Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
logo
Dagens analyser - fredagen den 18 maj 2018
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av Kepler Cheuvreux när så anges.
Dokument skapat: 2018-05-18 kl. 08:08 Senast uppdaterat/publicerat: 2018-05-18 kl. 08:11 Vänligen se viktig information i slutet på sidan

Börsnoteringar

OMXSPI 0,7% OMXS30 1,0% DJI -0,2% NASDAQ -0,2%
590,0 1 619,0 24 714,0 7 382,5

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Volvo Behåll 180 (175) SEK

Lindab

Rek: Behåll (Behåll)
Riktkurs:77,00 SEK
Pris:72,70 SEK
Analytiker:Douglas Lindahl
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2018-05-18 kl. 08:25, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2018-05-18 kl. 13:29.
Lindab InternationalLIAB
Diagram

UPPDATERING

Ny CFO utsedd

Lindab har idag meddelat att de utsett en ny CFO som ska ersätta Kristian Ackeby som tidigare i år meddelade att han avgår. Ny CFO blir Malin Samuelsson som för närvarande har en tjänst som VP Financial Planning för Vestas Group.

CFO:s bakgrund

Malin Samuelsson har en lång och solid bakgrund från olika roller i framgångsrika internationella företag. Hon har sedan 2008 haft flera roller inom Vestas, senast som VP Financial Planning för Vestas Group och dessförinnan som CFO för Vestas Northern Europe. Hon är dock okänd för oss. Samuelsson har också arbetat för AstraZeneca och Svalöf Weibull. Hon är 46 år och har en magisterexamen i ekonomi och företagsekonomi. Hon kommer att börja sin nya anställning senast i september 2018.

Nuvarande CFO sa upp sig i februari

Den 13 februari 2018 meddelade Lindabs CFO Kristian Ackeby att han bestämt sig för att lämna Lindab och accepterat ett erbjudande som CFO för kontanthanteringsbolaget Loomis från Q3 2018.

Behåll och riktkurs 77 SEK upprepas

Vi har rekommendationen Behåll på Lindab eftersom vi ser en begränsad uppsida till vår riktkurs på 77 SEK (baserad på ett genomsnitt av kassaflödesvärdering med 8,4% WACC, summan-av-delarna-värdering, jämförelsevärdering mot konkurrenter och multipelvärdering med 10x EV/EBIT 2019p diskonterad tillbaka ett år).

AstraZeneca

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:53,00 GBP
Pris:53,45 GBP
Analytiker:Mark Belsey
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2018-05-18 kl. 06:57, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2018-05-18 kl. 10:41.
AstraZenecaAZN
Diagram

INITIAL KOMMENTAR

VPA för kärnverksamheten sämre än väntat

Totala intäkter var i linje med förväntningarna och AstraZenecas viktigaste tillväxtdrivare Tagrisso, Lynparza och Imfinzi slog förväntningarna. VPA för kärnverksamheten var dock 16% sämre än konsensus efter mycket högre generella och försäljningskostnader till följd av investeringar i nya produktlanseringar och Kina. Guidningen för helåret 2018 är oförändrad. Viktiga nyheter i forskningsportföljen är att ansökan om registrering för anemiläkemedlet roxadustat kommer att ske 2019 (och inte under H2 2018). Vi upprepar tills vidare Köp med riktkursen 53,00 GBP. En telefonkonferens för Q1-rapporten kommer hållas vid lunchtid idag.

VPA-miss på 16% men oförändrad guidning för 2018

Totala intäkter i Q1 var i linje med konsensus (5 178 MUSD jämfört med konsensus på 5 188 MUSD), men nettoresultat för kärnverksamheten var 16% under konsensus (608 MUSD mot 723 MUSD), vilket innebär en miss på 16% i VPA för kärnverksamheten. Förklaringen ligger i högre än väntat generella och försäljningskostnader (2 028 MUSD mot konsensus 1 919 MUSD). Enligt bolaget beror detta på investeringar i produktlanseringar (för bland annat Fasenra) och distributionskapacitet i Kina. Jämförelsesiffrorna å/å var tuffa, generella och försäljningskostnader minskade i absoluta tal jämfört med Q4 2017.

