Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
logo
Dagens analyser - fredagen den 2 augusti 2019
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av Kepler Cheuvreux när så anges.
Dokument skapat: 2019-08-02 kl. 08:04 Senast uppdaterat/publicerat: 2019-08-02 kl. 08:07 Vänligen se viktig information i slutet på sidan.

Börsnoteringar

OMXSPI 0,7% OMXS30 0,8% DJI -1,0% NASDAQ -0,8%
619,5 1 612,9 26 583,4 8 111,1

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Outotec Köp 7,3 (5,8) EUR

Outotec

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:7,30 EUR
Pris:5,61 EUR
Analytiker:Markus Almerud
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2019-08-02 kl. 07:02, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2019-08-02 kl. 08:07.
OutotecOTE1V
Diagram

EFTER RAPPORT

Projekt på 390 MEUR driver försäljningen

Vi höjer EBIT med 5-9% för 2020-2021 baserat på 390 MEUR i stora projekt som vanns under Q2. Under tiden fortsätter de underliggande marknaderna att förbättras och estimattrenden fortsätter att öka. Med den planerade sammanslagningen av Metso är den finansiella risken lägre och vi höjer vår målmultipel nära marknadsmultipeln (fortfarande under historiska medelvärden) som tillsammans med högre estimat 2021 får oss att höja riktkursen till 7,3 EUR från 5,8 EUR och upprepar Köp.

Tar höjd för stora order och höjer EBIT 2020-2021 med 5-9%

Outotec tilldelades två stora order med ett totalt värde på 390 MEUR under Q2, vilket är betydande. Leveranserna kommer att delas upp mellan de två divisionerna och huvuddelen kommer att levereras under 2020-2022 med Minerals Processing, tidigare Minerals, Water and Energy. Som ett resultat höjer vi EBIT 2020-2021 med 5-9%, medan EBIT 2019 minskar med 6%. Skattesatsen är högre än vi förväntat oss och med finansieringskostnader som belastades av IFRS16, 2019 sänks VPA med 16%, 2020p med 2%, medan 2021p höjs med 3%.

Underliggande efterfrågan bör fortsätta att förbättras…

De underliggande gruvmarknaderna har tydligt förbättrats sedan 2016 och vi förväntar oss att Outotecs marknadsmiljö kommer att fortsätta förbättras.

…och den finansiella risken minskar i och med sammanslagningen av Metso

Vi höjer våra målmultiplar för att ta hänsyn till den lägre finansiella risken, med tanke på den planerade sammanslagningen av Metso. Vi använder nu 14x P/E och 12x EV/EBIT (mot 12x och 10x), som är lägre än historiska medelvärden men till stor del i linje med det europeiska genomsnittet. Vår riktkurs beräknas som ett genomsnitt mellan målmultiplar på intäkter 2021p, diskonterade till slutet av 2019 och en kassaflödesvärdering (10,7% WACC, långsiktig tillväxt på 2% och en marginal på 8%). Vi upprepar Köp och höjer riktkursen från 5,8 EUR till 7,3 EUR.

