Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
logo
Dagens analyser - torsdagen den 7 juni 2018
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av Kepler Cheuvreux när så anges.
Dokument skapat: 2018-06-07 kl. 07:52 Senast uppdaterat/publicerat: 2018-06-07 kl. 07:55 Vänligen se viktig information i slutet på sidan

Börsnoteringar

OMXSPI 0,0% OMXS30 0,0% DJI 1,4% NASDAQ 0,7%
578,1 1 559,1 25 146,4 7 689,2

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
SSAB Köp 60 (58) SEK

Ratos

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:40,00 SEK
Pris:30,88 SEK
Analytiker:Markus Gustafsson
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2018-06-07 kl. 06:43, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2018-06-07 kl. 11:04.
Ratos BRATO B
Diagram

UPPDATERING

Kapitalmarknadsdag

Ratos höll nyligen sin årliga kapitalmarknadsdag där VD Jonas Wiström presenterade sin syn på bolaget. Det var hans första kapitalmarknadsdag som VD och de nya finansiella målen ska försöka vända den negativa trenden av svag utveckling. Även ledningen för Bisnode, Plantasjen och Hent presenterade sin verksamhet. Vi upprepar Köp och riktkursen 40 SEK.

Nya finansiella mål

Bolagets nya finansiella mål är de följande: 1) vinsten i portföljen ska öka varje år; 2) en aggregerad skuldgrad, inklusive Ratos AB, ska ligga under 2,5x (nettoskuld/EBITDA). Dagens multipel ligger på cirka 3x; 3) över tid ska Ratos totala avkastning överträffa snittet på Nasdaq Stockholm.

Portföljbolagen ska finansiera utdelningen

I framtiden ska utdelningen finansieras av det operativa kassaflödet från portföljbolagen, i stället för via bolagsavyttringar. Vi anser att detta är klokt, eftersom den gamla strategin nog orsakade vissa för tidiga avyttringar av bra bolag. Från 2021 är målet att finansiera hela utdelningen med kassaflöde från portföljbolag.

Vi bedömer att utdelningen ligger kvar på 2 SEK

Vi förväntar oss inte att det nya målet för belåningsgraden negativt påverkar dagens utdelning per aktie på 2 SEK. Under 2018p bedömer vi att Hent, med sin starka kassaposition, kommer att kunna bidra till utdelningen till Ratos aktieägare. Vi upprepar Köp och riktkursen 40 SEK.

SSAB

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:60,00 SEK
Pris:47,06 SEK
Analytiker:Ola Soedermark
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2018-06-07 kl. 05:34, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2018-06-07 kl. 07:55.
SSAB ASSAB A
Diagram

UPPDATERING

Platsbesök – specialstål

Vi har besökt SSAB:s stålbruk i Oxelösund, hjärtat i specialståldivisionen. Produktionen löper på till bra nivåer, efter ett problem i Q1. Vissa slutsegment som materialhantering (gruv) har inte varit så här starka sedan finanskrisen. Vi ser ytterligare potential för specialstål i Europa och i Amerika. Vi höjer följaktligen riktkursen till 60 SEK (58). Vi upprepar Köp.

Specialstålbruket i Oxelösund producerar unika kvaliteter

Specialstålbruket i Oxelösund producerar mycket starka kylda stål som Hardox, det globalt ledande märket inom detta område. Bruket har en kapacitet på 1,5 mt. De viktigaste slutsegmenten är: tunga transporter, byggmaskiner, materialhantering, jordbruks- och skogsmaskiner och reservdelar.

Stark utveckling på viktiga slutsegment

Under presentationen tydliggjordes att den starka underliggande trenden för specialstål väntas fortsätta. Särskilt för materialhantering, drivet av högre gruvmetallpriser. Potentialen för segmentet tunga transporter, av både ekonomiska och miljömässiga skäl, belystes också.

God utveckling i Amerika höjer våra estimat

Vid SSAB Amerika får stålpriserna stöd av ”Section 232” och starka slutmarknader. Givet kontraktsstrukturen kommer de stigande stålpriserna i Amerika att öka takten i Q2 2018p. Vi höjer våra estimat för SSAB Amerika och EBITDA med cirka 6% för 2018-20p.

