Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
logo
Dagens analyser - onsdagen den 11 september 2019
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av Kepler Cheuvreux när så anges.
Dokument skapat: 2019-09-11 kl. 08:02 Senast uppdaterat/publicerat: 2019-09-11 kl. 08:05 Vänligen se viktig information i slutet på sidan

Börsnoteringar

OMXSPI 0,3% OMXS30 0,9% DJI 0,3% NASDAQ 0,0%
614,9 1 625,0 26 909,4 8 084,2

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Inga förändringar

Lundin Petroleum

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:328,00 SEK
Pris:313,10 SEK
Analytiker:Anders Holte
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2019-09-11 kl. 07:18, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2019-09-11 kl. 11:16.
Lundin PetroleumLUPE
Diagram

UPPDATERING

Premievärdering lär förbli

Efter en middag arrangerad av Lundin Petroleum är vi övertygade om att bolaget kommer att behålla sin premievärdering under de kommande 12-18 månaderna. Vid nuvarande oljepriser guidar bolaget för 1 miljard USD i årligt fritt kassaflöde i genomsnitt för de kommande 7 åren med ingen nedgång i produktionen. Därutöver, de årliga utdelningarna på 420 MUSD och kassagenereringen kommer inte att tappa ångan i närtid. Vi upprepar Köp och riktkursen 328 SEK.

Övertygad ledning

Noterbart är att ledningsgruppen i Lundin Petroleum är övertygade efter den starka inledningen på 2019, såväl som efter transaktionen med Equinor och nu också uppstarten av Johan Sverdrup. Med en våg av likvider på väg in är det inte konstigt att Lundin Petroleums aktie står ut i en sektor som lider brist på investerarförtroende.

Premium över konkurrenter förblir

Den story som Lundin Petroleums ledning presenterade passar perfekt in i nuvarande sentiment, det finns också mer än tillräcklig potential för framtida reservhöjningar och uppsida i den nuvarande produktionsguidningen från den existerande tillgångsbasen. Det får oss att dra slutsatsen att Lundin Petroleums goda utveckling lär fortsätta under de kommande 12-18 månaderna.

Värdering

Vi värderar Lundin Petroleum med en summan-av-delarna baserat på ett långsiktigt oljepris på 65 USD per fat. Vi är vid ett justerat P/E-tal på 13,7x för 2020p och EV/EBIT på 3,5x för 2020p. Trots ett aktiepris på 306 SEK bedömer vi att avkastningen från det fria kassaflödet uppgår till 15% för 2020p. Vi upprepar Köp och riktkursen 328 SEK.

Norsk Hydro

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:43,00 NOK
Pris:27,92 NOK
Analytiker:Ola Soedermark
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2019-09-11 kl. 06:59, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2019-09-11 kl. 08:05.
Norsk HydroNHY
Diagram

UPPDATERING

Meddelar effektivitetsåtgärder

Norsk Hydros vd, Hilde Merete Aasheim, har tydligt uppgivit att förbättrad lönsamhet, kassagenerering och kapitalallokering är bolagets huvudsakliga mål och fokus. Saker och ting har börjat röra på sig efter meddelandet om en omstrukturering inom Rolled Products. Vi ser fram emot mer information om bolagets strategiska översyn på kapitalmarknadsdagen den 24 september. Vi upprepar Köp och riktkursen 43 NOK.

Påbörjad omstrukturering

De första detaljerna kring omstruktureringen av valvsverksamheten har meddelats. De inkluderar stängningen av 30 kton av totalt 100 kton av folieproduktionen vid Grevenbroich i Tyskland, såväl som ytterligare åtgärder inom divisionen. Totalt väntas personalkostnaderna minska med 60 MEUR per år och antalet heltidsanställda med 735. Detta kan jämföras med Rolled Products årliga underliggande EBIT för 2016-2019 på 350-700 MNOK och cirka 6 000 anställda. De totala omstruktureringskostnaderna väntas uppgå till 160 MEUR, varav 100-120 MEUR kommer att tas under Q3 2019.

