Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
logo
Dagens analyser - måndagen den 13 maj 2019
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av Kepler Cheuvreux när så anges.
Dokument skapat: 2019-05-13 kl. 08:26 Senast uppdaterat/publicerat: 2019-05-13 kl. 08:29 Vänligen se viktig information i slutet på sidan

Börsnoteringar

OMXSPI 0,6% OMXS30 0,4% DJI 0,4% NASDAQ 0,1%
600,1 1 603,4 25 942,4 7 916,9

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Sweco Behåll 240 (215) SEK
Dometic Köp (Behåll) 100 (70) SEK
Valmet Behåll 24 (21) EUR

Aker Asa

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:690,00 NOK
Pris:526,50 NOK
Analytiker:Magnus Olsvik
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2019-05-13 kl. 08:27, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2019-05-13 kl. 10:38.
AkerAKER
Diagram

UPPDATERING

Håll inte andan för Ghana

Vi upprepar Köp efter Aker ASA:s rapport på fredagen och sänker riktkursen till 690 NOK (740 NOK). Den största förändringen är relaterad till värderingen av Aker Energy, vilken nu är värderad till 70 NOK per aktie netto för Aker ASA.

Q1 i stort sett i linje

Akers resultat för Q1 var i huvudsak i linje. NAV ökade från 41,7 miljarder NOK till 56,2 miljarder NOK, drivet primärt av Aker BP:s stigande aktiekurs. Bolaget har likviditetsreserver på 6,4 miljarder NOK, varav kassa på 3,2 miljarder NOK.

Aker Energy viktigt att bevaka

En viktig tillgång för Aker ASA är fortsatt Aker Energy som är ett joint-venture mellan Aker och TRG. En utvecklingsplan för Pecanfältet lämnades in sent under Q1 och Aker Energy jobbar nu på att uppdatera ansökan efter att ha fått feedback från de ghanesiska myndigheterna. Aker ser nu ett möjligt godkännande under Q3. Vi blir dock inte förvånade om beskedet försenas något, så investerare bör inte hålla andan. Givet att tidplanen för Q3 hålls är det möjligt med en börsintroduktion under andra halvåret i år. Vi värderar Aker ASA:s ägande i Aker Energy till 71 NOK/aktie (ned från 100 NOK per aktie). Substansrabatten uppgår nu till 15% och har ökat något sedan botten kring 8% under mars.

Köp upprepas

Vi upprepar Köp och sänker riktkursen till 690 NOK (740). Den stora förändringen är justeringen av värderingen av Aker Energy.

AstraZeneca

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:6 470,00 GBX
Pris:5 692,00 GBX
Analytiker:David Evans
Chefsanalytiker, Chef Pharma
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2019-05-13 kl. 07:53, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2019-05-13 kl. 09:19.
AstraZenecaAZN
Diagram

UPPDATERING

Frågetecken för roxadustat kvarstår, men vi ser oavsett värden i AstraZeneca

Säkerhetsdatat för roxadustat skapade mycket debatt förra veckan. Vi anser att roxadustat fortfarande har en god chans att slå konsensusestimatet på 1 miljard USD i toppförsäljning, men några definitiva svar kommer inte vara möjliga innan detaljdata kommer ut, sannolikt i november enligt vår bedömning. Vi ser fortfarande en uppsida i AstraZeneca och upprepar Köp. Estimatförändringar efter Q1-rapporten leder till att vi sänker riktkursen till 64,7 GBP (65,7).

Roxadustat ser fortfarande ut som en ”blockbuster” trots osäkerhet

Efter säkerhetsresultaten inom hjärt och kärl anser vi att potentialen för icke-dialys är mycket lovande. Vi anser att FDA sannolikt kommer att titta på den sammantagna profilen, inklusive hjärt- och kärldata, som inte verkar vara sämre än placebo bedömt efter FDA:s mätetal. Vi förväntar oss att roxadustats nytto-/riskprofil kommer att klassas som klart positiv: inklusive fördelar från minskning av eGFR såväl som livskvalitet.

Stort kommersiellt intervall

Medan ett stort prognosintervall fortfarande är möjligt, behåller vi 75% chans till toppförsäljning på 1,5 miljarder USD för roxadustat, men den kan stiga ytterligare om säkerhetsprofilen är så bra som bolaget indikerar. Det är nära eller något över de publicerade konsensusprognoserna. En klar säkerhetsförbättring jämfört med nuvarande anemiläkemedel inom dialys hade inneburit en mycket större uppsida, men så skedde inte. Vi förväntar oss att fullständiga säkerhetsdata presenteras i år, potentiellt under ASN, den 7-10 november. Fram tills dess kommer roxadustats kommersiella potential att förbli under debatt.

Gediget Q1 visar att 2019 är på god väg

Efter en mycket stark Q1-rapport gör vi få förändringar i våra estimat, som redan är över konsensus, där negativa kassaflöden under Q1 påverkar. Vi sänker vår riktkurs till 64,7 GBP (65,7 GBP), fortsatt med en uppsida på 12%. Vi upprepar Köp.

Lucara Diamond Corp.

