Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
logo
Dagens analyser - torsdagen den 13 september 2018
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av Kepler Cheuvreux när så anges.
Dokument skapat: 2018-09-13 kl. 08:10 Senast uppdaterat/publicerat: 2018-09-13 kl. 08:13 Vänligen se viktig information i slutet på sidan

Börsnoteringar

OMXSPI 0,2% OMXS30 -0,1% DJI 0,1% NASDAQ -0,2%
600,8 1 618,8 25 998,9 7 954,2

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Inga förändringar.

Norsk Hydro

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:64,00 NOK
Pris:45,58 NOK
Analytiker:Ola Soedermark
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2018-09-13 kl. 05:58, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2018-09-13 kl. 09:09.
Norsk HydroNHY
Diagram

UPPDATERING

Besök på pilotanläggningen Karmöy

Karmöy producerar världens grönaste aluminium och är 15% mer energieffektiv än industrisnittet. Den nya tekniken förväntas ge spin-off-effekter till andra smältverk i koncernen. Vi upprepar vår bedömning om att en möjlig omstart av Alunorte sannolikt skulle leda till en omvärdering av aktien. Vi upprepar Köp och riktkursen 64 NOK.

Energieffektiv verksamhet

Anläggningen med Karmöy-teknologi har en smältkapacitet på 75kt (koncernen 2,2mt), är 15% mer energieffektiv än industrisnittet och har industrins lägsta utsläpp av koldioxid. Fullskalig produktion inleddes i juni 2018. Ökningstakten har gått enligt plan och optimering och finjustering förväntas pågå under 2-3 månader.

Fokus på hållbarhet och mindre koldioxid

Likt inom andra industrier ökar fokus på hållbarhet och miljö. Norsk Hydros klimatstrategi är en av de mest ambitiösa inom aluminiumindustrin. Målet är att vara koldioxidneutral ur ett livscykelperspektiv vid 2020.

Attraktiv risk/avkastning

Vi anser att dagens låga värdering inte reflekterar den ökade exponeringen mot downstream efter det fulla förvärvet av Sapa, vilket ökade downstreams andel av EBITDA till cirka 28% för 2018-20p, kontra 12% under 2012-17. Vi ser följaktligen den senaste tidens svaga kursutveckling som ett köptillfälle. Norsk Hydro handlas i dagsläget väl under 5x EV/EBITDA för 2019p, kontra det historiska snittet på cirka 6x. Vi upprepar Köp och riktkursen 64 NOK.

Marknadskommentar

Visa tabell med marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka i år
OMXSPI 600,8 0,2% -0,3% 5,6%
OMXS30 1 618,8 -0,1% -0,8% 2,7%
OMXH25 4 238,1 0,0% 0,2% 8,2%
OMXC20 994,7 0,6% 0,2% -2,9%
OSEBX 906,2 0,7% 0,9% 11,3%
OMXBB 948,2 -0,3% -0,2% 0,4%
Dow Jones 25 998,9 0,1% 0,1% 5,2%
S&P500 2 888,9 0,0% 0,0% 8,1%
Nasdaq C 7 954,2 -0,2% -0,5% 15,2%
SX5E 3 326,6 0,5% 0,3% -5,1%
DAX 12 032,3 0,5% -0,1% -6,9%
CAC40 5 332,1 0,9% 1,4% 0,4%
RTS 1 071,3 1,5% 0,2% -7,2%
Råvaror Gårdagens
stängning
1 dag 1 vecka i år
Brentolja 79,7 0,9% 3,2% 19,2%
Guld 1 195,6 0,5% -0,1% -7,4%
Silver 14,2 0,2% -0,1% -16,1%
Aluminium 1 981,5 -2,6% -3,2% -11,6%
Bly 1 982,0 0,6% -4,1% -20,6%
Koppar 5 891,0 0,7% 0,7% -17,7%
Nickel 12 285,0 0,2% -1,0% 0,2%
Zink 2 355,0 0,7% -3,3% -28,8%
Räntor i dag (%) 1 dag (bp) 1 vecka (bp) i år
Stibor 3 mån -0,39 0,10 0,20 8,40
Sverige, 10 år 0,54 -2,80 0,80 -21,70
Norge, 10 år 1,85 -1,10 4,70 28,00
Tyskland, 10 år 0,41 -2,20 2,10 -1,60
GB, 10 år 1,48 -1,70 1,50 29,50
USA, 10 år 2,96 -1,92 6,08 52,78
Euribor, 3 mån -0,32 0,00 0,00 1,10
Valutor i dag 1 dag 1 vecka i år
EUR / SEK 10,44 -0,5% -0,9% 6,2%
USD / SEK 8,98 -0,9% -0,9% 9,7%
GBP / SEK 11,70 -0,7% -0,4% 5,6%
NOK / SEK 1,09 0,3% 0,9% 8,8%
DKK / SEK 1,40 -0,5% -1,0% 6,0%
CAD / SEK 6,90 0,1% 0,4% 5,7%
CHF / SEK 9,25 -0,6% -0,9% 10,1%
JPY / SEK 0,08 -0,7% -0,6% 11,1%
EUR / USD 1,16 0,3% 0,0% -3,2%
USD / JPY 111,27 -0,2% -0,3% -1,2%
EUR / GBP 0,89 0,2% -0,5% 0,6%
AUD / USD 0,71 0,6% -0,7% -8,7%
USD / CAD 1,30 -1,0% -1,3% 3,8%
GBP / USD 1,30 0,2% 0,5% -3,7%
USD / NOK 8,25 -1,2% -1,8% 0,9%
EUR / NOK 9,59 -0,8% -1,8% -2,3%
Källa: Factset

