Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
logo
Dagens analyser - fredagen den 10 januari 2020
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av Kepler Cheuvreux när så anges.
Dokument skapat: 2020-01-10 kl. 08:13 Senast uppdaterat/publicerat: 2020-01-10 kl. 08:16 Vänligen se viktig information i slutet på sidan.

Börsnoteringar

OMXSPI 0,4% OMXS30 0,1% DJI 0,7% NASDAQ 0,8%
691,8 1 796,7 28 956,9 9 203,4

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Inga förändringar

Nokia

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:5,00 EUR
Pris:3,63 EUR
Analytiker:Sébastien Sztabowicz
Chefsanalytiker, Head of IT Hardware & Semis Research
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2020-01-10 kl. 08:16, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2020-01-10 kl. 12:42.

UPPDATERING

63 5G-kontrakt hittills

Nokia har säkrat 63 5G-kontrakt och bolaget kvarstår i 5G-racet. Trots kortsiktig motvind upprepar vi Köp och riktkursen 5 EUR då Nokia kan se en gradvis vändning de kommande månaderna och då värderingen inte är krävande.

63 5G-kontrakt

Trots industriella utmaningar motstår Nokia dessa ganska bra med 63 5G-kontrakt säkrade hittills, inklusive de största operatörerna som är tidiga med lansering (exempelvis AT&T, Sprint, T-Mobile US, Verizon i USA, Korea Telecom, LG Uplus och SK Telecom i Korea). Nokia har mer än 350 4G-kunder och de första 63 5G-kunderna representerar cirka två tredjedelar av koncernens verksamhet inom Radio Access-nätverk ett vanligt år. Nokia är den enda leverantören med en globalt tillgänglig end-to-end-produktportfölj som täcker alla element inom 5G-nätverk.

Mycket kvarstår

Trots en långsammare start än konkurrenterna bedömer vi att Nokia kvarstår i 5G-racet med 63 avtal jämfört med nära 80 hos Ericsson och fler än 65 för Huawei. Trots den stora kundbasen inom 4G befarar vi att Nokia kan förlora viss marknadsandel inom mobilmarknaden på kort sikt, då ledningen bör vara starkt selektiv i de kommande upphandlingarna för att försvara marginalerna. Förhoppningsvis kan Nokia vinna marknadsandelar inom IP routing och optik och slutligen växa mer eller mindre i linje med den globala nätverksmarknaden. Medan Noka kan växa den jämförbara försäljningen med 1,5% för 2019p, bedömer vi att försäljningen kan rekylera upp till +3% i jämförbara försäljning för 2020p och +4% för 2021p, drivet av 5G.

Köp upprepas

Trots kortsiktig motvind kopplat till produkttransformation inom 5G upprepar vi Köp och riktkursen 5 EUR, då bolaget gradvis kan vända utvecklingen 2020 och då värderingen förblir nära bottennivåer. En rimlig multipel på 10x EBIT för 2021 kan lyfta aktien mot 5,4 EUR, vilket innebär en uppsida på 50%.

DNO

Rek: Behåll (Behåll)
Riktkurs:11,00 NOK
Pris:10,29 NOK
Analytiker:Anders Holte
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2020-01-09 kl. 08:29, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2020-01-10 kl. 08:16.

UPPDATERING

Timeo Danaos et dona ferentes

”Jag räds grekerna, även de som ger presenter”. I presskonferensen i förrgår uppgav Trump att ”Iran verkar backa, vilket är bra.” Vi är tveksamma till att Irans svar på den amerikanska attacken på en av sina toppgeneraler kommer att stanna vid en raketattack i Irak. Spänningarna kan lägga sig för stunden, men vi förväntar oss att Irans svar kommer att bli mer synligt under de kommande sex månaderna. Vi upprepar Behåll och riktkursen 11 NOK.

Spelet har bara börjat

Trump kan vara villig att nå fred, men vi bedömer att Iran har andra planer, särskilt för Irak. Det är alltid svårt att peka på exakt vilka planer Iran har, men vi tror att scenen är satt för stigande spänning över tid i Irak, vilket innebär att vi inte ser någon anledning att ändra vår rekommendation i DNO.

