Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
logo
Dagens analyser - fredagen den 30 augusti 2019
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av Kepler Cheuvreux när så anges.
Dokument skapat: 2019-08-30 kl. 08:35 Senast uppdaterat/publicerat: 2019-08-30 kl. 08:38 Vänligen se viktig information i slutet på sidan.

Börsnoteringar

OMXSPI 1,6% OMXS30 1,9% DJI 1,3% NASDAQ 1,5%
599,3 1 558,7 26 362,3 7 973,4

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
K2A Minska (Inte täckt) 105 SEK
Borr Drilling Köp 165 (180) NOK

Odfjell Drilling Ltd

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:45,00 NOK
Pris:23,60 NOK
Analytiker:Magnus Olsvik
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2019-08-30 kl. 07:05, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2019-08-30 kl. 11:15.
Odfjell Drilling LtdODL
Diagram

UPPDATERING

I en position som ingen annan

Fokus för Odfjell Drilling är att nu att leverera på de avtal som finns (med goda dagspriser) och som kommer att generera imponerande kassaflöden (27% avkastning på det fria kassaflödet 2020p). I tillägg väntar vi på en förlängning av DS Atlantic under september/oktober och vi förväntar oss dagspriser på nästan 400 000 USD/dag. Kombinerat med en attraktiv värdering på cirka 5x EV/EBITDA på och 9x P/E för 2020p. Vi upprepar Köp och riktkursen 45 NOK.

Köp upprepas, riktkurs 45 NOK

Med en solid orderbok med hyggliga dagspriser är Odfjell det enda rigg-bolaget under vår bevakning där de kortsiktiga multiplarna är vettiga. Genom att handlas till cirka 5x EV/EBITDA och 9x P/E för 2020p, med över 90% beläggning för 2020p anser vi att värderingen är mycket attraktiv. Vår riktkurs på 45 NOK innebär 6,8x EV/EBITDA 2020p. Vår riktkurs på 45 NOK är baserad på nybyggnadspriser på 600 MUSD för de fyra 6G-enheterna (justerat för ålder) plus netto 370 MUSD för andra tillgångar. Vi upprepar Köp och riktkursen 45 NOK.

B2Holding

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:11,50 NOK
Pris:6,17 NOK
Analytiker:Robin Rane
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2019-08-30 kl. 08:39, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2019-08-30 kl. 10:34.
B2HoldingB2H
Diagram

EFTER RAPPORT

Inga överraskningar i resultatet

Givet de publicerade siffrorna i vinstvarningen var det inga överraskningar i dagens Q2-rapport. Bolaget bekräftade att de har mottagit en waiver för kovenanterna för deras RCF (revolverande kreditfacilitet) till följd av förlusten efter den negativa omvärderingen, vilket bör lätta på en del av marknadens oro. Vi förväntar oss därför att kursen stiger under dagens handel. Vi upprepar Köp och riktkursen 11,5 NOK.

Värdering

Vi värderar B2Holding med en kassaflödesvärdering med WACC 7,6% och långsiktig tillväxt på 1,5%. Baserat på våra estimat för 2020p handlas B2Holding för närvarande till EV/EBITDA på 6,7x och P/E på 3,1x. Vi förväntar oss en direktavkastning på 2,4-11,4% för 2019-2021p. Vi upprepar Köp och riktkursen 11,5 NOK.

BW Offshore

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:73,00 NOK
Pris:47,98 NOK
Analytiker:Magnus Olsvik
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2019-08-30 kl. 08:28, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2019-08-30 kl. 10:34.
BW Offshore LimitedBWO
Diagram

EFTER RAPPORT

En solid Q2 med 20% bättre EBITDA än väntat

BW Offshore (BWO) rapporterade EBITDA under Q2 på 192 MUSD, 20% över förväntningarna då både FPSO och E&P-segmentet slog prognoserna. Produktionsguidningen för Dussafu för 2019 har höjts med 5%. När det gäller BW Energy är noteringen fortfarande planerad till H2, men vi förväntar oss att tidpunkten påverkas av marknadsmiljön. Sammantaget gav BWO en solid uppdatering och vi förväntar oss en positiv aktiekursreaktion idag. Vi upprepar Köp och riktkursen på 73 NOK.

