Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
logo
Dagens analyser - måndagen den 12 augusti 2019
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av Kepler Cheuvreux när så anges.
Dokument skapat: 2019-08-12 kl. 08:31 Senast uppdaterat/publicerat: 2019-08-12 kl. 08:34 Vänligen se viktig information i slutet på sidan.

Börsnoteringar

OMXSPI -1,1% OMXS30 -1,2% DJI -0,3% NASDAQ -1,0%
592,1 1 531,5 26 287,4 7 959,1

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Lucara Diamond Corp. Köp 13,5 (14) SEK

Sandvik

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:202,00 SEK
Pris:138,50 SEK
Analytiker:Markus Almerud
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2019-08-12 kl. 07:36, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2019-08-12 kl. 09:35.
SandvikSAND
Diagram

UPPDATERING

Vd:n slutar och går till ABB

Vi är besvikna över nyheten om att Sandviks vd har gått till ABB. Trots att strukturen är fastställd, delvis tack vare förändringar i toppledningen, är divisionaliseringen som han ledde fortfarande ny. Förändringarna i toppledningen kan ha inverkan på planerna rörande Material Technology (SMT), vilket skulle påverkas negativt. Vi behåller köpare av aktien då vi fortsätter att bedöma att markanden ger kredit till de stora förändringarna i operationerna som Sandvik gjort. Katalysatorer för förändringen är exekutionen för SMT, återhämtning av marginalen för Machining Solutions och fortsatt leverans från gruvavdelningen. Vi upprepar Köp och riktkursen på 202 SEK.

Vd:n avgår

I linje med spekulationer i pressen de senaste månaderna, men i motsats till vad vi bedömde, avgick Björn Rosengren, vd för Sandvik och arkitekten bakom decentaliseringen samt uppdelningen av Sandvik i går kväll för att bli den nya vd på ABB. Rosengren förändrade också tänkandet i organisationen och arbetade mycket med smidigheten i verksamheten med hjälp av Atlas Copco som förebild. Företaget arbetar inte med kostnadsplaner utan använder snarare beredskapsplaner och ”vad om” -scenarier, vilket gör att de kan agera snabbt om marknaden vänder ner. Denna typ av organisation har visat sig mycket framgångsrik för Atlas Copco, som var ett av de industriföretag som gjorde bäst under finanskriserna.

Strukturen är fastställd

Strukturen i Sandvik är fastställd, men divisionaliseringen är fortfarande ny, vilket exemplifieras av att den största divisionen (Machining Solutions) inte agerar tillräckligt snabbt vid behov. Vi föredrar att vd:n stannar, men hur dålig denna nyhet faktiskt är beror på ersättaren. Det kommer att finnas ett extra styrelsemöte idag för att initiera sökningen och Rosengren kommer att fortsätta till slutet av januari.

Vi bedömer att detta är positivt för ABB

Vi förväntade oss inte att Björn Rosengren skulle ta rollen som vd på ABB men bedömer att det är ett utmärkt val eftersom ABB håller på att starta en liknande resa som Sandvik genomgått. Vår riktkurs beräknas med hjälp av en blandning av målmultiplar (17x P/E och 13x EV/EBIT på 2021p-intäkter diskonterade tillbaka till slutet av 2019p), summan-av-delarna och en kassaflödesvärdering (WACC på 8%, långsiktig tillväxt och marginal på 3% respektive 18%).Vi upprepar Köp.

Saab

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:430,00 SEK
Pris:294,80 SEK
Analytiker:Douglas Lindahl
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2019-08-12 kl. 07:13, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2019-08-12 kl. 08:34.
SAAB BSAAB B
Diagram

UPPDATERING

Vd:n lämnar Saab 2020, rekryteringsprocessen efter en ny vd startar nu

Håkan Buskhe har meddelat Saabs styrelse att han lämnar rollen som vd. Styrelsen kommer nu att börja sin rekrytering efter en ny vd. Enligt Buskhes kontrakt har han en uppsägningstid på sex månader och kommer att fortsätta i sin nuvarande roll tills vidare, men kommer att lämna Saab i februari 2020. Det exakta datumet kommer att bestämmas av den rekryteringsprocess som Saabs styrelse nu inleder. Buskhes anledning till att lämna Saab är att han vill ”möta en annan operationell utmaning” i sin karriär. Trots detta upprepar vi Köp och riktkursen på 430 SEK.

