Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
logo
Dagens analyser - onsdagen den 10 april 2019
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av Kepler Cheuvreux när så anges.
Dokument skapat: 2019-04-10 kl. 08:19 Senast uppdaterat/publicerat: 2019-04-10 kl. 08:20 Vänligen se viktig information i slutet på sidan

Börsnoteringar

OMXSPI -0,6% OMXS30 -0,5% DJI -0,7% NASDAQ -0,6%
604,3 1 616,6 26 150,6 7 909,3

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Maersk Drilling Behåll (Ingen rekommendation) 640 DKK

Demant

Rek: Minska (Minska)
Riktkurs:196,00 DKK
Pris:196,70 DKK
Analytiker:Maja Pataki
Chefsanalytiker, chef Medtech-utrustning
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2019-04-10 kl. 07:31, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2019-04-10 kl. 10:23.

UPPDATERING

Philips hörapparater lanseras

Demant annonserade lanseringen av en full portfölj av hörapparater under Philips varumärke. De nya produkterna riktar sig mot den professionella marknaden. Vi upprepar Minska och riktkursen 196 DKK.

Philips hörapparater

Portföljen riktar sig mot premiumsegmentet och består av tre olika former och en uppladdningsbar lösning i fem olika prislägen. Philips HearLink-produkter innebär sammankopplingsmöjligheter med resten av Demants portfölj. Produkterna säljs under namnet Philips HearLink och är tillgängliga för utbildade yrkesutövare i utvalda länder.

Hörappareter med sensorteknik

I pressreleasen uppger Demants vd att trenden är att konsumenter tar kontroll över sin hälsovård och att möjligheter uppstår när Philips HearLink kan erbjudas tillsammans med Philips ekosystem inom Healthcare. Vi får uppfattningen att Philips hörapparater kan utökas med sensorteknik som föder in i Philips ekosystem inom Healthcare.

Minska, riktkurs 196 DKK

Vi värderar Demant till det historiska tioåriga genomsnittet för framåtblickande P/E för 2020p. Vi är strukturellt negativa till industrin relaterat till regleringen i USA för försäljning över disk och ökande andel försäljning online. Vi upprepar Minska och riktkursen 196 DKK.

Industrivärden

Rek: Behåll (Köp)
Riktkurs:223,00 SEK
Pris:205,70 SEK
Analytiker:Markus Gustafsson
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2019-04-10 kl. 07:24, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2019-04-10 kl. 08:46.
Industrivärden CINDU C
Diagram

UPPDATERING

Sänkt rekommendation

Industrivärden rapporterade en substansvärdestillväxt på 18% under kvartalet, i huvudsak drivet av Volvo, Sandvik och Essity. Inga större investeringar gjordes men ytterligare avyttringar i ICA Gruppen minskade skuldsättningen till 3% (från 9% Q4 2018). Vi höjer riktkursen till 223 SEK (208) men sänker rekommendationen till Behåll (Köp).

Avyttringar i ICA Gruppen

Under Q4 2018 avyttrade Industrivärden aktier i ICA Gruppen för 1,7 miljarder SEK, vilket följdes av en avyttring på 2,8 miljarder SEK som en del av deras exchangeable i ICA-aktier. Industrivärden har en säljoption att sälja de resterande aktierna värda 1,6 miljarder SEK i samband med att deras exchangeable löper ut i maj 2019.

Väsentligt minskad skuldsättning

När den föreslagna utdelningen från portföljbolagen erhållits och Industrivärdens utdelning delats ut, kommer nettoeffekten att resultera i ett kassatillskott på 1,6 miljarder SEK. När resterande ICA-aktier sålts kommer Industrivärden att vara nästan skuldfritt och ha kapaciteten att investera upp till 10 miljarder SEK.

Ökade innehav i Sandvik och Skanska

Marknaden har väntat på att se ökad investeringsaktivitet i Industrivärden, inga större investeringar gjordes det här kvartalet, enbart minde i Sandvik och Skanska för sammanlagt 0,5 miljarder SEK. Ledningen uppger att de konstant tittar på nya investeringar, men är försiktiga inför en cyklisk nedgång.