Ytterligare potential för specialstål och Amerika

Återhämtningen i de viktigaste slutanvändarsegmenten för specialstål med hög marginal, som byggmaskiner och tunga transporter, förväntas fortsätta och resultera i högre volymer och förbättrad produktmix. SSAB handlas till ett inte särskilt krävande EV/EBITDA för tolv månader framåt på cirka 5,6x, under det historiska intervallet på 6-8x. Mot bakgrund av detta upprepar vi Köp och höjer riktkursen till 60 SEK (58).

Marknadskommentar

Visa tabell med marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka i år
OMXSPI 578,1 0,0% 0,5% 1,6%
OMXS30 1 559,1 0,0% -0,2% -1,1%
OMXH25 4 321,9 0,4% 1,9% 10,3%
OMXC20 979,5 -0,9% 0,5% -4,4%
OSEBX 883,0 0,5% 1,4% 8,4%
OMXBB 971,7 0,6% 0,3% 2,9%
Dow Jones 25 146,4 1,4% 1,9% 1,7%
S&P500 2 772,4 0,9% 1,8% 3,7%
Nasdaq C 7 689,2 0,7% 3,0% 11,4%
SX5E 3 460,8 0,1% 0,6% -1,2%
DAX 12 830,1 0,3% 0,4% -0,7%
CAC40 5 457,6 -0,1% 0,6% 2,7%
RTS 1 177,7 0,4% 1,3% 2,0%
Råvaror Gårdagens
stängning
1 dag 1 vecka i år
Brentolja 75,4 0,0% -2,8% 12,7%
Guld 1 300,1 0,6% 0,0% 0,7%
Silver 16,5 1,0% 1,1% -1,9%
Aluminium 2 317,5 0,1% 2,3% 3,4%
Bly 2 510,5 0,3% 3,7% 0,6%
Koppar 7 147,0 2,5% 4,9% -0,1%
Nickel 15 640,0 1,5% 5,2% 27,6%
Zink 3 205,0 0,9% 3,2% -3,1%
Räntor i dag (%) 1 dag (bp) 1 vecka (bp) i år
Stibor 3 mån 0,00 1,80 8,00
Sverige, 10 år 0,56 0,00 8,60 -20,30
Norge, 10 år 1,81 5,60 8,30 24,80
Tyskland, 10 år 0,46 8,00 12,60 3,40
GB, 10 år 1,36 6,90 13,90 17,40
USA, 10 år 2,97 6,41 13,40 56,44
Euribor, 3 mån -0,33 0,00 -0,10 0,80
Valutor i dag 1 dag 1 vecka i år
EUR / SEK 10,29 0,4% 0,3% 4,6%
USD / SEK 8,73 -0,6% -1,1% 6,7%
GBP / SEK 11,73 0,1% 0,0% 5,9%
NOK / SEK 1,08 0,2% 0,2% 7,9%
DKK / SEK 1,38 0,4% 0,3% 4,7%
CAD / SEK 6,77 0,2% -1,4% 3,5%
CHF / SEK 8,86 -0,3% -0,7% 5,5%
JPY / SEK 0,08 -0,8% -2,2% 9,2%
EUR / USD 1,18 1,0% 1,5% -1,9%
USD / JPY 110,04 0,2% 1,1% -2,3%
EUR / GBP 0,88 0,3% 0,3% -1,2%
AUD / USD 0,77 0,8% 1,5% -2,0%
USD / CAD 1,29 -0,8% 0,2% 3,0%
GBP / USD 1,34 0,6% 1,2% -0,7%
USD / NOK 8,08 -0,7% -1,4% -1,2%
EUR / NOK 9,52 0,2% 0,0% -3,0%
Källa: Factset

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones industriindex stängde 1,4 upp till nivån 25.145, medan det bredare S&P 500 steg 0,9 procent till 2.772. Det teknikorienterade Nasdaq var upp 0,7 till nya rekordnivån 7.689.