EBITDA under andra kvartalet 20% bättre än estimatet

BWO rapporterade EBITDA under Q2 på 192 MUSD, cirka 20% över förväntningarna på 157 MUSD (vår förväntan) och 161 MUSD (konsensus). Vi kommer att vänta på ytterligare kommentarer från ledningen om de viktigaste drivkrafterna under presentationen senare i dag. Vi uppskattar justerad VPA på 0,23 USD mot vår förväntan/konsensus på 0,10 USD respektive 0,17 USD. Nettoskulden uppgick i slutet av kvartalet till 1,05 miljarder USD, från 1,15 miljarder USD under Q1 och är i linje med prognoserna.

Produktionsguidning för Dussafu höjs

Produktionsguidning för Dussafu har höjts till 4,1-4,4 miljoner fat för 2019 (från 3,9-4,2 miljoner, en ökning med 5%). Vi har använt den tidigare guidningen i våra beräkningar. Notera också att BWO igår meddelade uppdaterade reservestimat från en tredje part, NSAI, där estimaten för Tortue höjdes med 5,8 miljoner fat (cirka 16%). Företaget noterade också idag att den nyligen påbörjade Hibiscus-brunnen har stött på kolväten. Sammantaget var detta en positiv uppdatering av E&P-segmentet, vilket borde vara positivt för den planerade noteringen av BW Energy (planerad under H2, men sannolikt väntar de på förbättrade marknadsförhållanden).

Värdering

Värderingen baseras på 5,5x EV/EBITDA 2020p för FPSO-flottan, medan E&P-verksamheten uppgår till 19NOK/aktie (DCF med 65USD/fat Brent). Vi upprepar Köp och riktkursen 73 NOK.

K2A

Rek: Minska (Inte täckt)
Riktkurs:105,00 SEK
Pris:116,50 SEK
Analytiker:Jan Ihrfelt, CFA
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2019-08-30 kl. 07:16, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2019-08-30 kl. 08:38.

NY BEVAKNING

För mycket är redan inprisat

Vi inleder bevakning av K2A med Minska och en riktkurs på 105 SEK. Vår rekommendation är baserad på en alltför krävande värdering. K2A är ett fastighetsbolag som specialiserar sig på hyres- och studentlägenheter. Bolaget kombinerar låg operativ risk med tillväxtkatalysatorer genom att bygga nya lägenheter. De förvaltade 2 086 lägenheter den 30 juni men avser att nå 5 200 lägenheter till 2024 genom nyproduktion. Expansionen kan ske genom att utnyttja befintliga byggrätter. Detta, tillsammans med det faktum att bolaget kontrollerar hela värdekedjan med egna fabriker för pre-fabricerade moduler gör att visibiliteten är ganska god. K2A är en av föregångarna när det gäller hållbarhet vilket kommer att vara en värdedrivare över tid.

Värdering

Vi bedömer att NAV kommer att växa med 31% i genomsnitt för 2019-2021p, vilket är bäst i sektorn av bolagen under vår bevakning. Aktien har gått upp 66% under sommaren och handlas till 120% av NAV för 2020p, jämfört med sektorns 100% och aktien har blivit för dyr. Vi inleder bevakning med Minska och riktkursen 105 SEK.

Borr Drilling

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:165,00 NOK
Pris:44,83 NOK
Analytiker:Magnus Olsvik
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2019-08-30 kl. 06:59, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2019-08-30 kl. 08:38.