Bättre på högkvalitativ försäljning, sämre på lågkvalitativ

AstraZenecas viktigaste tillväxtprodukter slog förväntningarna: Imfinzi var 39% bättre än konsensus, Lynparza 7% bättre och Tagrisso 4% bättre. Högmarginläkemedel som har eller snart kommer få generisk konkurrens underträffade förväntningarna, bland annat Crestor (större generisk konkurrens i Europa och Japan än väntat) och Pulmicort.

Försenad registreringsansökan för roxadustat, Q2 förväntas bli tufft

Q2 kommer troligen att bli ett tufft kvartal med tanke på prisminskningar i Japan och fortsatta lanseringsinvesteringar. Vi kan få se myndighetsbeslut för Tagrisso (Europa) och Lokelma (USA). AstraZeneca förväntar sig data från roxadustat-studien under andra halvåret 2018, men ansökan om registrering kommer nu att ske 2019.

FM Mattsson

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:90,00 SEK
Pris:80,20 SEK
Analytiker:Mats Liss
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2018-05-17 kl. 18:08, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2018-05-18 kl. 08:49.
FM Mattsson Mora Group BFMM B
Diagram

UPPDATERING

Kostnadsprogram på plats

FM Mattsson, som tillverkar vattenkranar och blandare, presenterade igår ett kostnadsbesparingsprogram som ska minska antalet heltidsanställda med 6-7%. Anledningen är främst en svagare försäljningsutveckling än väntat. Minskningen ska framförallt ske bland tjänstemän. Något svaga marknadsförhållanden som kommunicerades i Q1-rapporten och kanske även en del overhead som bolaget inte hanterat efter förvärvet av Damixa är troliga orsaker till nedskärningarna. Sparprogrammet förväntas minska kostnaderna med 15-20 MSEK från 2019. Kostnader för programmet kommer påverka nästa kvartal och vi ser det som engångseffekter och lämnar våra prognoser oförändrade. Vår riktkurs bygger på en blandning av en konkurrentjämförelse och en kassaflödesmodell (WACC 10%, EBIT 9%, terminaltillväxt 3%). Vi upprepar Köp och riktkursen 90 SEK.

Orsaker till besparingarna

Det finns både interna och externa orsaker till kostnadsbesparingsprogrammet. Q1 var något svagare än väntat med motvind från högre råvarukostnader och en starkare euro kontra svenska kronan. Behovet av utveckling av nya kompetenser inom utveckling och mjukvara är en annan potentiell anledning till neddragningen, som gör det möjligt att öka kostnaderna inom andra områden. Det verkar som om FM Mattsson har varit lite slappa med att genomföra effektivitetsåtgärder bland tjänstemännen. Produktionsstrukturen är mer flexibel.

Möjligheter till ökad lönsamhet

Vi förväntar oss fortfarande att bolaget ska förbättra marginalerna. Vi ser ökat kapacitetsutnyttjande, fortsatt effektivitetsarbete inom tillverkning samt en vändning i lönsamheten för den internationella verksamheten. Utöver organisk vinsttillväxt ser vi även möjligheter till värdehöjande förvärv, på befintliga eller nya marknader eller genom att bredda produktportföljen. FM Mattsson är också en uppköpskandidat.

Fortfarande attraktiv värdering

Bolaget har genomgått ett antal förändringar de senaste åren, där den främsta är förvärvet av Damixa som skapade en verklig nordisk plattform. Trots bolagets starka ställning på den nordiska marknaden finns det fortfarande tillväxtmöjligheter. Aktien handlas till 15x framåtriktat VPA, vilket innebär en rabatt mot konkurrenterna. Vi bedömer även förvärvsmöjligheterna som över genomsnittet. Vi upprepar Köp och riktkursen 90 SEK.