Buskhe tillträdde rollen som vd 2010

Håkan Buskhe blev vd för Saab 2010 och har sedan dess drivit flera expansionsprojekt, inkluderat Gripen NG, T-X och flera andra nya nyckelteknologier samt produkter.

Buskhe lämnar Saab 2020

Buskhe förklarar: ”Saab har vuxit till en ny nivå och är idag ett starkt internationellt försvars- och säkerhetsföretag. Vi har uppnått detta genom strategiska partnerskap, global närvaro och kontinuerligt fokus på investeringar i produktportföljen. Det har varit fantastiskt att leda detta arbete” säger Saabs vd och koncernchef, Håkan Buskhe. Han fortsätter: ”Anledningen till att jag väljer att lämna Saab är för att jag vill möta en annan operativ utmaning i min karriär. Tills en ny vd är på plats kommer jag fortsätta att ha fullt fokus på Saab för att säkerställa en smidig ankomst till min efterträdare, med prioriteringar att genomföra de stora projekten tillsammans med våra kunder och det fortsatta arbetet för att uppnå Saabs ekonomiska mål”, avslutar Håkan Buskhe, 55 år.

Köp, riktkurs på 430 SEK

Denna nyhet kommer som en överraskning för oss medan företaget har en solig grund och en tydlig tillväxtbana som kommer att fortsätta trots Buskhes avgång. Av det vi kan bedöma har Buskhe inte ett nytt jobb i dagsläget. Vi anser att styrelsen är öppen för antingen en intern eller extern vd. Vi upprepar vår Köprekommendation och riktkurs på 430 SEK, som baseras 85% på vår kassaflödesvärdering och 15% av 14x EV/EBIT 2020p, diskonterat ett år tillbaka. Vi upprepar Köp.

Lucara Diamond Corp.

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:13,50 SEK
Pris:10,06 SEK
Analytiker:Ola Soedermark
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2019-08-12 kl. 07:11, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2019-08-12 kl. 08:34.
Lucara Diamond Corp.LUC
Diagram

EFTER RAPPORT

Bra driftresultat - men motvind kvarstår på diamantmarknaden

Som vi förväntat, har den tidigare mer motståndskraftiga premium- och exceptionella diamantmarknaden haft en lugnare period. Företagets försäljningsutsikter på 170-200 MUSD upprepades dock med stöd av en ökad återhämtning av mindre stenar. Den digitala försäljningsplattformen, Clara, har utvecklats enligt plan och målet är att introducera en tredjepartsleverantör före årsskiftet. Vi upprepar Köp och riktkurs 13,50 SEK (14 SEK).

Svag diamantmarknad lättad av god återhämtning

Lucara redovisade en försäljning under andra kvartalet på 42,5 MUSD och EBITDA på 15 MUSD, under våra estimat på 46 MUSD respektive 21 MUSD. Den största avvikelsen var i genomsnittspriset per karat på USD 417, jämfört med vår prognos på USD 530. Lucara hade brutit 109,312 karat under Q2, inklusive 8 172 karat från ombearbetat avfall från tidigare ned malat material. 101 931 karat såldes under kvartalet, jämfört med vår prognos på 87 100 karat.

Clara utvecklas enligt förväntan och har som mål att introducera fler leverantörer.

Oslipade diamanter för 1,5 MUSD såldes via den digitala handelsplattformen Clara under Q 2019(1,4 MUSD under Q2 2019). Kundbasen har vuxit från fyra till tjugo under H1 2019 och målet är att inleda produktion från tredje part före årsskiftet. Att introducera en bemärkt producent skulle vara en trigger och Clara har uppenbarligen potential att vara en omställare i diamantindustrin om framgångsrik. Fokus under H2 kommer ligga på den potentiella försäljningen av den 1 758 karat diamant som återvunnits i april och en potentiell gruvutbyggnad.