Köp och riktkurs 43 NOK upprepas

Situationen vid Alunorte har inte bara hindrat en omvärdering, men också tyngt den sammantagna effektiviteten. Vår riktkurs på 43 NOK är baserad på en summan-av-delarna, med EV/EBITDA-multiplar på 4-8x för de olika affärssegmenten för 2019-2020p. Vi upprepar Köp.

Marknadskommentar

Visa tabell med marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka i år
OMXSPI 614,9 0,3% 1,8% 17,1%
OMXS30 1 625,0 0,9% 3,6% 15,4%
OMXH25 4 009,7 0,4% 5,0% 8,8%
OMXC20 1 012,9 -2,0% -3,2% 13,6%
OSEBX 871,7 0,5% 2,5% 9,0%
OMXBB 958,1 -0,3% -1,0% 9,7%
Dow Jones 26 909,4 0,3% 3,0% 15,4%
S&P500 2 979,4 0,0% 2,5% 18,8%
Nasdaq C 8 084,2 0,0% 2,7% 21,8%
SX5E 3 499,0 0,1% 2,3% 16,6%
DAX 12 268,7 0,3% 3,0% 16,2%
CAC40 5 593,2 0,1% 2,3% 18,2%
RTS 1 344,0 0,3% 3,1% 25,8%
Råvaror Gårdagens
stängning
1 dag 1 vecka i år
Brentolja 62,4 -0,3% 7,1% 15,9%
Guld 1 498,3 -0,7% -2,6% 17,1%
Silver 18,0 -1,0% -2,6% 16,3%
Aluminium 1 776,0 0,4% 3,6% -5,0%
Bly 2 104,0 0,9% 5,4% 4,7%
Koppar 5 738,0 -0,6% 3,6% -3,8%
Nickel 18 065,0 0,9% 0,8% 70,5%
Zink 2 298,0 -0,6% 3,9% -8,5%
Räntor i dag (%) 1 dag (bp) 1 vecka (bp) i år
Stibor 3 mån -0,01 -1,20 -2,80 12,60
Sverige, 10 år -0,22 -2,60 14,70
Norge, 10 år 1,15 0,30 6,40 -63,60
Tyskland, 10 år -0,56 1,10 15,40 -80,20
GB, 10 år 0,62 2,40 23,60 -70,99
USA, 10 år 1,70 7,99 23,75 -98,21
Euribor, 3 mån -0,31 0,00 0,00 0,10
Valutor i dag 1 dag 1 vecka i år
EUR / SEK 10,72 0,4% -0,7% 5,8%
USD / SEK 9,71 0,5% -1,5% 9,5%
GBP / SEK 11,99 0,6% 0,7% 6,2%
NOK / SEK 1,08 0,1% 0,2% 5,8%
DKK / SEK 1,44 0,4% -0,8% 5,8%
CAD / SEK 7,38 0,6% 0,0% 13,7%
CHF / SEK 9,81 0,6% -1,6% 9,1%
JPY / SEK 0,09 0,4% -2,7% 12,0%
EUR / USD 1,10 -0,1% 0,7% -3,4%
USD / JPY 107,29 0,1% 1,3% -2,2%
EUR / GBP 0,89 -0,2% -1,4% -0,4%
AUD / USD 0,69 -0,2% 1,6% -2,5%
USD / CAD 1,32 -0,1% -1,4% -3,7%
GBP / USD 1,24 0,1% 2,1% -3,0%
USD / NOK 8,96 0,4% -1,7% 3,5%
EUR / NOK 9,90 0,3% -1,0% 0,0%
Källa: Factset

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

De ledande börserna i New York stängde omkring oförändrade nivåer på tisdagen efter att ha noterats tydligt lägre under den inledande handeln.

Vid stängning var Dow Jones storbolagsindex upp 0,3 procent till 26.909. Det bredare indexet S&P 500 hade stigit marginellt till 2.979, samtidigt som Nasdaq Composite tappade något till 8.084.

Sektorvis steg energi 1,3 procent medan fastighetsbolag sjönk 1,4 procent.