EFTER RAPPORT

De förtjänar bättre prissättning

Den underliggande marknaden har förbättrats oavbrutet medan Borr Drillings aktiekurs har drabbats i linje med andra offshore-borrningsaktier. Användningen av nya borr-riggar är nu nära 90% och med rekordhög skillnad mellan äldre riggar (18 procentenheter!). Borr Drilling är det bästa sättet att utnyttja denna trend med en genomsnittlig livslängd på flottan på bara fyra år. Aktuell värdering innebär 97 MUSD/rigg, vilket motsvarar 5,5x EBITDA på nuvarande marknadspriser (som är på en tydlig uppåtgående trend). Vi anser att Borr Drilling är i en god position att vinna nya anbud framöver och därför upprepar vi Köp och sänker riktkursen till 165 NOK (180).

Oförändrade estimat

Vi gör inga väsentliga förändringar i våra estimat efter Q2-rapporten och förblir lägre än konsensus för 2020p (-16% på EBITDA). Vi modellerar inga nya kontrakt med start från 2019 och förväntar att åtta riggar stegvis kommer vara aktiva i slutet av 2020.

Framåtblickande kommentarer om möjligheter

Det fanns få nyheter den här gången på kontraktssidan för Borr Drilling (endast två tilldelningar i Nordsjön). Under konferenssamtalet noterade ledningen att de förväntar sig att alla åtta av sina för närvarande driftssatta riggar kommer att ingå kontrakt inom sex månader (mot bakgrund av mer än 20 anbud för närvarande). Borr har kontrakterat 16 riggar, de har stor tillgänglighet med åtta enheter igång och ytterligare åtta nybyggen planerade för leverans mellan nu och slutet av 2020.

Nya borr-riggar - nära 90% nyttjandegrad

Momentum på borr-riggs-marknaden har varit stark hittills i år, med den nuvarande efterfrågan på 372 enheter, en ökning med 7% jämfört med december 2018 och upp 20% från början av 2017. Det faktum att nya borr-riggar uppnår högre utnyttjande än äldre är inget nytt, men under 2019 har gapet i utnyttjandet mellan de två ökat avsevärt och skillnaden är nu så mycket som 18 procentenheter! Detta jämförs med ett historiskt genomsnitt på 6 procentenheter. Nya borr-riggar (byggda senare än 2000) har nu ett aktivt utnyttjande av 89%, en nivå där vi vanligtvis ser dagskurserna öka.

Vi upprepar Köp och sänker riktkurs till 165NOK (180)

Borr Drillings värdering är baserad på estimat av ersättningskostnader för den nya premium borr-riggen (förutsatt att nybyggnadskostnaderna ligger på 185MUSD, justerat för livslängd) Vår riktkurs innebär cirka 155 MUSD för premium borr-riggar, jämfört med för närvarande 97 MUSD och ett genomsnittligt anskaffningspris på 120 MUSD. Vår riktkurs sänks till 165 NOK (180). Vi upprepar Köp.