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:15,00 SEK
Pris:11,40 SEK
Analytiker:Ola Soedermark
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2019-05-13 kl. 07:33, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2019-05-13 kl. 08:29.
Lucara Diamond Corp.LUC
Diagram

EFTER RAPPORT

Clara ökar sin aktivitet

Lucaras genomsnittliga pris under Q1 var under våra förväntningar, då de sålde en högre än väntad andel småstenar, men stark kostnadskontroll och produktion bådar gått för framtiden. Den digitala försäljningsplattformen Clara, har utvecklats enligt planerna, och aktivitetsnivån väntas öka under året. Lucara utvärderar fortfarande hur de ska gå vidare med försäljningen av deras rekordsten på 1 758 karat. Vi upprepar Köp och riktkursen 15 SEK.

Inte lika starkt Q1 som vi väntat oss

Lucara rapporterade en Q1-försäljning på 49 MUSD och en EBITDA på 23 MUSD, under våra estimat på 55 MUSD respktive 26 MUSD. Den främsta avvikelsen var genomsnittspriset per karat på 512 USD/karat, jämfört med vårt estimat på 650 USD/karat, på grund av fler mindre diamanter än vi trott. Lucara hittade 132 336 karat under Q1, inklusive 10 899 karat från ombehandlade gruvavfall från tidigare hittat material. Detta kan jämföras med de 95 057 karat som såldes under kvartalet, och vårt estimat på 84 500.

Clara fortsätter öka sin aktivitet

Clara genomförde två försäljningar under kvartalet, för en total på 1,4 MUSD, och planerar att lägga till tredjeparts-diamanter till plattformen under 2019. Alla klienter som använde plattformen har ökat sin aktivitet och fler klienter väntas. Planen är att försäljningsfrekvensen ska öka under året. Om det blir framgångsrikt, har Clara potential att ändra spelplanen för Lucara, och hela diamantindustrin.

Utvärderar hur de ska sälja stenen på 1 759 karat

Lucara utvärderar hur de ska sälja den rekordstora diamanten på 1 758 karat som de hittade i april. Den är av varierande kvalitet, med några områden som är högkvalitativ vit ädelsten. Det är den näst största diamanten som hittats efter Cullinandiamanten 1905. Karowe är den enda gruvan i världen där man hittat två stenar på mer än 1 000 karat. Givet den varierande kvaliteten på stenen är den svårt att värdera exakt, det kan vara värt allt från 1-20 MUSD. Vi sänker våra genomsnittspriser något och VPA med 10%.

Upprepar guidning för 2019

Lucara fortsätter se en stabil marknad för stora högkvalitativa diamanter och upprepar guidningen (försäljning för 2019p på 170-200 MUSD från en försäljning på 300 000-320 000 karat). Vår riktkurs är baserad på vårt nettonuvärde av nuvarande verksamhet, plus 40% av vårt estimerade nettonuvärde för en trolig underjordisk gruvförlängning (vi använder en WACC på 9%) samt en symbolisk 50% av köpbeloppet för Clara (23 MUSD). Vi upprepar Köp och riktkursen 15 SEK.

Maersk

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:9 600,00 DKK
Pris:8 132,00 DKK
Analytiker:Johan Eliason
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2019-05-10 kl. 08:54, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2019-05-13 kl. 08:29.
A.P. Møller - Mærsk BMAERSK B
Diagram

INFÖR RAPPORT

Inför Q1

Efter Hapag-Lloyds solida Q1-resultat, förväntar vi oss något liknande för Maersk som rapporterar den 24 maj. Det kan finnas en uppsida till våra estimat över fraktraterna då vi estimerar en tillväxt på 2% medan de ökade med 5% för Hapag-Lloyd, vi är dock fortfarande 6% över konsensus EBITDA. Vi förväntar oss att de konservativa utsikterna upprepas med en EBITDA på omkring 5 miljarder USD. Vi upprepar Köp och riktkursen 9600 DKK inför rapporten.

Uppsidepotential till estimaten

Efter Hapag-Lloyds Q1-resultat verkar våra volymtillväxtestimat för Maersk på +2% å/å OK och i linje med var Hapag-Lloyd rapporterade. Vi ser dock att det finns en uppsidepotential för fraktraterna då vi endast estimerar en ökning med 2%, medan Hapag-Lloyd rapporterade en tillväxt på 5% å/å.

Maersk EBITDA 6% över konsensus

På koncernnivå förväntar vi oss intäkter om 9 468 MUSD, +2% å/å med en EBITDA på 1 291 MUSD, +93% å/å inklusive en positiv effekt från IFRS16 på 200 MUSD. Vår prognos över EBITDA är 6% över konsensus, främst drivet av OCEAN.

Utsikter bör upprepas

Trots att utsikterna över EBITDA på 5 miljarder USD för 2019p var en negativ överraskning under Q4 och verkade konservativ, förväntar vi oss att bolaget upprepar utsikterna på grund av handelskonflikten mellan Kina och USA. Konsensus har efter det minskat till 5 486 MUSD medan vi står vid 5 685 MUSD. Vi upprepar Köp och riktkursen 9600 DKK inför rapporten.