Volvo

Rek: Behåll (Behåll)
Riktkurs:180,00 SEK
Pris:160,00 SEK
Analytiker:Mats Liss
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2018-05-18 kl. 04:59, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2018-05-18 kl. 08:11.
Volvo BVOLV B
Diagram

UPPDATERING

Förtroendeingivande strategisk uppdatering

Volvo höll en investerardag i New York igår, en uppföljning på VD Lundstedts investerardagar de senaste åren. Dagen gick i stort sett som förväntat och Volvo visade goda framsteg på sina sju strategiska prioriteringar, men vi menar att ledningen visade förtroende genom att behålla sitt 10% rörelsemarginalmål, vilket innebär att topparna borde ligga över. Detta innebär en uppsida mot våra prognoser. Vi rekommenderar fortsatt Behåll till följd av god utveckling för aktien den senaste tiden, men höjer riktkursen från 175 SEK till 180 SEK. Vår riktkurs baseras huvudsakligen på en kassaflödesvärdering med en WACC på 8%, en slutlig tillväxt på 3% och en EBITDA-marginal på 12%.

Uppdatering av strategiska prioriteringar

Volvo följde upp sina sju strategiska prioriteringar där de viktigaste är: förbättra marknadspositionen för lastbilsmärkena, utnyttja asiatiska tillväxtmöjligheter, öka serviceförsäljningen samt skapa globala skalfördelar genom CAST (Common Architecture and Shared Technology). Det verkar som om Volvo tar steg för att förbättra lönsamheten över konjunkturcykeln. Inga nya siffror kommunicerades, men målsättningen verkar vara att överträffa det 10% EBIT-marginalmålet.

Renault blir grönare

Huvudfokus att förbättra varumärkespositionerna fortsätter och ledningen verkade särskilt nöjd med Renaults utveckling. Renault har blivit "grönare" efter lanseringen av en ny lastbilserie och flytten av huvudkontoret till Lyon.

Nya arbetssätt

Volvo verkar vara väl förberedda för de stora trenderna inom automatisering, uppkoppling och elektrifiering och har kommit långt inom dessa områden. Den något underpresterande bussdivisionen har utvecklat användbar kunskap inom elektrifiering som nu kan delas med övriga divisioner.

Bra marknadsförhållanden även om prissättningen i USA är tuff

Förhållandena på lastbilsmarknaden verkar förbättras. Prissättningen i USA är något tuff som alltid. Volvo har höjt priserna för sin nya Mack-lastbil. Kostnaderna drivs upp av brist på förare (betonas av LOGG) och oljepriserna. Ändå har det mesta av året sålts i USA med en book-to-bill på nära 2x. Den europeiska marknaden verkar också gå bra, även om Volvo påpekade att den för närvarande handlas över genomsnittet. Befolkningstillväxten och ny efterfrågan som e-handel ökar gradvis efterfrågan på transporter.

Saab

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:460,00 SEK
Pris:348,30 SEK
Analytiker:Douglas Lindahl
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2018-05-18 kl. 04:57, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2018-05-18 kl. 08:11.
SAAB BSAAB B
Diagram

UPPDATERING

Optimistiskt budskap under årligt Gripenseminarium

Saabs årliga Gripenseminarium inkluderade en uppdatering av den pågående Gripenkampanjen. Vi summerar huvudkommentarerna per potentiellt nytt land och drar slutsatsen att listan över potentiella kunder är i stort sett oförändrad medan intresset och dialogen med kunder verkar ha intensifierats nyligen. Vi upprepar Köp samt riktkursen 460 SEK.

Global marknadsföringschef för Gripen verkar säker

Richard Smith, global marknadsförings- och försäljningschef för Gripen, summerade sin presentation med att säga att ”det ser väldigt positivt ut”, både långsiktigt för Gripen E-series fighter med några väldigt stora potentiella order samt kortsiktigt för Gripen C-series. Smith sa dessutom att vi behöver vara tålmodiga då försäljningen av Gripen kommer öka framöver. Vi drar slutsatsen att även om dessa order tar tid rör sig diskussionen i rätt riktning för Saab.