På tisdagen höll Apple sitt årliga lanseringsevent där huvudnumret var de tre nya Iphone-modellerna som presenterades. De nya modellerna Iphone 11, 11 Pro och 11 Pro Max kommer att kosta 699 till 1.099 dollar i standardutförande. Apple-aktien steg 1,2 procent.

Walt Disney och Netflix tappade 2,2 procent vardera medan Roku föll 10,5 procent efter lanseringen av Apple TV+. Streamingtjänsten kommer kosta 4:99 dollar per månad, billigare i jämförelse med konkurrerande tjänster.

Starbucks minskade 4,1 procent efter att Wall Street Journal rapporterat att kafékedjan gått med på att delge information till SEC efter att myndigheten ifrågasatt vissa redovisningsprinciper.

Ford Motor sjönk 1,3 procent efter sänkt kreditbetyg till skräpstatus hos kreditvärderingsinstitutet Moodys.

HD Supply, distributör av industriprodukter, tappade 4,2 procent i spåren av sänkta prognoser och sämre försäljning än väntat.

Bland rekommendationer har Altria av Piper Jaffray sänkts till neutral från övervikt. Analyshuset pekade på oro relaterad till en potentiell fusion med Philip Morris, skrev CNBC. Altria-aktien steg dock 0,5 procent.

Dollar General tappade 2,3 procent till drygt 157 dollar efter att Bernstein sänkt aktien till "market perform" med riktkursen 145 dollar.

Räntan på den amerikanska tioåringen var upp 8 punkter till 1,73 procent.

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsen fortsatte uppåt för femte raka handelssessionen på tisdagen efter en oregelbunden inledning. Bankrallyt fortsatte trots krontapp på morgonens svaga inflationsdata. Flera defensiva aktier handlades ned.

Storbolagsindexet OMXS30 stängde 0,9 procent upp vid nivån 1.625. Omsättningen var 20,1 miljarder kronor på Stockholmsbörsen under dagen.

Utvecklingen i Stockholm var bättre än på kontinenten, där snittindexet Euro Stoxx 600 noterades 0,1 procent upp.

Bankerna fanns i täten, med Handelsbanken i topp med en kursuppgång på 3,5 procent. Nordea steg 3,1 procent och SEB 1,2 procent. Kronan tappade netto 5 öre mot både dollarn och euron.

Marknadens förväntningar inför möjliga besked för bankerna gynnsamma stimulansåtgärder vid ECB:s penningpolitiska besked senare i veckan kan ha vägt upp krontappet.

Swedbank såg den svagaste utvecklingen av storbankerna. Aktien föll tillbaka efter att Dagens industri publicerat uppgifter om att banken kan ha mörkat en intern penningtvättsrapport för Finansinspektionen, med hänvisning till ett brev som Ekobrottsmyndigheten (EBM) skrivit till banken. En tidigare okänd rapport saknas i den förteckning över handlingar som Swedbank har redovisat för FI, uppger Ekobrottsmyndigheten i brevet. Aktien föll initialt under nollstrecket på nyheten men klättrade tillbaka och stängde 1,1 procent upp.

Även ett antal verkstadsaktier gick starkt med stöd av höjda rekommendationer från Redburn Partners. Sandvik som var en av de aktier som höjdes till köp, ökade mest med 3,2 procent. SSAB steg 2,8 procent och ABB 2,4 procent.

Electrolux hämtade sig från minus till 2,7 procent plus, efter att bolaget aviserat effektiviseringsåtgärder.

I botten fanns flera defensiva bolag. Getinge föll 4,1 procent, Tele2 var ned 2,4 procent och Essity backade 2,1 procent. Astrazeneca stängde 1,3 procent ned. På mindre listor fortsatte fastighetssektorn brett ned, medan flera av de på senare tid kurspressade spelbolagen steg.

Betsson rusade 6,9 procent sedan bolaget på måndagen gett banker i uppdrag att sondera för en emission av obligationer till ett värde av minst 500 miljoner. Netent steg 6,5 procent på höjd riktkurs från Nordea och Kindred var upp 1,8 procent efter besked om att sportbok lanserats i New Jersey, USA.