Diamantmarknaden förväntas förbli utmanande under H2

Vi förväntar oss att den tuffa diamantmarknaden kvarstår under 2019 på grund av stramare likviditet till följd av strängare kredittrender, effektivare återhämtning av stora ädelstenar, vilket minskar sällsyntheten och den ökade globala ekonomiska osäkerheten. Stora tillverkare som De Beers och Anglo American trimmar produktionen för 2019, vilket borde hjälpa till att balansera marknaden. Vi minskar vår EBITDA för 2019p med 8% och 20120-21p med 2% för att återspegla en svagare diamantmarknad. EPS minskade mer med ökade avskrivningstakter.

Försäljningsguidningen för 2019 upprepas, produktionsguiden upphävs

Försäljningsutsikterna för 2019 upprepas, 170-200 MUSD, men förväntade sålda karat har ökats till 375 000-420 000 (300 000-320 000) karat, på baksidan av den ökade förbättrade återvinningen av mindre diamanter. Vår riktkurs är baserad på vår NAV för befintlig verksamhet, plus 20% av vårt NAV-estimat för en sannolik underjordisk gruvförlängning (vi använder en WACC på 9%). Vi upprepar Köp.

Marknadskommentar

Visa tabell med marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka i år
OMXSPI 592,1 -1,1% -2,3% 12,7%
OMXS30 1 531,5 -1,2% -2,4% 8,7%
OMXH25 3 868,8 0,1% 0,2% 5,0%
OMXC20 1 003,5 -0,5% 0,4% 12,6%
OSEBX 837,8 -0,6% -1,8% 4,8%
OMXBB 985,7 0,1% 0,3% 12,8%
Dow Jones 26 287,4 -0,3% -0,7% 12,7%
S&P500 2 918,7 -0,7% -0,5% 16,4%
Nasdaq C 7 959,1 -1,0% -0,6% 20,0%
SX5E 3 333,7 -1,2% -1,3% 11,1%
DAX 11 693,8 -1,3% -1,5% 10,7%
CAC40 5 327,9 -1,1% -0,6% 12,6%
RTS 1 289,5 -1,1% -0,3% 20,7%
Råvaror Gårdagens
stängning
1 dag 1 vecka i år
Brentolja 58,5 2,0% -5,4% 8,8%
Guld 1 497,7 0,1% 3,9% 17,1%
Silver 17,0 -0,1% 5,0% 9,9%
Aluminium 1 746,0 0,5% -0,2% -6,6%
Bly 2 086,0 0,8% 6,9% 3,8%
Koppar 5 744,0 0,4% -0,4% -3,7%
Nickel 15 620,0 0,8% 7,6% 47,4%
Zink 2 262,5 -0,4% -3,8% -9,9%
Räntor i dag (%) 1 dag (bp) 1 vecka (bp) i år
Stibor 3 mån -0,03 -0,50 3,20 10,60
Sverige, 10 år -0,25 -1,30 -5,60 -71,30
Norge, 10 år 1,14 0,10 -10,30 -60,40
Tyskland, 10 år -0,58 -2,50 -9,50 -82,30
GB, 10 år 0,48 -4,60 -8,60 -79,30
USA, 10 år 1,73 2,24 -12,13 -94,93
Euribor, 3 mån -0,31 0,00 0,00 0,10
Valutor i dag 1 dag 1 vecka i år
EUR / SEK 10,70 -0,4% -0,1% 5,6%
USD / SEK 9,55 -0,4% -1,0% 7,7%
GBP / SEK 11,54 -0,9% -1,3% 2,2%
NOK / SEK 1,08 0,3% -0,5% 5,0%
DKK / SEK 1,43 -0,4% -0,1% 5,6%
CAD / SEK 7,21 -0,2% -1,0% 11,1%
CHF / SEK 9,81 -0,1% -0,1% 9,1%
JPY / SEK 0,09 0,1% -0,2% 11,9%
EUR / USD 1,12 0,0% 0,9% -2,0%
USD / JPY 105,66 -0,5% -0,9% -3,7%
EUR / GBP 0,93 0,5% 1,2% 3,3%
AUD / USD 0,68 0,0% 0,1% -3,4%
USD / CAD 1,32 -0,3% 0,0% -3,1%
GBP / USD 1,21 -0,4% -0,3% -5,2%
USD / NOK 8,88 -0,7% -0,5% 2,6%
EUR / NOK 9,95 -0,7% 0,4% 0,5%
Källa: Factset

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

De ledande börsindexen i New York avslutade veckan med ännu en volatil handelsdag på fredagen.

