Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
logo
Dagens analyser - onsdagen den 2 januari 2019
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av Kepler Cheuvreux när så anges.
Dokument skapat: 2019-01-02 kl. 07:59 Senast uppdaterat/publicerat: 2019-01-02 kl. 08:09 Vänligen se viktig information i slutet på sidan

Börsnoteringar

OMXSPI 0,0% OMXS30 0,0% DJI 0,0% NASDAQ 0,0%
525,2 1 408,7 23 327,5 6 635,3

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta

Karo Pharma

Rek: Acceptera bud (Acceptera bud)
Riktkurs:37,00 SEK
Pris:37,05 SEK
Analytiker:Mats Liss
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2019-01-02 kl. 08:28, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2019-01-02 kl. 10:25.
Karo BioKARO
Diagram

UPPDATERING

EQT höjer budet till 38 SEK

EQT har höjt budet på Karo Pharma till 38 SEK från 36,9 SEK och förlängt acceptfristen till den 17 januari. Alla aktieägare som accepterat det föregående budet kommer automatiskt att få del av det höjda budet. Erbjudandet är villkorat att EQT erhåller minst 90% av alla aktier, men de kan komma att ändra villkoren och acceptera en lägre grad. EQT har tidigare uppgivit att de kontrollerar 48% av aktierna. Ur vår synvinkel är budet attraktivt då det värderar Karo Pharma till EV/försäljning på nära 5x, vilket är högre än genomsnittet på 3,5x för Karo Pharmas gjorda förvärv. Aktiemarknaden har också varit svag sedan budet presenterades i slutet av oktober. Sammantaget anser vi att budet är attraktivt. Vår riktkurs på 37 SEK är baserad på en kassaflödesvärdering (WACC 10%, EBITDA-marginal på 45% och evig tillväxt på 3%). Vi upprepar rekommendationen Acceptera Bud.

Budet i korthet

Uppköpserbjudandet från EQT VIII, genom Karo Intressenter, höjs till 38 SEK per aktie och har normala villkor som 90% i acceptansgrad samt regulatoriska godkännanden från myndigheter. Karo Intressenter förbehåller sig rätten att fullfölja budet även vid en lägre anslutningsgrad. Då EQT har begränsad exponering mot Karo Pharmas marknader tror vi inte att myndigheterna kommer att utgöra något problem. Acceptansperioden löper fram till den 17 januari 2019.

EQT och Karo Pharma – lämpade för varandra

Karo Pharma har skapat en imponerande tillväxt de senaste åren och vi bedömer att en kombination med EQT:s finansiella styrkor förbättrar utsikterna. Karo Pharma har lyckats växa på egna meriter, men den senaste tidens volatilitet på aktiemarknaderna har skapat en viss oro. Därtill har det tragiska dödsfallet av Anders Lönner, huvudägare och styrelseordförande, skapat osäkerhet angående den framtida strategin. Vi upprepar rekommendationen Acceptera bud.

