SEK 8,77 0,8% 0,1% 4,4%
JPY / SEK 0,08 0,9% 0,2% 8,2%
EUR / USD 1,23 -0,5% 0,7% 2,6%
USD / JPY 107,28 0,5% -0,2% -4,8%
EUR / GBP 0,87 -0,7% -0,9% -2,5%
AUD / USD 0,78 -0,1% 1,0% -0,8%
USD / CAD 1,26 0,3% -1,5% 0,6%
GBP / USD 1,42 0,2% 1,7% 5,2%
USD / NOK 7,80 0,5% -0,5% -4,6%
EUR / NOK 9,61 -0,1% 0,2% -2,2%
Källa: Factset

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

New York-börsernas genomgående ökning under handelssessionen tilltog på torsdagskvällen efter Donald Trumps tvärvändning i inställningen till Stillahavsavtalet, TPP. Presidenten har bett sin ekonomiska rådgivare att undersöka möjligheterna att återansluta till handelsavtalet.

Dow Jones industriindex steg 1,2 procent till nivån 24.483. S&P 500 var upp 0,8 procent till 2.664 medan det teknikorienterade Nasdaqs kompositindex avancerade 1 procent till 7.140.

Sektorvis agerade finansbolagen draglok och var upp 1,8 procent. Kraftbolagen tappade 1,3 procent.

Efter Donald Trumps starka motstånd mot Stillahavs- avtalet TPP verkar presidenten nu ångra sig. Enligt senator Ben Sasse har Donald Trump satt Robert Lightizer, USA:s handelsrepresentant, och Larry Kudlow, Trumps ekonomiska rådgivare, på att undersöka möjligheterna att återgå till avtalet om villkoren är gynnsamma, sade presidenten på torsdagen. USA-börserna steg något på torsdagskvällen i och med beskedet.

Detaljhandelskedjan Bed Bath & Beyond bjöd på en rapport som var till besvikelse. Bolaget faller offer för Amazons framfart och har i desperat jakt efter ökad omsättning försökt locka kunder med fler kampanjer. En strategi som hittills inte lyckats, enligt analytiker som pratat med Bloomberg. Bolagets vinstprognos för 2018 kom in under förväntningarna vilket fick aktien att backa nära 20 procent. Detta innebar att aktien var nere på den lägsta nivån på nästan tio år.

I motsatt riktning gick Delta Airlines efter att ha släppt en rapport som visat på en högre vinst och försäljning än väntat. Marknaden tog fasta på vinsten per aktie som var något bättre än förväntningarna för det första kvartalet och handlade upp aktien 3 procent, trots att utsikterna för tillväxten i omsättning för året var lägre än väntat.

Musikbolaget Spotify, som börsnoterades förra veckan, har köpt startupbolaget Loudr. Loudr jobbar med att göra det lättare för musiktjänster att identifiera låtar och rättighetsinnehavare. Köpesumman är fortfarande hemlig, skriver Breakit. Aktien backade 0,3 procent.

Räntan på den tioåriga amerikanska statsobligationen var upp fem punkter till 2,83 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsen steg på torsdagen med H&M som draglok, och sentimentet var relativt risktillvänt sedan USA:s president Donald Trump tonade ned sannolikheten för en omedelbar missilattack mot Syrien.

Därmed fortsatte de senaste dagarnas varannandagsmönster, och OMXS30 stängde upp 0,9 procent till nivån 1.519. Tempot var relativt lugnt i väntan på rapportperioden, med aktier för knappt 13 miljarder kronor omsatta på Stockholmsbörsen varav nästan 10 procent var i H&M.

På kontinenten noterade tyska DAX-index en uppgång på 1,0 procent och på valutamarknaden försvagades kronan efter svensk inflationsstatistik som gav upphov till spekulationer om senarelagd räntehöjning från Riksbanken.

President Trump förklarade i en ny tweet att han aldrig specificerat när en amerikansk attack mot Syrien, något han twittrade om på onsdagen och på så sätt skapade geopolitisk osäkerhet, skulle kunna äga rum.

"Det kan bli mycket snart eller inte särskilt snart alls!", skrev han vid lunchtid europeisk tid på torsdagen, och gjöt på så sätt viss olja på oron.

På den svenska finansmarknaden var prisutvecklingen i fokus. Data från SCB visade att inflationen, mätt med KPI, uppgick till 1,9 procent i mars. Väntat var i genomsnitt enligt SME Direkts prognosenkät en uppgång med 2,0 procent. Kronan försvagades efter statistiken och dollarn var cirka 10 öre dyrare vid börsens stängning jämfört med före öppningen. Enligt Handelsbanken lär Riksbanken senarelägga räntehöjning vid sitt nästa möte eftersom inflationen alltjämt är under Riksbankens prognos.

I toppen av OMXS30-index låg H&M som steg drygt 3 procent till 134:10 kronor. H&M, som därmed avancerat under nio av de tio senaste handelsdagarna efter en botten strax under 120 kronor inför påsken, var börsens klart mest omsatta aktie med SEB som största mäklare på köpsidan. Som eventuellt stöd publicerade konkurrenten Fast Retailing en vinstprognoshöjning för helåret.