Sweco

Rek: Behåll (Behåll)
Riktkurs:240,00 SEK
Pris:247,80 SEK
Analytiker:Ola Soedermark
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2019-05-13 kl. 07:06, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2019-05-13 kl. 08:29.
Sweco BSWEC B
Diagram

EFTER RAPPORT

Attraktiv långsiktig tillväxt, till ett rimligt pris

Ett starkt Q1, 9% över marknadens förväntningar drevs av en positiv prisutveckling samt en solid orderbok. Norge, Finland, Danmark och Belgien stod ut åt det positiva hållet jämfört med våra förväntningar och Sweco upprepade marknadsutsikterna.  Vi upprepar Behåll och anser att aktien är rimligt värderad, men höjer riktkursen till 240 SEK (215) efter en solid rapport och marknadsutsikter.

Starkt kvartal drivet av solid organisk tillväxt och marginaler

Q1 2019 justerad EBITA rapporterades till 531 MSEK (408), 9% över marknadens förväntningar på 487 MSEK. EBITA-marginalen på 10,4% var också över förväntningarna, jämfört med marknadens samt våra förväntningar mellan 9,6-9,7%. Tillväxten på 10,2% var även den positiv, jämfört med vår prognos på 8,5%. Den största avvikelsen såg vi i Finland, Danmark och Belgien. Återhämtningen fortsätter i Sverige, som var i linje med vår prognos.

Goda marknadsutsikter

Sweco upprepade utsikterna för goda marknader överlag, på grund av en solid efterfrågeprognos i deras kärnmarknader för infrastruktur och vatten, samt industri. Efterfrågan i bostadsmarknaden är också god med undantag för Norden där bostadsbyggandet förväntas avta, samt i Storbritannien.

Adderar 50% kapacitet i Storbritannien

Tidigare under maj meddelade Sweco att de skrivet ett avtal för att förvärva MLM Group, en ingenjörskonsultfirma i Storbritannien, som främst riktar in sig på byggnader, transport och miljö. Försäljningen under 2018 var omkring 500 MSEK med en EBITA omkring 50 MSEK vilket indikerar på en hälsosam EBITA-marginal omkring 10%. Förvärvet adderar 50% till Swecos verksamhet i Storbritannien och marginalen på 10% kan jämföras med Swecos marginal i Storbritannien på 2% under 2018. Vi höjer vår 2019-21p VPA med 3-6% på grund av det starka Q1-resultatet samt att vi räknar med MLM i prognosen.

Goda långsiktiga tillväxtutsikter

Vi tycker om Swecos starka långsiktiga tillväxtutsikter och de tidigare förvärven, vilka sannolikt stöttar vinst och kursutveckling på lång sikt. Vi anser att aktien är rimligt prissatt för tillfället, då den handlas till P/E 20-22x för 2019-20p. Vi upprepar Behåll och justerar upp riktkursen till 240 SEK (215).

Veidekke

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:108,00 NOK
Pris:89,70 NOK
Analytiker:Albin Sandberg
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2019-05-10 kl. 08:38, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2019-05-13 kl. 08:29.
VeidekkeVEI
Diagram

EFTER RAPPORT

Marginalåterhämtning på väg

Vi upprepar Köp och riktkursen 108 NOK efter Q1-rapporten som markerade det tredje raka kvartalet med stabiliserande marginaler, vilket visar att bolaget är på väg att återställa lönsamheten. Veidekkes mål för 2022 förutsätter 3-5% i årlig intäktstillväxt, mer än 4,5% i marginal för resultat före skatt samt reducerat rörelsekapital. Vi höjer våra estimat för segmentens rörelseresultat med upp till 2% men det motverkas av höjd nettoskuld för 2019p (exklusive påverkan från IFRS 16).

Rekordhög orderbok ökade med ytterligare 4%

Vi anser att visibiliteten för Veidekkes intäkter är stödjande givet den starka orderboken, upp 4% q/q (12% å/å). Tack vare den gradvisa expansionen i Norden har Veidekke blivit mindre beroende av en enskild marknad. Vi bedömer att intäkterna kan växa med i genomsnitt 5% per år för 2018-2021p givet marknadsutsikterna och den starka orderboken.

Positivt att mål fokuserar på lönsamhet

Veidekkes lönsamhetsmål för 2022 på mer än 4,5% är högre än vårt estimat på 3,2-4,2%. Striktare fokus vid orderintag och ytterligare specialisering bör hjälpa till att undvika förlustbringande projekt. Vi ser både projektuppskrivningar och nedskrivningar som återkommande men storleken på nedskrivningar bör minska framöver. Avsaknaden av sådana stora nedskrivningar som skedde 2018 är den viktigaste anledningen till en stark återhämtning i VPA för 2019p till 8,1 NOK, enligt vår förväntan. Q1 var även ett steg i rätt riktning avseende lönsamheten.

Köp och riktkurs 108 NOK upprepas

Medan vi justerar 2019-2021p VPA med cirka -5% till 2% höjs de mer relevanta estimaten för rörelseområdena med 2%. Dock har vi även höjt nettoskulden, vilket ger en motverkande effekt. Vi upprepar därför riktkursen 108 NOK, vilken är satt till 13x EV/EBIT 2019p. Vi upprepar Köp.