Marknadskommentar

Visa tabell med marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka i år
OMXSPI 525,2 0,0% 0,3% 0,0%
OMXS30 1 408,7 0,0% 0,0% 0,0%
OMXH25 3 685,2 0,0% -0,1% 0,0%
OMXC20 891,6 0,0% -0,2% 0,0%
OSEBX 799,5 0,0% -0,6% 0,0%
OMXBB 873,8 0,0% 0,3% 0,0%
Dow Jones 23 327,5 0,0% 7,0% 0,0%
S&P500 2 506,9 0,0% 6,6% 0,0%
Nasdaq C 6 635,3 0,0% 7,1% 0,0%
SX5E 3 001,4 0,0% 0,9% 0,0%
DAX 10 559,0 0,0% -0,7% 0,0%
CAC40 4 730,7 0,0% 2,3% 0,0%
RTS 1 068,7 0,0% 1,9% 0,0%
Råvaror Gårdagens
stängning
1 dag 1 vecka i år
Brentolja 53,8 0,0% 6,6% 0,0%
Guld 1 279,0 0,0% 1,7% 0,0%
Silver 15,5 0,0% 5,4% 0,0%
Aluminium 1 869,5 0,0% -1,5% 0,0%
Bly 2 009,0 0,0% 1,6% 0,0%
Koppar 5 965,0 0,0% 0,6% 0,0%
Nickel 10 595,0 0,0% -1,9% 0,0%
Zink 2 510,5 0,0% -1,0% 0,0%
Räntor i dag (%) 1 dag (bp) 1 vecka (bp) i år
Stibor 3 mån 0,00 3,50 0,00
Sverige, 10 år 0,46 0,00 0,00 0,00
Norge, 10 år 1,75 0,00 -1,80 0,00
Tyskland, 10 år 0,24 0,00 -0,80 0,00
GB, 10 år 1,27 0,00 1,00 0,00
USA, 10 år 2,68 0,00 -5,68 0,00
Euribor, 3 mån -0,31 0,00 0,00 0,00
Valutor i dag 1 dag 1 vecka i år
EUR / SEK 10,14 0,0% -1,7% 0,0%
USD / SEK 8,87 0,0% -1,9% 0,0%
GBP / SEK 11,29 0,0% -1,8% 0,0%
NOK / SEK 1,02 0,0% -0,8% 0,0%
DKK / SEK 1,36 0,0% -1,7% 0,0%
CAD / SEK 6,49 0,0% -2,4% 0,0%
CHF / SEK 8,99 0,0% -1,6% 0,0%
JPY / SEK 0,08 0,0% -1,2% 0,0%
EUR / USD 1,14 0,0% 0,2% 0,0%
USD / JPY 109,72 0,0% -0,7% 0,0%
EUR / GBP 0,90 0,0% 0,0% 0,0%
AUD / USD 0,70 0,0% -0,1% 0,0%
USD / CAD 1,37 0,0% 0,5% 0,0%
GBP / USD 1,27 0,0% 0,1% 0,0%
USD / NOK 8,66 0,0% -1,1% 0,0%
EUR / NOK 9,90 0,0% -0,9% 0,0%
Källa: Factset

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

De amerikanska börserna avslutade det dystra börsåret 2018, det svagaste på ett decennium, med breda uppgångar.

Bland vinnarna märktes Netflix, upp 4,5 procent, och Amazon, som steg 1,6 procent. Samtliga elva sektorer i S&P 500 avancerade, med sjukvård starkast efter en uppgång på 1,4 procent.

Dow Jones industriindex stängde upp 0,9 procent till 23.273. Det bredare S&P 500 steg 0,9 procent till 2.507, medan Nasdaq Composit ökade 0,8 procent till 6.635.

På räntemarknaden sjönk räntan på den amerikanska tioåringen cirka 5 punkter till 2,68 procent, den lägsta nivån sedan i februari.

Den partiella nedstängningen av den amerikanska statsapparaten fortsatte, men president Donald Trump har bjudit in kongressledare för båda partierna för en diskussion på onsdagen om gränssäkerhet, och indikerar att han är villig att "make a deal". Det är ännu oklart i vilken omfattning demokraterna kommer att delta. Hittills har de avvisat kravet på finansiering av en mur mot Mexiko.

På handelsfronten säger sig Donald Trump ha haft "ett långt och mycket bra" samtal med Kinas president Xi Jinping. Samtalet har bekräftats från kinesisk sida och president Xi har uttryckt förhoppningar om att en överenskommelse ska kunna nås.

Onsdagen bjöd dock på svaga makrodata från Kina, i form av Caixin/Markits inköpschefsindex för industrin som sjönk till 49,7 i december jämfört med 50,2 i november. Därmed dyker indexet under 50 för första gången sedan juni 2016. Väntat enligt Reuters prognosenkät var ett index på 50,1.

De asiatiska börserna reagerade negativt på beskedet och den japanska yenen stärktes mot dollarn. Hongkongbörsen var vid 7.15-tiden ned drygt 2,5 procent, medan de fastlandskinesiska indexen tappade i storleksordningen 1 procent. Sydkoreas Kospi var 1,6 procent lägre för dagen.