Substansrabatt i linje med treårssnitt

Sustansrabatten har varit stabil under kvartalet och i linje med treårssnittet på 12%. Vi höjer riktkursen till 223 (208) SEK, men sänker rekommendationen till Behåll (Köp). Riktkursen baseras på vårt substansvärdesmål för portföljbolagen med 12% rabatt för att återspegla treårssnittet.

Novozymes

Rek: Minska (Minska)
Riktkurs:270,00 DKK
Pris:317,00 DKK
Analytiker:Anton Brink
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2019-04-09 kl. 14:34, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2019-04-10 kl. 08:20.
Novozymes BNZYM B
Diagram

INFÖR RAPPORT

Q1 ser nåbart ut

Efter att ha granskat konsensusförväntningarna bedömer vi att konsensusförväntningarna är för låga för Food & Beverages och för höga för Bioenergy. Vi bedömer att konsensus är för försiktigt när det gäller 1) aktiviteterna i Mellanöstern och 2) och de årliga prisökningarna där. Å andra sidan bedömer vi att konsensus har för höga förväntningar på tillväxten av Bioenergy, vilket inte reflekterar de nuvarande marknadsförhållandena. Tillsammans med översvämningar i Mellanvästern hjälper det inte heller. Vi upprepar Minska och riktkursen 270 DKK.

Marknadskommentar

Visa tabell med marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka i år
OMXSPI 604,3 -0,6% 0,6% 15,1%
OMXS30 1 616,6 -0,5% 1,4% 14,8%
OMXH25 4 184,4 -0,8% 0,3% 13,5%
OMXC20 1 021,2 -0,3% -1,1% 14,5%
OSEBX 881,3 -1,0% 0,2% 10,2%
OMXBB 942,1 0,2% 0,2% 7,8%
Dow Jones 26 150,6 -0,7% -0,1% 12,1%
S&P500 2 878,2 -0,6% 0,4% 14,8%
Nasdaq C 7 909,3 -0,6% 0,8% 19,2%
SX5E 3 417,2 -0,6% 0,6% 13,9%
DAX 11 850,6 -0,9% 0,8% 12,2%
CAC40 5 436,4 -0,6% 0,2% 14,9%
RTS 1 248,4 0,7% 2,6% 16,8%
Råvaror Gårdagens
stängning
1 dag 1 vecka i år
Brentolja 70,6 -0,7% 1,8% 31,2%
Guld 1 303,0 0,2% 1,0% 1,9%
Silver 15,3 0,8% 1,5% -1,4%
Aluminium 1 851,0 -0,4% -0,4% -1,0%
Bly 1 977,5 -0,1% 0,2% -1,6%
Koppar 6 498,0 1,0% 1,0% 8,9%
Nickel 13 165,0 0,1% 1,1% 24,3%
Zink 2 936,0 -0,8% -0,1% 16,9%
Räntor i dag (%) 1 dag (bp) 1 vecka (bp) i år
Stibor 3 mån 0,00 -0,80 -1,90 13,60
Sverige, 10 år 0,23 -2,00 3,70 -22,70
Norge, 10 år 1,72 -1,10 6,10 -3,00
Tyskland, 10 år -0,01 -1,10 4,00 -24,80
GB, 10 år 1,10 0,10 10,20 -16,60
USA, 10 år 2,50 -2,24 2,12 -18,65
Euribor, 3 mån -0,31 0,00 0,00 0,10
Valutor i dag 1 dag 1 vecka i år
EUR / SEK 10,43 0,0% -0,2% 2,9%
USD / SEK 9,25 -0,1% -1,0% 4,3%
GBP / SEK 12,07 -0,1% -0,8% 6,9%
NOK / SEK 1,08 0,0% -0,1% 5,7%
DKK / SEK 1,40 0,0% -0,2% 2,8%
CAD / SEK 6,94 0,0% -0,7% 7,0%
CHF / SEK 9,25 -0,2% -1,1% 2,8%
JPY / SEK 0,08 0,2% -0,8% 3,0%
EUR / USD 1,13 0,1% 0,7% -1,4%
USD / JPY 111,13 -0,3% -0,2% 1,3%
EUR / GBP 0,86 0,1% 0,6% -3,7%
AUD / USD 0,71 0,2% 1,0% 1,4%
USD / CAD 1,33 0,0% -0,2% -2,5%
GBP / USD 1,30 0,0% 0,1% 2,4%
USD / NOK 8,55 -0,1% -0,8% -1,3%
EUR / NOK 9,64 0,0% -0,1% -2,7%
Källa: Factset

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Börserna i New York pressades under tisdagen efter att Donald Trump lovat att införa tullar på EU-producerade varor till ett värde om 11 miljarder dollar. Detta sedan WTO visat att EU:s stöd till Airbus har haft skadliga effekter på USA.

