Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
logo
Dagens analyser - måndagen den 7 januari 2019
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av Kepler Cheuvreux när så anges.
Dokument skapat: 2019-01-07 kl. 08:06 Senast uppdaterat/publicerat: 2019-01-07 kl. 08:09 Vänligen se viktig information i slutet på sidan

Börsnoteringar

OMXSPI 2,7% OMXS30 3,0% DJI 3,3% NASDAQ 4,3%
534,7 1 435,3 23 433,2 6 738,9

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta

BW Offshore

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:68,00 NOK
Pris:36,10 NOK
Analytiker:Magnus Olsvik
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2019-01-07 kl. 06:17, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2019-01-07 kl. 08:09.
BW Offshore LimitedBWO
Diagram

UPPDATERING

Förlängning av kontrakt

I fredags meddelade BW Offshore en förlängning av kontraktet gällande FPSO Polvo på ett år, där de arbetar tillsammans med PetroRio Offshore Brazil. Även om det var väntat och därmed bara påverkar estimaten marginellt, är det definitivt ett positivt besked. Tilldelningen av Polvo-kontraktet är en av tre förlängningar som vi förväntar oss under första halvåret av 2019. Vi upprepar Köp och riktkursen 68 NOK. Vi förväntar oss en positiv aktiekursutveckling under dagen jämfört med konkurrenterna.

Polvo-kontraktet

I fredags meddelade BW Offshore (BWO) en förlängning av kontraktet gällande FPSO Polvo på ett år. Kontraktet löper nu till och med Q3 2020 (tidigare Q3 2019) med ytterligare möjlighet att förlänga till och med Q3 2022 (oförändrat).

En trigger

Vi nämnde tidigare tre kontraktsförlängningar under första halvåret 2019 som triggers för BWO (Abo, Polvo och Viecente). Gällande Polvo bör inte den meddelade förlängningen vara en överraskning för marknaden, eftersom kunden PetroRio tidigare initierat ett borrprogram för 2019 med fem brunnar, men vi noterar att det är ett positivt besked. Vi hade räknat med 80% sannolikhet för att optionen skulle användas, så vi höjer enbart 2019p och 2020p EBITDA marginellt till följd av förlängningen.

Värdering

Vi fortsätter att se attraktiva kassaflöden och amortering av skulder (cirka 40% avkastning från fritt kassaflöde 2019p). Efter den svaga aktiekursutvecklingen under det fjärde kvartalet i fjol är aktiekursen tillbaka på samma nivåer som i början av 2018. Företaget har utvecklats positivt på flera fronter sedan dess (till exempel har NIBD/EBITDA gått från 4,6x till cirka 3x samt att den första oljan har borrats från Dussafu), så vi ser nuvarande nivåer som mycket attraktiva. Vi upprepar Köp och riktkursen 68 NOK. Vår värdering baseras på 5,5x EV/EBITDA 2019p för FPSO-anläggningen samt en kassaflödesvärdering för E&P-segmentet.