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones industriindex steg 0,1 procent till nivån 25.999. Det bredare S&P 500 ökade marginellt till 2.889. Teknikorienterade Nasdaq backade 0,2 procent till 7.954 efter att tidigare ha varit ned desto mer.

Apple tappade 1,2 procent efter att i tisdags ha stigit 2,5 procent. Apple presenterade vid onsdagskvällens produktevent sin nya mobiltelefon Iphone XS som i grundutförandet har den en 5,8-tums skärm och kostar från 999 dollar. Telefonen erbjuds även med en större 6,5-tumsskärm och kallas då för Iphone XS Max och ska säljas från 1099 dollar.

Apple presenterade som väntat även en billigare mobilmodell, Iphone XR, som kommer att ha en 6,1-tums LCD-skärm och Face ID snarare än fingeravtrycksteknik. Denna modell kommer att kosta från 749 dollar.

Banken Citigroup avancerade 1,6 procent efter att ha höjt sina avkastningsmål för åren 2018-2020. Generellt gick dock bank- och finansaktier tämligen svagt.

Konglomeratet 3M sjönk 2,4 procent efter kommentarer från bolagets finanschef om utmaningar när det gäller råvarupriser, valutaeffekter och inbromsningar i vissa verksamheter, rapporterade Bloomberg News.

Chipbolaget Intel pressades initialt av att investmentbankerna Goldman Sachs och Stifel sänkt sina bedömningar för flera bolag i halvledarsektorn, men Intel-aktien återhämtade sig och slutade dagen oförändrad.

Tobaksaktier klättrade efter ett myndighetsbesked om att vissa tobaksbolag bland annat inom 60 dagar måste bevisa att de kan hålla e-cigaretter borta från minderåriga. Åtgärderna var mildare för branschen än vad aktiehandlare hade befarat, rapporterade Reuters. Altria steg 6,7 procent och Philip Morris 3,4 procent.

Snap var under press sedan de tre analyshusen Citigroup, Jefferies och BTIG Research släppt nya rapporter med sänkta riktkurser. Sociala medieaktien backade 7,0 procent.

Fordonsunderleverantören Wabco, som bland annat är konkurrent till Haldex, flaggade för att helårets vinst per aktie kommer att hamna i den nedre halvan av det tidigare angivna prognosintervallet. Bolaget hänvisar justeringen till att den senaste tidens tilltagande "geopolitiska dynamik" har en negativ påverkan på marknader och valutor i bolagets verksamhetsregioner. Aktien föll 5,9 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Storbolagsindexet OMXS30 sjönk med 0,1 procent till nivån 1.619 medan bredare index var upp något. Aktier till ett värde av runt 14 miljarder kronor omsattes på Stockholmsbörsen.

"Börsen försöker studsa upp från kortsiktigt översålt läge, men vi ser ingen beslutsamhet hos investerarkollektivet. Detta ökar sannolikheten för att börsen återigen rullar över på nedsidan. September är en säsongsmässigt svag månad och handelskonflikten påverkar sentimentet negativt", kommenterade Erik Hansén, marknadsstrateg på IG Markets, för Nyhetsbyrån Direkt.

För OMXS30-bolagen sågs störst plus för Skanska, en klättring på nästan 3 procent. Även råvaror var upp med SSAB och Boliden bland vinnarna. Bland bankerna sjönk SHB mest med närmare 1 procent.

Ericsson, Atlas Copco samt Tele2 hamnade också i bottenskiktet. Ericsson tappade mest med 1,5 procent.