Kongsberg Gruppen

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:160,00 NOK
Pris:121,40 NOK
Analytiker:Knut-Erik Lovstad
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2019-05-13 kl. 07:32, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2019-05-13 kl. 08:29.
Kongsberg GruppenKOG
Diagram

EFTER RAPPORT

Spännande år framöver

Med utvecklingen inom RR Marine väl över förväntningarna, kostnadssynergier som får effekt tidigare än väntat och med orderingången upp 28 å/å, trots att orderbonanzan ännu inte startat, bedömer vi att 2019 blir ett spännande år för Kongsberg. Vi höjer våra estimat och upprepar Köp och riktkursen 160 NOK.

Q1 i linje, orderingång upp 28%

Kongsberg rapporterade EBITDA för Q1 2019 på 414 MNOK. Dock, för jämförelsesyften var justerat EBITDA 310 MNOK, jämfört med 286 MNOK för Q1 2018, i linje med förväntningarna. Orderingången var 3,8 miljarder NOK, upp 28% å/å.

RR Marine väl över förväntan

Den förvärvade marinverksamheten från Rolls Royce visade en bättre än väntad utveckling med en EBITDA-förlust på 64 MNOK för Q1 (-137 MNOK Q1 2018). Kongsberg förväntar sig kostnadssynergier på cirka 200 MNOK under 2019p, vilket innebär att RR kan vara nära nollresultat redan 2019p, exklusive strukturkostnader, vilket är mycket bättre än vi tidigare hade förväntat oss. Vi har därför väsentligt höjt våra estimat för 2019p.

Orderbonanza har startat

De nyligen säkrade kontrakten med JSM till Japan, NASAMS till Australien och NSM till amerikanska marinkåren, dock inte med i orderingången för Q1, startar ett år som vi förväntar oss blir mycket spännande när det gäller orderingången. Vi förväntar oss att Kongsberg kan ta order på mer än 100 miljarder NOK, varav 30-40 miljarder NOK kan infalla under 2019.

Köp upprepas, riktkurs 160 NOK

Verksamheten från Rolls Royce och infasningen av stora försvarskontrakt tynger den kortsiktiga lönsamheten. Vår kassaflödesvärdering ger ett rimligt värde på 190 NOK. Vi använder en rabatt på cirka 15% och når vår riktkurs på 160 NOK och upprepar Köp.

Dometic

Rek: Köp (Behåll)
Riktkurs:100,00 SEK
Pris:85,94 SEK
Analytiker:Johan Eliason
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2019-05-13 kl. 07:26, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2019-05-13 kl. 08:29.
Dometic GroupDOM
Diagram

EFTER RAPPORT

Lagerkorrigering snart färdigt

Till följd av hyfsat Q1-resultat, höjer vi VPA med 5% för 2020p. Då vi närmar oss slutet av lagerminskningen av rekreationsfordon (RV), och vi troligtvis kommer få ytterligare detaljer kring Dometics effektivitetsförbättringspotential på kapitalmarknadsdagen 28 maj, återgår vi nu till vår ursprungliga riktkurs på 100 SEK och höjer vår rekommendation från Behåll till Köp.

Hyfsad Q1 leder till +5% VPA för 2020p

Även om Q1 var bättre än vi väntat, var detta återigen på grund av förvärv samt kostnadsbesparingar i EMEAM, då RV-volymerna i USA var mer av en återspegling av vårt bear-case lagerkorrigerings-scenario (-22% å/å i genomsnitt för Q4-Q1) än vårt base-case (-11%). Netto behåller vi VPA för 2019p oförändrad och höjer 2020p med 5%.

Estimat och investment case tillbaka till samma som för ett år sedan

Vår justerade EBIT före PPA (EBITA) för 2019p-2020p, har i stort sett varit oförändrad sedan vi inledde bevakning på Dometic ett år sedan, samtidigt som aktiepriset är tillbaka på förra årets nivå efter en stark återhämtning under året. Vd:n av USAs största RV-återförsäljare, Campingworld, sa förra veckan att deras egna nya RV-orderestimat indikerar att leveranssiffrorna snart borde vända till positiva, vilket skulle avsluta lagerkorrigeringsfasen, som har lämnat en 20% minskning å/å till nya RV-inventarier, som nu siktar på -3% till -4% för 2019p. När lagerkorrigeringen har slutat, bör vi därför vara tillbaka på vårt ursprungliga investment case, med en lägre tillväxt i RV, men en högre exponering mot snabbväxande Marine (drivet av ökat värde per båt, snarare än volymtillväxt), tillsammans med förvärvsmöjligheter och omstruktureringspotential från vd:n.

Höjer från Behåll till Köp, höjer riktkurs till 100 SEK

Vi återgår till vår ursprungliga riktkurs på 100 SEK, baserat på genomsnittet av historiska värderingsmultiplar på 11,3x EV/EBIT och 13,1x P/E applicerat till 2020p, samt en DCF med en 8,7% WACC, slutlig tillväxt på 3% och en marginal på 15%. Med en uppsida på 17% höjer vi vår rekommendation till Köp, givet kommande triggers på kapitalmarknadsdagen 28 maj samt bekräftelsen av ett potentiellt slut till lagerminskningen av RV vi slutet av Q2. Vi höjer vår riktkurs från 70 SEK till 100 SEK och höjer rekommendationen från Behåll till Köp.