Indien fortsatt största potentiella Gripen-ordern

Indien är fortsatt den största enskilda potentiella ordern av Gripen, på över 100 flygplan. Vi tror att den Indiska ordern är värd närmare 100-200 miljarder SEK, jämfört med Saabs totala orderstock på cirka 105 miljarder SEK. Konkurrensen är därmed hård, men Saab var väldigt positiva och talade om sin affärsmodell med industriella paket som Saab nu erbjuder i Brasilien som ska vara en perfekt mall för Indien för att höja sin lokala försvarsindustri och den lokala ekonomin. Saab både kan och vill leverera den tekniska transformeringen som Indierna är intresserade av. Saab har nu fått en RFI, vilket är det första stora steget i en stor upphandlingsprocess, från Indien och teamet på Saab arbetar med ett svar som ska lämnas i början av sommaren. De amerikanska företagen Lockheed Martin och Boeing är konkurrenter för denna order.

Marknadskommentar

Visa tabell med marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka i år
OMXSPI 590,0 0,7% 0,1% 3,7%
OMXS30 1 619,0 1,0% 0,1% 2,7%
OMXH25 4 291,7 0,4% 1,7% 9,5%
OMXC20 1 004,3 0,0% -0,3% -1,9%
OSEBX 883,9 0,0% 0,6% 8,5%
OMXBB 978,4 0,2% -0,4% 3,6%
Dow Jones 24 714,0 -0,2% -0,1% 0,0%
S&P500 2 720,1 -0,1% -0,1% 1,7%
Nasdaq C 7 382,5 -0,2% -0,3% 6,9%
SX5E 3 592,2 0,8% 0,6% 2,5%
DAX 13 114,6 0,9% 0,7% 1,5%
CAC40 5 621,9 1,0% 1,4% 5,8%
RTS 1 181,6 -0,7% 0,2% 2,4%
Råvaror Gårdagens
stängning
1 dag 1 vecka i år
Brentolja 79,3 0,0% 2,4% 18,6%
Guld 1 289,5 -0,1% -2,2% -0,1%
Silver 16,4 0,8% -1,3% -2,8%
Aluminium 2 280,0 -1,7% -2,0% 1,7%
Bly 2 325,0 0,2% 1,1% -6,8%
Koppar 6 838,0 1,0% -0,3% -4,5%
Nickel 14 580,0 1,2% 5,6% 18,9%
Zink 3 053,0 -0,1% -0,6% -7,7%
Räntor i dag (%) 1 dag (bp) 1 vecka (bp) i år
Stibor 3 mån -0,38 0,00 -1,90 8,80
Sverige, 10 år 0,73 -1,50 0,90 -2,80
Norge, 10 år 1,96 0,00 3,10 39,80
Tyskland, 10 år 0,62 0,60 8,90 19,70
GB, 10 år 1,53 2,70 12,90 34,50
USA, 10 år 3,10 1,20 13,80 69,46
Euribor, 3 mån -0,33 0,00 0,00 0,30
Valutor i dag 1 dag 1 vecka i år
EUR / SEK 10,31 0,3% 0,0% 4,9%
USD / SEK 8,74 0,2% 0,8% 6,8%
GBP / SEK 11,80 0,4% 1,0% 6,6%
NOK / SEK 1,08 0,2% -0,3% 7,7%
DKK / SEK 1,38 0,3% 0,0% 4,8%
CAD / SEK 6,83 0,3% 0,9% 4,6%
CHF / SEK 8,72 0,1% 0,9% 3,8%
JPY / SEK 0,08 -0,2% -0,4% 8,5%
EUR / USD 1,18 0,0% -0,7% -1,8%
USD / JPY 110,83 0,5% 1,1% -1,6%
EUR / GBP 0,87 -0,1% -1,0% -1,6%
AUD / USD 0,75 0,2% 0,2% -3,9%
USD / CAD 1,28 -0,1% -0,1% 2,1%
GBP / USD 1,35 0,1% 0,3% -0,2%
USD / NOK 8,11 0,0% 1,0% -0,8%
EUR / NOK 9,56 0,0% 0,3% -2,6%
Källa: Factset

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

New York-börserna handlades länge högre under torsdagskvällen men efter ett uttalande från Donald Trump blev börshumöret allt sämre. Presidenten sade i ett anförande att han tvivlar på att handelssamtalen med Kina kommer leda någonstans samt att landet har blivit bortskämda i handelsfrågor.

Vid stängning var Dow Jones industriindex ned 0,2 procent till nivån 24.714. Det bredare S&P 500 tappade 0,1 procent vid 2.720 medan teknikorienterade Nasdaq försvagades 0,2 procent till 7.382.