Värdering

Vi värderar DNO med en summan-av-delarna där vi har en kassaflödesvärdering för varje kommersiell tillgång och ett långsiktigt antaget oljepris på 65 USD. Vi upprepar Behåll och riktkursen 11 NOK.

Marknadskommentar

Visa tabell med marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka i år
OMXSPI 691,8 0,4% -0,3% 1,6%
OMXS30 1 796,7 0,1% -0,7% 1,4%
OMXH25 4 239,6 0,1% -1,1% 0,4%
OMXC20 1 131,2 0,8% -0,4% -0,4%
OSEBX 938,3 0,0% -0,3% 0,7%
OMXBB 1 007,4 0,6% 1,4% 1,5%
Dow Jones 28 956,9 0,7% 0,3% 1,5%
S&P500 3 274,7 0,7% 0,5% 1,4%
Nasdaq C 9 203,4 0,8% 1,2% 2,6%
SX5E 3 795,9 0,6% 0,1% 1,4%
DAX 13 495,1 1,3% 0,8% 1,9%
CAC40 6 042,6 0,2% 0,0% 1,1%
RTS 1 601,7 0,8% 3,4% 3,4%
Råvaror Gårdagens
stängning
1 dag 1 vecka i år
Brentolja 65,4 -0,1% -1,3% -1,0%
Guld 1 550,8 -1,3% 1,5% 2,4%
Silver 17,9 -2,8% -0,1% -0,7%
Aluminium 1 771,0 0,0% -0,1% -1,6%
Bly 1 902,0 -0,3% -0,1% -1,1%
Koppar 6 156,0 0,0% -0,2% 0,0%
Nickel 14 125,0 2,3% 0,4% 0,9%
Zink 2 419,0 0,5% 5,2% 5,5%
Räntor i dag (%) 1 dag (bp) 1 vecka (bp) i år
Stibor 3 mån 0,21 0,40 4,60 6,00
Sverige, 10 år 0,15 2,90 0,00 0,40
Norge, 10 år 1,41 3,50 -9,30 -13,40
Tyskland, 10 år -0,23 3,70 0,30 -4,20
GB, 10 år 0,81 2,40 3,60 -0,90
USA, 10 år 1,86 -1,92 -2,34 -6,29
Euribor, 3 mån -0,31 0,00 0,00 0,00
Valutor i dag 1 dag 1 vecka i år
EUR / SEK 10,54 0,3% 0,7% 0,3%
USD / SEK 9,49 0,4% 1,6% 1,4%
GBP / SEK 12,38 0,0% 0,5% -0,1%
NOK / SEK 1,07 0,2% 0,5% 0,3%
DKK / SEK 1,41 0,3% 0,7% 0,3%
CAD / SEK 7,25 0,0% 0,7% 0,4%
CHF / SEK 9,75 0,1% 1,2% 0,9%
JPY / SEK 0,09 -0,4% 0,4% 0,6%
EUR / USD 1,11 -0,2% -0,9% -1,1%
USD / JPY 109,55 0,8% 1,2% 0,8%
EUR / GBP 0,85 0,2% 0,2% 0,4%
AUD / USD 0,69 0,0% -2,1% -2,5%
USD / CAD 1,31 0,5% 0,9% 1,0%
GBP / USD 1,30 -0,4% -1,1% -1,5%
USD / NOK 8,88 0,2% 1,1% 1,1%
EUR / NOK 9,86 0,1% 0,2% 0,0%
Källa: Factset

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Börserna i New York handlades med breda uppgångar på torsdagen då konflikten mellan USA och Iran, som har påverkat marknaden under den senaste veckan, kyldes av något.

Vid stängning hade Dow Jones storbolagsindex stigit med 0,7 procent till 28.957. Även det bredare S&P 500 var upp 0,7 procent och steg till 3.275, medan Nasdaqs kompositindex avancerade 0,8 procent till 9.203.

Sektorsvis var det teknik som gick bäst och samtliga sektorer slutade dagen på plus.

Onsdagskvällens tal av USA:s president Donald Trump, som följde Irans svar på USA:s attack mot general Soleimani, verkade ha en lugnande effekt på marknaden.

