Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
logo
Dagens analyser - torsdagen den 28 november 2019
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av Kepler Cheuvreux när så anges.
Dokument skapat: 2019-11-28 kl. 08:30 Senast uppdaterat/publicerat: 2019-11-28 kl. 08:33 Vänligen se viktig information i slutet på sidan.

Börsnoteringar

OMXSPI -0,2% OMXS30 -0,2% DJI 0,2% NASDAQ 0,7%
659,0 1 737,8 28 164,0 8 705,2

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Inga förändringar

Nobina

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:70,00 SEK
Pris:62,25 SEK
Analytiker:Knut-Erik Lovstad
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2019-11-28 kl. 06:59, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2019-11-28 kl. 08:33.

INFÖR RAPPORT

Kontraktsmigrering

Vi förväntar oss att justerat resultat före skatt sjunker med 17% å/å till följd av mycket betydande kontraktsmigrering i slutet av Q2, vilket får full effekt i Q3. Vi förväntar oss att effekterna blir större än vad vi tidigare hade förväntat oss och sänker våra estimat. Oavsett det upprepar vi Köp och riktkursen 70 SEK då vi bedömer att Nobina är väl positionerat framöver.

Q3 påverkat av kontraktsmigrering

Vi förväntar oss att Nobina rapporterar Q3 EBITA på 240 MSEK (276 MSEK Q3 2018) och justerat resultat före skatt på 189 MSEK (227 MSEK Q3 2018). Det något svagare resultatet är en följd av omfattande kontraktsmigrering vid slutet av Q2 där kontrakt för 497 bussar upphör medan 428 bussar omfattas av nya kontrakt. Därtill upphörde kontrakt för ytterligare 100 bussar i september. Kontrakten är vanligtvis väldigt lönsamma mot slutet av avtalstiden, medan de i bästa fall går plus minus noll vid uppstarten. Den betydande kontraktsmigrationen kommer därför ha en betydande effekt på Q3-resultatet. Vi har därför sänkt estimaten för i år och nästa år.

Kommande upphandlingar

Nobina inledde året mycket starkt när det gäller vunna upphandlingar och vann cirka 20% av kontrakten under första halvåret. Dock har Nobina inte meddelat något nytt kontrakt i Q3, men vi tror att flera av de större upphandlingarna i Stockholm, som är viktiga för Nobina, kommer att tilldelas under våren 2020. Bortsett från de 100 bussar som upphörde kommer kontrakt för ytterligare 111 bussar att löpa ut de kommande 12 månaderna, så vi förväntar oss att Nobina tar marknadsandelar då vi bedömer att bolaget är i en god position för att vinna några av de pågående upphandlingarna.

Köp och riktkurs 70 SEK upprepas

Efter betydande kontraktsmigration i år och lägre resultat som följd bedömer vi att Nobina är väl positionerat för tillväxt och marginalexpansion framöver. De nya kontrakten som redan vunnits kommer gradvis att förbättras och vi förväntar oss att ytterligare kontrakt kommer att skapa tillväxt, vilket kommer lyfta VPA med cirka 50% från 02/19 – 02/22p. Vår kassaflödesvärdering ger ett rimligt värde på 85 SEK per aktie. Vi applicerar en rabatt på 15% och når riktkursen 70 SEK. Vi upprepar Köp.

Saab

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:430,00 SEK
Pris:320,60 SEK
Analytiker:Douglas Lindahl
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2019-11-27 kl. 16:50, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2019-11-28 kl. 08:33.

UPPDATERING

Feedback från årligt sensorseminarium

Saab höll igår sitt årliga sensorseminarium i London. Chefen för övervakningsverksamheten, Anders Karp, nämnde att han tror att Saab har potentialen att växa snabbare än oberoende prognoser för radarmarknaden på cirka 6,3% för de kommande åren genom det ledande produkterbjudandet. Karp bekräftade att diskussioner pågår kring GlobalEye med flera kunder globalt. Vi upprepar Köp och riktkursen 430 SEK.