Marknadskommentar

Visa tabell med marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka i år
OMXSPI 619,5 0,7% 0,4% 18,0%
OMXS30 1 612,9 0,8% 0,4% 14,5%
OMXH25 3 913,6 0,1% -2,0% 6,2%
OMXC20 1 014,0 1,5% 0,0% 13,7%
OSEBX 863,3 0,5% -0,1% 8,0%
OMXBB 986,3 0,5% 0,6% 12,9%
Dow Jones 26 583,4 -1,0% -2,1% 14,0%
S&P500 2 953,6 -0,9% -1,7% 17,8%
Nasdaq C 8 111,1 -0,8% -1,5% 22,2%
SX5E 3 490,0 0,7% -0,6% 16,3%
DAX 12 253,2 0,5% -0,9% 16,0%
CAC40 5 557,4 0,7% -0,4% 17,5%
RTS 1 346,4 -1,0% 0,0% 26,0%
Råvaror Gårdagens
stängning
1 dag 1 vecka i år
Brentolja 60,5 -7,2% -4,6% 12,5%
Guld 1 406,8 -1,5% -0,7% 10,0%
Silver 16,0 -2,9% -3,2% 3,5%
Aluminium 1 757,0 -1,1% -2,1% -6,0%
Bly 1 974,0 -0,4% -7,0% -1,7%
Koppar 5 876,0 -0,8% -2,2% -1,5%
Nickel 14 290,0 -0,5% 2,1% 34,9%
Zink 2 396,0 -1,2% -1,6% -4,6%
Räntor i dag (%) 1 dag (bp) 1 vecka (bp) i år
Stibor 3 mån -0,07 0,20 -0,50 6,50
Sverige, 10 år -0,14 -0,30 -12,40 -60,30
Norge, 10 år 1,36 -1,60 0,30 -38,20
Tyskland, 10 år -0,46 -3,00 -9,50 -69,40
GB, 10 år 0,58 -4,00 -11,30 -68,60
USA, 10 år 1,89 -12,79 -18,32 -79,25
Euribor, 3 mån -0,31 0,00 0,00 0,10
Valutor i dag 1 dag 1 vecka i år
EUR / SEK 10,69 0,1% 1,5% 5,5%
USD / SEK 9,67 0,8% 2,4% 9,0%
GBP / SEK 11,74 0,0% -0,4% 4,0%
NOK / SEK 1,09 -0,3% -0,1% 6,4%
DKK / SEK 1,43 0,1% 1,5% 5,4%
CAD / SEK 7,32 0,2% 1,8% 12,7%
CHF / SEK 9,72 0,3% 2,0% 8,1%
JPY / SEK 0,09 1,1% 2,8% 10,6%
EUR / USD 1,11 -0,7% -0,9% -3,3%
USD / JPY 108,19 -0,4% -0,3% -1,4%
EUR / GBP 0,91 0,1% 1,9% 1,4%
AUD / USD 0,69 -0,6% -1,6% -2,7%
USD / CAD 1,32 0,6% 0,6% -3,3%
GBP / USD 1,21 -0,8% -2,8% -4,6%
USD / NOK 8,88 1,1% 2,5% 2,5%
EUR / NOK 9,82 0,4% 1,6% -0,8%
Källa: Factset

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

De ledande börsindexen i New York handlades tydligt nedåt på torsdagen efter att Donald Trump aviserat att USA inför en ny 10-procentig tull på importerade varor från Kina till ett värde om 300 miljarder dollar.

Dow Jones storbolagsindex stängde ned 1,1 procent till 26.583. Det bredare indexet S&P 500 sjönk 0,9 procent till 2.953, medan tekniktunga Nasdaq Composite backade 0,8 procent till 8.111.

Bland bolag som pressades i den ökade handelsoron återfanns verkstadsbolagen Caterpillar och Deere som var ned 3,7 respektive 2,7 procent.

Nike och Apple, som båda har hög exponering mot Kina, tappade 3,4 respektive 2,2 procent.

Livsmedelskoncernen Kellogg gick mot strömmen och rusade knappt 10 procent efter att ha redovisat bättre försäljning än väntat för andra kvartalet.

Bland övriga bolag sjönk chiptillverkaren Qualcomm 2,7 procent, efter en rapport som var bättre än väntat för det brutna räkenskapsårets tredje kvartal. Däremot hamnade intäktsprognosen för det fjärde kvartalet betydligt lägre än väntat.

General Motors, som steg i den tidiga handeln efter kvartalsrapporten, tappade likt många verkstadsbolag under kvällen. Bolagets resultat kom in högre än väntat och helårsprognosen för vinst per aktie upprepades. Aktien backade 0,5 procent.

Teleoperatören Verizons aktie var oförändrad. Det justerade resultatet kom in bättre än väntat samtidigt som både vinst- och capex-prognosen upprepades.