Valmet

Rek: Behåll (Behåll)
Riktkurs:24,00 EUR
Pris:23,12 EUR
Analytiker:Johan Eliason
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2019-05-13 kl. 07:39, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2019-05-13 kl. 08:29.
Valmet CorporationVALMT
Diagram

INFÖR RAPPORT

Q1 och förvärv driver estimat

Vi höjer vår VPA med 13-16% för 2019-20p på grund av en solid Q1-marginal och den senaste tidens förvärv. Vi upprepar Behåll och höjer riktkursen till 24 EUR (21).

Ytterligare ett kvartal med goda marginaler

Valmets Q1-resultat visar på en miss både gällande beställningar samt försäljning jämfört med förväntningarna, EBITA var något över förväntningarna, tack vare en marginal 85 baspunkter över våra estimat.

VPA höjs med 13-16% för 2019-20p

På grund av ett solitt Q1, förväntar vi oss numera högre marginaler framöver.  Förvärvet av GL&V adderar ytterligare 160 MEUR med en marginal på 11%, och J&L Fiber med 30 MEUR i försäljning och en marginal på 15%. Detta innebär intäkter +3-5% och marginaler +70 baspunkter under 2019p och +60 baspunkter under 2020p, vilket innebär VPA på +13% och +16% för 2019-20p. Vi introducerar även estimaten för 2021.

Marginalerna nu i mitten av intervallet 8-10%

Valmet rusar mot marginalmålet mellan 8-10%, och vi antar nu omkring 9% framöver. Vi tror fortfarande att det är för tidigt att anta marginaler över 10%, trenden är dock positiv.

Vi höjer riktkursen till 24 EUR (21), upprepar Behåll

Vår riktkurs är baserad på ett genomsnitt för P/E på 15x och EV/EBIT på 10,5 samt en kassaflödesvärdering med en WACC på 9,7%, terminaltillväxt på 3% och marginal på 9,5%. Vi upprepar Behåll och höjer riktkursen till 24 EUR (21).

Investeringsstrategi

MAJ 2019

Ingen stress inför sommaren

• Aktier: snarare starkare än svagare • Räntor: högre räntor ett minne blott • Krediter: centralbanker förlänger cykeln

Neutral aktieallokering kvarstår

Efter en formidabel inledning på 2019 har investerarkollektivet en positiv underliggande syn men risken för en korrigering har ökat. Uppgången är till stor del ett resultat av den överdrivna pessimism som infann sig i slutet av 2018. Vi ser en balanserad och rimlig förväntansbild på ekonomin och vinsterna samtidigt som optimisten i oss kan se tecken på bottenkänningar både i vissa konjunkturbarometrar samt i vinstförväntningarna. Medvetna om att stämningen snabbt kan svänga och att vi rör oss mot en svagare säsong för avkastning förblir vi neutrala i vår aktieallokering.

Läs mer

Ingen stress inför sommaren

Eller se en presentation med Aktiestrateg Mattias Isakson och Investeringsstrateg Johanna Högfeldt

Allt om senaste Investeringsstrategin

Marknadskommentar

Visa tabell med marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka i år
OMXSPI 600,1 0,6% -3,4% 14,3%
OMXS30 1 603,4 0,4% -4,1% 13,8%
OMXH25 3 893,3 1,1% -3,0% 5,6%
OMXC20 994,4 -0,3% -0,7% 11,5%
OSEBX 871,0 1,4% -1,1% 8,9%
OMXBB 966,0 0,1% 0,6% 10,6%
Dow Jones 25 942,4 0,4% -2,1% 11,2%
S&P500 2 881,4 0,4% -2,2% 14,9%
Nasdaq C 7 916,9 0,1% -3,0% 19,3%
SX5E 3 361,1 0,3% -4,0% 12,0%
DAX 12 059,8 0,7% -2,8% 14,2%
CAC40 5 327,4 0,3% -4,0% 12,6%
RTS 1 213,8 -1,6% -2,8% 13,6%
Råvaror Gårdagens
stängning
1 dag 1 vecka i år
Brentolja 70,6 0,3% -0,3% 31,3%
Guld 1 287,1 0,1% 0,7% 0,6%
Silver 14,8 -0,2% 1,0% -4,3%
Aluminium 1 765,0 -0,1% -1,0% -5,6%
Bly 1 823,0 -1,7% -3,0% -9,3%
Koppar 6 135,5 0,4% -0,7% 2,9%
Nickel 11 865,0 1,3% -2,5% 12,0%
Zink 2 751,0 1,0% -4,0% 9,6%
Räntor i dag (%) 1 dag (bp) 1 vecka (bp) i år
Stibor 3 mån -0,05 -0,40 1,30 8,10
Sverige, 10 år 0,06 0,20 -11,20 -39,60
Norge, 10 år 1,69 3,00 -4,20 -5,20
Tyskland, 10 år -0,04 1,70 -5,90 -28,30
GB, 10 år 1,13 3,10 -5,70 -14,10
USA, 10 år 2,45 -0,17 -7,16 -22,98
Euribor, 3 mån -0,31 0,00 0,00 0,10
Valutor i dag 1 dag 1 vecka i år
EUR / SEK 10,81 -0,1% 1,2% 6,7%
USD / SEK 9,62 -0,3% 0,7% 8,5%
GBP / SEK 12,53 -0,2% 0,0% 11,0%
NOK / SEK 1,10 0,2% 0,4% 7,5%
DKK / SEK 1,45 -0,1% 1,2% 6,7%
CAD / SEK 7,16 0,1% 0,6% 10,3%
CHF / SEK 9,51 0,0% 1,4% 5,8%
JPY / SEK 0,09 -0,3% 2,2% 8,6%
EUR / USD 1,12 0,1% 0,5% -1,6%
USD / JPY 109,61 0,0% -1,5% -0,1%
EUR / GBP 0,86 0,0% 1,2% -3,9%
AUD / USD 0,70 0,3% -0,3% -0,6%
USD / CAD 1,34 -0,4% 0,1% -1,7%
GBP / USD 1,30 0,1% -0,7% 2,3%
USD / NOK 8,74 -0,5% 0,3% 0,9%
EUR / NOK 9,82 -0,3% 0,8% -0,8%
Källa: Factset