Bloomberg rapporterade att USA dröjer med ett beslut om att låta amerikanska företag återuppta affärer med kinesiska Huawei. Vidare sade Donald Trump att USA inte är redo att sluta ett handelsavtal med Kina.

Dow Jones storbolagsindex stängde ned 0,3 procent till 26.288. Det bredare indexet S&P 500 hade backat 0,7 procent till 2.918, medan tekniktunga Nasdaq Composite sjönk 1,0 procent till 7.959.

Sektorsvis var det teknikbolagen som drabbas värst, medan hälsovårdsbolag var bästa sektor med en liten uppgång för dagen.

Advanced Micro Devices inledde fredagen svagt men klättrade efter att RBC höjde riktkursen för chiptillverkaren. Aktien stängde upp 0,8 procent. Konkurrenten Intel sjönk däremot 2,5 procent.

Uber backade 6,8 procent efter att ha rapporterat oväntat låga intäkter för andra kvartalet. Vissa analytiker rådde trots det investerare att behålla, eller köpa, aktier i nättaxitjänsten.

"I tredje kvartalet tror vi Uber kommer att gynnas av bättre priser på resorna och mindre intensiv konkurrens i USA", skrev Bank of America i en kommentar.

Broadcom har kommit i mål med sina försök att köpa Symantecs verksamhet inom enterprise security för 10,7 miljarder dollar. Broadcom var upp 1,8 procent.

Spelutvecklaren Activision Blizzard överträffade analytikernas förväntningar på kvartalsresultatet men prognosen för det tredje kvartalets vinst per aktie var sämre än Bloombergs analytikerssnitt. Aktien var ned 2,6 procent.

Molnlagringsföretaget Dropbox överträffade också förväntningarna med resultatet, men intäkten per användare var lägre än analytikerna räknat med och aktien föll 13 procent.

Oljepriset steg på fredagen sedan Saudiarabien lovat att stabilisera priserna genom att begränsa exporten. Tidigare i veckan sjönk oljan markant efter sänkta förväntningar på den kommande efterfrågan.

Räntan på den amerikanska tioåringen var upp 2 punkter till 1,73 procent.

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsen avslutade veckan med en bred nedgång då investerare globalt blivit något mer riskaverta. USA-räntorna vände återigen ned efter att ha stigit på torsdagen. Råvarubolag tyngde medan mer defensiva bolag höll emot nedgången.

Stockholmsbörsens OMXS30-index stängde ned 1,2 procent till nivån 1.531. Aktier för drygt 10,7 miljarder kronor omsattes på börsen under fredagen. Det var rött även i övriga Europa, Frankfurts DAX-index tappade 1,4 procent medan CAC40 i Paris sjönk 1,3 procent.

Stålbolaget SSAB föll 3,5 procent och utvecklades därmed sämst bland storbolagen. De större europeiska sektorkollegorna, som Arcelor Mittal och Thyssen Krupp, backade runt 7 procent.

Gruvbolaget Boliden placerade sig också bland förlorarna efter en nedgång på 2,3 procent. Verkstadsbolag såsom Sandvik, Alfa Laval och Autoliv gick också tungt.

I motsatt ände av index noterades mer defensiva bolag. Läkemedelsbolaget Astra Zeneca intog topposition och steg 0,6 procent. Teleoperatören Tele2 gick bättre än index som helhet och steg 0,3 procent. Även H&M noterade stigande siffror.

Inom gruvsektorn utanför storbolagsindexet tappade Lucara Diamond över 7 procent. Gruvbolagets rapport visade lägre intäkter än flera analytiker räknat med, men enligt bolaget ska produktionen vid Karowegruvan dock ha varit stabil under kvartalet och Lucara höjde även produktionsprognosen för helåret.

Bättre gick de för gruvbolaget Endomines, som vände upp nära 9 procent efter att varit ned som mest 10 procent på fredagsmorgonen. Handeln återupptogs på fredagen efter ett handelsstopp på torsdagen i spåren av att bolaget inte längre räknar med att nå sin egen prognos om en produktion 5.000-8.000 uns guld under 2019. Läkemedelsinvesteraren Medcap hade enligt bolagets vd haft "det bästa första halvåret i koncernens historia". Resultatet efter skatt från kvarvarande verksamheter ökade till 13,8 miljoner kronor under det andra kvartalet, från 4,8 miljoner kronor samma kvartal året innan. Aktien steg 6,6 procent.