Hexpol steg med cirka 5 procent. Polymerbolaget har köpt ett amerikanskt bolag för 49 miljoner dollar med 46 miljoner dollar i årlig omsättning.

Fingerprint Cards sågs klättra med 4 procent. Bolaget har anmält konkurrenten Goodix för patentintrång i Kina och uppger att det söker kompensation för skadeeffekter.

Bettingbolaget Betsson sjönk med 1,3 procent. Det har framkommit att tre av bolagets internetdomäner har svartlistats i Slovakien.

Oljebolagen gick det bra för efter att Brent-priset tillfälligt letat sig upp över 80 dollar. Lundin Petroluem var upp 2,7 procent.

Utanför Stockholmsbörsen placerade sig THQ Nordic, listat på First North, bland vinnarna. Aktien steg med över 7 procent. Handelsbanken har tagit upp bevakning med rekommendationen köp.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Analytikerns prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter

Makro idag

Period Estimat Föregående
DE 08:00 KPI aug 0.1 %/2.0 % 0.1 %/2.0 %
SCB 09:30 BNP (andra beräkningen) Q2 0.9 %/3.2 % 1.0 %/3.3 %
BOE 13:00 Räntebesked 0.750 % 0.750 %
ECB 13:45 Räntebesked 0.000 % 0.000 %
USA 14:30 KPI aug 0.3 %/2.8 % 0.2 %/2.9 %

Viktig information

Investeringsrekommendationer som berörs i denna sammanfattning är distribuerad av Swedbank Large Corporates & Institutions. Informationen i sammanfattningen baseras på investeringsrekommendationer producerade av Kepler Cheuvreux. För viktig Kepler Cheuvreux information, vänligen besök https://research.keplercheuvreux.com/login.

Swedbank Large Corporates & Institutions är ett affärsområde inom Swedbank AB (publ) (hädanefter kallat Swedbank). Swedbank står under tillsyn av Finansinspektionen i Sverige.

I Finland distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Helsingfors, som står under tillsyn av Finlands finansiella tillsynsmyndighet (Finanssivalvonta).
I Norge distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Oslo, som står under tillsyn av Norges finansiella tillsynsmyndighet (Finanstilsynet).
I Estland distribueras dokumentet av Swedbank AS, som står under tillsyn av Estlands tillsynsmyndighet (Finantsinspektioon).
I Litauen distribueras dokumentet av ”Swedbank” AB, som står under tillsyn av Republiken Litauens centralbank (Lietuvos bankas).
I Lettland distribueras detta dokument av Swedbank AS, som står under tillsyn av Finans- och kapitalmarknadsinspektionen i Lettland (Finanšu un kapitala tirgus komisija).
I Storbritannien får detta dokument endast distribueras till ”relevanta personer”. De som ej är ”relevanta personer” får ej agera utifrån eller förlita sig på detta dokument. Med ”relevanta personer” avses personer som:

  • Har yrkeserfarenhet av den typ av investeringar som avses i artikel 19(5) i the Financial Promotions Order.
  • Är personer som avses i artikel 49(2)(a) till (d) enligt the Financial Promotions Order.
  • Är personer till vilka en inbjudan eller uppmuntran att delta i investeringsaktiviteter (i enlighet med avsnitt 21 i the Financial Services and Markets Act 2000) – i samband med utgivning eller försäljning av värdepapper – annars lagligen kan kommuniceras, direkt eller indirekt.

Kepler Cheuvreux:s rekommendationsstruktur

Kepler Cheuvreux:s aktieanalysavdelnings rekommendationer och riktkurser utfärdas i absoluta termer, inte relativt något angivet index. En akties rekommendation bestäms efter bedömning av den förväntade uppsidan eller nedsidan av aktien på 12 månaders sikt och härleds från analytikerns riktkurs samt mot bakgrund av företagets riskprofil. Kepler Cheuvreux:s rekommendationer definieras enligt följande:

Köp: Den förväntade uppsidan beräknas komma att bli minst 10 % över de kommande 12 månaderna (minimikravet på uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).
Behåll: Den förväntade uppsidan understiger 10 % (den förväntade uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).
Minska: Det finns en förväntad nedsida.
Acceptera bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset återspegla aktiens korrekta värde.
Avvisa bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset undervärdera aktien.
Under granskning: En händelse har inträffat med en förväntad signifikant påverkan på vår riktkurs och vi kan inte utfärda en rekommendation innan den nya informationen har bearbetats och/eller när det saknas en ny.
Ingen rekommendation: Aktien täcks inte.
Begränsad: En rekommendation, riktkurs och/eller finansiell prognos visas inte längre på grund av regelefterlevnad och/eller med hänsyn till andra regleringar.