"EU har utnyttjat USA inom handel under flera år. Det tar snart slut!", skrev Donald Trump i en tweet.

Dow Jones stängde ned 0,7 procent till 26.154. Det bredare S&P 500 sjönk 0,6 procent till 2.878 efter åtta raka uppgångsdagar, medan tekniktunga Nasdaq backade 0,6 procent till 7.909.

Sektorsvis steg kraftbolag 0,3 procent. I botten hamnade industribolag, som sjönk 1,4 procent.

IMF har på nytt varnat för inbromsning i den globala konjunkturen och hänvisade till "misslyckanden med att lösa konflikter" som en bidragande orsak.

Gällande Boeings problemmodell 737 Max 8 har American Airlines justerat ned omsättningsguidningen för första kvartalet till följd av flygförbudet av modellen, vilket fick aktien att falla 1,7 procent.

Boeing i sin tur sjönk 1,5 procent. Enligt JP Morgan kan det kosta flygtillverkaren 1 miljard dollar för varje månad som det inte kan leverera modell 737 Max 8.

Apple-aktien sjönk 0,3 procent och bröt därmed en svit på nio uppgångsdagar.

Morgan Stanley har höjt riktkursen för Facebook från 190 till 195 dollar med bibehållen köprekommendation. Banken ser Facebooks e-handelssatsning inom Instagram som en drivande faktor. Facebook-aktien steg 1,5 procent till 178 dollar.

Analytiker på Cowen tror starkt på ny Star Wars-lansering och en kommande strömningstjänst hos Disney, vilket har lett till en köprekommendation med riktkursen 131 dollar (102). Disney-aktien steg 1,7 procent till 117 dollar.

Efter stängning kom Levi's med sin första kvartalsrapport sedan börsnoteringen i våras. Intäkterna steg med 7 procent jämfört med motsvarande kvartal 2018. Aktien stängde upp 2,7 procent och fortsatte uppåt med någon procent i efterhandeln.

Amerikansk tioårig statspappersränta var ned 2 punkter till 2,50 procent.

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsen slutade lägre på tisdagen sedan ett initialt optimistiskt sentiment förbytts i mer pessimistiska toner efter att USA:s president Donald Trump uttalat nya tullhot mot Europa. Även en sänkt konjunkturprognos från IMF tyngde sentimentet. Storbankerna steg dock mot strömmen.

Det svenska storbolagsindexet OMXS30 sjönk 0,5 procent till 1.617. Aktier för 15,3 miljarder kronor bytte ägare via Stockholmsbörsen.

SEB steg 1,7 procent efter en höjd rekommendation till köp av ABG Sundal Collier. Handelsbanken ökade också, 1,5 procent. Swedbank adderade 0,2 procent. Tjänstepensionsbolaget AMF har köpt närmare tre miljoner Swedbank-aktier under mars.

H&M, som tillhörde måndagens vinnare, sjönk tillbaka 1,8 procent under hög omsättning. Aktien var inledningsvis upp ungefär lika mycket efter att ha fått höjd riktkurs av Santander. Modeföretaget har nu infört en beloppsgräns för när onlinekunder erbjuds fri frakt.

En annan vinnaraktie var medicinteknikbolaget Getinge som steg 1,9 procent. I motsatt ände av index placerade sig SSAB som backade 5,1 procent. Nedgången på 1:93 kronor var större än den utdelning på 1:50 kronor som avskildes. SSAB-aktien har dock gått starkt hittills i år.

Fingerprint Cards steg 7 procent. Det norska kortbiometribolaget Zwipe, som Fingerprint tidigare har samarbetat med i vissa kortprojekt, har ingått ett samarbete med TGS om utveckling och lansering av biometriska betalkort.