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

New York-börserna gick från minus till plus på fredagen efter en stark återhämtning under kvällen.

De höjda amerikanska tullarna för kinesiska varor trädde i kraft under fredagen och handelsdagen inledde med tydliga nedgångar. USA:s finansminister Steven Mnuchin aviserade dock att handelssamtalen med Kina har varit konstruktiva, vilket fick börsen att lyfta. Även president Donald Trump beskrev samtalen i samma ordalag och betonade att förhandlingarna kommer att fortsätta.

Dow Jones storbolagsindex stängde upp 0,4 procent till 25.942. Det bredare S&P 500 hade stigit 0,4 procent till 2.881 medan tekniktunga Nasdaq Composite ökade 0,1 procent till 7.917.

Sektorvis var kraftbolag bäst med en uppgång på 1,7 procent medan hälsovårdsbolag sjönk 0,1 procent.

Skjutsdelningsbolaget Ubers första börsdag blev en besvikelse. Det första avslutet gjordes strax före klockan 18 svensk tid och blev 42 dollar per aktie, klart under introduktionskursen på 45 dollar. Aktien stängde på 41:57 dollar, en nedgång på 7,6 procent för dagen.

Även det konkurrerande skjutsdelningsbolaget Lyft, som börsnoterades i mars, gick tungt på fredagen. Aktien sjönk 7,4 procent och är ned nästan 30 procent sedan noteringsnivån.

Apple handlades 1,8 procent lägre. Enligt Morgan Stanleys analytiker kan exponeringen mot Kina i värsta fall leda till att bolagets vinst per aktie krymper med uppemot 23 procent för räkenskapsåret 2020 om handelskonflikten mellan USA och Kina utvecklas riktigt ogynnsamt.

Bland övriga storbolag i tekniksektorn sjönk chiptillverkaren Intel 0,9 procent.

Medicinteknikbolaget Nevro föll 4,1 procent sedan kvartalsrapporten efter stängning på torsdagen redovisade 6 procent lägre försäljning. Bolaget guidade även för intäkter under andra kvartalet som var lägre än analytikerna hade räknat med.

Kinesiska e-handelsbolaget JD.com, som är noterat i USA, stärktes 2,4 procent. Bolaget överträffade i det första kvartalet förväntningarna rejält med sitt resultat och dessutom höjdes de egna intäktsprognoserna.

IT-säkerhetsbolaget Symantec rasade 12,5 procent efter en rapportbesvikelse på torsdagskvällen. Dessutom meddelades att bolagets vd Greg Clark har lämnat sin roll.

Amerikansk tioårig statspappersränta var upp 2 punkter till 2,46 procent.

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsen inledde fredagen i dur på hopp om att Kina och USA närmade sig varandra i handelssamtalen. Efter att Donald Trump vid lunchtid på Twitter skrivit att det inte är någon brådska att nå ett handelssamtal med Kina dämpades dock riskaptiten.

Stockholmsbörsens OMXS30-index stängde dock 0,4 procent upp på nivån 1.603,4 men tappade knappa 4 procent för veckan som helhet. Aktier för drygt 14 miljarder kronor hade då omsatts på Stockholmsbörsen. I Tyskland och Frankrike steg de ledande indexen knappt 1 procent.

Donald Trump skrev utöver att det inte är någon brådska att nå ett handelssamtal med Kina dock samtidigt att samtalen länderna emellan fortsätter med en vänskaplig anda. USA-börserna inledde fredagens handel i negativt territorium efter att sent på torsdagen ha dragit upp på ökat hopp om ett avtal.

I topp av det svenska storbolagsindexet återfanns Swedbank 2,2 procent högre. Övriga svenska storbanker steg 0,6 till 1,1 procent. I Köpenhamn ökade Danske Bank drygt 3 procent sedan det delgivits att Chris Vogelzang, närmast på nederländska banken ABN Amro, blir ny vd.