Prospekteringsbolaget Filo Mining stärktes 4,6 procent efter bolaget meddelat om ett omfattande borrprogram vid koppar- och guldfyndigheten Filo del Sol i Sydamerika med planerad start i november. Uppåt var det även för gamingbolaget Paradox som handlades 0,7 procent högre till 151:90 kronor.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Analytikerns prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag

Makro idag

Period Estimat Föregående
SE 06:00 Mäklarstatistik: bopriser jul 0%/1%

Viktig information

Investeringsrekommendationer som berörs i denna sammanfattning är distribuerad av Swedbank Strategi & Allokering, en del av Group Savings. Informationen i sammanfattningen baseras på investeringsrekommendationer producerade av KEPLER CHEUVREUX. För viktig KEPLER CHEUVREUX information, vänligen besök https://research.keplercheuvreux.com/login.

Swedbank Group Savings är ett affärsområde inom Swedbank AB (publ) (hädanefter kallat Swedbank). Swedbank står under tillsyn av Finansinspektionen i Sverige.

I Finland distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Helsingfors, som står under tillsyn av Finlands finansiella tillsynsmyndighet (Finanssivalvonta).
I Norge distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Oslo, som står under tillsyn av Norges finansiella tillsynsmyndighet (Finanstilsynet).
I Estland distribueras dokumentet av Swedbank AS, som står under tillsyn av Estlands tillsynsmyndighet (Finantsinspektioon).
I Litauen distribueras dokumentet av ”Swedbank” AB, som står under tillsyn av Republiken Litauens centralbank (Lietuvos bankas).
I Lettland distribueras detta dokument av Swedbank AS, som står under tillsyn av Finans- och kapitalmarknadsinspektionen i Lettland (Finanšu un kapitala tirgus komisija).
I Storbritannien får detta dokument endast distribueras till ”relevanta personer”. De som ej är ”relevanta personer” får ej agera utifrån eller förlita sig på detta dokument. Med ”relevanta personer” avses personer som:

  • Har yrkeserfarenhet av den typ av investeringar som avses i artikel 19(5) i the Financial Promotions Order.
  • Är personer som avses i artikel 49(2)(a) till (d) enligt the Financial Promotions Order.
  • Är personer till vilka en inbjudan eller uppmuntran att delta i investeringsaktiviteter (i enlighet med avsnitt 21 i the Financial Services and Markets Act 2000) – i samband med utgivning eller försäljning av värdepapper – annars lagligen kan kommuniceras, direkt eller indirekt.

KEPLER CHEUVREUX:s rekommendationsstruktur

KEPLER CHEUVREUXS aktieanalysavdelnings rekommendationer och riktkurser utfärdas i absoluta termer, inte relativt något angivet index. En akties rekommendation bestäms efter bedömning av den förväntade uppsidan eller nedsidan av aktien på 12 månaders sikt och härleds från analytikerns riktkurs samt mot bakgrund av företagets riskprofil. KEPLER CHEUVREUXS rekommendationer definieras enligt följande:

Köp: Den förväntade uppsidan beräknas komma att bli minst 10 % över de kommande 12 månaderna (minimikravet på uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).
Behåll: Den förväntade uppsidan understiger 10 % (den förväntade uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).
Minska: Det finns en förväntad nedsida.
Acceptera bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset återspegla aktiens korrekta värde.
Avvisa bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset undervärdera aktien.
Under granskning: En händelse har inträffat med en förväntad signifikant påverkan på vår riktkurs och vi kan inte utfärda en rekommendation innan den nya informationen har bearbetats och/eller när det saknas en ny.
Ingen rekommendation: Aktien täcks inte.
Begränsad: En rekommendation, riktkurs och/eller finansiell prognos visas inte längre på grund av regelefterlevnad och/eller med hänsyn till andra regleringar.

Rekommendationer och riktkurser kan ibland/tillfälligt vara inkonsekventa med ovanstående definitioner på grund av aktiekursers volatilitet.

