logo
Dagens analyser - måndagen den 29 juni 2020
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av Kepler Cheuvreux när så anges.
Dokument skapat: 2020-06-29 kl. 09:46 Senast uppdaterat/publicerat: 2020-06-29 kl. 09:49 Vänligen se viktig information i slutet på sidan.

Börsnoteringar

OMXSPI 0,1% OMXS30 -0,2% DJI -2,8% NASDAQ -2,6%
644,7 1 657,7 25 015,6 9 757,2

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Hennes & Mauritz Köp 185 (195) SEK
Subsea 7 Köp 110 (100) NOK
Aker Solutions Behåll 9 (7) NOK

Hennes & Mauritz

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:185,00 SEK
Pris:137,05 SEK
Analytiker:Magnus Raman
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2020-06-29 kl. 07:31, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2020-06-29 kl. 09:49.

EFTER RAPPORT

Återhämtningen har börjat

H&Ms rapport för det andra kvartalet bjöd på en förlust i linje med förväntningarna, men framför allt visade den att 93 procent av butikerna redan är öppna och att försäljningen återhämtar sig i snabb takt för juni. Dessutom är bolagets lager under kontroll och även om utförsäljningen av överflödiga vårkläder bör tynga bruttomarginalen över sommaren ser vi en mer gynnsam balans mellan utbud och efterfrågan under den kommande höst-vintersäsong. Köp upprepas med en sänkt riktkurs på 185 SEK (195).

Subsea 7

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:110,00 NOK
Pris:62,10 NOK
Analytiker:Kevin Roger
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2020-06-29 kl. 07:02, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2020-06-29 kl. 09:49.

UPPDATERING

Att hålla sig till vad man vet bäst

Subsea 7 har varit mycket framgångsrikt inom det förnybara segmentet hittills i år, och säkrat 1,5 miljarder USD i T&I- och EPCI-kontrakt. Bolaget erbjuder inte egentillverkad teknik, snarare nyckelteknik och färdigheter inom projektledning och nyckelfartyg. Även om bolagets diversifiering till förnyelsebar energi sannolikt kommer att vara begränsad, så kan bolaget bli en av de viktigaste aktörerna inom offshorevindkraft. Med tanke på dess kommersiella framgång och de sunda förhållandena inom offshorevindkraft så höjer vi vår prognos på orderingången inom området. Vi höjer även den multipel vi tillämpar på den förnybara verksamheten. Vi behåller Köp och höjer riktkursen till 110 NOK (100).

Viktiga resultat

Som diskuteras i vår rapport om energiomställningen kommer Subsea 7 sannolikt att bli en framgångsrik aktör inom offshorevindkraft under de kommande åren, då bolaget är ett av de mest erfarna i branschen.

Prognosöversyn

Vi har ökat vår orderingång för förnybar energi för 2020–2022 med totalt 1,8 miljarder EUR, varav 1,25 miljarder EUR 2020. Detta leder till att vi ökar bolagets topplinje med ca 6 procent 2021 och 2022, samt att vi är lite mer positiva till den förnybara divisionens rörelsemarginal, som vi nu förväntar oss att vara positiv för 2021. På bolagsnivå är den ökande andelen av förnybara verksamheter på den översta raden en utspädningseffekt av rörelsemarginalen. Vi behåller Köp och höjer riktkursen till 110 NOK (100).

Aker Solutions

Rek: Behåll (Behåll)
Riktkurs:9,00 NOK
Pris:8,68 NOK
Analytiker:Magnus Olsvik
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2020-06-29 kl. 06:58, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2020-06-29 kl. 09:49.

UPPDATERING

Tar energiomställningen på allvar

Som beskrivs i rubriken i denna rapport har Aker Solutions kommit lång väg när det gäller avskiljning och lagring av koldioxid (CCS). Tekniken är på plats och ett eventuellt första kontrakt med Energy Performance Contracting (EPC) säkrades för några veckor sedan. Även om dessa fortfarande är tidiga stadier, är vår uppfattning att CCS skulle kunna ge ett väsentlig bidrag till bolagets intäkter tidigare än aktiemarknaden verkar tro. Havsbaserade vindkraftsprojekt är mer konkurrenskraftiga och vi förväntar oss inte något större bidrag på kort/medellång sikt, men företaget etablerar definitivt en position. Medan olje- och gasrelaterade verksamhet kommer att vara ryggraden i prognosperioden anser vi att 20/25/30-strategin inte alls är osannolik. Vi lyfter vår värderingsmultiplar (från 6,5x till 7,0x rörelseresultat efter avskrivningar 2022) och höjer vår riktkurs 9 NOK (7) samt upprepar Behåll.