Bränsleteknikföretaget Triboron fortsatte upp 10 procent efter måndagens kursdubblering vid handelspremiären på Nasdaq First North. Även förra veckans framgångsrika First North-debutant Teqnion, verksamma inom industrisektorn, var upp 9 procent på tisdagen.

Ratos steg 1,8 procent. Investeringsbolaget sålde sin huvudkontorsfastighet i centrala Stockholm till svenska staten för 550 miljoner kronor.

Hexagon handlades utan utdelning på 6:15 kronor, men aktien backade 10:60 kronor, eller 2,1 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Analytikerns prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Dustin Köp 100 SEK

Makro idag

Period Estimat Föregående
USA 14:30 KPI mar
SE 08:00 Regeringen presenterar vårbudget
EU 10:00 Extra toppmöte
ECB 13:45 Räntebesked
USA 20:00 Fed: protokoll från FOMC-mötet 19-20 mar

Viktig information

Investeringsrekommendationer som berörs i denna sammanfattning är distribuerad av Swedbank Strategi & Allokering, en del av Group Savings. Informationen i sammanfattningen baseras på investeringsrekommendationer producerade av KEPLER CHEUVREUX. För viktig KEPLER CHEUVREUX information, vänligen besök https://research.keplercheuvreux.com/login.

Swedbank Group Savings är ett affärsområde inom Swedbank AB (publ) (hädanefter kallat Swedbank). Swedbank står under tillsyn av Finansinspektionen i Sverige.

I Finland distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Helsingfors, som står under tillsyn av Finlands finansiella tillsynsmyndighet (Finanssivalvonta).
I Norge distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Oslo, som står under tillsyn av Norges finansiella tillsynsmyndighet (Finanstilsynet).
I Estland distribueras dokumentet av Swedbank AS, som står under tillsyn av Estlands tillsynsmyndighet (Finantsinspektioon).
I Litauen distribueras dokumentet av ”Swedbank” AB, som står under tillsyn av Republiken Litauens centralbank (Lietuvos bankas).
I Lettland distribueras detta dokument av Swedbank AS, som står under tillsyn av Finans- och kapitalmarknadsinspektionen i Lettland (Finanšu un kapitala tirgus komisija).
I Storbritannien får detta dokument endast distribueras till ”relevanta personer”. De som ej är ”relevanta personer” får ej agera utifrån eller förlita sig på detta dokument. Med ”relevanta personer” avses personer som:

  • Har yrkeserfarenhet av den typ av investeringar som avses i artikel 19(5) i the Financial Promotions Order.
  • Är personer som avses i artikel 49(2)(a) till (d) enligt the Financial Promotions Order.
  • Är personer till vilka en inbjudan eller uppmuntran att delta i investeringsaktiviteter (i enlighet med avsnitt 21 i the Financial Services and Markets Act 2000) – i samband med utgivning eller försäljning av värdepapper – annars lagligen kan kommuniceras, direkt eller indirekt.

KEPLER CHEUVREUX:s rekommendationsstruktur

KEPLER CHEUVREUXS aktieanalysavdelnings rekommendationer och riktkurser utfärdas i absoluta termer, inte relativt något angivet index. En akties rekommendation bestäms efter bedömning av den förväntade uppsidan eller nedsidan av aktien på 12 månaders sikt och härleds från analytikerns riktkurs samt mot bakgrund av företagets riskprofil. KEPLER CHEUVREUXS rekommendationer definieras enligt följande:

Köp: Den förväntade uppsidan beräknas komma att bli minst 10 % över de kommande 12 månaderna (minimikravet på uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).
Behåll: Den förväntade uppsidan understiger 10 % (den förväntade uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).
Minska: Det finns en förväntad nedsida.
Acceptera bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset återspegla aktiens korrekta värde.
Avvisa bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset undervärdera aktien.
Under granskning: En händelse har inträffat med en förväntad signifikant påverkan på vår riktkurs och vi kan inte utfärda en rekommendation innan den nya informationen har bearbetats och/eller när det saknas en ny.
Ingen rekommendation: Aktien täcks inte.
Begränsad: En rekommendation, riktkurs och/eller finansiell prognos visas inte längre på grund av regelefterlevnad och/eller med hänsyn till andra regleringar.