Facebook sjönk 0,8 procent. Wall Street Journal rapporterade att USA:s handelskommission FTC undersöker bolagets förvärv av Instagram och Whatsapp för att utvärdera om de köptes upp för att undvika konkurrens.

Fitbit rasade 21 procent efter onsdagskvällens rapport där bolaget sänkte försäljningsprognosen för helåret. Bakom prognossänkningen låg den nya modellen Versa Lite, som inte tagits emot lika väl av marknaden som förväntat.

Beyond Meat föll tillbaka drygt 10 procent sedan några av bolagets största aktieägare erbjudit att sälja innehav för rabatterade 160 dollar per aktie. Aktien stängde på 176 dollar.

Oljan upplevde den största nedgångdagen under 2019 efter att Donald Trump eldat på handelskriget på torsdagskvällen. WTI-oljan sjönk 7,8 procent medan Brent var ned 6,3 procent.

Vinnare i torsdagens handel blev i stället guldpriset som var upp nästan 2 procent då investerare sökte sig till säkrare investeringsobjekt.

Räntan på den amerikanska tioåringen var ned 12 punkter till 1,89 procent.

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsen steg under torsdagen trots att råvarurelaterat hade en tung utveckling. Råvarupriser backade medan dollarn stärktes sedan Fed lämnat policybesked på onsdagskvällen. Kinnevik var en vinnare sedan delägda Zalando rusat i Frankfurt på rapport.

Stockholmsbörsens OMXS30-index stängde 0,8 procent högre på nivån 1.613. Aktier för 12 miljarder omsattes på Stockholmsbörsen under torsdagen. I övriga Europa var indexrörelserna något mer begränsade.

Investmentbolaget Kinnevik var bäst presterande inom OMXS30 med 3,9 procents kurslyft sedan den delägda nätmodehandlaren Zalando, presenterat ett resultat för det andra kvartalet som överträffade analytikernas förväntningar. Zalando fördes upp 12 procent på Frankfurtbörsen. Efter onsdagens rapporttapp återhämtade Securitas 2 procent. I spåren av rapportfallet höjde Deutsche Bank sin rekommendation för säkerhetsbolaget till behåll från sälj. Nordea rådde sina kunder att köpa aktien på dippen.

Snusjätten Swedish Match var upp 2,6 procent. Inom tobakssfären fick en rapport från BAT ett bra mottagande i London. Därutöver i Stockholm avancerade de indextunga bolagen H&M och Ericsson 2,5 samt 2,2 procent.

I verkstaden steg Atlas Copco och Alfa Laval 0,7 till 1,3 procent medan ABB backade 0,3 procent. Société Générale har sänkt sin rekommendation för ABB till behåll från köp.

Råvarurelaterade SSAB A och Boliden var sämst presterande storbolagsaktier med tapp om 1-2 procent sedan Feds räntebesked hjälpt dollarn och pressat ned råvarupriserna. Fed sänkte som väntat räntan med 25 punkter och Fed-chefen Jerome Powell uppgav att justeringen ska ses som en försäkring för att motverka nedsidesrisker. Åtgärden ska, enligt honom, däremot inte början på en lång serie av räntesänkningar. Hans kommentarer fick marknaden att dämpa sina förväntningar på ytterligare räntesänkningar framöver från centralbanken.Utanför storbolagsindexet meddelade Kambi om ett sportboksavtal med Penn National Gaming, som är en operatör för över 40 bettinginrättningar i 19 amerikanska delstater. Kambi-aktien belönades med ett avancemang på 10 procent.