En annan kursvinnare var Lucara, som har hittat sin tredje största diamant någonsin, med en vikt på nästan ett hekto (472 carat på fackspråk), i gruvan i Botswana. Aktien steg 6 procent.

Uppåt var det också för teleoperatören Tele2, plus 2,8 procent, samt för en rad verkstadsbolag.

Svagast för dagen var säkerhetsjätten Securitas, som föll drygt 3 procent i spåren av en rekommendationssänkning från UBS, som befarar att marginalförbättringen ska komma av sig under året till följd av försvagad pris-/lönebalans i den personalintensiva väktarkolossen.

Rejält nedåt var det även för Swedish Match, men justerat för avskild utdelning steg aktien trots besked från EU om fortsatt snusförbud.

Flygbolaget SAS lyfte 6,4 procent i spåren av att British Airways ägare bekräftat att det köpt in sig i och enligt mediauppgifter även överväger bud på den norska konkurrenten Norwegian, som i sin tur rusade 47 procent på Oslobörsen.

Attendo steg 2,2 procent. Vårdbolaget har utsett Martin Tivéus, med bakgrund som tidigare vd för Avanza, till ny vd.

Carnegie har höjt rekommendationen för Dustin till köp från behåll efter onsdagens rapport.

Aktien klättrade 3,5 procent till 77:20 kronor.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Analytikerns prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter.

Makro idag

Period Estimat Föregående
CN Handelsbalans/CNY Mar $33.75b / 224.88b
DE 08:00 KPI (m/m)/(å/å) Mar F 0.4 % / 1.6 %
SE 08:00 Riksbankens Flodén: Hur stor bör Riksbankens balansräkning vara i framtiden?
SE 09:30 Bytesbalans 1Q 33.0b
EU 11:00 Handelsbalans sj./ej sj. Feb 19.9b / 3.3b
NO 12:30 Norges centralbanksguvernör Olsen talar i Tromso
US 16:00 JOLTS lediga platser Feb 6312
US 16:00 U. of Mich. konsumentförtroende/nuvarande situation/förväntningar Apr P 101.4 / 121.2 / 88.8

Viktig information

Investeringsrekommendationer som berörs i denna sammanfattning är distribuerad av Swedbank Large Corporates & Institutions. Informationen i sammanfattningen baseras på investeringsrekommendationer producerade av Kepler Cheuvreux. För viktig Kepler Cheuvreux information, vänligen besök https://research.keplercheuvreux.com/login.

Swedbank Large Corporates & Institutions är ett affärsområde inom Swedbank AB (publ) (hädanefter kallat Swedbank). Swedbank står under tillsyn av Finansinspektionen i Sverige.

I Finland distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Helsingfors, som står under tillsyn av Finlands finansiella tillsynsmyndighet (Finanssivalvonta).
I Norge distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Oslo, som står under tillsyn av Norges finansiella tillsynsmyndighet (Finanstilsynet).
I Estland distribueras dokumentet av Swedbank AS, som står under tillsyn av Estlands tillsynsmyndighet (Finantsinspektioon).
I Litauen distribueras dokumentet av ”Swedbank” AB, som står under tillsyn av Republiken Litauens centralbank (Lietuvos bankas).
I Lettland distribueras detta dokument av Swedbank AS, som står under tillsyn av Finans- och kapitalmarknadsinspektionen i Lettland (Finanšu un kapitala tirgus komisija).
I Storbritannien får detta dokument endast distribueras till ”relevanta personer”. De som ej är ”relevanta personer” får ej agera utifrån eller förlita sig på detta dokument. Med ”relevanta personer” avses personer som:

  • Har yrkeserfarenhet av den typ av investeringar som avses i artikel 19(5) i the Financial Promotions Order.
  • Är personer som avses i artikel 49(2)(a) till (d) enligt the Financial Promotions Order.
  • Är personer till vilka en inbjudan eller uppmuntran att delta i investeringsaktiviteter (i enlighet med avsnitt 21 i the Financial Services and Markets Act 2000) – i samband med utgivning eller försäljning av värdepapper – annars lagligen kan kommuniceras, direkt eller indirekt.

Kepler Cheuvreux:s rekommendationsstruktur

Kepler Cheuvreux:s aktieanalysavdelnings rekommendationer och riktkurser utfärdas i absoluta termer, inte relativt något angivet index. En akties rekommendation bestäms efter bedömning av den förväntade uppsidan eller nedsidan av aktien på 12 månaders sikt och härleds från analytikerns riktkurs samt mot bakgrund av företagets riskprofil. Kepler Cheuvreux:s rekommendationer definieras enligt följande:

Köp: Den förväntade uppsidan beräknas komma att bli minst 10 % över de kommande 12 månaderna (minimikravet på uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).
Behåll: Den förväntade uppsidan understiger 10 % (den förväntade uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).
Minska: Det finns en förväntad nedsida.
Acceptera bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset återspegla aktiens korrekta värde.
Avvisa bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset undervärdera aktien.
Under granskning: En händelse har inträffat med en förväntad signifikant påverkan på vår riktkurs och vi kan inte utfärda en rekommendation innan den nya informationen har bearbetats och/eller när det saknas en ny.
Ingen rekommendation: Aktien täcks inte.
Begränsad: En rekommendation, riktkurs och/eller finansiell prognos visas inte längre på grund av regelefterlevnad och/eller med hänsyn till andra regleringar.