Resurs Holding

Rek: Behåll (Behåll)
Riktkurs:40,00 SEK
Pris:38,42 SEK
Analytiker:Robin Rane
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2020-06-29 kl. 07:10, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2020-06-29 kl. 09:49.

UPPDATERING

Inför andra kvartalet: Stabil inkomst, långsam lånetillväxt

Vi förväntar oss ett relativt stabilt andra kvartal från Resurs Holding i form av intäkter, men med förhöjda inte extraordinära kreditförluster som leder till en 7 procentig nedgång i resultatet jämfört med föregående år. Vi räknar dock med att kreditförlusterna kommer att öka under senare delen av 2020. Volymtillväxten väntas bli långsam på -1 procent jämfört med förra året. Vi upprepar Behåll till en riktkurs om 40 SEK.

Marknadskommentar

Visa tabell med marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka i år
OMXSPI 644,7 0,1% -0,9% -5,3%
OMXS30 1 657,7 -0,2% -0,6% -6,4%
OMXH25 3 926,8 -0,1% -1,2% -7,0%
OMXC20 1 246,6 -0,6% -1,5% 9,8%
OSEBX 794,7 -0,8% -2,5% -14,7%
OMXBB 950,0 0,3% 1,2% -4,3%
Dow Jones 25 015,6 -2,8% -3,3% -12,3%
S&P500 3 009,1 -2,4% -2,9% -6,9%
Nasdaq C 9 757,2 -2,6% -1,9% 8,7%
SX5E 3 204,2 -0,5% -2,0% -14,4%
DAX 12 089,4 -0,7% -2,0% -8,8%
CAC40 4 909,6 -0,2% -1,4% -17,9%
RTS 1 246,7 -0,8% -0,2% -19,5%
Råvaror Gårdagens
stängning
1 dag 1 vecka i år
Brentolja 41,0 -0,1% -2,8% -37,8%
Guld 1 747,6 -0,5% 0,7% 15,4%
Silver 17,8 1,7% 1,7% -1,2%
Aluminium 1 582,0 2,5% 0,3% -12,1%
Bly 1 778,0 0,1% 0,0% -7,6%
Koppar 5 985,5 1,8% 2,6% -2,8%
Nickel 12 709,0 2,6% -1,1% -9,2%
Zink 2 057,0 1,4% -0,8% -10,3%
Räntor i dag (%) 1 dag (bp) 1 vecka (bp) i år
Stibor 3 mån
Sverige, 10 år -0,09 -0,70 -9,50 -23,50
Norge, 10 år 0,66 2,10 -0,10 -88,60
Tyskland, 10 år -0,47 -0,20 -1,80 -28,40
GB, 10 år 0,18 1,40 -6,30 -64,70
USA, 10 år 0,64 -2,78 -4,09 -127,55
Euribor, 3 mån -0,31 0,00 0,00 0,00
Valutor i dag 1 dag 1 vecka i år
EUR / SEK 10,50 0,2% -0,7% -0,1%
USD / SEK 9,37 0,3% -0,9% 0,1%
GBP / SEK 11,54 -0,4% -1,3% -6,9%
NOK / SEK 0,96 -0,2% -2,4% -9,8%
DKK / SEK 1,41 0,2% -0,7% 0,2%
CAD / SEK 6,83 -0,2% -2,0% -5,3%
CHF / SEK 9,87 0,2% -0,7% 2,1%
JPY / SEK 0,09 0,1% -1,2% 1,4%
EUR / USD 1,12 -0,1% 0,2% -0,2%
USD / JPY 107,34 0,1% 0,3% -1,2%
EUR / GBP 0,91 0,6% 0,5% 7,3%
AUD / USD 0,68 -0,2% -0,2% -2,6%
USD / CAD 1,37 0,4% 1,1% 5,8%
GBP / USD 1,23 -0,7% -0,4% -7,0%
USD / NOK 9,75 0,5% 1,5% 11,0%
EUR / NOK 10,92 0,4% 1,7% 10,7%
Källa: Factset

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Börserna i New York sjönk markant under fredagen då fortsatta ökningar av virusfall i flera amerikanska delstater har höjt risken för ekonomiska nedstängningar.