Sektorvis avancerade energibolag 1,3 procent medan kraftbolag agerade sänke genom att tappa 0,9 procent.

Bland enskilda aktier backade Cisco, tillverkare av kommunikationsutrustning, i spåren av en kvartalsrapport under onsdagskvällen med tjänsteintäkter som var lägre än väntat. Försäljningen var 12,5 miljarder dollar mot väntade 12,4 miljarder, enligt Bloombergs prognossammanställning.

För det innevarande kvartalet, räkenskapsårets fjärde, spår Cisco att intäkterna kommer att öka 4-6 procent. Marknadens förväntningar låg på +4,8 procent inför rapporten, rapporterar Bloomberg News. Cisco-aktien var ned 3,8 procent.

Spotify backade 1,6 procent till 158:76 dollar efter att Youtube meddelat att musiktjänsten "Youtube Music" kommer lanseras den 22 maj. Det skriver Bloomberg News.

Coca-Cola stärktes 1,8 procent efter att Barclays höjt rekommendationen från jämnvikt till övervikt. Riktkursen höjdes i sin tur från 45 till 48 dollar, att jämföra med torsdagens stängningsnotering på 42:30 dollar.

Varuhuskedjan Wal-Mart tappade 1,9 procent efter att ha handlats knappt 2 procent högre i förhandeln. Justerat resultat och försäljning var något bättre än väntat i senaste kvartalet. Sektorkollegan JC Penney hade det än tuffare efter sänkt resultatprognos, aktien rasade 12,4 procent.

I en storaffär värd 10,5 miljarder dollar vill naturgasrelaterade Williams Companies köpa Williams Partners. Aktierna handlades 2,3 respektive 8,0 procent högre.

Bland andra nyheter köper amerikanska livsmedelsjätten Kroger in sig i och startar samarbete med brittiska nätmatsföretaget Ocado i ett försök att möte konkurrensen från bland annat Amazon och Wal-Mart. Kroger steg 1,4 procent.

Den amerikanska tioårsräntan var upp 1 punkt vid 3,11 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsen fick rejält med fart under torsdagseftermiddagen med H&M som draglok. Kursuppgångar märktes i de flesta sektorer. De ledande Europabörserna steg också. USA-börserna skakade av sig inledande nedgångar och vände upp i stället. Oljan letade sig högre och Brent handlades över 80 dollar per fat.

Stockholmsbörsens OMXS30-index slutade 1,0 procent upp till nivån 1.619 och omsättningen uppgick till 14 miljarder kronor på Stockholmsbörsen.

H&M toppade OMXS30 med en uppgång på hela 5,5 procent. Styrelseordförande och huvudägare Stefan Persson har köpt ytterligare aktier för närmare 1 miljard kronor. Svenska Dagbladet spekulerade även i att han kan var på väg att köpa ut klädjätten från börsen. En mäklare som Nyhetsbyrån Direkt var i kontakt med pekade just på dessa faktorer som förklaring till kursuppgången.

På hemmaplan hamnade dock betting under press efter att brittiska regeringen flaggat för höjd skatt på online-spel. Detta för att kompensera för minskade skatteintäkter mot bakgrund av kraftigt sänkta maximala insatser i spelterminaler.

Bland betting-bolagen föll Leo Vegas och Kindred med 4,6 respektive 1,5 procent. Kambi tappade 2 procent, trots amerikanskt sportboksavtal.

"Det är klart att detta kan vara negativt för de nordiska spelbolagen, men samtidigt är det inte fastställt hur mycket skatten ska höjas med. Det är ju i dagsläget 95 procents kanalisering i Storbritannien på grund av den relativt låga skatten och höjer man skatten riskerar kanaliseringen att minska", kommenterade en spelanalytiker det brittiska beskedet.

Oljebolagen avancerade vidare i spåren av stigande oljepriser. Lundin-bolaget Ipco steg ytterligare nästan 11 procent och är upp hela 30 procent efter tisdagens rapport.