Forskningsbolaget Alligator Bioscience som föll 35 procent under onsdagen återhämtade sig med nära 3 procent till 16:44 kronor. DNB sänkte riktkursen till 29 kronor från 42 kronor efter det avbrutna samarbetet kring läkemedelskandidaten ADC-1013 men behöll sin köprekommendation för aktien.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Analytikerns prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag

Makro idag

Period Estimat Föregående
EMU 11:00 PPI jun na/1,0% -0,1%/1,6%
EMU 11:00 Detaljhandel jun 0,2%/1,3% -0,3%/1,3%
USA 14:30 Handels- och bytesbalans jun -54,2b USD -55,5b USD
USA 14:30 Sysselsättning jul 3,7%/na 3,7%/7,2%
USA 16:00 Order varaktiga varor (prel) jun 2,0%/1,2%
USA 16:00 Michiganindex (def) jul 98,5/na/na 98,4/111,1/90,1
GB 13:00 Räntebesked

Viktig information

Investeringsrekommendationer som berörs i denna sammanfattning är distribuerad av Swedbank Strategi & Allokering, en del av Group Savings. Informationen i sammanfattningen baseras på investeringsrekommendationer producerade av KEPLER CHEUVREUX. För viktig KEPLER CHEUVREUX information, vänligen besök https://research.keplercheuvreux.com/login.

Swedbank Group Savings är ett affärsområde inom Swedbank AB (publ) (hädanefter kallat Swedbank). Swedbank står under tillsyn av Finansinspektionen i Sverige.

I Finland distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Helsingfors, som står under tillsyn av Finlands finansiella tillsynsmyndighet (Finanssivalvonta).
I Norge distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Oslo, som står under tillsyn av Norges finansiella tillsynsmyndighet (Finanstilsynet).
I Estland distribueras dokumentet av Swedbank AS, som står under tillsyn av Estlands tillsynsmyndighet (Finantsinspektioon).
I Litauen distribueras dokumentet av ”Swedbank” AB, som står under tillsyn av Republiken Litauens centralbank (Lietuvos bankas).
I Lettland distribueras detta dokument av Swedbank AS, som står under tillsyn av Finans- och kapitalmarknadsinspektionen i Lettland (Finanšu un kapitala tirgus komisija).
I Storbritannien får detta dokument endast distribueras till ”relevanta personer”. De som ej är ”relevanta personer” får ej agera utifrån eller förlita sig på detta dokument. Med ”relevanta personer” avses personer som:

  • Har yrkeserfarenhet av den typ av investeringar som avses i artikel 19(5) i the Financial Promotions Order.
  • Är personer som avses i artikel 49(2)(a) till (d) enligt the Financial Promotions Order.
  • Är personer till vilka en inbjudan eller uppmuntran att delta i investeringsaktiviteter (i enlighet med avsnitt 21 i the Financial Services and Markets Act 2000) – i samband med utgivning eller försäljning av värdepapper – annars lagligen kan kommuniceras, direkt eller indirekt.

KEPLER CHEUVREUX:s rekommendationsstruktur

KEPLER CHEUVREUXS aktieanalysavdelnings rekommendationer och riktkurser utfärdas i absoluta termer, inte relativt något angivet index. En akties rekommendation bestäms efter bedömning av den förväntade uppsidan eller nedsidan av aktien på 12 månaders sikt och härleds från analytikerns riktkurs samt mot bakgrund av företagets riskprofil. KEPLER CHEUVREUXS rekommendationer definieras enligt följande:

Köp: Den förväntade uppsidan beräknas komma att bli minst 10 % över de kommande 12 månaderna (minimikravet på uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).
Behåll: Den förväntade uppsidan understiger 10 % (den förväntade uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).
Minska: Det finns en förväntad nedsida.
Acceptera bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset återspegla aktiens korrekta värde.
Avvisa bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset undervärdera aktien.
Under granskning: En händelse har inträffat med en förväntad signifikant påverkan på vår riktkurs och vi kan inte utfärda en rekommendation innan den nya informationen har bearbetats och/eller när det saknas en ny.
Ingen rekommendation: Aktien täcks inte.
Begränsad: En rekommendation, riktkurs och/eller finansiell prognos visas inte längre på grund av regelefterlevnad och/eller med hänsyn till andra regleringar.

Rekommendationer och riktkurser kan ibland/tillfälligt vara inkonsekventa med ovanstående definitioner på grund av aktiekursers volatilitet.