Solida underliggande trender

Presentationen leddes av Anders Karp och fokuserade på de tekniska aspekterna av Saabs produkterbjudande inom aktiva och passiva radarlösningar. Det är tydligt att Saab investerat tungt inom sitt erbjudande för detta område. Enligt Karp uppskattar oberoende bedömare att marknaden årligen växer med cirka 6,3%. Han bedömer att Saab ska kunna växa snabbare tack vare det starka produkterbjudandet som är ledande både ur ett tekniskt perspektiv, såväl som ur ett prisperspektiv.

Pågående diskussioner om GlobalEye

Anders Karp nämnde att Saab för närvarande har diskussioner med flera länder i Europa och Asien om plattformen GlobalEye. Förenade Arabemiraten meddelade nyligen att landet sannolikt kommmer addera GlobalEye-kapacitet. Anders Karp var ovillig att tala om specifika kunder men nämnde att sydkoreanska flygvapnet skulle kunna vara en potentiell kund.

Värdering

Vår riktkurs på 430 SEK baseras till 85% på vår kassaflödesvärdering och 15% av 14x EV/EBIT 2020p, diskonterat ett år tillbaka. Vi upprepar Köp.

Kid

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:55,00 NOK
Pris:45,60 NOK
Analytiker:Markus Borge Heiberg
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2019-11-28 kl. 07:01, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2019-11-28 kl. 08:33.

UPPDATERING

Redo för jul

Resultatet var sämre än förväntningarna, men efter att ha granskat siffrorna anser vi att den underliggande utvecklingen är sund. Med det sagt justerar vi ner VPA med 7% för 2019p till följd av lägre bruttomarginal och Hemtex-försäljning, men gör endast mindre förändringar för 2020-2021p. Bruttomarginalen väntas gradvis sjunka till det historiska snittet på 60%, men vi börjar nu se potentialen för kostnadssynergier med den svenska verksamheten (med centraliserade inköp och standardiserat sortiment). Q4 har tuffa jämförelsesiffror i Norge (5,3%), men lätta i Sverige (-7,2%). Vi förväntar oss tillväxt inom båda segmenten (2% respektive 3%) och upprepar Köp med en oförändrad riktkurs på 55 NOK.

Hälsosam underliggande utveckling

Trots tillväxt med 2% i jämförbar försäljning i Norge ökade rörelsekostnadernas procentandel genom kapacitetstillväxt och löneinflation. Ändå är EBITDA hittills i år, exklusive IFRS16, upp till 117 MNOK (109 MNOK) och vi ser få tecken på svaghet i siffrorna. Bruttomarginalen var något svagare än väntat på 60,9% (63,1% i Q3 2018), till följd av högre kampanjnivåer, men siffran var i linje med det historiska genomsnittet för Q3. I Sverige missade försäljningen våra estimat till följd av en avvikelse i valutaberäkningarna och ändrad redovisning av grossistförsäljning till ICA och Kesko. Bruttomarginalen, exklusive grossist, var 62,3% och positivt påverkad av valutahedgar. Rörelsekostnaderna var också lägre än förväntat med potentiell uppsida genom färre antal anställda.

Integration av Hemtex enligt plan

Enligt ledningen rör sig nyckeltalen åt rätt håll i Sverige. Det nya sortimentet från Norge har varit toppsäljare med stor framgång och inköpsdivisionen kommer nu att centraliseras. När det gäller investeringar förväntar vi oss en total summa på mer än 100 MNOK under 2020p, varav 26 MNOK i lagerautomatisering och 60-70 MNOK i underhåll och butiksexpansion. Den svenska logistikverksamheten kommer också att flyttas till en tredjepartsleverantör det första halvåret 2020, vilket sannolikt kommer att orsaka vissa störningar, men i en period med låg aktivitet.

Attraktivt värderad

Kid handlas till en direktavkastning på cirka 6% för 2020p, men till cirka 10% för det fria kassaflödet för 2021p, då vi förväntar oss att lageruppbyggnad och investeringsnivån faller tillbaka. Vår riktkurs på 55 NOK innebär P/E på 12x för 2020p.