Uppgången var bred, med råvarubolag, allmän industri och banker bland de största vinnarna. Bland annat noterades flygplanstillverkaren Boeing för en uppgång om 3,2 procent, lika mycket som kemibolaget DuPont. JP Morgan Chase steg 2,3 procent och Caterpillar nästan lika mycket.

Elbilstillverkaren Tesla lyfte närmare 10 procent sedan vd Elon Musk upprepat sina optimistiska prognoser vid ett aktieägarmöte. Bolaget kommer sannolikt ("quite likely") nå sitt mål att producera 5.000 tillverkade Model 3 per vecka före månadens utgång, sade han bland annat. Någon ny finansiering behövs inte heller i år, lät vd:n förstå.

På valutamarknaden steg euron mot dollarn från strax över 1:1700 till omkring 1:1800 sedan ECB indikerat att tillgångsköpen inom centralbankens QE-program kan komma att avslutas senare under året.

På makrofronten noterades att USA:s samlade underskott i handelsbalansen minskade till 46,2 miljarder dollar i april, från reviderade 47,2 miljarder dollar föregående månad. Analytiker hade räknat med ett underskott på 49,0 miljarder dollar, enligt Reuters snittprognos.

Tioårsräntan steg på onsdagen från cirka 2,93 procent till omkring 2,98 procent, en nivå som kvarstod på torsdagsmorgonen.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsen handlades lägre på tisdagen. Storbolagsindexet OMXS30 var vid stängning ned 0,4 procent till 1.559 med en omsättning som uppgick till 10,1 miljarder kronor på Stockholmsbörsen. Autoliv stärktes 2,5 procent medan Swedbank, Handelsbanken och Nordea tappade mellan 0,8 och 1,3 procent.

På nyhetsfronten syntes att orderingången på tunga lastbilar i Nordamerika preliminärt uppgick till 35.600 enheter i maj, 110 procent högre än maj 2017 samt 2,5 procent upp från april. Volvo-konkurrenten Navistar vittnade om samma utveckling i samband med sin rapport för det andra kvartalet. Volvo handlades marginellt högre.

Handelsbanken Capital Markets ser fortsatt uppsida i tobaksjätten Swedish Match och höjde rekommendationen till köp från tidigare öka. Enligt analysen kommer bolagets tobaksfria nikotinsnus Zyn ge Swedish Match en brant intäkts- och vinsttillväxt framöver och om sju år kan produkten stå för nästan en tredjedel av koncernens rörelseresultat. Riktkursen höjs till 540 från 420 kronor. Aktien avancerade 1,5 procent till knappt 423 kronor, omkring 100 kronor dyrare jämfört med vid årsskiftet.

Clas Ohlson lyfte rejält och var upp 4,3 procent, efter att ha fått en höjd rekommendation av ABG Sundal Collier till köp från tidigare behåll.

För SSAB var utvecklingen dyster, ned knappt 2 procent till 47 kronor i spåren av en rekommendationssänkning från behåll till sälj signerad Nordea. Riktkursen är 34 kronor.

Fingerprint följde upp måndagens tapp om drygt 3 procent med att sjunka ytterligare 0,6 procent. Analyshuset Redeye har sänkt sitt bedömda värde för bolaget till 5 kronor, från tidigare 6 kronor, i ett så kallat basscenario. Till de mer positiva bitarna hör att bolagets touchsensor är integrerad i Feitians nya serie av USB-säkerhetsnycklar, kallade Biopass Fido2.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Analytikerns prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter.

Makro idag

Period Estimat Föregående
CN Jun 7 Valutareserv Maj $3106.00b $3124.85b
DE 08:00 Försäljning detaljhandel (m/m)/(adj. å/å) Apr 0.6 % / 3.6 % -0.9 % / 3.1 %
NO 08:00 Industriproduktion (m/m)/(adj. å/å) Apr -0.7 % / 0.2 %
NO 08:00 Industriproduktion tillverkning (m/m)/(adj. å/å) Apr -0.1 % / 0.9 %
SE 09:40 Riksbankens Af Jochnick talar om aktuell penningpolitik på SABO:s finansdag
EU 11:00 BNP (sj. q/q)/(sj. å/å) 1Q F 0.4 % / 2.5 % 0.4 % / 2.5 %
US 14:30 Nyanmälda arbetslösa/långtidsarbetslöshetsstatistik w/e 221k / 1726k
US 21:00 Konsumentkredit Apr $14.000b $11.622b