Under torsdagskvällen kom visserligen uppgifter från både USA och Kanada som antydde att det var Irans luftvärn som sköt ner det ukrainska Boeing-plan som störtade natten till tisdag. Båda länderna påpekade dock att nedskjutningen kan ha varit oavsiktlig.

Boeings aktie steg 1,5 procent på torsdagen efter nedgången på 1,8 procent dagen innan då uppgifter tydde på att kraschen skulle ha handlat om ett tekniskt fel, vilket Boeing skulle kunna lastas för.

Bland övriga aktier avancerade Apple 2,1 procent. Teknikjättens senaste smartphone, Iphone 11, har sålt klart bättre i Kina än föregångarna och i december ökade Iphone-försäljningen med 19 procent, enligt Bloomberg News.

Även Goldman Sachs steg 2,1 procent. Detta efter att Bank of America och The Buckingham Research uppgraderat aktien till köp från neutral.

Tesla sjönk 2,2 procent sedan två analytiker sänkt sina rekommendationer för aktien, vars kurs har dubblats de senaste tre månaderna.

Detaljhandelssektorn hade det tungt då varuhuskedjan Kohls föll 6,5 procent efter att ha vinstvarnat för tredje gången för 2019.

I samma sektor handlades JC Penney ned 10,8 procent på nyheten om att den jämförbara försäljningen de senaste nio veckorna minskat med 7,5 procent.

Ännu värre gick det för Bed Bath & Beyond som rasade 19 procent. Heminredningskedjan redovisade vinst och intäkter som var betydligt sämre än väntat.

Beträffande handelsläget mellan USA och Kina sade Donald Trump att länderna kan börja förhandla om fas 2-delen av handelsavtalet inom kort, men att ett undertecknande kan dröja till efter presidentvalet i november. I början på kommande vecka åker Kinas vice premiärminister Liu He till Washington för att underteckna "fas ett"-handelsavtalet med USA.

Räntan på den amerikanska tioåringen var ned 2 punkter till 1,85 procent.

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsen steg något på torsdagen, men halkade efter omvärldsbörserna som klättrade desto mer i spåren av mildrad Mellanösternoro sedan konflikten mellan USA och Iran sett ut att åtminstone tillfälligt lugna ned sig.

Storbolagsindexet OMXS30 gick svagare än den bredare svenska marknaden och ökade bara 0,1 procent till nivån 1.797. Aktier för 18,8 miljarder kronor bytte ägare på Stockholmsbörsen.

Även om börsen låg på plus var flera av mest omsatta aktierna på minus. Bland dem tappade Volvo 1,7 procent och Swedbank 1,5 procent.

H&M sjönk 1,3 procent. DNB står fast vid sitt säljråd med motiveringen att klädjätten fortfarande befinner sig mitt i en omställningsperiod med strukturellt utmanande marknader, ett fortsatt högt varulager och att uppsidan är begränsad.

Boliden backade 2,1 procent efter sänkt rekommendation och riktkurs från Deutsche Bank, samt lägre riktkurs från DNB.

Hyfsat stark utveckling inom storbolagsindexet hade teleoperatörerna Tele2 och Telia, som steg 1,9 respektive 1,1 procent. Autoliv avancerade 0,7 procent sedan Exane höjt sin riktkurs för bilsäkerhetsbolaget.

SAS lyfte 12 procent med stöd av flygbolagets månatliga trafikrapport samt det något lugnare läget i relationen mellan USA och Iran som kylt av priset på råolja, vilket påverkar flygbolags bränslekostnader. SAS drar nytta av Norwegians kapacitetsreduktion, skrev Nordeas analytiker.

Jefferies ser forskningsbolaget Oncopeptides som ett av sina toppval inom den europeiska biotekniksektorn inför 2020. Oncopeptides avancerade 7 procent.

Även Storytel-aktien steg 7 procent efter att ljudboksbolaget redovisat stark abonnentökning i en preliminär kvartalsuppdatering.

Barclays har dragit upp oljebolaget Enquest till övervikt från undervikt. Aktien pumpades upp 6 procent.

Lundin Petroleum, som gick starkt i onsdags, vände ned 0,2 procent medan sektorkollegan IPC tappade 2,7 procent. På onsdagskvällen föll oljepriset kraftigt efter Donald Trumps Iran-tal som under omständigheterna betraktades som lugnande.