KEPLER CHEUVREUX:s värderingsmetodik och risker

Om inget annat anges i denna sammanfattning bestäms och baseras riktkurser och investeringsrekommendationer på fundamentala analysmetoder och bygger på vanliga värderingsmetoder så som kassaflödesvärdering (DCF), värderingsmultipeljämförelse historiskt och med konkurrenter samt Dividend Discount Model (DDM).

KEPLER CHEUVREUXS värderingsmetodiker och modeller kan i hög grad vara beroende av makroekonomiska faktorer (så som råvarupriser, växelkurser och räntor) likväl som andra externa faktorer inklusive beskattning, reglering och geopolitiska förändringar (så som förändringar av skattepolitik, strejker eller krig). Dessutom kan investerares förtroende och marknadens sentiment påverka värderingen av företagen. KEPLER CHEUVREUXS värdering baseras även på förväntningar som snabbt kan förändras utan förvarning beroende på utveckling som är specifik för enskilda industrier. Beroende på vilken värderingsmetod som används finns det en betydande risk för att riktkursen inte kommer nås under den förväntade tidsperioden.

KEPLER CHEUVREUXS aktieanalyspolicy är att uppdatera rekommendationer när det anses lämpligt mot bakgrund av nya resultat, marknaders utveckling och all relevant information som kan påverka analytikerns syn och åsikt.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank regleras av interna organisatoriska och administrativa regelverk samt riktlinjer som inrättats i syfte att undvika, identifiera, dokumentera och hantera potentiella intressekonflikter som kan uppstå inom Swedbank, vilka är tillgängliga på begäran.

Dessa regelverk inkluderar bland annat: informationsbarriärer, kontakt med KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalysavdelning, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn samt granskning av analysprodukter. Anställda, som distribuerar investeringsrekommendationer, får som regel inte inneha aktier eller ha någon position (lång eller kort, direkt eller via derivat) i de aktier eller aktierelaterade instrument i de bolag som KEPLER CHEUVREUX analyserar och som Swedbank distribuerar.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter


Omnämnda bolag ISIN Tillkännagivanden (se nedan)
Outotec FI0009014575 Inga tillkännagivanden

Förklaring:

  1. Swedbank innehar, äger eller kontrollerar 1 % eller mer av bolagets totala emitterade aktiekapital;
  2. Bolaget innehar eller äger, direkt eller indirekt, 5 % eller mer av Swedbanks totala emitterade aktiekapitalet;
  3. Swedbank har ett pågående eller ett slutfört publikt investmentbanking-uppdrag med bolaget;
  4. Swedbank äger en lång nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  5. Swedbank äger en kort nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  6. Swedbank är marknadsgarant för eller tillhandahåller likviditet i emittentens finansiella instrument.

Viktig information om KEPLER CHEUVREUX och Swedbank

Denna sammanfattning är distribuerad i enlighet med ett exklusivt samarbetsavtal mellan KEPLER CHEUVREUX och Swedbank om produktion och distribution av investeringsrekommendationer i vissa Europeiska marknader till kunder i Swedbank.

Sammanfattningen är producerad av Swedbank och baseras på investeringsrekommendationer tillhörande och producerade enbart av KEPLER CHEUVREUX. Investeringsrekommendationer omnämnda i denna sammanfattning är INTE en produkt av Swedbank och samarbetsavtalet innebär inte att Swedbank har någon inblandning i KEPLER CHEUVREUX analys. Därmed har enbart KEPLER CHEUVREUX kontroll över innehållet i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på och är ansvarig för regelefterlevnaden av tillämpliga lokala lagar, regler och bestämmelser förknippade med investeringsrekommendationerna. Swedbank utövar ingen kontroll över innehållet och/eller de åsikter som uttrycks i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på.

Mångfaldigande och spridning

Materialet i detta dokument får inte mångfaldigas utan KEPLER CHEUVREUX och Swedbanks medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Adress

Group Savings, Swedbank AB (publ), 105 34 Stockholm.
Besöksadress: Malmskillnadsgatan 23, 111 57 Stockholm.