logo
Dagens analyser - tisdagen den 15 september 2020
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av Kepler Cheuvreux när så anges.
Dokument skapat: 2020-09-15 kl. 08:27 Senast uppdaterat/publicerat: 2020-09-15 kl. 08:30 Vänligen se viktig information i slutet på sidan.

Börsnoteringar

OMXSPI 0,1% OMXS30 0,1% DJI 1,2% NASDAQ 1,9%
713,0 1 802,7 27 993,3 11 056,7

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Inga förändringar

Svenska Handelsbanken

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:100,00 SEK
Pris:85,82 SEK
Analytiker:Christoffer Adams
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2020-09-15 kl. 14:40, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2020-09-15 kl. 16:07.

UPPDATERING

Negativ påverkan på kärnprimärkapitalet efter beslut om schablonmetod för brittiskt dotterbolag

Finansinspektionen har beslutat att Handelsbanken ska använda schablonmetoden när kapitalkravet ska beräknas för dotterbolaget i Storbritannien. Detta har tidigare skett på lokal nivå och inte på koncernnivå. Enligt Handelsbanken kommer de riskvägda tillgångarna öka med cirka 65 miljarder SEK. Enligt våra beräkningar kommer detta att påverka CET1 negativt med 150 punkter, vilket sänker vårt estimat från 18,6% till 17,1%. I termer av CET1 per aktie motsvarar det 5,6 SEK. Handelsbanken uppger att bolaget ännu inte vet vilket kapitalkrav som FI kommer att besluta om för de brittiska volymerna. Banken uppger dock att kvoten kommer att överstiga målet även efter förändringarna. Handelsbanken har ett mål för CET1-kvoten om att den ska vara 100-300 punkter över kravet, som uppgick till 14% vid utgången av Q2. Vi har rekommendationen Köp och riktkursen 100 SEK.

Hennes & Mauritz

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:185,00 SEK
Pris:142,75 SEK
Analytiker:Magnus Raman
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2020-09-15 kl. 09:02, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2020-09-15 kl. 10:19.

EFTER RAPPORT

Tydlig vinst i Q3, samtidigt som försäljningen hamna i linje med förväntningarna

Det preliminära resultatet före skatt på cirka 2 miljarder kronor under tredje kvartalet (juni-augusti) var tydligt över konsensus och våra förväntningar om ett nollresultat. Tredje kvartalets försäljning på 50,870 miljarder var 16 procent lägre jämfört med föregående år i lokal valuta och 19 procent sämre mätt i svenska kronor. Tredje kvartalets försäljningstillväxt låg väl i linje med konsensus och våra förväntningar. Vi förväntar att aktien kommer överprestera marknaden med minst 2-4 procent under dagens handel med tanke på en högre vinst än väntat. Vi upprepar Köp, med en riktkurs på 185 kronor.

Cargotec

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:24,00 EUR
Pris:26,16 EUR
Analytiker:Johan Eliason
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2020-09-15 kl. 09:00, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2020-09-15 kl. 10:19.

EFTER RAPPORT

Positiva kommentarer gällande tredje kvartalet

Efter konkurrenten Palfingers positiva omvända vinstvarning ser nu också Cargotec ett bättre Q3 än väntat med en förbättring kvartal mot kvartal vad gäller både ordrar och vinst för tredje kvartalet. Dock finns ingen ny guidning vad gäller helåret 2020. Konsensus från Vara för tredje kvartalet är för orders 688 miljoner kronor, en ökning med 8 procent jämfört med förra kvartalet och en EBIT på 42,1 miljoner, vilket betyder att orders för tredje kvartalet låg i linje med den nya guidningen för tredje kvartalet med en liten uppsida på tre procent mot tredje kvartalets konsensus för EBIT. Vi upprepar Köp, med en riktkurs på 24 euro.

Aker Solutions

Rek: Behåll (Behåll)
Riktkurs:10,00 NOK
Pris:8,12 NOK
Analytiker:Magnus Olsvik
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2020-09-15 kl. 07:05, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2020-09-15 kl. 08:30.

UPPDATERING

Fusionen sänker kostnaderna - men ändrar inte marknaden

Vi stödjer det strategiska beslutet om att slå samman Aker Solutions med Kvaerner. Det finns tydligt rum för kostnadssynergier, givet att marknaden varit nedtryckt de senaste åren för båda bolagen. Overhead-kostnaderna förväntas gå ned med cirka 30 procent mot nivåerna från förra året. Vi upprepar Behåll med riktkursen 10 NOK. Sammanslagningen kommer att signifikant förbättra Aker Solutions balansräkning, och vi bedömer en proforma skuldsättningsgrad (nettoskuld inklusive IFRS lease/ebitda) om 2,9x mot slutet av det här året. Det nya sammanslagna bolaget kommer att ha en signifikant exponering mot den norska oljeservicemarknaden då hemmamarknaden svarar för 60 respektive 88 procent av omsättningen förra året i Aker Solutions respektive Kvaerner. Norge stod för 60 procent av orderstocken i Aker Solutions i det andra kvartalet. Investeringarna bedöms också vara begränsade under kommande år. Genom att slå samman de två bolagen förbättrar man kostnadsbasen, men det ändrar inte den underliggande marknaden som vi bedömer kommer att vara tuff under 2021-2021. Vi ser ett utrymme för att återinföra utdelning under 2022, och förväntar då en utdelning om 1 NOK/aktie.

Seadrill

Rek: Minska (Minska)
Riktkurs:1,00 NOK
Pris:2,16 NOK
Analytiker:Magnus Olsvik
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2020-09-15 kl. 07:34, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2020-09-15 kl. 08:30.