ABB ökade 1,3 procent sedan det delgivit en kraftöverföringsorder om miljardbelopp. Verkstaden hjälptes överlag under fredagsförmiddagen men uppgången klingade av och Sandvik, Volvo, SKF samt Alfa Laval stängde mellan svagt ned och 0,3 procent högre. Atlas Copco ökade något mer.

Störst förlorare inom OMXS30 var snusbolaget Swedish Match som tappade runt 3 procent efter torsdagens rapportklättring. Även Astra Zeneca backade tydligt.

Utanför OMXS30 lyfte rapporterande teknikkonsulten Sweco mer än 9 procent efter en rapport som visade en organisk tillväxt om 5 procent.

Teknikhandelskoncernen Lagercrantz avancerade 11 procent sedan Handelsbanken höjt rekommendationen för aktien till köp.

Uppåt var det även för kundanskaffningsbolaget Catena Media sedan hedgefonden Bodenholm ökat sitt innehav till drygt 10 procent av kapitalet. Aktien steg 2,5 procent.

Investmentbolaget Medcap redovisade en rejäl vinstökning med viss draghjälp från IFRS 16-övergången. Aktien rusade 15 procent.

Bland investmentbolag klättrade Ratos 10 procent och utökade därmed onsdagens ännu kraftfullare rapportlyft efter en viss nedgång på torsdagen.

MTG, numera inriktat på e-gaming, steg drygt 2 procent efter en ny köprekommendation från SEB.

I gruvsektorn var Lucara Diamond svagt ned efter en rapport som analytiker klassade som blandad.

Guldbolaget Endomines, som aviserade en företrädesemission om 165 miljoner kronor med teckningskurs 3:50 kronor, rasade 22 procent till 4:25 kronor.

Spotlightlistade E-sportbolaget Esen tappade 11 procent efter att omsättningen minskat till 0,5 miljoner i det första kvartalet (0,9). Vd:n Joakim Stenberg framhöll att bolaget inte alls når sina interna försäljningsmål och förväntningar.

Gamingbolaget Gaming Corps, som tidigare i veckan meddelade att rapporten för det första kvartalet tidigareläggs, lyfte på fredagen 34 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Analytikerns prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter

Makro idag

Period Estimat Föregående
SE 08:00 SEB: Boprisindikator maj

Viktig information

Investeringsrekommendationer som berörs i denna sammanfattning är distribuerad av Swedbank Strategi & Allokering, en del av Group Savings. Informationen i sammanfattningen baseras på investeringsrekommendationer producerade av KEPLER CHEUVREUX. För viktig KEPLER CHEUVREUX information, vänligen besök https://research.keplercheuvreux.com/login.

Swedbank Group Savings är ett affärsområde inom Swedbank AB (publ) (hädanefter kallat Swedbank). Swedbank står under tillsyn av Finansinspektionen i Sverige.

I Finland distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Helsingfors, som står under tillsyn av Finlands finansiella tillsynsmyndighet (Finanssivalvonta).
I Norge distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Oslo, som står under tillsyn av Norges finansiella tillsynsmyndighet (Finanstilsynet).
I Estland distribueras dokumentet av Swedbank AS, som står under tillsyn av Estlands tillsynsmyndighet (Finantsinspektioon).
I Litauen distribueras dokumentet av ”Swedbank” AB, som står under tillsyn av Republiken Litauens centralbank (Lietuvos bankas).
I Lettland distribueras detta dokument av Swedbank AS, som står under tillsyn av Finans- och kapitalmarknadsinspektionen i Lettland (Finanšu un kapitala tirgus komisija).
I Storbritannien får detta dokument endast distribueras till ”relevanta personer”. De som ej är ”relevanta personer” får ej agera utifrån eller förlita sig på detta dokument. Med ”relevanta personer” avses personer som:

  • Har yrkeserfarenhet av den typ av investeringar som avses i artikel 19(5) i the Financial Promotions Order.
  • Är personer som avses i artikel 49(2)(a) till (d) enligt the Financial Promotions Order.
  • Är personer till vilka en inbjudan eller uppmuntran att delta i investeringsaktiviteter (i enlighet med avsnitt 21 i the Financial Services and Markets Act 2000) – i samband med utgivning eller försäljning av värdepapper – annars lagligen kan kommuniceras, direkt eller indirekt.

KEPLER CHEUVREUX:s rekommendationsstruktur

KEPLER CHEUVREUXS aktieanalysavdelnings rekommendationer och riktkurser utfärdas i absoluta termer, inte relativt något angivet index. En akties rekommendation bestäms efter bedömning av den förväntade uppsidan eller nedsidan av aktien på 12 månaders sikt och härleds från analytikerns riktkurs samt mot bakgrund av företagets riskprofil. KEPLER CHEUVREUXS rekommendationer definieras enligt följande:

Köp: Den förväntade uppsidan beräknas komma att bli minst 10 % över de kommande 12 månaderna (minimikravet på uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).
Behåll: Den förväntade uppsidan understiger 10 % (den förväntade uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).
Minska: Det finns en förväntad nedsida.
Acceptera bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset återspegla aktiens korrekta värde.
Avvisa bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset undervärdera aktien.
Under granskning: En händelse har inträffat med en förväntad signifikant påverkan på vår riktkurs och vi kan inte utfärda en rekommendation innan den nya informationen har bearbetats och/eller när det saknas en ny.
Ingen rekommendation: Aktien täcks inte.
Begränsad: En rekommendation, riktkurs och/eller finansiell prognos visas inte längre på grund av regelefterlevnad och/eller med hänsyn till andra regleringar.