Marknadskommentar

Visa tabell med marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka i år
OMXSPI 599,3 1,6% 0,9% 14,1%
OMXS30 1 558,7 1,9% 1,5% 10,6%
OMXH25 3 820,0 1,8% -0,5% 3,7%
OMXC20 1 026,7 0,1% -0,8% 15,2%
OSEBX 852,7 1,5% 0,9% 6,7%
OMXBB 967,7 -0,2% -0,7% 10,7%
Dow Jones 26 362,3 1,3% 0,4% 13,0%
S&P500 2 924,6 1,3% 0,1% 16,7%
Nasdaq C 7 973,4 1,5% -0,2% 20,2%
SX5E 3 411,3 1,4% 1,1% 13,7%
DAX 11 838,9 1,2% 0,8% 12,1%
CAC40 5 450,0 1,5% 1,1% 15,2%
RTS 1 284,9 1,4% 0,2% 20,2%
Råvaror Gårdagens
stängning
1 dag 1 vecka i år
Brentolja 61,1 1,0% 1,9% 13,5%
Guld 1 540,2 0,2% 2,5% 20,4%
Silver 18,5 0,6% 9,0% 19,5%
Aluminium 1 713,5 -0,6% -1,5% -8,3%
Bly 2 061,5 -1,1% -0,3% 2,6%
Koppar 5 722,0 1,2% 1,0% -4,1%
Nickel 16 345,0 2,0% 3,6% 54,3%
Zink 2 285,0 1,1% 1,7% -9,0%
Räntor i dag (%) 1 dag (bp) 1 vecka (bp) i år
Stibor 3 mån 0,00 0,00 1,90 13,60
Sverige, 10 år -0,37 1,30 -9,20
Norge, 10 år 1,16 1,40 -4,20 -63,30
Tyskland, 10 år -0,70 1,60 -5,30
GB, 10 år 0,37 -1,00 -13,70 -96,79
USA, 10 år 1,52 5,21 -8,56 -116,72
Euribor, 3 mån -0,31 0,00 0,00 0,10
Valutor i dag 1 dag 1 vecka i år
EUR / SEK 10,80 0,3% 0,8% 6,6%
USD / SEK 9,76 0,4% 0,9% 10,1%
GBP / SEK 11,91 0,3% 0,5% 5,5%
NOK / SEK 1,07 -0,1% -0,2% 4,9%
DKK / SEK 1,45 0,3% 0,8% 6,7%
CAD / SEK 7,34 0,4% 0,9% 13,1%
CHF / SEK 9,91 0,1% 0,9% 10,2%
JPY / SEK 0,09 -0,1% 0,9% 13,5%
EUR / USD 1,11 -0,1% -0,1% -3,2%
USD / JPY 106,45 0,5% 0,0% -3,0%
EUR / GBP 0,91 0,1% 0,3% 1,0%
AUD / USD 0,67 -0,2% -0,5% -4,4%
USD / CAD 1,33 0,0% 0,0% -2,6%
GBP / USD 1,22 -0,1% -0,4% -4,2%
USD / NOK 9,08 0,5% 1,2% 4,9%
EUR / NOK 10,05 0,4% 1,0% 1,6%
Källa: Factset

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

New York-börserna avancerade under torsdagens handel, efter att Kina indikerat att de inte direkt ämnar hämnas de senaste tullhöjningarna från USA och att en dialog mellan de två länderna behövs.

Sektorsvis gick industribolag starkast tillsammans med IT, medan detaljhandel laggade efter och hade en oförändrad kursutveckling.

Dow Jones storbolagsindex var vid stängning upp 1,3 procent till 26.362. Det bredare indexet S&P 500 steg 1,3 procent till 2.925, medan Nasdaq Composite ökade 1,5 procent till 7.973.

"Positiva handelsnyheter har fått investerare att vilja röra sig tillbaka till aktiemarknaderna och kanske lite mer risktillgångar", sade Chris Gaffney, vid TIAA, till Bloomberg News.

Bland enskilda aktier kan noteras att Abercrombie & Fitch backade drygt 15 procent efter att modekedjan sänkt sin försäljningsprognos. Nu räknar Abercrombie & Fitch med en försäljningstillväxt på 0-2 procent, en sänkning från tidigare bedömning om en tillväxt på 2-4 procent. Bolaget hänvisar delvis till ogynnsamma tullar från handelskonflikten mellan USA och Kina.

Även stormarknadskedjan Best Buy, som bland annat är en stor återförsäljare av vitvaror, hade en tuff dag och aktien var ned 8 procent. Försäljningsprognosen missade analytikernas snittförväntningar och bolaget hänvisade till nya USA-tullar som ska införas för kinesiska importvaror, vilket enligt analytiker kommer påverka drygt 60 procent av företagets försäljning.

Den federala amerikanska handelskommissionen, FTC, undersöker om e-cigarettbolaget Juul använt sig av otillåtna metoder vid marknadsföringen av sina produkter.

Då Juul till 35 procent ägs av tobaksbolaget Altria fick nyheterna aktien att backa 3,5 procent. Även Philip Morris, verksamma inom samma sektor, drogs med i fallet och handlades ned 2,2 procent.