KEPLER CHEUVREUX:s värderingsmetodik och risker

Om inget annat anges i denna sammanfattning bestäms och baseras riktkurser och investeringsrekommendationer på fundamentala analysmetoder och bygger på vanliga värderingsmetoder så som kassaflödesvärdering (DCF), värderingsmultipeljämförelse historiskt och med konkurrenter samt Dividend Discount Model (DDM).

KEPLER CHEUVREUXS värderingsmetodiker och modeller kan i hög grad vara beroende av makroekonomiska faktorer (så som råvarupriser, växelkurser och räntor) likväl som andra externa faktorer inklusive beskattning, reglering och geopolitiska förändringar (så som förändringar av skattepolitik, strejker eller krig). Dessutom kan investerares förtroende och marknadens sentiment påverka värderingen av företagen. KEPLER CHEUVREUXS värdering baseras även på förväntningar som snabbt kan förändras utan förvarning beroende på utveckling som är specifik för enskilda industrier. Beroende på vilken värderingsmetod som används finns det en betydande risk för att riktkursen inte kommer nås under den förväntade tidsperioden.

KEPLER CHEUVREUXS aktieanalyspolicy är att uppdatera rekommendationer när det anses lämpligt mot bakgrund av nya resultat, marknaders utveckling och all relevant information som kan påverka analytikerns syn och åsikt.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank regleras av interna organisatoriska och administrativa regelverk samt riktlinjer som inrättats i syfte att undvika, identifiera, dokumentera och hantera potentiella intressekonflikter som kan uppstå inom Swedbank, vilka är tillgängliga på begäran.

Dessa regelverk inkluderar bland annat: informationsbarriärer, kontakt med KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalysavdelning, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn samt granskning av analysprodukter. Anställda, som distribuerar investeringsrekommendationer, får som regel inte inneha aktier eller ha någon position (lång eller kort, direkt eller via derivat) i de aktier eller aktierelaterade instrument i de bolag som KEPLER CHEUVREUX analyserar och som Swedbank distribuerar.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter


Omnämnda bolag ISIN Tillkännagivanden (se nedan)
Sandvik SE0000667891 Inga tillkännagivanden
Saab SE0000112385 3
Lucara Diamond Corp. CA54928Q1081 Inga tillkännagivanden

Förklaring:

  1. Swedbank innehar, äger eller kontrollerar 1 % eller mer av bolagets totala emitterade aktiekapital;
  2. Bolaget innehar eller äger, direkt eller indirekt, 5 % eller mer av Swedbanks totala emitterade aktiekapitalet;
  3. Swedbank har ett pågående eller ett slutfört publikt investmentbanking-uppdrag med bolaget;
  4. Swedbank äger en lång nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  5. Swedbank äger en kort nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  6. Swedbank är marknadsgarant för eller tillhandahåller likviditet i emittentens finansiella instrument.

Viktig information om KEPLER CHEUVREUX och Swedbank

Denna sammanfattning är distribuerad i enlighet med ett exklusivt samarbetsavtal mellan KEPLER CHEUVREUX och Swedbank om produktion och distribution av investeringsrekommendationer i vissa Europeiska marknader till kunder i Swedbank.

Sammanfattningen är producerad av Swedbank och baseras på investeringsrekommendationer tillhörande och producerade enbart av KEPLER CHEUVREUX. Investeringsrekommendationer omnämnda i denna sammanfattning är INTE en produkt av Swedbank och samarbetsavtalet innebär inte att Swedbank har någon inblandning i KEPLER CHEUVREUX analys. Därmed har enbart KEPLER CHEUVREUX kontroll över innehållet i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på och är ansvarig för regelefterlevnaden av tillämpliga lokala lagar, regler och bestämmelser förknippade med investeringsrekommendationerna. Swedbank utövar ingen kontroll över innehållet och/eller de åsikter som uttrycks i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på.

Mångfaldigande och spridning

Materialet i detta dokument får inte mångfaldigas utan KEPLER CHEUVREUX och Swedbanks medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Adress

Group Savings, Swedbank AB (publ), 105 34 Stockholm.
Besöksadress: Malmskillnadsgatan 23, 111 57 Stockholm.