Marknadskommentar

Visa tabell med marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka i år
OMXSPI 659,0 -0,2% 0,7% 25,5%
OMXS30 1 737,8 -0,2% 0,5% 23,4%
OMXH25 4 083,6 0,0% 0,1% 10,8%
OMXC20 1 113,1 0,0% 2,5% 24,8%
OSEBX 912,3 0,1% 1,3% 14,1%
OMXBB 982,4 0,3% -0,3% 12,4%
Dow Jones 28 164,0 0,2% 1,2% 20,7%
S&P500 3 153,6 0,4% 1,5% 25,8%
Nasdaq C 8 705,2 0,7% 2,1% 31,2%
SX5E 3 712,9 0,2% 0,8% 23,7%
DAX 13 287,1 0,4% 1,0% 25,8%
CAC40 5 926,8 0,0% 0,6% 25,3%
RTS 1 441,1 0,0% -0,5% 34,8%
Råvaror Gårdagens
stängning
1 dag 1 vecka i år
Brentolja 64,1 -0,3% 2,7% 19,1%
Guld 1 454,4 0,0% -1,2% 13,7%
Silver 17,1 0,7% -0,4% 10,3%
Aluminium 1 770,5 1,1% 1,3% -5,3%
Bly 1 946,0 2,0% -2,6% -3,1%
Koppar 5 925,5 1,2% 0,9% -0,7%
Nickel 14 445,0 0,5% 0,9% 36,3%
Zink 2 335,0 1,5% -1,1% -7,0%
Räntor i dag (%) 1 dag (bp) 1 vecka (bp) i år
Stibor 3 mån 0,06 -0,10 -1,60 19,60
Sverige, 10 år -0,02 1,70 3,20
Norge, 10 år 1,37 1,00 -3,40 -41,90
Tyskland, 10 år -0,37 0,90 -1,60 -60,80
GB, 10 år 0,67 3,70 -4,90 -66,39
USA, 10 år 1,77 3,09 3,00 -91,73
Euribor, 3 mån -0,31 0,00 0,00 0,10
Valutor i dag 1 dag 1 vecka i år
EUR / SEK 10,54 -0,2% -1,0% 4,0%
USD / SEK 9,59 -0,1% -0,4% 8,1%
GBP / SEK 12,34 0,2% -0,7% 9,3%
NOK / SEK 1,04 -0,2% -0,8% 2,0%
DKK / SEK 1,41 -0,2% -1,0% 3,9%
CAD / SEK 7,22 0,0% -0,3% 11,2%
CHF / SEK 9,60 -0,2% -1,1% 6,7%
JPY / SEK 0,09 -0,4% -1,1% 8,5%
EUR / USD 1,10 -0,1% -0,6% -3,8%
USD / JPY 109,38 0,3% 0,7% -0,3%
EUR / GBP 0,85 -0,4% -0,3% -4,8%
AUD / USD 0,68 -0,1% -0,3% -3,7%
USD / CAD 1,33 0,0% -0,1% -2,7%
GBP / USD 1,29 0,3% -0,3% 1,1%
USD / NOK 9,18 0,1% 0,4% 6,0%
EUR / NOK 10,09 0,0% -0,2% 2,0%
Källa: Factset

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

New York-börserna fortsatte upp till en ny rekordnivå på onsdagen med stöd av hyfsat stark amerikansk makroekonomisk data samt vissa uppgångar i Europa och Asien. Därmed fortsatte veckans hittills positiva börstrend.

Vid stängning var Dow Jones storbolagsindex upp 0,2 procent till 28.164. Det bredare S&P 500 steg 0,4 procent till 3.153 medan Nasdaqs kompositindex adderade 0,7 procent till 8.705.

Bland storbolagen avancerade Apple med 1,3 procent och McDonalds med 1,2 procent medan kemikoncernen Dow däremot tappade 2,0 procent. Industrisektorn gick överlag relativt svagt medan de flesta övriga branscher rörde sig uppåt i varierande grad.

Flygplanstillverkaren Boeing backade 1,5 procent sedan amerikanska luftfartsmyndigheten FAA uppgett att den kommer att ta ensamt ansvar för inspektion och godkännande av alla nytillverkade flygplan av modellen Boeing 737 Max, något som Boeing tidigare själv utförde. Från Europa kommer liknande signaler.