Detaljhandelsbolagen PVH och Dollar General rapporterade båda bättre rapporter än väntat, och handlades upp 6,2 respektive 10,7 procent. Resultaten slog både analytikernas förväntningar på rörelseresultatet och omsättningen. PVH sänkte dock sin prognos för helåret, vilket föga verkade bekymra analytiker vid Credit Suisse som kvarhöll rekommendation övervikt och justerade upp riktkursen.

Den amerikanska WTI-oljan steg och handlas i näreheten runt månads-högsta runt 56:50 dollar per fat, medan guldpriset faller tillbaka i det positiva handelssentimentet.

Räntan på den amerikanska tioåringen steg 2 punkter till 1,50 procent.

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsen stod för sin starkaste uppgångsdag sedan i januari på tisdagen, en utveckling som eldades på av att USA:s president gett besked om att nya diskussioner i handelskonflikten med Kina kommer att äga rum redan på torsdagen.

Bland vinnare i de europeiska börshusen var industri-, fordons- och råvarubolag särskilt väl representerade på vinnarlistorna. OMXS30 stängde på plus 1,9 procent, vid nivån 1.559, med aktier för 16,5 miljarder omsatta under dagen.

Konjunkturlättnaden var tydlig även på Stockholmsbörsen, en lättnad som tilltog under dagens lopp. Enligt president Donald Trump kommer USA:s och Kinas förhandlare att "hålla ett samtal" redan på torsdagen. Indikationer på nya räntelättnader från ECB:s blivande chef, Christine Lagarde, bidrog även de till att driva upp riskviljan.

Verkstadsbolagen stod allt högre i kurs under dagen, med kullagerkoncernen SKF som ledare, 4,4 procent upp. Andra aktier som steg 3 procent eller mer var i fallande ordning Atlas Copco, SCA, Autoliv, Alfa Laval, Swedish Match, Volvo och Boliden.

Ståltillverkaren SSAB steg 2,3 procent. Bolaget introducerade under dagen "flexibilitetsåtgärder", vilket innebär att fackliga förhandlingar inleds i den finländska verksamheten med anledning av minskade produktionsvolymer i Norden, enligt ett pressmeddelande.

Bland de övriga storbolagen i Stockholm var Swedbank-aktien tillbakatryckt i jämförelse med sektorkonkurrenter, för dagen 0,8 procent upp, efter onsdagens besked att Jens Henriksson, tidigare Folksam, tillträder som vd. Rekryteringen fick från vissa håll kritik, bland annat med utgångspunkt i att Folksam är storägare i banken och att Jens Henriksson tidigare har gett stöd åt bankens nu avpolletterade ledare.

Även Electrolux fanns bland de mindre vinnarna, efter att vd Jonas Samuelsson sagt till Bloomberg att den pågående handelskonflikten i världen har lett till något lägre efterfrågan och att bolaget inte har något annat val än att skicka vidare de negativa effekterna genom att höja priserna mot konsument. Aktien steg 0,7 procent.

Gårdagens vinnare H&M var ensamt på rött, minus 0,4 procent.

Forskningsbolaget Immunicum rasade 14,1 procent, trots positiva studieresultat i fas 2, och inledande rusning på över 15 procent. En tänkbar förklaring till nedgången kan vara att marknaden fokuserar på att bolaget ännu inte kunnat redovisa data för medianöverlevnad, samt eventuellt även att medianen för progressionsfri överlevnad och tid till progression var likartad i förhållande till placebo.

Notabelt på de mindre listorna var även en positiv reaktion för investmentbolaget Bure, som delgav ett ökat innehav och uppskrivet bokfört värde för innehavet i Yubico. Aktien steg 3,9 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Analytikerns prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
BW Offshore Köp 73 NOK 0,10 0,17

Makro idag

Period Estimat Föregående
JP 01:30 KPI Tokyo-området
JP 01:50 Detaljhandel Jul -0,9% / -0,6% 0,0% / 0,5%
JP 01:50 Industriproduktion (prel) Jul 0,3% / -0,5% -3,3% / -3,8%
EMU 11:00 KPI (prel) Aug 1,0% / 1,0% 0,9% / 1,1%
USA 14:30 Privatkonsumtion och inflation (PCE) Jul 0,5% 0,3%
USA 15:45 Chicago PMI Aug 47,5 44,4
USA 16:00 Michiganindex (def) Aug 92,1 / na / na 92,1 / 107,4 / 82,3