Viktig information

Investeringsrekommendationer som berörs i denna sammanfattning är distribuerad av Swedbank Large Corporates & Institutions. Informationen i sammanfattningen baseras på investeringsrekommendationer producerade av Kepler Cheuvreux. För viktig Kepler Cheuvreux information, vänligen besök https://research.keplercheuvreux.com/login.

Swedbank Large Corporates & Institutions är ett affärsområde inom Swedbank AB (publ) (hädanefter kallat Swedbank). Swedbank står under tillsyn av Finansinspektionen i Sverige.

I Finland distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Helsingfors, som står under tillsyn av Finlands finansiella tillsynsmyndighet (Finanssivalvonta).
I Norge distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Oslo, som står under tillsyn av Norges finansiella tillsynsmyndighet (Finanstilsynet).
I Estland distribueras dokumentet av Swedbank AS, som står under tillsyn av Estlands tillsynsmyndighet (Finantsinspektioon).
I Litauen distribueras dokumentet av ”Swedbank” AB, som står under tillsyn av Republiken Litauens centralbank (Lietuvos bankas).
I Lettland distribueras detta dokument av Swedbank AS, som står under tillsyn av Finans- och kapitalmarknadsinspektionen i Lettland (Finanšu un kapitala tirgus komisija).
I Storbritannien får detta dokument endast distribueras till ”relevanta personer”. De som ej är ”relevanta personer” får ej agera utifrån eller förlita sig på detta dokument. Med ”relevanta personer” avses personer som:

  • Har yrkeserfarenhet av den typ av investeringar som avses i artikel 19(5) i the Financial Promotions Order.
  • Är personer som avses i artikel 49(2)(a) till (d) enligt the Financial Promotions Order.
  • Är personer till vilka en inbjudan eller uppmuntran att delta i investeringsaktiviteter (i enlighet med avsnitt 21 i the Financial Services and Markets Act 2000) – i samband med utgivning eller försäljning av värdepapper – annars lagligen kan kommuniceras, direkt eller indirekt.

Kepler Cheuvreux:s rekommendationsstruktur

Kepler Cheuvreux:s aktieanalysavdelnings rekommendationer och riktkurser utfärdas i absoluta termer, inte relativt något angivet index. En akties rekommendation bestäms efter bedömning av den förväntade uppsidan eller nedsidan av aktien på 12 månaders sikt och härleds från analytikerns riktkurs samt mot bakgrund av företagets riskprofil. Kepler Cheuvreux:s rekommendationer definieras enligt följande:

Köp: Den förväntade uppsidan beräknas komma att bli minst 10 % över de kommande 12 månaderna (minimikravet på uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).
Behåll: Den förväntade uppsidan understiger 10 % (den förväntade uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).
Minska: Det finns en förväntad nedsida.
Acceptera bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset återspegla aktiens korrekta värde.
Avvisa bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset undervärdera aktien.
Under granskning: En händelse har inträffat med en förväntad signifikant påverkan på vår riktkurs och vi kan inte utfärda en rekommendation innan den nya informationen har bearbetats och/eller när det saknas en ny.
Ingen rekommendation: Aktien täcks inte.
Begränsad: En rekommendation, riktkurs och/eller finansiell prognos visas inte längre på grund av regelefterlevnad och/eller med hänsyn till andra regleringar.

Rekommendationer och riktkurser kan ibland/tillfälligt vara inkonsekventa med ovanstående definitioner på grund av aktiekursers volatilitet.

Kepler Cheuvreux:s värderingsmetodik och risker

Om inget annat anges i denna sammanfattning bestäms och baseras riktkurser och investeringsrekommendationer på fundamentala analysmetoder och bygger på vanliga värderingsmetoder så som kassaflödesvärdering (DCF), värderingsmultipeljämförelse historiskt och med konkurrenter samt Dividend Discount Model (DDM).