Noterbart var även ett lyft på 6,1 procent för SAS aktie. I Frankfurt, Madrid och London steg även Lufthansa, British Airways-ägaren IAG, Ryanair och Easyjet 3-6 procent, troligt en reaktion på brittiska parlamentets nedröstande av premiärminister Boris Johnsons förslag om nyval, vilket kan minska risken för en avtalslös brexit.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Analytikerns prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter

Makro idag

Period Estimat Föregående
USA 14:30 PPI Aug 0,1% /1,7% 0,2% / 1,7%
OPEC månadsrapport

Viktig information

Investeringsrekommendationer som berörs i denna sammanfattning är distribuerad av Swedbank Strategi & Allokering, en del av Group Savings. Informationen i sammanfattningen baseras på investeringsrekommendationer producerade av KEPLER CHEUVREUX. För viktig KEPLER CHEUVREUX information, vänligen besök https://research.keplercheuvreux.com/login.

Swedbank Group Savings är ett affärsområde inom Swedbank AB (publ) (hädanefter kallat Swedbank). Swedbank står under tillsyn av Finansinspektionen i Sverige.

I Finland distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Helsingfors, som står under tillsyn av Finlands finansiella tillsynsmyndighet (Finanssivalvonta).
I Norge distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Oslo, som står under tillsyn av Norges finansiella tillsynsmyndighet (Finanstilsynet).
I Estland distribueras dokumentet av Swedbank AS, som står under tillsyn av Estlands tillsynsmyndighet (Finantsinspektioon).
I Litauen distribueras dokumentet av ”Swedbank” AB, som står under tillsyn av Republiken Litauens centralbank (Lietuvos bankas).
I Lettland distribueras detta dokument av Swedbank AS, som står under tillsyn av Finans- och kapitalmarknadsinspektionen i Lettland (Finanšu un kapitala tirgus komisija).
I Storbritannien får detta dokument endast distribueras till ”relevanta personer”. De som ej är ”relevanta personer” får ej agera utifrån eller förlita sig på detta dokument. Med ”relevanta personer” avses personer som:

  • Har yrkeserfarenhet av den typ av investeringar som avses i artikel 19(5) i the Financial Promotions Order.
  • Är personer som avses i artikel 49(2)(a) till (d) enligt the Financial Promotions Order.
  • Är personer till vilka en inbjudan eller uppmuntran att delta i investeringsaktiviteter (i enlighet med avsnitt 21 i the Financial Services and Markets Act 2000) – i samband med utgivning eller försäljning av värdepapper – annars lagligen kan kommuniceras, direkt eller indirekt.

KEPLER CHEUVREUX:s rekommendationsstruktur

KEPLER CHEUVREUXS aktieanalysavdelnings rekommendationer och riktkurser utfärdas i absoluta termer, inte relativt något angivet index. En akties rekommendation bestäms efter bedömning av den förväntade uppsidan eller nedsidan av aktien på 12 månaders sikt och härleds från analytikerns riktkurs samt mot bakgrund av företagets riskprofil. KEPLER CHEUVREUXS rekommendationer definieras enligt följande:

Köp: Den förväntade uppsidan beräknas komma att bli minst 10 % över de kommande 12 månaderna (minimikravet på uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).
Behåll: Den förväntade uppsidan understiger 10 % (den förväntade uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).
Minska: Det finns en förväntad nedsida.
Acceptera bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset återspegla aktiens korrekta värde.
Avvisa bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset undervärdera aktien.
Under granskning: En händelse har inträffat med en förväntad signifikant påverkan på vår riktkurs och vi kan inte utfärda en rekommendation innan den nya informationen har bearbetats och/eller när det saknas en ny.
Ingen rekommendation: Aktien täcks inte.
Begränsad: En rekommendation, riktkurs och/eller finansiell prognos visas inte längre på grund av regelefterlevnad och/eller med hänsyn till andra regleringar.

Rekommendationer och riktkurser kan ibland/tillfälligt vara inkonsekventa med ovanstående definitioner på grund av aktiekursers volatilitet.