Raketech återhämtade sig 9 procent sedan vd Oskar Mühlbach köpt aktier i kundanskaffningsföretaget dagen efter vinstvarningen.

Pareto har höjt sin riktkurs för Arjo från 47 till 54 kronor med upprepat köpråd. Medicinteknikaktien lyfte 7 procent till 48:64 kronor.

Åt andra hållet gick Dometic som backade 1,4 procent. Pareto Securities har sänkt sin rekommendation till behåll.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Analytikerns prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter

Makro idag

Period Estimat Föregående
SE 09:30 SCB: industriorder dec 0.2% / 0.7% 0.4% / -1.3%
USA 14:30 Sysselsättning/Nonfarm payrolls dec 167k/155k 266k/254k
USA 14:30 Arbetslöshet dec 3,5%/n.a. 3,5%/6,9%

Viktig information

Investeringsrekommendationer som berörs i denna sammanfattning är distribuerad av Swedbank Strategi & Allokering, en del av Group Financial Products & Advice. Informationen i sammanfattningen baseras på investeringsrekommendationer producerade av KEPLER CHEUVREUX. För viktig KEPLER CHEUVREUX information, vänligen besök https://research.keplercheuvreux.com/login.

Swedbank Group Financial Products & Advice är ett affärsområde inom Swedbank AB (publ) (hädanefter kallat Swedbank). Swedbank står under tillsyn av Finansinspektionen i Sverige.

I Finland distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Helsingfors, som står under tillsyn av Finlands finansiella tillsynsmyndighet (Finanssivalvonta).

I Norge distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Oslo, som står under tillsyn av Norges finansiella tillsynsmyndighet (Finanstilsynet).

I Estland distribueras dokumentet av Swedbank AS, som står under tillsyn av Estlands tillsynsmyndighet (Finantsinspektioon).

I Litauen distribueras dokumentet av ”Swedbank” AB, som står under tillsyn av Republiken Litauens centralbank (Lietuvos bankas).

I Lettland distribueras detta dokument av Swedbank AS, som står under tillsyn av Finans- och kapitalmarknadsinspektionen i Lettland (Finanšu un kapitala tirgus komisija).

I Storbritannien får detta dokument endast distribueras till ”relevanta personer”. De som ej är ”relevanta personer” får ej agera utifrån eller förlita sig på detta dokument. Med ”relevanta personer” avses personer som:

  • Har yrkeserfarenhet av den typ av investeringar som avses i artikel 19(5) i the Financial Promotions Order.
  • Är personer som avses i artikel 49(2)(a) till (d) enligt the Financial Promotions Order.
  • Är personer till vilka en inbjudan eller uppmuntran att delta i investeringsaktiviteter (i enlighet med avsnitt 21 i the Financial Services and Markets Act 2000) – i samband med utgivning eller försäljning av värdepapper – annars lagligen kan kommuniceras, direkt eller indirekt.

KEPLER CHEUVREUX:s rekommendationsstruktur

KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalysavdelnings rekommendationer och riktkurser utfärdas i absoluta termer, inte relativt något angivet index. En akties rekommendation bestäms efter bedömning av den förväntade uppsidan eller nedsidan av aktien på 12 månaders sikt och härleds från analytikerns riktkurs samt mot bakgrund av företagets riskprofil. KEPLER CHEUVREUX:s rekommendationer definieras enligt följande:

Köp: Den förväntade uppsidan beräknas komma att bli minst 10 % över de kommande 12 månaderna (minimikravet på uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).

Behåll: Den förväntade uppsidan understiger 10 % (den förväntade uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).

Minska: Det finns en förväntad nedsida.

Acceptera bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset återspegla aktiens korrekta värde.

Avvisa bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset undervärdera aktien.

Under granskning: En händelse har inträffat med en förväntad signifikant påverkan på vår riktkurs och vi kan inte utfärda en rekommendation innan den nya informationen har bearbetats och/eller när det saknas en ny.

Ingen rekommendation: Aktien täcks inte.

Begränsad: En rekommendation, riktkurs och/eller finansiell prognos visas inte längre på grund av regelefterlevnad och/eller med hänsyn till andra regleringar.