För helåret 2018 slutade S&P 500 ned 6,2 procent, medan DJIA sjönk 5,6 procent. Nasdaq Composite tappade 3,9 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsen rekylerade uppåt under årets sista handelsdag, i likhet med övriga Europabörser. USA-indexens överraskande starka avslut på torsdagen lade grund för ett positivt sentiment i Europa på fredagen.

"Det är ett rally på världens aktiemarknader under fredagen, som en fortsättning på en vecka med kraftiga svängningar på Wall Street när osäkerheten gripit tag i investerare samtidigt som vi rör oss in i 2019", skrev WSJ.

Storbolagsindexet OMXS30 stängde 1,7 procent högre på nivån 1.408,7 varpå årsnedgången summerade till 10,7 procent. Aktier för 16,7 miljarder kronor omsattes på Stockholmsbörsen under fredagen. Tyska DAX och franska CAC 40 ökade i samma härad och tappen under 2018 blev drygt 18 samt 12 procent.

Julveckans dramatiska indexrörelser i USA fortsatte under torsdagen, då de amerikanska börserna låg på kraftigt minus med två timmar kvar av handeln, för att sedan göra en uppseendeväckande vändning och stänga på plus. USA-börserna inledde fredagens handel kring nollstrecket.

I Stockholm steg samtliga papper inom OMXS30, med uppgångar på 0,2-6,3 procent. Tele2 var den största vinnaren sedan det meddelat att säljprocessen av bolagets andel i samriskbolaget i Kazakstan inletts. Morgan Stanley konstaterade i en snabbkommentar att denna försäljning kan ge utrymme för en extrautdelning. Sektorkollegan Telia ökade runt 2 procent.

Inom telekom avancerade Ericsson drygt 3 procent medan konkurrenten Nokia klättrade drygt 4 procent.

ABB var verkstadsvinnare med dryga 3 procents stegring och inom cykliskt steg därutöver SKF och Hexagon båda drygt 2 procent. H&M, Nordea och Alfa Laval hämmade däremot indexutvecklingen med uppgångar på 0,2 till 0,8 procent.

Lundin Petroleum visade en uppgång med nära 3 procent medan oljepriset stabiliserades. DI rapporterade att nationella åklagaravdelningen genomfört en ny husrannsakan mot kontoret i Stockholm på grund av misstankarna om folkrättsbrott i Sudan.

Mobilspelsoperatören Leo Vegas stärktes 2 procent. Vd:n Gustaf Hagman har köpt aktier för nära 3 miljoner kronor.

Byggkoncernen Serneke fördes nära 5 procent högre. Bolaget förvärvar riskkapitalisten NREP:s 50-procentiga andel i samriskprojektet Karlastaden för 600 miljoner kronor. Sektorjätten Skanska steg knappt 2 procent.

Problemtyngda kredithanteringsföretaget Hoist klättrade runt 8 procent, efter att Morgan Stanley uppgraderat aktien till övervikt (jämvikt). Investmentbanken tycker att oron för att Hoist ska tvingas till en nyemission är överdriven.

Mycronic handlades upp 9 procent efter nyheten om en order på tre maskritare, värd 30-35 miljoner dollar.

Även medicinteknikbolaget Raysearch stärktes omkring 9 procent efter en delgiven order (värd 5,3 miljoner euro).

Gruvbolaget Endomines lyfte 12,5 procent efter besked om att produktion planenligt inletts vid guldgruvan Friday och att 700 ton guldmalm hittills har levererats till anrikningsverket.