Traktortillverkaren Deere sjönk 4,3 procent efter att ha guidat för en avmattning i båda huvudverksamheterna lantbruksmaskiner och anläggningsmaskiner, och sedan resultatprognosen för innevarande räkenskapsår varit lägre än vad analytiker hade väntat sig. IT-utrustningsföretaget Dell föll 5,4 procent efter att ha sänkt sin prognos för helårsresultatet i samband med bolagets kvartalsrapport. Dells gångna kvartal överträffade förväntan för resultatet, medan intäkterna var under förväntan.

Tobaksjätten British American Tobacco (BAT) förmådde upprepa sin vinstprognos, trots att bolaget sänkte sin försäljningsguidning kring så kallade "nya kategorier" där e-cigaretter ingår. Depåbeviset steg 4,3 procent.

USA:s BNP växte under tredje kvartalet med uppjusterade 2,1 procent i kvartalstakt uppräknad i årstakt. Det var något starkare än väntade +1,9 procent, enligt Bloomberg News sammanställning av analytikerprognoser inför den andra BNP-beräkningen.

Från statistikfronten meddelades även att orderingången på varaktiga varor gick starkare än väntat i oktober och att antalet nyanmälda arbetslösa sjönk. Därefter kom dock något svagare data än väntat rörande Chicago-PMI, privata inkomster och PCE-inflation samt kontrakterade husköp.

Federal Reserves regionala konjunkturrapport Beige Book indikerade att den amerikanska ekonomin har vuxit i blygsam takt på sistone, liknande den tillväxttakt som syntes under den period som föregående rapport täckte.

Räntan på den amerikanska tioåringen var upp 3 punkter till 1,77 procent.

Under torsdagen håller de amerikanska finansmarknaderna helgstängt för firande av Thanksgiving.

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsen utvecklades oregelbundet på onsdagen. Fokus riktades mot banksektorn efter att Uppdrag granskning släppt sitt program om SEB. Storbankerna avancerade under ledning av just SEB.

Vid stängning hade Stockholmsbörsens OMXS30-index backat 0,2 procent till nivån 1.738 och aktier för 17,2 miljarder hade bytt händer på Stockholmsbörsen.

Uppdrag gransknings avsnitt om SEB uppfattades avslöja lindrigare försummelser än väntat och SEB:s kurs steg efter att ha dalat 16 procent från det att banken kommunicerade att verksamheten skulle tas upp i programmet.

Morgonens dragplåster var att 130 av SEB:s kunder i Baltikum under perioden 2005-2017 bör ha tilldelats en varningsflagga som indikerar hög risk för penningtvätt, enligt Uppdrag granskning. Samtidigt finns kopplingar till den så kallade Magnitskij-härvan, med en transaktionsvolym som är tre gånger större än för Swedbanks del, enligt Uppdrag granskning.

Granskningen togs emot positivt och uttalanden från SEB:s vd Johan Torgeby upprepade att de flesta av de redogjorda uppgifterna var kända och redovisade för myndigheter. Detta gav stöd för aktien, som var upp med 3,4 procent. Tillika penningtvättshärjade Swedbank tog rygg upp 1,2 procent. Handelsbanken noterades också just 1,2 procent högre. Nordea var däremot oförändrad.

Bland förlorarna hittades SKF och SCA i botten, båda ned med cirka 1,6 procent ned.

Lundin Mining steg 0,3 procent efter att ha uppdaterat prognosen för åren 2020 till 2022 samt höjt den kvartalsvisa utdelningen med 33 procent.

Epiroc har gett besked om att gruv- och infrastrukturchefen Helena Hedblom utnämnts till ny vd från och med den 1 mars 2020. Hon ersätter Per Lindberg som samtidigt lämnar styrelsen. Aktien handlades upp med nästan 1 procent.

Gamingbolaget Toadman rusade upp 20 procent efter ett förvärv av den brittiska spelförläggaren och distributören Sold Out för motsvarande cirka 263 miljoner kronor.

Sektorkollegan Stillfront steg 12 procent, efter att ha uppdaterat sina finansiella mål.

Sämre gick det för polymertillverkaren Hexpol, som tappade knappt 3 procent utan uppenbar anledning.

Saxlund steg cirka 9 procent. Energi- och miljöteknikkoncernen förbättrade resultatet till -5,9 miljoner kronor i det tredje kvartalet, från -58,7 miljoner kronor samma period i fjol.