Marknadskommentar

Visa tabell med marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka i år
OMXSPI 534,7 2,7% 1,8% 1,8%
OMXS30 1 435,3 3,0% 1,9% 1,9%
OMXH25 3 807,9 3,2% 3,3% 3,3%
OMXC20 919,8 2,0% 3,2% 3,2%
OSEBX 829,7 2,6% 3,8% 3,8%
OMXBB 877,4 0,2% 0,4% 0,4%
Dow Jones 23 433,2 3,3% 1,6% 0,5%
S&P500 2 531,9 3,4% 1,9% 1,0%
Nasdaq C 6 738,9 4,3% 2,3% 1,6%
SX5E 3 041,9 3,0% 1,9% 1,3%
DAX 10 767,7 3,4% 2,0% 2,0%
CAC40 4 737,1 2,7% 1,2% 0,1%
RTS 1 118,0 2,9% 4,9% 4,6%
Råvaror Gårdagens
stängning
1 dag 1 vecka i år
Brentolja 57,1 2,0% 9,3% 6,1%
Guld 1 279,9 -0,8% 0,1% 0,1%
Silver 15,7 1,1% 2,7% 1,6%
Aluminium 1 879,0 2,9% -0,1% 0,5%
Bly 1 936,0 -0,4% -4,8% -3,6%
Koppar 5 840,0 0,5% -3,0% -2,1%
Nickel 10 920,0 1,9% 2,3% 3,1%
Zink 2 505,0 1,0% -1,5% -0,2%
Räntor i dag (%) 1 dag (bp) 1 vecka (bp) i år
Stibor 3 mån -0,10 1,00 2,80 2,80
Sverige, 10 år 0,40 0,90 -6,40 -6,40
Norge, 10 år 1,66 -0,40 -8,40 -9,00
Tyskland, 10 år 0,21 5,40 -3,00 -2,80
GB, 10 år 1,28 7,50 0,80 0,50
USA, 10 år 2,66 9,57 -8,14 -2,69
Euribor, 3 mån -0,31 0,00 0,10 0,00
Valutor i dag 1 dag 1 vecka i år
EUR / SEK 10,20 -0,7% -0,7% 0,6%
USD / SEK 8,94 -0,9% -0,5% 0,8%
GBP / SEK 11,37 0,0% -0,2% 0,7%
NOK / SEK 1,04 0,5% 1,0% 1,4%
DKK / SEK 1,37 -0,7% -0,7% 0,5%
CAD / SEK 6,67 0,0% 1,3% 2,8%
CHF / SEK 9,06 -0,5% -0,7% 0,8%
JPY / SEK 0,08 -1,4% 1,6% 2,3%
EUR / USD 1,14 0,2% -0,2% -0,2%
USD / JPY 108,13 0,5% -2,1% -1,4%
EUR / GBP 0,90 -0,8% -0,5% -0,1%
AUD / USD 0,71 1,5% 0,9% 0,9%
USD / CAD 1,34 -0,9% -1,8% -2,0%
GBP / USD 1,27 0,9% 0,3% -0,1%
USD / NOK 8,60 -1,4% -1,5% -0,6%
EUR / NOK 9,82 -1,3% -1,7% -0,8%
Källa: Factset

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

De ledande börserna i New York stärktes på bred front under fredagen efter att ha fallit rejält dagen innan.

Beskedet att en amerikansk delegation ska besöka Kina för handelssamtal skapade optimism, liksom att Kinas centralbank åter sänker bankernas reservkrav för att få fart på ekonomin. Samtidigt signalerade Fed-chefen Jerome Powell vid årsmötet för American Economic Association att centralbanken lyssnar noga på marknadens budskap och kommer att ta detta i beaktande vid policybesluten framöver.

Vid stängning var Dow Jones industriindex upp 3,3 procent till 23.430. Det bredare S&P 500 steg 3,4 procent till 2.532, medan Nasdaq Composite ökade 4,3 procent till 6.739.

Sektorvis adderade it 4,3 procent. Svagast utveckling noterades för fastighetsbolag, som ändå var upp 1,0 procent.

Jobbrapporten före öppning visade att sysselsättningen exklusive jordbrukssektorn i USA steg med 312.000 personer i december - långt mer än den väntade ökningen som enligt Bloombergs sammanställning var 184.000.

På bolagsfronten handlades Intel 6,1 procent högre med hjälp av Bank of America Merrill Lynch, som höjt aktien till köp från neutral. Netflix steg 9,7 sedan Goldman Sachs beslutat ta in aktien på sin "conviction"-lista.

Efter torsdagens blodbad på Apple, och det mesta som kunde kopplas till bolaget, är andelen analytiker som köprekommenderar aktien i minoritet för första gången på 15 år. Apple steg dock 4,3 procent, trots att Qualcomm följt upp ett tyskt domstolsbeslut om säljstopp för vissa Iphonemodeller genom att deponera 1,3 miljarder euro som säkerhet för eventuella skadeståndskrav.