Vid stängning var Dow Jones storbolagsindex ned 2,8 procent till 25.016. Det bredare S&P 500-indexet sjönk 2,4 procent till 3.009, medan teknikorienterade Nasdaqs kompositindex var ned 2,6 procent till 9.757.

Vita husets smittskyddschef Anthony Fauci varnade att antalet döda till följd av covid-19 kommer att öka i USA under de kommande veckorna.

På bolagsfronten redovisade sportklädesjätten Nike en förlust på kvartalsnivå för första gången på över två år då omsättningen sjönk med 38 procent. Resultatet uppgick till -0:51 dollar per aktie medan analytikerna i Refinitivs sammanställning hade förväntat sig en vinst på 0:07 dollar per aktie, skrev CNBC. Aktien sjönk 7,6 procent.

Facebook och Twitter föll 8,2 respektive 7,2 procent sedan dagligvarujätten Unilever beslutat att avstå från annonsering på deras plattformar. De två sociala mediebolagen har inte gjort tillräckligt för att ta avstånd från hatiska budskap, löd motiveringen. Dessutom har teleoperatören Verizon inlett en annonsbojkott av Facebook efter hanteringen av president Donald Trumps uttalanden på sociala medier.

Gap rusade däremot 19 procent sedan klädeskedjan aviserat att ett samarbete kommer inledas med rapparen Kanye West.

Federal Reserve har infört nya restriktioner för amerikanska banker i samband med presentationen av den årliga stresstesten på torsdagskvällen. Fed uppmanar bankerna att utesluta återköp av aktier samt att vara försiktiga med utdelningar. JP Morgan och Bank of America föll 5,5 respektive 6,0 procent och Goldman Sachs tappade hela 8,7 procent.

Det blev ingen lyckad börsdebut för dagligvarukedjan Albertsons som premiärhandlades på fredagen. Priset per aktie i introduktionen blev 16 dollar, lägre än det planerade priset på mellan 18 och 20 dollar, och aktien sjönk 2,6 procent till 15:60 dollar.

På statistikfronten visade siffror från det amerikanska handelsdepartementet att privatkonsumtionen steg 8,2 procent i maj från månaden före. Analytiker hade räknat med att konsumtionen skulle ha stigit 9 procent, enligt Trading Economics konsensusprognos.

Räntan på den tioåriga amerikanska statsobligationen var ned 4 punkter till 0,65 procent.

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsen tappade rejält på eftermiddagen efter att ha handlat starkt kring lunch. Klädjätten H&M tyngde indexet efter en kvartalsrapport under förväntan.

Vid stängning hade Stockholmsbörsens OMXS30-index bakcat 0,2 procent till nivån 1.657. Aktier för 20,0 miljarder kronor hade då bytt ägare. På ledande Europabörser var tyska DAX upp 0,2 procent och franska CAC 40 sjönk 0,2 procent.

Klädjätten H&M backade 5,5 procent och presterade sämst inom storbolagsindex.

Resultat och bruttomarginal i den gångna kvartalsperioden mars-maj var lägre än väntat men H&M:s rapportsiffror påverkades något av nya redovisningsregler som komplicerar jämförelser med analytikernas estimat.

Investmentbanken Citi ansåg att rapporten var något under förväntan, men noterade att bolaget "tycks reagera väl på krisen". Resultatet hamnade även i lägre änden av RBC Capital Markets förhandstips, men banken noterar att varulagret minskande överraskande i årstakt.

H&M:s vd Helena Helmersson menade i en intervju med Nyhetsbyrån Direkt att bolaget "agerade oerhört snabbt och kraftfullt väldigt tidigt i krisen och justerade inköpen drastiskt" för att undvika lageruppbyggnad.

I andra änden av storbolagsindexet återfanns SKF och Skanska som steg 2,0 respektive 1,9 procent.

SEB har höjt rekommendationen till köp för SKF och banken hyllar framför allt kullagerbolagets förmåga att gradvis minska kostnaderna, en process som leder fram till ett mer effektivt bolag.

Bettingbolaget 888 presenterade en positiv vinstvarning och räknar nu med att rapportera ett justerat ebitda-resultat som är "signifikant" bättre än tidigare väntat. På Stockholmsbörsen handlades Kindred och Kambi upp 4,5 respektive 2,5 procent. Sportboksleverantören Kambi har ett avtal med 888 som går ut 2021.