Rekommendationer och riktkurser kan ibland/tillfälligt vara inkonsekventa med ovanstående definitioner på grund av aktiekursers volatilitet.

Kepler Cheuvreux:s värderingsmetodik och risker

Om inget annat anges i denna sammanfattning bestäms och baseras riktkurser och investeringsrekommendationer på fundamentala analysmetoder och bygger på vanliga värderingsmetoder så som kassaflödesvärdering (DCF), värderingsmultipeljämförelse historiskt och med konkurrenter samt Dividend Discount Model (DDM).

Kepler Cheuvreux:s värderingsmetodiker och modeller kan i hög grad vara beroende av makroekonomiska faktorer (så som råvarupriser, växelkurser och räntor) likväl som andra externa faktorer inklusive beskattning, reglering och geopolitiska förändringar (så som förändringar av skattepolitik, strejker eller krig). Dessutom kan investerares förtroende och marknadens sentiment påverka värderingen av företagen. Kepler Cheuvreux:s värdering baseras även på förväntningar som snabbt kan förändras utan förvarning beroende på utveckling som är specifik för enskilda industrier. Beroende på vilken värderingsmetod som används finns det en betydande risk för att riktkursen inte kommer nås under den förväntade tidsperioden.

Kepler Cheuvreux:s aktieanalyspolicy är att uppdatera rekommendationer när det anses lämpligt mot bakgrund av nya resultat, marknaders utveckling och all relevant information som kan påverka analytikerns syn och åsikt.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank regleras av interna organisatoriska och administrativa regelverk samt riktlinjer som inrättats i syfte att undvika, identifiera, dokumentera och hantera potentiella intressekonflikter som kan uppstå inom Swedbank, vilka är tillgängliga på begäran.

Dessa regelverk inkluderar bland annat: informationsbarriärer, kontakt med Kepler Cheuvreux:s aktieanalysavdelning, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn samt granskning av analysprodukter. Anställda, som distribuerar investeringsrekommendationer, får som regel inte inneha aktier eller ha någon position (lång eller kort, direkt eller via derivat) i de aktier eller aktierelaterade instrument i de bolag som Kepler Cheuvreux analyserar och som Swedbank distribuerar.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter


Omnämnda bolag ISIN Tillkännagivanden (se nedan)
Karo Pharma 3
Lucara Diamond Corp. CA54928Q1081 Inga tillkännagivanden
Statoil NO0010096985 Inga tillkännagivanden

Förklaring:

  1. Swedbank innehar, äger eller kontrollerar 1 % eller mer av bolagets totala emitterade aktiekapital;
  2. Bolaget innehar eller äger, direkt eller indirekt, 5 % eller mer av Swedbanks totala emitterade aktiekapitalet;
  3. Swedbank har ett pågående eller ett slutfört publikt investmentbanking-uppdrag med bolaget;
  4. Swedbank har ingen pågående eller slutförd publik investmentbanking-uppdrag med bolaget. Med tanke på Swedbanks position på dess marknad bör läsaren dock anta att Swedbank för närvarande söker (eller kommer att söka inom de närmaste tre månaderna och framåt) tillhandahålla konfidentiell investmentbanking-uppdrag för bolaget;
  5. Swedbank äger en lång nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  6. Swedbank äger en kort nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  7. Swedbank är marknadsgarant för eller tillhandahåller likviditet i emittentens finansiella instrument.

Viktig information om Kepler Cheuvreux och Swedbank

Denna sammanfattning är distribuerad i enlighet med ett exklusivt samarbetsavtal mellan Kepler Cheuvreux och Swedbank om produktion och distribution av investeringsrekommendationer i vissa Europeiska marknader till kunder i Swedbank.

Sammanfattningen är producerad av Swedbank och baseras på investeringsrekommendationer tillhörande och producerade enbart av Kepler Cheuvreux. Investeringsrekommendationer omnämnda i denna sammanfattning är INTE en produkt av Swedbank och samarbetsavtalet innebär inte att Swedbank har någon inblandning i Kepler Cheuvreux:s analys. Därmed har enbart Kepler Cheuvreux kontroll över innehållet i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på och är ansvarig för regelefterlevnaden av tillämpliga lokala lagar, regler och bestämmelser förknippade med investeringsrekommendationerna. Swedbank utövar ingen kontroll över innehållet och/eller de åsikter som uttrycks i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på.

Mångfaldigande och spridning

Materialet i detta dokument får inte mångfaldigas utan Kepler Cheuvreux:s och Swedbanks medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), 105 34 Stockholm.
Besöksadress: Malmskillnadsgatan 23, 111 57 Stockholm.