Rekommendationer och riktkurser kan ibland/tillfälligt vara inkonsekventa med ovanstående definitioner på grund av aktiekursers volatilitet.

KEPLER CHEUVREUX:s värderingsmetodik och risker

Om inget annat anges i denna sammanfattning bestäms och baseras riktkurser och investeringsrekommendationer på fundamentala analysmetoder och bygger på vanliga värderingsmetoder så som kassaflödesvärdering (DCF), värderingsmultipeljämförelse historiskt och med konkurrenter samt Dividend Discount Model (DDM).

KEPLER CHEUVREUXS värderingsmetodiker och modeller kan i hög grad vara beroende av makroekonomiska faktorer (så som råvarupriser, växelkurser och räntor) likväl som andra externa faktorer inklusive beskattning, reglering och geopolitiska förändringar (så som förändringar av skattepolitik, strejker eller krig). Dessutom kan investerares förtroende och marknadens sentiment påverka värderingen av företagen. KEPLER CHEUVREUXS värdering baseras även på förväntningar som snabbt kan förändras utan förvarning beroende på utveckling som är specifik för enskilda industrier. Beroende på vilken värderingsmetod som används finns det en betydande risk för att riktkursen inte kommer nås under den förväntade tidsperioden.

KEPLER CHEUVREUXS aktieanalyspolicy är att uppdatera rekommendationer när det anses lämpligt mot bakgrund av nya resultat, marknaders utveckling och all relevant information som kan påverka analytikerns syn och åsikt.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank regleras av interna organisatoriska och administrativa regelverk samt riktlinjer som inrättats i syfte att undvika, identifiera, dokumentera och hantera potentiella intressekonflikter som kan uppstå inom Swedbank, vilka är tillgängliga på begäran.

Dessa regelverk inkluderar bland annat: informationsbarriärer, kontakt med KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalysavdelning, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn samt granskning av analysprodukter. Anställda, som distribuerar investeringsrekommendationer, får som regel inte inneha aktier eller ha någon position (lång eller kort, direkt eller via derivat) i de aktier eller aktierelaterade instrument i de bolag som KEPLER CHEUVREUX analyserar och som Swedbank distribuerar.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter


Omnämnda bolag ISIN Tillkännagivanden (se nedan)
Demant Inga tillkännagivanden
Industrivärden SE0000107203 Inga tillkännagivanden
Novozymes DK0060336014 Inga tillkännagivanden

Förklaring:

  1. Swedbank innehar, äger eller kontrollerar 1 % eller mer av bolagets totala emitterade aktiekapital;
  2. Bolaget innehar eller äger, direkt eller indirekt, 5 % eller mer av Swedbanks totala emitterade aktiekapitalet;
  3. Swedbank har ett pågående eller ett slutfört publikt investmentbanking-uppdrag med bolaget;
  4. Swedbank äger en lång nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  5. Swedbank äger en kort nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  6. Swedbank är marknadsgarant för eller tillhandahåller likviditet i emittentens finansiella instrument.

Viktig information om KEPLER CHEUVREUX och Swedbank

Denna sammanfattning är distribuerad i enlighet med ett exklusivt samarbetsavtal mellan KEPLER CHEUVREUX och Swedbank om produktion och distribution av investeringsrekommendationer i vissa Europeiska marknader till kunder i Swedbank.

Sammanfattningen är producerad av Swedbank och baseras på investeringsrekommendationer tillhörande och producerade enbart av KEPLER CHEUVREUX. Investeringsrekommendationer omnämnda i denna sammanfattning är INTE en produkt av Swedbank och samarbetsavtalet innebär inte att Swedbank har någon inblandning i KEPLER CHEUVREUX analys. Därmed har enbart KEPLER CHEUVREUX kontroll över innehållet i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på och är ansvarig för regelefterlevnaden av tillämpliga lokala lagar, regler och bestämmelser förknippade med investeringsrekommendationerna. Swedbank utövar ingen kontroll över innehållet och/eller de åsikter som uttrycks i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på.

Mångfaldigande och spridning

Materialet i detta dokument får inte mångfaldigas utan KEPLER CHEUVREUX och Swedbanks medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Adress

Group Savings, Swedbank AB (publ), 105 34 Stockholm.
Besöksadress: Malmskillnadsgatan 23, 111 57 Stockholm.