Finanstjänsten 24/7 Wall Street har efter Apples intäktsvarning tagit fram en lista på fyra stora teknikbolag som bedöms ha minimal exponering mot Iphonetillverkaren: Adobe, Cisco, Microsoft och Salesforce.

Tesla stärktes 5,8 procent. Elbilen Model 3 kommer enligt bolaget att börja säljas i Kina i mars.

Bland råvaror avancerade WTI-oljan 2,4 procent till 48:18 dollar per fat. Statistik från USA:s energidepartement, DOE, visade att de amerikanska lagren av råolja var oförändrade under förra veckan. Analytikerna hade väntat sig en nedgång med 3,1 miljoner fat, enligt Reuters prognosenkät.

Räntan på den tioåriga amerikanska statsobligationen var upp 11 punkter till 2,66 procent i det ljusa finansmarknadsklimatet.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Optimism spreds på världens börser under fredagen efter att flera positiva pusselbitar fallit på plats. En urstark amerikansk jobbrapport triggade igång ett rally på börserna i Europa och USA. I tillägg fanns redan hopp om ett positiv möte i början av nästa vecka på plats mellan USA och Kina för att få ett slut på handelskonflikten. Som grädde på moset lovade Federal Reserve genom Fed-chefen Jerome Powell att lyssna noga på marknadens budskap framöver och ta detta i beaktande vid policybesluten framöver.

I Stockholm tog råvarubolagen och industribolagen tag i takpinnen och steg kraftigt. Basmetallpriser som koppar och zink steg liksom oljepriset i spåren av minskad oro för den globala tillväxten.

Vid stängning hade OMXS30 stigit med 3,0 procent till 1.435. Aktier för 13,6 miljarder kronor omsattes på Stockholmsbörsen.

Bland OMXS30-bolagen rekylerade gruvbolaget Boliden med över 6 procent. Boliden hade ett motigt 2018 efter att handelskonflikten mellan USA och Kina eskalerade.

Även stålproducenten SSAB placerade sig högt bland vinnarna med en uppgång på 5,0 procent.

Bland industribolagen sågs kraftiga uppgångar för Atlas Copco och Sandvik som steg med 6,1 respektive 5,6 procent.

Det var gröna pilar på samtliga OMXS30 aktier men där det gick trögt för Essity och Telia som steg med 0,5 procent i den allmänna börsyran.

Veckan har med några få undantag annars varit nyhetsfattig. Lastbilstillverkaren Volvo, kom dock med en större nyhet vilket gav visst eko. Bolaget har reserverat 7 miljarder kronor för de komponentproblem som bolaget tidigare gått ut med. Reserveringen kommer göras i det fjärde kvartalet 2018.

Det rådde delade meningar kring beloppet bland analyshusen men summan av detta resulterade i positiv syn och en uppgång i aktien med 4,4 procent.

Ett stigande oljepris där Brent steg med närmare 3 procent till 57 dollar per fat, fick fart på de oljerelaterade aktierna. Lundin Petroleum steg med 5,3 procent. Lägre amerikanska oljelager och att Opec sänkt sin produktion under december gav stöd. Även Ipco och Enquest, som båda är oljeproducenter, steg med 8 respektive 5 procent.

Uppåt var det även för börsens båda hotellaktier. Scandic Hotels, som fått höjd rekommendation till köp av SEB Equities, ökade nära 11 procent.

Radisson Hospitality har fått höjt bud till 42:50 kronor av ett konsortium lett av Jinjiang International. Tidigare låg budet på 40 kronor. Aktien steg 4,6 procent till 42:40 kronor.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Analytikerns prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter

Makro idag

Period Estimat Föregående
JP 01:30 Tjänste-PMI dec 52.4 / 52.3
DE 08:00 Industriorder nov -0.1 % /-3.0 % 0.3 % / -2.7 %
EMU 11:00 Detaljhandel nov 0.1 % / 0.3 % 0.3 % / 1.7 %
USA 16:00 Industriorder nov 0.3 % / n.a. -2.1 % / 0.3 %
USA 16:00 ISM tjänste-PMI dec 59.5 60.7

Viktig information

Investeringsrekommendationer som berörs i denna sammanfattning är distribuerad av Swedbank Strategi & Allokering, en del av Group Savings. Informationen i sammanfattningen baseras på investeringsrekommendationer producerade av KEPLER CHEUVREUX. För viktig KEPLER CHEUVREUX information, vänligen besök https://research.keplercheuvreux.com/login.