Nobina klättrade nära 11,5 procent efter sin kvartalsrapport. Bussoperatörens resultat före skatt kom in över estimaten samtidigt som omsättningen var i linje. Från och med det tredje kvartalet ser Nobina endast mindre effekter på lönsamhet och omsättning från avslut och starter av bussar.

Inom telekomsektorn avancerade Ericsson 1,7 procent och Nokia med 3,3 procent. Uppgifter att Trumpadministrationen överväger nya interventioner för att hämma telekombolaget Huawei i utrullningen av 5G-nätverk gav stöd. För Ericsson och Nokia planeras en rad åtgärder för att stötta de nordiska bolagen visavi Huawei.

Hansa Biopharma avancerad cirka 19,6 procent sedan en expertpanel inom europeiska läkemedelsmyndigheten gett positivt utlåtande kring preparatet Idefirix och rekommenderar ett godkännande.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Analytikerns prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter

Makro idag

Period Estimat Föregående
SE 09:30 Handelsbalans maj 7.6b
EMU 11:00 Barometerindikator jun 80.3 67.5
SE 12:00 Veckostatistik v
USA 16:30 Dallas Fed index jun -29.5 -49.2

Viktig information

Investeringsrekommendationer som berörs i denna sammanfattning är distribuerad av Swedbank Strategi & Allokering, en del av Group Financial Products & Advice. Informationen i sammanfattningen baseras på investeringsrekommendationer producerade av KEPLER CHEUVREUX. För viktig KEPLER CHEUVREUX information, vänligen besök https://research.keplercheuvreux.com/login.

Swedbank Group Financial Products & Advice är ett affärsområde inom Swedbank AB (publ) (hädanefter kallat Swedbank). Swedbank står under tillsyn av Finansinspektionen i Sverige.

I Finland distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Helsingfors, som står under tillsyn av Finlands finansiella tillsynsmyndighet (Finanssivalvonta).

I Norge distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Oslo, som står under tillsyn av Norges finansiella tillsynsmyndighet (Finanstilsynet).

I Estland distribueras dokumentet av Swedbank AS, som står under tillsyn av Estlands tillsynsmyndighet (Finantsinspektioon).

I Litauen distribueras dokumentet av ”Swedbank” AB, som står under tillsyn av Republiken Litauens centralbank (Lietuvos bankas).

I Lettland distribueras detta dokument av Swedbank AS, som står under tillsyn av Finans- och kapitalmarknadsinspektionen i Lettland (Finanšu un kapitala tirgus komisija).

I Storbritannien får detta dokument endast distribueras till ”relevanta personer”. De som ej är ”relevanta personer” får ej agera utifrån eller förlita sig på detta dokument. Med ”relevanta personer” avses personer som:

  • Har yrkeserfarenhet av den typ av investeringar som avses i artikel 19(5) i the Financial Promotions Order.
  • Är personer som avses i artikel 49(2)(a) till (d) enligt the Financial Promotions Order.
  • Är personer till vilka en inbjudan eller uppmuntran att delta i investeringsaktiviteter (i enlighet med avsnitt 21 i the Financial Services and Markets Act 2000) – i samband med utgivning eller försäljning av värdepapper – annars lagligen kan kommuniceras, direkt eller indirekt.

KEPLER CHEUVREUX:s rekommendationsstruktur

KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalysavdelnings rekommendationer och riktkurser utfärdas i absoluta termer, inte relativt något angivet index. En akties rekommendation bestäms efter bedömning av den förväntade uppsidan eller nedsidan av aktien på 12 månaders sikt och härleds från analytikerns riktkurs samt mot bakgrund av företagets riskprofil. KEPLER CHEUVREUX:s rekommendationer definieras enligt följande:

Köp: Den förväntade uppsidan beräknas komma att bli minst 10 % över de kommande 12 månaderna (minimikravet på uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).

Behåll: Den förväntade uppsidan understiger 10 % (den förväntade uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).

Minska: Det finns en förväntad nedsida.

Acceptera bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset återspegla aktiens korrekta värde.

Avvisa bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset undervärdera aktien.

Under granskning: En händelse har inträffat med en förväntad signifikant påverkan på vår riktkurs och vi kan inte utfärda en rekommendation innan den nya informationen har bearbetats och/eller när det saknas en ny.

Ingen rekommendation: Aktien täcks inte.

Begränsad: En rekommendation, riktkurs och/eller finansiell prognos visas inte längre på grund av regelefterlevnad och/eller med hänsyn till andra regleringar.