Enquest steg drygt 5 procent medan Lundin Petroleum var upp 2,5 procent trots att Goldman Sachs sänkt sin rekommendation till neutral.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Analytikerns prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Besqab Behåll 118 SEK na na
AstraZeneca Köp 53 GBP na na

Makro idag

Period Estimat Föregående
DE 08:00 PPI (m/m)/(å/å) Apr 1.8 %/ 0.3 % 0.1 %/1.9 %

Viktig information

Investeringsrekommendationer som berörs i denna sammanfattning är distribuerad av Swedbank Large Corporates & Institutions. Informationen i sammanfattningen baseras på investeringsrekommendationer producerade av Kepler Cheuvreux. För viktig Kepler Cheuvreux information, vänligen besök https://research.keplercheuvreux.com/login.

Swedbank Large Corporates & Institutions är ett affärsområde inom Swedbank AB (publ) (hädanefter kallat Swedbank). Swedbank står under tillsyn av Finansinspektionen i Sverige.

I Finland distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Helsingfors, som står under tillsyn av Finlands finansiella tillsynsmyndighet (Finanssivalvonta).
I Norge distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Oslo, som står under tillsyn av Norges finansiella tillsynsmyndighet (Finanstilsynet).
I Estland distribueras dokumentet av Swedbank AS, som står under tillsyn av Estlands tillsynsmyndighet (Finantsinspektioon).
I Litauen distribueras dokumentet av ”Swedbank” AB, som står under tillsyn av Republiken Litauens centralbank (Lietuvos bankas).
I Lettland distribueras detta dokument av Swedbank AS, som står under tillsyn av Finans- och kapitalmarknadsinspektionen i Lettland (Finanšu un kapitala tirgus komisija).
I Storbritannien får detta dokument endast distribueras till ”relevanta personer”. De som ej är ”relevanta personer” får ej agera utifrån eller förlita sig på detta dokument. Med ”relevanta personer” avses personer som:

  • Har yrkeserfarenhet av den typ av investeringar som avses i artikel 19(5) i the Financial Promotions Order.
  • Är personer som avses i artikel 49(2)(a) till (d) enligt the Financial Promotions Order.
  • Är personer till vilka en inbjudan eller uppmuntran att delta i investeringsaktiviteter (i enlighet med avsnitt 21 i the Financial Services and Markets Act 2000) – i samband med utgivning eller försäljning av värdepapper – annars lagligen kan kommuniceras, direkt eller indirekt.

Kepler Cheuvreux:s rekommendationsstruktur

Kepler Cheuvreux:s aktieanalysavdelnings rekommendationer och riktkurser utfärdas i absoluta termer, inte relativt något angivet index. En akties rekommendation bestäms efter bedömning av den förväntade uppsidan eller nedsidan av aktien på 12 månaders sikt och härleds från analytikerns riktkurs samt mot bakgrund av företagets riskprofil. Kepler Cheuvreux:s rekommendationer definieras enligt följande:

Köp: Den förväntade uppsidan beräknas komma att bli minst 10 % över de kommande 12 månaderna (minimikravet på uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).
Behåll: Den förväntade uppsidan understiger 10 % (den förväntade uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).
Minska: Det finns en förväntad nedsida.
Acceptera bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset återspegla aktiens korrekta värde.
Avvisa bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset undervärdera aktien.
Under granskning: En händelse har inträffat med en förväntad signifikant påverkan på vår riktkurs och vi kan inte utfärda en rekommendation innan den nya informationen har bearbetats och/eller när det saknas en ny.
Ingen rekommendation: Aktien täcks inte.
Begränsad: En rekommendation, riktkurs och/eller finansiell prognos visas inte längre på grund av regelefterlevnad och/eller med hänsyn till andra regleringar.

Rekommendationer och riktkurser kan ibland/tillfälligt vara inkonsekventa med ovanstående definitioner på grund av aktiekursers volatilitet.

Kepler Cheuvreux:s värderingsmetodik och risker

Om inget annat anges i denna sammanfattning bestäms och baseras riktkurser och investeringsrekommendationer på fundamentala analysmetoder och bygger på vanliga värderingsmetoder så som kassaflödesvärdering (DCF), värderingsmultipeljämförelse historiskt och med konkurrenter samt Dividend Discount Model (DDM).