Swedbank Group Savings är ett affärsområde inom Swedbank AB (publ) (hädanefter kallat Swedbank). Swedbank står under tillsyn av Finansinspektionen i Sverige.

I Finland distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Helsingfors, som står under tillsyn av Finlands finansiella tillsynsmyndighet (Finanssivalvonta).
I Norge distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Oslo, som står under tillsyn av Norges finansiella tillsynsmyndighet (Finanstilsynet).
I Estland distribueras dokumentet av Swedbank AS, som står under tillsyn av Estlands tillsynsmyndighet (Finantsinspektioon).
I Litauen distribueras dokumentet av ”Swedbank” AB, som står under tillsyn av Republiken Litauens centralbank (Lietuvos bankas).
I Lettland distribueras detta dokument av Swedbank AS, som står under tillsyn av Finans- och kapitalmarknadsinspektionen i Lettland (Finanšu un kapitala tirgus komisija).
I Storbritannien får detta dokument endast distribueras till ”relevanta personer”. De som ej är ”relevanta personer” får ej agera utifrån eller förlita sig på detta dokument. Med ”relevanta personer” avses personer som:

  • Har yrkeserfarenhet av den typ av investeringar som avses i artikel 19(5) i the Financial Promotions Order.
  • Är personer som avses i artikel 49(2)(a) till (d) enligt the Financial Promotions Order.
  • Är personer till vilka en inbjudan eller uppmuntran att delta i investeringsaktiviteter (i enlighet med avsnitt 21 i the Financial Services and Markets Act 2000) – i samband med utgivning eller försäljning av värdepapper – annars lagligen kan kommuniceras, direkt eller indirekt.

KEPLER CHEUVREUX:s rekommendationsstruktur

KEPLER CHEUVREUXS aktieanalysavdelnings rekommendationer och riktkurser utfärdas i absoluta termer, inte relativt något angivet index. En akties rekommendation bestäms efter bedömning av den förväntade uppsidan eller nedsidan av aktien på 12 månaders sikt och härleds från analytikerns riktkurs samt mot bakgrund av företagets riskprofil. KEPLER CHEUVREUXS rekommendationer definieras enligt följande:

Köp: Den förväntade uppsidan beräknas komma att bli minst 10 % över de kommande 12 månaderna (minimikravet på uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).
Behåll: Den förväntade uppsidan understiger 10 % (den förväntade uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).
Minska: Det finns en förväntad nedsida.
Acceptera bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset återspegla aktiens korrekta värde.
Avvisa bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset undervärdera aktien.
Under granskning: En händelse har inträffat med en förväntad signifikant påverkan på vår riktkurs och vi kan inte utfärda en rekommendation innan den nya informationen har bearbetats och/eller när det saknas en ny.
Ingen rekommendation: Aktien täcks inte.
Begränsad: En rekommendation, riktkurs och/eller finansiell prognos visas inte längre på grund av regelefterlevnad och/eller med hänsyn till andra regleringar.

Rekommendationer och riktkurser kan ibland/tillfälligt vara inkonsekventa med ovanstående definitioner på grund av aktiekursers volatilitet.

KEPLER CHEUVREUX:s värderingsmetodik och risker

Om inget annat anges i denna sammanfattning bestäms och baseras riktkurser och investeringsrekommendationer på fundamentala analysmetoder och bygger på vanliga värderingsmetoder så som kassaflödesvärdering (DCF), värderingsmultipeljämförelse historiskt och med konkurrenter samt Dividend Discount Model (DDM).