Rekommendationer och riktkurser kan ibland/tillfälligt vara inkonsekventa med ovanstående definitioner på grund av aktiekursers volatilitet.

KEPLER CHEUVREUX:s värderingsmetodik och risker

Om inget annat anges i denna sammanfattning bestäms och baseras riktkurser och investeringsrekommendationer på fundamentala analysmetoder och bygger på vanliga värderingsmetoder så som kassaflödesvärdering (DCF), värderingsmultipeljämförelse historiskt och med konkurrenter samt Dividend Discount Model (DDM).

KEPLER CHEUVREUX:s värderingsmetodiker och modeller kan i hög grad vara beroende av makroekonomiska faktorer (så som råvarupriser, växelkurser och räntor) likväl som andra externa faktorer inklusive beskattning, reglering och geopolitiska förändringar (så som förändringar av skattepolitik, strejker eller krig). Dessutom kan investerares förtroende och marknadens sentiment påverka värderingen av företagen. KEPLER CHEUVREUX:s värdering baseras även på förväntningar som snabbt kan förändras utan förvarning beroende på utveckling som är specifik för enskilda industrier. Beroende på vilken värderingsmetod som används finns det en betydande risk för att riktkursen inte kommer nås under den förväntade tidsperioden.

KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalyspolicy är att uppdatera rekommendationer när det anses lämpligt mot bakgrund av nya resultat, marknaders utveckling och all relevant information som kan påverka analytikerns syn och åsikt.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank regleras av interna organisatoriska och administrativa regelverk samt riktlinjer som inrättats i syfte att undvika, identifiera, dokumentera och hantera potentiella intressekonflikter som kan uppstå inom Swedbank, vilka är tillgängliga på begäran.

Dessa regelverk inkluderar bland annat: informationsbarriärer, kontakt med KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalysavdelning, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn samt granskning av analysprodukter. Anställda, som distribuerar investeringsrekommendationer, får som regel inte inneha aktier eller ha någon position (lång eller kort, direkt eller via derivat) i de aktier eller aktierelaterade instrument i de bolag som KEPLER CHEUVREUX analyserar och som Swedbank distribuerar.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Omnämnda bolag ISIN Tillkännagivanden (se förklaring nedan)
Hennes & Mauritz SE0000106270 Inga tillkännagivanden
Subsea 7 LU0075646355 Inga tillkännagivanden
Aker Solutions NO0010716582 Inga tillkännagivanden
Resurs Holding SE0007665823 Inga tillkännagivanden

Förklaring:

  1. Swedbank innehar, äger eller kontrollerar 1 % eller mer av bolagets totala emitterade aktiekapital;
  2. Bolaget innehar eller äger, direkt eller indirekt, 5 % eller mer av Swedbanks totala emitterade aktiekapitalet;
  3. Swedbank har ett pågående eller ett slutfört publikt investmentbanking-uppdrag med bolaget;
  4. Swedbank äger en lång nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  5. Swedbank äger en kort nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  6. Swedbank är marknadsgarant för eller tillhandahåller likviditet i emittentens finansiella instrument.

Viktig information om KEPLER CHEUVREUX och Swedbank

Denna sammanfattning är distribuerad i enlighet med ett exklusivt samarbetsavtal mellan KEPLER CHEUVREUX och Swedbank om produktion och distribution av investeringsrekommendationer i vissa Europeiska marknader till kunder i Swedbank.

Sammanfattningen är producerad av Swedbank och baseras på investeringsrekommendationer tillhörande och producerade enbart av KEPLER CHEUVREUX. Investeringsrekommendationer omnämnda i denna sammanfattning är INTE en produkt av Swedbank och samarbetsavtalet innebär inte att Swedbank har någon inblandning i KEPLER CHEUVREUX:s analys. Därmed har enbart KEPLER CHEUVREUX kontroll över innehållet i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på och är ansvarig för regelefterlevnaden av tillämpliga lokala lagar, regler och bestämmelser förknippade med investeringsrekommendationerna. Swedbank utövar ingen kontroll över innehållet och/eller de åsikter som uttrycks i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på.

Mångfaldigande och spridning

Materialet i detta dokument får inte mångfaldigas utan KEPLER CHEUVREUX och Swedbanks medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Adress

Group Financial Products & Advice, Swedbank AB (publ), 105 34 Stockholm.
Besöksadress: Malmskillnadsgatan 23, 111 57 Stockholm.