Säkerhetsbolaget Sensec föll 10 procent på NGM:s NTF-lista. I en månadsuppdatering skrev vd:n att bolaget inte vunnit Swedavias så kallade Standard 3-upphandling.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Analytikerns prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter

Makro idag

Period Estimat Föregående
CH 02:45 Caixin industri-PMI dec 50.1 50.2
EMU 10:00 EMU industri-PMI dec 51.4 51.4
USA 15:45 Markit industri-PMI dec 53.9
SE 08:30 Silf/Swedbank industri-PMI dec 56.7

Viktig information

Investeringsrekommendationer som berörs i denna sammanfattning är distribuerad av Swedbank Strategi & Allokering, en del av Group Savings. Informationen i sammanfattningen baseras på investeringsrekommendationer producerade av KEPLER CHEUVREUX. För viktig KEPLER CHEUVREUX information, vänligen besök https://research.keplercheuvreux.com/login.

Swedbank Group Savings är ett affärsområde inom Swedbank AB (publ) (hädanefter kallat Swedbank). Swedbank står under tillsyn av Finansinspektionen i Sverige.

I Finland distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Helsingfors, som står under tillsyn av Finlands finansiella tillsynsmyndighet (Finanssivalvonta).
I Norge distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Oslo, som står under tillsyn av Norges finansiella tillsynsmyndighet (Finanstilsynet).
I Estland distribueras dokumentet av Swedbank AS, som står under tillsyn av Estlands tillsynsmyndighet (Finantsinspektioon).
I Litauen distribueras dokumentet av ”Swedbank” AB, som står under tillsyn av Republiken Litauens centralbank (Lietuvos bankas).
I Lettland distribueras detta dokument av Swedbank AS, som står under tillsyn av Finans- och kapitalmarknadsinspektionen i Lettland (Finanšu un kapitala tirgus komisija).
I Storbritannien får detta dokument endast distribueras till ”relevanta personer”. De som ej är ”relevanta personer” får ej agera utifrån eller förlita sig på detta dokument. Med ”relevanta personer” avses personer som:

  • Har yrkeserfarenhet av den typ av investeringar som avses i artikel 19(5) i the Financial Promotions Order.
  • Är personer som avses i artikel 49(2)(a) till (d) enligt the Financial Promotions Order.
  • Är personer till vilka en inbjudan eller uppmuntran att delta i investeringsaktiviteter (i enlighet med avsnitt 21 i the Financial Services and Markets Act 2000) – i samband med utgivning eller försäljning av värdepapper – annars lagligen kan kommuniceras, direkt eller indirekt.

KEPLER CHEUVREUX:s rekommendationsstruktur

KEPLER CHEUVREUXS aktieanalysavdelnings rekommendationer och riktkurser utfärdas i absoluta termer, inte relativt något angivet index. En akties rekommendation bestäms efter bedömning av den förväntade uppsidan eller nedsidan av aktien på 12 månaders sikt och härleds från analytikerns riktkurs samt mot bakgrund av företagets riskprofil. KEPLER CHEUVREUXS rekommendationer definieras enligt följande:

Köp: Den förväntade uppsidan beräknas komma att bli minst 10 % över de kommande 12 månaderna (minimikravet på uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).
Behåll: Den förväntade uppsidan understiger 10 % (den förväntade uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).
Minska: Det finns en förväntad nedsida.
Acceptera bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset återspegla aktiens korrekta värde.
Avvisa bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset undervärdera aktien.
Under granskning: En händelse har inträffat med en förväntad signifikant påverkan på vår riktkurs och vi kan inte utfärda en rekommendation innan den nya informationen har bearbetats och/eller när det saknas en ny.
Ingen rekommendation: Aktien täcks inte.
Begränsad: En rekommendation, riktkurs och/eller finansiell prognos visas inte längre på grund av regelefterlevnad och/eller med hänsyn till andra regleringar.

Rekommendationer och riktkurser kan ibland/tillfälligt vara inkonsekventa med ovanstående definitioner på grund av aktiekursers volatilitet.

KEPLER CHEUVREUX:s värderingsmetodik och risker

Om inget annat anges i denna sammanfattning bestäms och baseras riktkurser och investeringsrekommendationer på fundamentala analysmetoder och bygger på vanliga värderingsmetoder så som kassaflödesvärdering (DCF), värderingsmultipeljämförelse historiskt och med konkurrenter samt Dividend Discount Model (DDM).