KEPLER CHEUVREUXS värderingsmetodiker och modeller kan i hög grad vara beroende av makroekonomiska faktorer (så som råvarupriser, växelkurser och räntor) likväl som andra externa faktorer inklusive beskattning, reglering och geopolitiska förändringar (så som förändringar av skattepolitik, strejker eller krig). Dessutom kan investerares förtroende och marknadens sentiment påverka värderingen av företagen. KEPLER CHEUVREUXS värdering baseras även på förväntningar som snabbt kan förändras utan förvarning beroende på utveckling som är specifik för enskilda industrier. Beroende på vilken värderingsmetod som används finns det en betydande risk för att riktkursen inte kommer nås under den förväntade tidsperioden.

KEPLER CHEUVREUXS aktieanalyspolicy är att uppdatera rekommendationer när det anses lämpligt mot bakgrund av nya resultat, marknaders utveckling och all relevant information som kan påverka analytikerns syn och åsikt.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank regleras av interna organisatoriska och administrativa regelverk samt riktlinjer som inrättats i syfte att undvika, identifiera, dokumentera och hantera potentiella intressekonflikter som kan uppstå inom Swedbank, vilka är tillgängliga på begäran.

Dessa regelverk inkluderar bland annat: informationsbarriärer, kontakt med KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalysavdelning, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn samt granskning av analysprodukter. Anställda, som distribuerar investeringsrekommendationer, får som regel inte inneha aktier eller ha någon position (lång eller kort, direkt eller via derivat) i de aktier eller aktierelaterade instrument i de bolag som KEPLER CHEUVREUX analyserar och som Swedbank distribuerar.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter


Omnämnda bolag ISIN Tillkännagivanden (se nedan)
BW Offshore BMG1738J1247 Inga tillkännagivanden

Förklaring:

  1. Swedbank innehar, äger eller kontrollerar 1 % eller mer av bolagets totala emitterade aktiekapital;
  2. Bolaget innehar eller äger, direkt eller indirekt, 5 % eller mer av Swedbanks totala emitterade aktiekapitalet;
  3. Swedbank har ett pågående eller ett slutfört publikt investmentbanking-uppdrag med bolaget;
  4. Swedbank har ingen pågående eller slutförd publik investmentbanking-uppdrag med bolaget. Med tanke på Swedbanks position på dess marknad bör läsaren dock anta att Swedbank för närvarande söker (eller kommer att söka inom de närmaste tre månaderna och framåt) tillhandahålla konfidentiell investmentbanking-uppdrag för bolaget;
  5. Swedbank äger en lång nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  6. Swedbank äger en kort nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  7. Swedbank är marknadsgarant för eller tillhandahåller likviditet i emittentens finansiella instrument.

Viktig information om KEPLER CHEUVREUX och Swedbank

Denna sammanfattning är distribuerad i enlighet med ett exklusivt samarbetsavtal mellan KEPLER CHEUVREUX och Swedbank om produktion och distribution av investeringsrekommendationer i vissa Europeiska marknader till kunder i Swedbank.

Sammanfattningen är producerad av Swedbank och baseras på investeringsrekommendationer tillhörande och producerade enbart av KEPLER CHEUVREUX. Investeringsrekommendationer omnämnda i denna sammanfattning är INTE en produkt av Swedbank och samarbetsavtalet innebär inte att Swedbank har någon inblandning i KEPLER CHEUVREUX analys. Därmed har enbart KEPLER CHEUVREUX kontroll över innehållet i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på och är ansvarig för regelefterlevnaden av tillämpliga lokala lagar, regler och bestämmelser förknippade med investeringsrekommendationerna. Swedbank utövar ingen kontroll över innehållet och/eller de åsikter som uttrycks i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på.

Mångfaldigande och spridning

Materialet i detta dokument får inte mångfaldigas utan KEPLER CHEUVREUX och Swedbanks medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Adress

Group Savings, Swedbank AB (publ), 105 34 Stockholm.
Besöksadress: Malmskillnadsgatan 23, 111 57 Stockholm.