Kepler Cheuvreux:s värderingsmetodiker och modeller kan i hög grad vara beroende av makroekonomiska faktorer (så som råvarupriser, växelkurser och räntor) likväl som andra externa faktorer inklusive beskattning, reglering och geopolitiska förändringar (så som förändringar av skattepolitik, strejker eller krig). Dessutom kan investerares förtroende och marknadens sentiment påverka värderingen av företagen. Kepler Cheuvreux:s värdering baseras även på förväntningar som snabbt kan förändras utan förvarning beroende på utveckling som är specifik för enskilda industrier. Beroende på vilken värderingsmetod som används finns det en betydande risk för att riktkursen inte kommer nås under den förväntade tidsperioden.

Kepler Cheuvreux:s aktieanalyspolicy är att uppdatera rekommendationer när det anses lämpligt mot bakgrund av nya resultat, marknaders utveckling och all relevant information som kan påverka analytikerns syn och åsikt.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank regleras av interna organisatoriska och administrativa regelverk samt riktlinjer som inrättats i syfte att undvika, identifiera, dokumentera och hantera potentiella intressekonflikter som kan uppstå inom Swedbank, vilka är tillgängliga på begäran.

Dessa regelverk inkluderar bland annat: informationsbarriärer, kontakt med Kepler Cheuvreux:s aktieanalysavdelning, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn samt granskning av analysprodukter. Anställda, som distribuerar investeringsrekommendationer, får som regel inte inneha aktier eller ha någon position (lång eller kort, direkt eller via derivat) i de aktier eller aktierelaterade instrument i de bolag som Kepler Cheuvreux analyserar och som Swedbank distribuerar.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter


Omnämnda bolag ISIN Tillkännagivanden (se nedan)
Ratos SE0000111940 1
SSAB SE0000171100 3

Förklaring:

  1. Swedbank innehar, äger eller kontrollerar 1 % eller mer av bolagets totala emitterade aktiekapital;
  2. Bolaget innehar eller äger, direkt eller indirekt, 5 % eller mer av Swedbanks totala emitterade aktiekapitalet;
  3. Swedbank har ett pågående eller ett slutfört publikt investmentbanking-uppdrag med bolaget;
  4. Swedbank har ingen pågående eller slutförd publik investmentbanking-uppdrag med bolaget. Med tanke på Swedbanks position på dess marknad bör läsaren dock anta att Swedbank för närvarande söker (eller kommer att söka inom de närmaste tre månaderna och framåt) tillhandahålla konfidentiell investmentbanking-uppdrag för bolaget;
  5. Swedbank äger en lång nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  6. Swedbank äger en kort nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  7. Swedbank är marknadsgarant för eller tillhandahåller likviditet i emittentens finansiella instrument.

Viktig information om Kepler Cheuvreux och Swedbank

Denna sammanfattning är distribuerad i enlighet med ett exklusivt samarbetsavtal mellan Kepler Cheuvreux och Swedbank om produktion och distribution av investeringsrekommendationer i vissa Europeiska marknader till kunder i Swedbank.

Sammanfattningen är producerad av Swedbank och baseras på investeringsrekommendationer tillhörande och producerade enbart av Kepler Cheuvreux. Investeringsrekommendationer omnämnda i denna sammanfattning är INTE en produkt av Swedbank och samarbetsavtalet innebär inte att Swedbank har någon inblandning i Kepler Cheuvreux:s analys. Därmed har enbart Kepler Cheuvreux kontroll över innehållet i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på och är ansvarig för regelefterlevnaden av tillämpliga lokala lagar, regler och bestämmelser förknippade med investeringsrekommendationerna. Swedbank utövar ingen kontroll över innehållet och/eller de åsikter som uttrycks i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på.

Mångfaldigande och spridning

Materialet i detta dokument får inte mångfaldigas utan Kepler Cheuvreux:s och Swedbanks medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), 105 34 Stockholm.
Besöksadress: Malmskillnadsgatan 23, 111 57 Stockholm.