Oscar Properties rasade 19 procent. Fastighetsutvecklaren har inte betalat en faktura till bolagets revisor EY, rapporterar Expressen. Fakturan på drygt 0,6 miljoner kronor ska ha gått vidare till Kronofogden. Fakturan ska nu vara betald, enligt bolaget.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Analytikerns prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Elekta Köp 143 SEK na na

Makro idag

Period Estimat Föregående
JP 00:50 Detaljhandel okt -10.4% / ‑3.8% 7.2% / 9.2%
09:00 KI: konjunkturbarometer okt 93.6
09:30 SCB: detaljhandel okt -0.2% / 3.0% 0.3%/2.6%
EMU 11:00 Barometerindikator nov 101.0 / -0.14 100.8 / -0.19
DE 14:00 KPI (prel) nov -0.6% / 1.3% 0.1% / 1.1%
USA Helgstängt pga Thanksgiving

Viktig information

Investeringsrekommendationer som berörs i denna sammanfattning är distribuerad av Swedbank Strategi & Allokering, en del av Group Savings. Informationen i sammanfattningen baseras på investeringsrekommendationer producerade av KEPLER CHEUVREUX. För viktig KEPLER CHEUVREUX information, vänligen besök https://research.keplercheuvreux.com/login.

Swedbank Group Savings är ett affärsområde inom Swedbank AB (publ) (hädanefter kallat Swedbank). Swedbank står under tillsyn av Finansinspektionen i Sverige.

I Finland distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Helsingfors, som står under tillsyn av Finlands finansiella tillsynsmyndighet (Finanssivalvonta).
I Norge distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Oslo, som står under tillsyn av Norges finansiella tillsynsmyndighet (Finanstilsynet).
I Estland distribueras dokumentet av Swedbank AS, som står under tillsyn av Estlands tillsynsmyndighet (Finantsinspektioon).
I Litauen distribueras dokumentet av ”Swedbank” AB, som står under tillsyn av Republiken Litauens centralbank (Lietuvos bankas).
I Lettland distribueras detta dokument av Swedbank AS, som står under tillsyn av Finans- och kapitalmarknadsinspektionen i Lettland (Finanšu un kapitala tirgus komisija).
I Storbritannien får detta dokument endast distribueras till ”relevanta personer”. De som ej är ”relevanta personer” får ej agera utifrån eller förlita sig på detta dokument. Med ”relevanta personer” avses personer som:

  • Har yrkeserfarenhet av den typ av investeringar som avses i artikel 19(5) i the Financial Promotions Order.
  • Är personer som avses i artikel 49(2)(a) till (d) enligt the Financial Promotions Order.
  • Är personer till vilka en inbjudan eller uppmuntran att delta i investeringsaktiviteter (i enlighet med avsnitt 21 i the Financial Services and Markets Act 2000) – i samband med utgivning eller försäljning av värdepapper – annars lagligen kan kommuniceras, direkt eller indirekt.

KEPLER CHEUVREUX:s rekommendationsstruktur

KEPLER CHEUVREUXS aktieanalysavdelnings rekommendationer och riktkurser utfärdas i absoluta termer, inte relativt något angivet index. En akties rekommendation bestäms efter bedömning av den förväntade uppsidan eller nedsidan av aktien på 12 månaders sikt och härleds från analytikerns riktkurs samt mot bakgrund av företagets riskprofil. KEPLER CHEUVREUXS rekommendationer definieras enligt följande:

Köp: Den förväntade uppsidan beräknas komma att bli minst 10 % över de kommande 12 månaderna (minimikravet på uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).
Behåll: Den förväntade uppsidan understiger 10 % (den förväntade uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).
Minska: Det finns en förväntad nedsida.
Acceptera bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset återspegla aktiens korrekta värde.
Avvisa bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset undervärdera aktien.
Under granskning: En händelse har inträffat med en förväntad signifikant påverkan på vår riktkurs och vi kan inte utfärda en rekommendation innan den nya informationen har bearbetats och/eller när det saknas en ny.
Ingen rekommendation: Aktien täcks inte.
Begränsad: En rekommendation, riktkurs och/eller finansiell prognos visas inte längre på grund av regelefterlevnad och/eller med hänsyn till andra regleringar.