Viktig information

Investeringsrekommendationer som berörs i denna sammanfattning är distribuerad av Swedbank Strategi & Allokering, en del av Group Savings. Informationen i sammanfattningen baseras på investeringsrekommendationer producerade av KEPLER CHEUVREUX. För viktig KEPLER CHEUVREUX information, vänligen besök https://research.keplercheuvreux.com/login.

Swedbank Group Savings är ett affärsområde inom Swedbank AB (publ) (hädanefter kallat Swedbank). Swedbank står under tillsyn av Finansinspektionen i Sverige.

I Finland distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Helsingfors, som står under tillsyn av Finlands finansiella tillsynsmyndighet (Finanssivalvonta).
I Norge distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Oslo, som står under tillsyn av Norges finansiella tillsynsmyndighet (Finanstilsynet).
I Estland distribueras dokumentet av Swedbank AS, som står under tillsyn av Estlands tillsynsmyndighet (Finantsinspektioon).
I Litauen distribueras dokumentet av ”Swedbank” AB, som står under tillsyn av Republiken Litauens centralbank (Lietuvos bankas).
I Lettland distribueras detta dokument av Swedbank AS, som står under tillsyn av Finans- och kapitalmarknadsinspektionen i Lettland (Finanšu un kapitala tirgus komisija).
I Storbritannien får detta dokument endast distribueras till ”relevanta personer”. De som ej är ”relevanta personer” får ej agera utifrån eller förlita sig på detta dokument. Med ”relevanta personer” avses personer som:

  • Har yrkeserfarenhet av den typ av investeringar som avses i artikel 19(5) i the Financial Promotions Order.
  • Är personer som avses i artikel 49(2)(a) till (d) enligt the Financial Promotions Order.
  • Är personer till vilka en inbjudan eller uppmuntran att delta i investeringsaktiviteter (i enlighet med avsnitt 21 i the Financial Services and Markets Act 2000) – i samband med utgivning eller försäljning av värdepapper – annars lagligen kan kommuniceras, direkt eller indirekt.

KEPLER CHEUVREUX:s rekommendationsstruktur

KEPLER CHEUVREUXS aktieanalysavdelnings rekommendationer och riktkurser utfärdas i absoluta termer, inte relativt något angivet index. En akties rekommendation bestäms efter bedömning av den förväntade uppsidan eller nedsidan av aktien på 12 månaders sikt och härleds från analytikerns riktkurs samt mot bakgrund av företagets riskprofil. KEPLER CHEUVREUXS rekommendationer definieras enligt följande:

Köp: Den förväntade uppsidan beräknas komma att bli minst 10 % över de kommande 12 månaderna (minimikravet på uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).
Behåll: Den förväntade uppsidan understiger 10 % (den förväntade uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).
Minska: Det finns en förväntad nedsida.
Acceptera bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset återspegla aktiens korrekta värde.
Avvisa bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset undervärdera aktien.
Under granskning: En händelse har inträffat med en förväntad signifikant påverkan på vår riktkurs och vi kan inte utfärda en rekommendation innan den nya informationen har bearbetats och/eller när det saknas en ny.
Ingen rekommendation: Aktien täcks inte.
Begränsad: En rekommendation, riktkurs och/eller finansiell prognos visas inte längre på grund av regelefterlevnad och/eller med hänsyn till andra regleringar.

Rekommendationer och riktkurser kan ibland/tillfälligt vara inkonsekventa med ovanstående definitioner på grund av aktiekursers volatilitet.

KEPLER CHEUVREUX:s värderingsmetodik och risker

Om inget annat anges i denna sammanfattning bestäms och baseras riktkurser och investeringsrekommendationer på fundamentala analysmetoder och bygger på vanliga värderingsmetoder så som kassaflödesvärdering (DCF), värderingsmultipeljämförelse historiskt och med konkurrenter samt Dividend Discount Model (DDM).