Rekommendationer och riktkurser kan ibland/tillfälligt vara inkonsekventa med ovanstående definitioner på grund av aktiekursers volatilitet.

Kepler Cheuvreux:s värderingsmetodik och risker

Om inget annat anges i denna sammanfattning bestäms och baseras riktkurser och investeringsrekommendationer på fundamentala analysmetoder och bygger på vanliga värderingsmetoder så som kassaflödesvärdering (DCF), värderingsmultipeljämförelse historiskt och med konkurrenter samt Dividend Discount Model (DDM).

Kepler Cheuvreux:s värderingsmetodiker och modeller kan i hög grad vara beroende av makroekonomiska faktorer (så som råvarupriser, växelkurser och räntor) likväl som andra externa faktorer inklusive beskattning, reglering och geopolitiska förändringar (så som förändringar av skattepolitik, strejker eller krig). Dessutom kan investerares förtroende och marknadens sentiment påverka värderingen av företagen. Kepler Cheuvreux:s värdering baseras även på förväntningar som snabbt kan förändras utan förvarning beroende på utveckling som är specifik för enskilda industrier. Beroende på vilken värderingsmetod som används finns det en betydande risk för att riktkursen inte kommer nås under den förväntade tidsperioden.

Kepler Cheuvreux:s aktieanalyspolicy är att uppdatera rekommendationer när det anses lämpligt mot bakgrund av nya resultat, marknaders utveckling och all relevant information som kan påverka analytikerns syn och åsikt.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank regleras av interna organisatoriska och administrativa regelverk samt riktlinjer som inrättats i syfte att undvika, identifiera, dokumentera och hantera potentiella intressekonflikter som kan uppstå inom Swedbank, vilka är tillgängliga på begäran.

Dessa regelverk inkluderar bland annat: informationsbarriärer, kontakt med Kepler Cheuvreux:s aktieanalysavdelning, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn samt granskning av analysprodukter. Anställda, som distribuerar investeringsrekommendationer, får som regel inte inneha aktier eller ha någon position (lång eller kort, direkt eller via derivat) i de aktier eller aktierelaterade instrument i de bolag som Kepler Cheuvreux analyserar och som Swedbank distribuerar.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter


Omnämnda bolag ISIN Tillkännagivanden (se nedan)
Norsk Hydro NO0005052605 Inga tillkännagivanden

Förklaring:

  1. Swedbank innehar, äger eller kontrollerar 1 % eller mer av bolagets totala emitterade aktiekapital;
  2. Bolaget innehar eller äger, direkt eller indirekt, 5 % eller mer av Swedbanks totala emitterade aktiekapitalet;
  3. Swedbank har ett pågående eller ett slutfört publikt investmentbanking-uppdrag med bolaget;
  4. Swedbank har ingen pågående eller slutförd publik investmentbanking-uppdrag med bolaget. Med tanke på Swedbanks position på dess marknad bör läsaren dock anta att Swedbank för närvarande söker (eller kommer att söka inom de närmaste tre månaderna och framåt) tillhandahålla konfidentiell investmentbanking-uppdrag för bolaget;
  5. Swedbank äger en lång nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  6. Swedbank äger en kort nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  7. Swedbank är marknadsgarant för eller tillhandahåller likviditet i emittentens finansiella instrument.

Viktig information om Kepler Cheuvreux och Swedbank

Denna sammanfattning är distribuerad i enlighet med ett exklusivt samarbetsavtal mellan Kepler Cheuvreux och Swedbank om produktion och distribution av investeringsrekommendationer i vissa Europeiska marknader till kunder i Swedbank.

Sammanfattningen är producerad av Swedbank och baseras på investeringsrekommendationer tillhörande och producerade enbart av Kepler Cheuvreux. Investeringsrekommendationer omnämnda i denna sammanfattning är INTE en produkt av Swedbank och samarbetsavtalet innebär inte att Swedbank har någon inblandning i Kepler Cheuvreux:s analys. Därmed har enbart Kepler Cheuvreux kontroll över innehållet i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på och är ansvarig för regelefterlevnaden av tillämpliga lokala lagar, regler och bestämmelser förknippade med investeringsrekommendationerna. Swedbank utövar ingen kontroll över innehållet och/eller de åsikter som uttrycks i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på.

Mångfaldigande och spridning

Materialet i detta dokument får inte mångfaldigas utan Kepler Cheuvreux:s och Swedbanks medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), 105 34 Stockholm.
Besöksadress: Malmskillnadsgatan 23, 111 57 Stockholm.