Rekommendationer och riktkurser kan ibland/tillfälligt vara inkonsekventa med ovanstående definitioner på grund av aktiekursers volatilitet.

KEPLER CHEUVREUX:s värderingsmetodik och risker

Om inget annat anges i denna sammanfattning bestäms och baseras riktkurser och investeringsrekommendationer på fundamentala analysmetoder och bygger på vanliga värderingsmetoder så som kassaflödesvärdering (DCF), värderingsmultipeljämförelse historiskt och med konkurrenter samt Dividend Discount Model (DDM).

KEPLER CHEUVREUXS värderingsmetodiker och modeller kan i hög grad vara beroende av makroekonomiska faktorer (så som råvarupriser, växelkurser och räntor) likväl som andra externa faktorer inklusive beskattning, reglering och geopolitiska förändringar (så som förändringar av skattepolitik, strejker eller krig). Dessutom kan investerares förtroende och marknadens sentiment påverka värderingen av företagen. KEPLER CHEUVREUXS värdering baseras även på förväntningar som snabbt kan förändras utan förvarning beroende på utveckling som är specifik för enskilda industrier. Beroende på vilken värderingsmetod som används finns det en betydande risk för att riktkursen inte kommer nås under den förväntade tidsperioden.

KEPLER CHEUVREUXS aktieanalyspolicy är att uppdatera rekommendationer när det anses lämpligt mot bakgrund av nya resultat, marknaders utveckling och all relevant information som kan påverka analytikerns syn och åsikt.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank regleras av interna organisatoriska och administrativa regelverk samt riktlinjer som inrättats i syfte att undvika, identifiera, dokumentera och hantera potentiella intressekonflikter som kan uppstå inom Swedbank, vilka är tillgängliga på begäran.

Dessa regelverk inkluderar bland annat: informationsbarriärer, kontakt med KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalysavdelning, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn samt granskning av analysprodukter. Anställda, som distribuerar investeringsrekommendationer, får som regel inte inneha aktier eller ha någon position (lång eller kort, direkt eller via derivat) i de aktier eller aktierelaterade instrument i de bolag som KEPLER CHEUVREUX analyserar och som Swedbank distribuerar.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter


Omnämnda bolag ISIN Tillkännagivanden (se nedan)
Nobina SE0007185418 3
Saab SE0000112385 Inga tillkännagivanden
Kid NO0010743545 Inga tillkännagivanden

Förklaring:

  1. Swedbank innehar, äger eller kontrollerar 1 % eller mer av bolagets totala emitterade aktiekapital;
  2. Bolaget innehar eller äger, direkt eller indirekt, 5 % eller mer av Swedbanks totala emitterade aktiekapitalet;
  3. Swedbank har ett pågående eller ett slutfört publikt investmentbanking-uppdrag med bolaget;
  4. Swedbank äger en lång nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  5. Swedbank äger en kort nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  6. Swedbank är marknadsgarant för eller tillhandahåller likviditet i emittentens finansiella instrument.

Viktig information om KEPLER CHEUVREUX och Swedbank

Denna sammanfattning är distribuerad i enlighet med ett exklusivt samarbetsavtal mellan KEPLER CHEUVREUX och Swedbank om produktion och distribution av investeringsrekommendationer i vissa Europeiska marknader till kunder i Swedbank.

Sammanfattningen är producerad av Swedbank och baseras på investeringsrekommendationer tillhörande och producerade enbart av KEPLER CHEUVREUX. Investeringsrekommendationer omnämnda i denna sammanfattning är INTE en produkt av Swedbank och samarbetsavtalet innebär inte att Swedbank har någon inblandning i KEPLER CHEUVREUX analys. Därmed har enbart KEPLER CHEUVREUX kontroll över innehållet i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på och är ansvarig för regelefterlevnaden av tillämpliga lokala lagar, regler och bestämmelser förknippade med investeringsrekommendationerna. Swedbank utövar ingen kontroll över innehållet och/eller de åsikter som uttrycks i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på.

Mångfaldigande och spridning

Materialet i detta dokument får inte mångfaldigas utan KEPLER CHEUVREUX och Swedbanks medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Adress

Group Savings, Swedbank AB (publ), 105 34 Stockholm.
Besöksadress: Malmskillnadsgatan 23, 111 57 Stockholm.