KEPLER CHEUVREUXS värderingsmetodiker och modeller kan i hög grad vara beroende av makroekonomiska faktorer (så som råvarupriser, växelkurser och räntor) likväl som andra externa faktorer inklusive beskattning, reglering och geopolitiska förändringar (så som förändringar av skattepolitik, strejker eller krig). Dessutom kan investerares förtroende och marknadens sentiment påverka värderingen av företagen. KEPLER CHEUVREUXS värdering baseras även på förväntningar som snabbt kan förändras utan förvarning beroende på utveckling som är specifik för enskilda industrier. Beroende på vilken värderingsmetod som används finns det en betydande risk för att riktkursen inte kommer nås under den förväntade tidsperioden.

KEPLER CHEUVREUXS aktieanalyspolicy är att uppdatera rekommendationer när det anses lämpligt mot bakgrund av nya resultat, marknaders utveckling och all relevant information som kan påverka analytikerns syn och åsikt.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank regleras av interna organisatoriska och administrativa regelverk samt riktlinjer som inrättats i syfte att undvika, identifiera, dokumentera och hantera potentiella intressekonflikter som kan uppstå inom Swedbank, vilka är tillgängliga på begäran.

Dessa regelverk inkluderar bland annat: informationsbarriärer, kontakt med KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalysavdelning, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn samt granskning av analysprodukter. Anställda, som distribuerar investeringsrekommendationer, får som regel inte inneha aktier eller ha någon position (lång eller kort, direkt eller via derivat) i de aktier eller aktierelaterade instrument i de bolag som KEPLER CHEUVREUX analyserar och som Swedbank distribuerar.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter


Omnämnda bolag ISIN Tillkännagivanden (se nedan)
Odfjell Drilling Ltd BMG671801022 Inga tillkännagivanden
B2Holding NO0010633951 3
BW Offshore BMG1738J1247 Inga tillkännagivanden
K2A Inga tillkännagivanden
Borr Drilling Inga tillkännagivanden

Förklaring:

  1. Swedbank innehar, äger eller kontrollerar 1 % eller mer av bolagets totala emitterade aktiekapital;
  2. Bolaget innehar eller äger, direkt eller indirekt, 5 % eller mer av Swedbanks totala emitterade aktiekapitalet;
  3. Swedbank har ett pågående eller ett slutfört publikt investmentbanking-uppdrag med bolaget;
  4. Swedbank äger en lång nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  5. Swedbank äger en kort nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  6. Swedbank är marknadsgarant för eller tillhandahåller likviditet i emittentens finansiella instrument.

Viktig information om KEPLER CHEUVREUX och Swedbank

Denna sammanfattning är distribuerad i enlighet med ett exklusivt samarbetsavtal mellan KEPLER CHEUVREUX och Swedbank om produktion och distribution av investeringsrekommendationer i vissa Europeiska marknader till kunder i Swedbank.

Sammanfattningen är producerad av Swedbank och baseras på investeringsrekommendationer tillhörande och producerade enbart av KEPLER CHEUVREUX. Investeringsrekommendationer omnämnda i denna sammanfattning är INTE en produkt av Swedbank och samarbetsavtalet innebär inte att Swedbank har någon inblandning i KEPLER CHEUVREUX analys. Därmed har enbart KEPLER CHEUVREUX kontroll över innehållet i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på och är ansvarig för regelefterlevnaden av tillämpliga lokala lagar, regler och bestämmelser förknippade med investeringsrekommendationerna. Swedbank utövar ingen kontroll över innehållet och/eller de åsikter som uttrycks i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på.

Mångfaldigande och spridning

Materialet i detta dokument får inte mångfaldigas utan KEPLER CHEUVREUX och Swedbanks medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Adress

Group Savings, Swedbank AB (publ), 105 34 Stockholm.
Besöksadress: Malmskillnadsgatan 23, 111 57 Stockholm.