Kepler Cheuvreux:s värderingsmetodiker och modeller kan i hög grad vara beroende av makroekonomiska faktorer (så som råvarupriser, växelkurser och räntor) likväl som andra externa faktorer inklusive beskattning, reglering och geopolitiska förändringar (så som förändringar av skattepolitik, strejker eller krig). Dessutom kan investerares förtroende och marknadens sentiment påverka värderingen av företagen. Kepler Cheuvreux:s värdering baseras även på förväntningar som snabbt kan förändras utan förvarning beroende på utveckling som är specifik för enskilda industrier. Beroende på vilken värderingsmetod som används finns det en betydande risk för att riktkursen inte kommer nås under den förväntade tidsperioden.

Kepler Cheuvreux:s aktieanalyspolicy är att uppdatera rekommendationer när det anses lämpligt mot bakgrund av nya resultat, marknaders utveckling och all relevant information som kan påverka analytikerns syn och åsikt.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank regleras av interna organisatoriska och administrativa regelverk samt riktlinjer som inrättats i syfte att undvika, identifiera, dokumentera och hantera potentiella intressekonflikter som kan uppstå inom Swedbank, vilka är tillgängliga på begäran.

Dessa regelverk inkluderar bland annat: informationsbarriärer, kontakt med Kepler Cheuvreux:s aktieanalysavdelning, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn samt granskning av analysprodukter. Anställda, som distribuerar investeringsrekommendationer, får som regel inte inneha aktier eller ha någon position (lång eller kort, direkt eller via derivat) i de aktier eller aktierelaterade instrument i de bolag som Kepler Cheuvreux analyserar och som Swedbank distribuerar.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter


Omnämnda bolag ISIN Tillkännagivanden (se nedan)
Lindab SE0001852419 Inga tillkännagivanden
AstraZeneca GB0009895292 Inga tillkännagivanden
FM Mattsson SE0001116021 3
Volvo SE0000115446 Inga tillkännagivanden
Saab SE0000112385 1, 3

Förklaring:

  1. Swedbank innehar, äger eller kontrollerar 1 % eller mer av bolagets totala emitterade aktiekapital;
  2. Bolaget innehar eller äger, direkt eller indirekt, 5 % eller mer av Swedbanks totala emitterade aktiekapitalet;
  3. Swedbank har ett pågående eller ett slutfört publikt investmentbanking-uppdrag med bolaget;
  4. Swedbank har ingen pågående eller slutförd publik investmentbanking-uppdrag med bolaget. Med tanke på Swedbanks position på dess marknad bör läsaren dock anta att Swedbank för närvarande söker (eller kommer att söka inom de närmaste tre månaderna och framåt) tillhandahålla konfidentiell investmentbanking-uppdrag för bolaget;
  5. Swedbank äger en lång nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  6. Swedbank äger en kort nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  7. Swedbank är marknadsgarant för eller tillhandahåller likviditet i emittentens finansiella instrument.

Viktig information om Kepler Cheuvreux och Swedbank

Denna sammanfattning är distribuerad i enlighet med ett exklusivt samarbetsavtal mellan Kepler Cheuvreux och Swedbank om produktion och distribution av investeringsrekommendationer i vissa Europeiska marknader till kunder i Swedbank.

Sammanfattningen är producerad av Swedbank och baseras på investeringsrekommendationer tillhörande och producerade enbart av Kepler Cheuvreux. Investeringsrekommendationer omnämnda i denna sammanfattning är INTE en produkt av Swedbank och samarbetsavtalet innebär inte att Swedbank har någon inblandning i Kepler Cheuvreux:s analys. Därmed har enbart Kepler Cheuvreux kontroll över innehållet i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på och är ansvarig för regelefterlevnaden av tillämpliga lokala lagar, regler och bestämmelser förknippade med investeringsrekommendationerna. Swedbank utövar ingen kontroll över innehållet och/eller de åsikter som uttrycks i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på.

Mångfaldigande och spridning

Materialet i detta dokument får inte mångfaldigas utan Kepler Cheuvreux:s och Swedbanks medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), 105 34 Stockholm.
Besöksadress: Malmskillnadsgatan 23, 111 57 Stockholm.