Rekommendationer och riktkurser kan ibland/tillfälligt vara inkonsekventa med ovanstående definitioner på grund av aktiekursers volatilitet.

KEPLER CHEUVREUX:s värderingsmetodik och risker

Om inget annat anges i denna sammanfattning bestäms och baseras riktkurser och investeringsrekommendationer på fundamentala analysmetoder och bygger på vanliga värderingsmetoder så som kassaflödesvärdering (DCF), värderingsmultipeljämförelse historiskt och med konkurrenter samt Dividend Discount Model (DDM).

KEPLER CHEUVREUXS värderingsmetodiker och modeller kan i hög grad vara beroende av makroekonomiska faktorer (så som råvarupriser, växelkurser och räntor) likväl som andra externa faktorer inklusive beskattning, reglering och geopolitiska förändringar (så som förändringar av skattepolitik, strejker eller krig). Dessutom kan investerares förtroende och marknadens sentiment påverka värderingen av företagen. KEPLER CHEUVREUXS värdering baseras även på förväntningar som snabbt kan förändras utan förvarning beroende på utveckling som är specifik för enskilda industrier. Beroende på vilken värderingsmetod som används finns det en betydande risk för att riktkursen inte kommer nås under den förväntade tidsperioden.

KEPLER CHEUVREUXS aktieanalyspolicy är att uppdatera rekommendationer när det anses lämpligt mot bakgrund av nya resultat, marknaders utveckling och all relevant information som kan påverka analytikerns syn och åsikt.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank regleras av interna organisatoriska och administrativa regelverk samt riktlinjer som inrättats i syfte att undvika, identifiera, dokumentera och hantera potentiella intressekonflikter som kan uppstå inom Swedbank, vilka är tillgängliga på begäran.

Dessa regelverk inkluderar bland annat: informationsbarriärer, kontakt med KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalysavdelning, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn samt granskning av analysprodukter. Anställda, som distribuerar investeringsrekommendationer, får som regel inte inneha aktier eller ha någon position (lång eller kort, direkt eller via derivat) i de aktier eller aktierelaterade instrument i de bolag som KEPLER CHEUVREUX analyserar och som Swedbank distribuerar.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter


Omnämnda bolag ISIN Tillkännagivanden (se nedan)
Aker Asa NO0010234552 Inga tillkännagivanden
AstraZeneca GB0009895292 Inga tillkännagivanden
Lucara Diamond Corp. CA54928Q1081 Inga tillkännagivanden
Maersk DK0010244508 Inga tillkännagivanden
Sweco SE0000489098 Inga tillkännagivanden
Veidekke NO0005806802 Inga tillkännagivanden
Kongsberg Gruppen NO0003043309 Inga tillkännagivanden
Dometic SE0007691613 Inga tillkännagivanden
Valmet FI4000074984 Inga tillkännagivanden
Investeringsstrategi Inga tillkännagivanden

Förklaring:

  1. Swedbank innehar, äger eller kontrollerar 1 % eller mer av bolagets totala emitterade aktiekapital;
  2. Bolaget innehar eller äger, direkt eller indirekt, 5 % eller mer av Swedbanks totala emitterade aktiekapitalet;
  3. Swedbank har ett pågående eller ett slutfört publikt investmentbanking-uppdrag med bolaget;
  4. Swedbank äger en lång nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  5. Swedbank äger en kort nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  6. Swedbank är marknadsgarant för eller tillhandahåller likviditet i emittentens finansiella instrument.

Viktig information om KEPLER CHEUVREUX och Swedbank

Denna sammanfattning är distribuerad i enlighet med ett exklusivt samarbetsavtal mellan KEPLER CHEUVREUX och Swedbank om produktion och distribution av investeringsrekommendationer i vissa Europeiska marknader till kunder i Swedbank.

Sammanfattningen är producerad av Swedbank och baseras på investeringsrekommendationer tillhörande och producerade enbart av KEPLER CHEUVREUX. Investeringsrekommendationer omnämnda i denna sammanfattning är INTE en produkt av Swedbank och samarbetsavtalet innebär inte att Swedbank har någon inblandning i KEPLER CHEUVREUX analys. Därmed har enbart KEPLER CHEUVREUX kontroll över innehållet i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på och är ansvarig för regelefterlevnaden av tillämpliga lokala lagar, regler och bestämmelser förknippade med investeringsrekommendationerna. Swedbank utövar ingen kontroll över innehållet och/eller de åsikter som uttrycks i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på.

Mångfaldigande och spridning

Materialet i detta dokument får inte mångfaldigas utan KEPLER CHEUVREUX och Swedbanks medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Adress

Group Savings, Swedbank AB (publ), 105 34 Stockholm.
Besöksadress: Malmskillnadsgatan 23, 111 57 Stockholm.