Rekommendationer och riktkurser kan ibland/tillfälligt vara inkonsekventa med ovanstående definitioner på grund av aktiekursers volatilitet.

KEPLER CHEUVREUX:s värderingsmetodik och risker

Om inget annat anges i denna sammanfattning bestäms och baseras riktkurser och investeringsrekommendationer på fundamentala analysmetoder och bygger på vanliga värderingsmetoder så som kassaflödesvärdering (DCF), värderingsmultipeljämförelse historiskt och med konkurrenter samt Dividend Discount Model (DDM).

KEPLER CHEUVREUX:s värderingsmetodiker och modeller kan i hög grad vara beroende av makroekonomiska faktorer (så som råvarupriser, växelkurser och räntor) likväl som andra externa faktorer inklusive beskattning, reglering och geopolitiska förändringar (så som förändringar av skattepolitik, strejker eller krig). Dessutom kan investerares förtroende och marknadens sentiment påverka värderingen av företagen. KEPLER CHEUVREUX:s värdering baseras även på förväntningar som snabbt kan förändras utan förvarning beroende på utveckling som är specifik för enskilda industrier. Beroende på vilken värderingsmetod som används finns det en betydande risk för att riktkursen inte kommer nås under den förväntade tidsperioden.

KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalyspolicy är att uppdatera rekommendationer när det anses lämpligt mot bakgrund av nya resultat, marknaders utveckling och all relevant information som kan påverka analytikerns syn och åsikt.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank regleras av interna organisatoriska och administrativa regelverk samt riktlinjer som inrättats i syfte att undvika, identifiera, dokumentera och hantera potentiella intressekonflikter som kan uppstå inom Swedbank, vilka är tillgängliga på begäran.

Dessa regelverk inkluderar bland annat: informationsbarriärer, kontakt med KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalysavdelning, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn samt granskning av analysprodukter. Anställda, som distribuerar investeringsrekommendationer, får som regel inte inneha aktier eller ha någon position (lång eller kort, direkt eller via derivat) i de aktier eller aktierelaterade instrument i de bolag som KEPLER CHEUVREUX analyserar och som Swedbank distribuerar.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Omnämnda bolag ISIN Tillkännagivanden (se förklaring nedan)
Nokia FI0009000681 Inga tillkännagivanden
DNO NO0003921009 Inga tillkännagivanden

Förklaring:

  1. Swedbank innehar, äger eller kontrollerar 1 % eller mer av bolagets totala emitterade aktiekapital;
  2. Bolaget innehar eller äger, direkt eller indirekt, 5 % eller mer av Swedbanks totala emitterade aktiekapitalet;
  3. Swedbank har ett pågående eller ett slutfört publikt investmentbanking-uppdrag med bolaget;
  4. Swedbank äger en lång nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  5. Swedbank äger en kort nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  6. Swedbank är marknadsgarant för eller tillhandahåller likviditet i emittentens finansiella instrument.

Viktig information om KEPLER CHEUVREUX och Swedbank

Denna sammanfattning är distribuerad i enlighet med ett exklusivt samarbetsavtal mellan KEPLER CHEUVREUX och Swedbank om produktion och distribution av investeringsrekommendationer i vissa Europeiska marknader till kunder i Swedbank.

Sammanfattningen är producerad av Swedbank och baseras på investeringsrekommendationer tillhörande och producerade enbart av KEPLER CHEUVREUX. Investeringsrekommendationer omnämnda i denna sammanfattning är INTE en produkt av Swedbank och samarbetsavtalet innebär inte att Swedbank har någon inblandning i KEPLER CHEUVREUX:s analys. Därmed har enbart KEPLER CHEUVREUX kontroll över innehållet i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på och är ansvarig för regelefterlevnaden av tillämpliga lokala lagar, regler och bestämmelser förknippade med investeringsrekommendationerna. Swedbank utövar ingen kontroll över innehållet och/eller de åsikter som uttrycks i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på.

Mångfaldigande och spridning

Materialet i detta dokument får inte mångfaldigas utan KEPLER CHEUVREUX och Swedbanks medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Adress

Group Financial Products & Advice, Swedbank AB (publ), 105 34 Stockholm.
Besöksadress: Malmskillnadsgatan 23, 111 57 Stockholm.