KEPLER CHEUVREUX:s värderingsmetodik och risker

Om inget annat anges i denna sammanfattning bestäms och baseras riktkurser och investeringsrekommendationer på fundamentala analysmetoder och bygger på vanliga värderingsmetoder så som kassaflödesvärdering (DCF), värderingsmultipeljämförelse historiskt och med konkurrenter samt Dividend Discount Model (DDM).

KEPLER CHEUVREUXS värderingsmetodiker och modeller kan i hög grad vara beroende av makroekonomiska faktorer (så som råvarupriser, växelkurser och räntor) likväl som andra externa faktorer inklusive beskattning, reglering och geopolitiska förändringar (så som förändringar av skattepolitik, strejker eller krig). Dessutom kan investerares förtroende och marknadens sentiment påverka värderingen av företagen. KEPLER CHEUVREUXS värdering baseras även på förväntningar som snabbt kan förändras utan förvarning beroende på utveckling som är specifik för enskilda industrier. Beroende på vilken värderingsmetod som används finns det en betydande risk för att riktkursen inte kommer nås under den förväntade tidsperioden.

KEPLER CHEUVREUXS aktieanalyspolicy är att uppdatera rekommendationer när det anses lämpligt mot bakgrund av nya resultat, marknaders utveckling och all relevant information som kan påverka analytikerns syn och åsikt.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank regleras av interna organisatoriska och administrativa regelverk samt riktlinjer som inrättats i syfte att undvika, identifiera, dokumentera och hantera potentiella intressekonflikter som kan uppstå inom Swedbank, vilka är tillgängliga på begäran.

Dessa regelverk inkluderar bland annat: informationsbarriärer, kontakt med KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalysavdelning, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn samt granskning av analysprodukter. Anställda, som distribuerar investeringsrekommendationer, får som regel inte inneha aktier eller ha någon position (lång eller kort, direkt eller via derivat) i de aktier eller aktierelaterade instrument i de bolag som KEPLER CHEUVREUX analyserar och som Swedbank distribuerar.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter


Omnämnda bolag ISIN Tillkännagivanden (se nedan)
Lundin Petroleum SE0000825820 Inga tillkännagivanden
Norsk Hydro NO0005052605 Inga tillkännagivanden

Förklaring:

  1. Swedbank innehar, äger eller kontrollerar 1 % eller mer av bolagets totala emitterade aktiekapital;
  2. Bolaget innehar eller äger, direkt eller indirekt, 5 % eller mer av Swedbanks totala emitterade aktiekapitalet;
  3. Swedbank har ett pågående eller ett slutfört publikt investmentbanking-uppdrag med bolaget;
  4. Swedbank äger en lång nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  5. Swedbank äger en kort nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  6. Swedbank är marknadsgarant för eller tillhandahåller likviditet i emittentens finansiella instrument.

Viktig information om KEPLER CHEUVREUX och Swedbank

Denna sammanfattning är distribuerad i enlighet med ett exklusivt samarbetsavtal mellan KEPLER CHEUVREUX och Swedbank om produktion och distribution av investeringsrekommendationer i vissa Europeiska marknader till kunder i Swedbank.

Sammanfattningen är producerad av Swedbank och baseras på investeringsrekommendationer tillhörande och producerade enbart av KEPLER CHEUVREUX. Investeringsrekommendationer omnämnda i denna sammanfattning är INTE en produkt av Swedbank och samarbetsavtalet innebär inte att Swedbank har någon inblandning i KEPLER CHEUVREUX analys. Därmed har enbart KEPLER CHEUVREUX kontroll över innehållet i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på och är ansvarig för regelefterlevnaden av tillämpliga lokala lagar, regler och bestämmelser förknippade med investeringsrekommendationerna. Swedbank utövar ingen kontroll över innehållet och/eller de åsikter som uttrycks i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på.

Mångfaldigande och spridning

Materialet i detta dokument får inte mångfaldigas utan KEPLER CHEUVREUX och Swedbanks medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Adress

Group Savings, Swedbank AB (publ), 105 34 Stockholm.
Besöksadress: Malmskillnadsgatan 23, 111 57 Stockholm.