KEPLER CHEUVREUXS värderingsmetodiker och modeller kan i hög grad vara beroende av makroekonomiska faktorer (så som råvarupriser, växelkurser och räntor) likväl som andra externa faktorer inklusive beskattning, reglering och geopolitiska förändringar (så som förändringar av skattepolitik, strejker eller krig). Dessutom kan investerares förtroende och marknadens sentiment påverka värderingen av företagen. KEPLER CHEUVREUXS värdering baseras även på förväntningar som snabbt kan förändras utan förvarning beroende på utveckling som är specifik för enskilda industrier. Beroende på vilken värderingsmetod som används finns det en betydande risk för att riktkursen inte kommer nås under den förväntade tidsperioden.

KEPLER CHEUVREUXS aktieanalyspolicy är att uppdatera rekommendationer när det anses lämpligt mot bakgrund av nya resultat, marknaders utveckling och all relevant information som kan påverka analytikerns syn och åsikt.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank regleras av interna organisatoriska och administrativa regelverk samt riktlinjer som inrättats i syfte att undvika, identifiera, dokumentera och hantera potentiella intressekonflikter som kan uppstå inom Swedbank, vilka är tillgängliga på begäran.

Dessa regelverk inkluderar bland annat: informationsbarriärer, kontakt med KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalysavdelning, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn samt granskning av analysprodukter. Anställda, som distribuerar investeringsrekommendationer, får som regel inte inneha aktier eller ha någon position (lång eller kort, direkt eller via derivat) i de aktier eller aktierelaterade instrument i de bolag som KEPLER CHEUVREUX analyserar och som Swedbank distribuerar.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter


Omnämnda bolag ISIN Tillkännagivanden (se nedan)
Karo Pharma SE0007464888 1, 5

Förklaring:

  1. Swedbank innehar, äger eller kontrollerar 1 % eller mer av bolagets totala emitterade aktiekapital;
  2. Bolaget innehar eller äger, direkt eller indirekt, 5 % eller mer av Swedbanks totala emitterade aktiekapitalet;
  3. Swedbank har ett pågående eller ett slutfört publikt investmentbanking-uppdrag med bolaget;
  4. Swedbank har ingen pågående eller slutförd publik investmentbanking-uppdrag med bolaget. Med tanke på Swedbanks position på dess marknad bör läsaren dock anta att Swedbank för närvarande söker (eller kommer att söka inom de närmaste tre månaderna och framåt) tillhandahålla konfidentiell investmentbanking-uppdrag för bolaget;
  5. Swedbank äger en lång nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  6. Swedbank äger en kort nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  7. Swedbank är marknadsgarant för eller tillhandahåller likviditet i emittentens finansiella instrument.

Viktig information om KEPLER CHEUVREUX och Swedbank

Denna sammanfattning är distribuerad i enlighet med ett exklusivt samarbetsavtal mellan KEPLER CHEUVREUX och Swedbank om produktion och distribution av investeringsrekommendationer i vissa Europeiska marknader till kunder i Swedbank.

Sammanfattningen är producerad av Swedbank och baseras på investeringsrekommendationer tillhörande och producerade enbart av KEPLER CHEUVREUX. Investeringsrekommendationer omnämnda i denna sammanfattning är INTE en produkt av Swedbank och samarbetsavtalet innebär inte att Swedbank har någon inblandning i KEPLER CHEUVREUX analys. Därmed har enbart KEPLER CHEUVREUX kontroll över innehållet i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på och är ansvarig för regelefterlevnaden av tillämpliga lokala lagar, regler och bestämmelser förknippade med investeringsrekommendationerna. Swedbank utövar ingen kontroll över innehållet och/eller de åsikter som uttrycks i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på.

Mångfaldigande och spridning

Materialet i detta dokument får inte mångfaldigas utan KEPLER CHEUVREUX och Swedbanks medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Adress

Group Savings, Swedbank AB (publ), 105 34 Stockholm.
Besöksadress: Malmskillnadsgatan 23, 111 57 Stockholm.