UPPDATERING

Förvärvar enastående minoritetsintresse i AOD

Seadrill har meddelat att man köper en minoritetspost om 33,76 procent i Asia Offshore Drilling (AOD), ett bolag som Seadrill sedan tidigare äger till 66,24 procent. Köpeskillingen var 31 miljoner USD och säljare var Mermaid Maritime. Vi upprepar Minska med riktkursen 1 NOK. Transaktionsvärdet indikerar ett värde om cirka 98 miljoner USD i EV per jackup-rigg. Transaktionen ändrar inte vår uppfattning om Seadrill utan en omfattande omstrukturering av balansräkningen ser oundviklig ut. Vi bedömer att Seadrill förvärvar de här tillgångarna för att äga 100 procent i syfte att stärka bolaget som koncern inför en potentiell omstrukturering enligt Chapter 11. Affären visar också samtidigt att Seadrill har en tro på framtiden för jackup-marknaden.

Marknadskommentar

Visa tabell med marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka i år
OMXSPI 713,0 0,1% 0,7% 4,7%
OMXS30 1 802,7 0,1% 0,2% 1,7%
OMXH25 4 308,6 -0,2% -0,1% 2,1%
OMXC20 1 314,5 -0,1% 0,3% 15,7%
OSEBX 854,6 -0,3% 0,0% -8,2%
OMXBB 953,2 0,2% 0,1% -4,0%
Dow Jones 27 993,3 1,2% -0,5% -1,9%
S&P500 3 383,5 1,3% -1,3% 4,7%
Nasdaq C 11 056,7 1,9% -2,3% 23,2%
SX5E 3 316,8 0,0% 0,1% -11,4%
DAX 13 193,7 -0,1% 0,7% -0,4%
CAC40 5 051,9 0,4% 0,0% -15,5%
RTS 1 228,5 0,4% 0,8% -20,7%
Råvaror Gårdagens
stängning
1 dag 1 vecka i år
Brentolja 39,6 -0,6% -7,1% -40,0%
Guld 1 958,7 0,6% 1,7% 29,3%
Silver 26,9 0,0% 0,3% 49,0%
Aluminium 1 749,0 0,1% -0,2% -2,8%
Bly 1 873,5 0,2% -3,4% -2,6%
Koppar 6 788,0 0,5% 1,6% 10,3%
Nickel 15 090,0 1,0% -0,8% 7,8%
Zink 2 454,5 1,1% -0,4% 7,0%
Räntor i dag (%) 1 dag (bp) 1 vecka (bp) i år
Stibor 3 mån
Sverige, 10 år -0,10 -1,60 -5,40 -25,20
Norge, 10 år 0,67 -1,40 3,00 -87,50
Tyskland, 10 år -0,49 -1,50 -1,40 -30,10
GB, 10 år 0,19 -0,30 -6,70 -63,20
USA, 10 år 0,67 -0,49 -5,55 -125,35
Euribor, 3 mån -0,31 0,00 0,00 0,00
Valutor i dag 1 dag 1 vecka i år
EUR / SEK 10,41 0,2% 0,5% -1,0%
USD / SEK 8,77 -0,2% 0,1% -6,4%
GBP / SEK 11,29 0,6% -2,1% -9,0%
NOK / SEK 0,97 0,2% -1,0% -8,7%
DKK / SEK 1,40 0,2% 0,5% -0,5%
CAD / SEK 6,65 -0,1% -0,6% -7,8%
CHF / SEK 9,67 0,1% 1,1% 0,0%
JPY / SEK 0,08 0,3% 0,7% -3,7%
EUR / USD 1,19 0,3% 0,4% 5,8%
USD / JPY 105,66 -0,5% -0,6% -2,8%
EUR / GBP 0,92 -0,4% 2,7% 8,8%
AUD / USD 0,73 0,2% 0,2% 3,8%
USD / CAD 1,32 -0,1% 0,7% 1,6%
GBP / USD 1,29 0,8% -2,2% -2,8%
USD / NOK 9,01 -0,4% 1,1% 2,6%
EUR / NOK 10,70 0,0% 1,5% 8,5%
Källa: Factset

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

De ledande USA-börserna avslutade upp, då samtliga summerade måndagens handel upp minst en procent.

Vid stängning hade Dow Jones industriindex avancerat 1,2 procent till 27.992 och det bredare S&P 500 hade stigit 1,3 procent till 3.383. Nasdaq kompositindex ökade 1,9 procent till 11.057.

På virusfronten rapporterades ett nytt dagligt rekord av smittade i covid-19 på 307.930 personer, enligt BBC. De tre länder som bidrog mest till rekordet var Indien med 94.372 smittade, USA med 45.523 och Brasilien med 43.718.

Bland enskilda aktier meddelade den Disneydelägda sportkanalen ESPN under måndagen två separata avtal med Caesars Entertainment och Draftkings. Avtalet handlar om exklusiva rättigheter om att koppla ESPN:s digitala plattform till bolagens sportböcker.

Draftkings rusade 17,3 procent och Caesars steg 10,5 procent, medan Disney backade 0,4 procent.

Även Tesla rusade 12,6 procent efter att Goldman Sachs, enligt DI, skriver att efterfrågan i Kina har börjat öka igen. Nedladdningar av Teslas app har ökat, samtidigt som antalet billeveranser brukar vara fler den sista månaden i varje kvartal, heter det.

Lika bra gick det för vätgasfordonsutvecklaren Nikola vars aktie också avancerade över 10 procent. Aktien var dock ned nästan 10 procent i den inledande handeln.

Oracle bekräftade att mjukvarubolaget under partneravtalet med den kinesiska Tiktok-ägaren Bytedance kommer att verka som teknikleverantör för bolagets amerikanska verksamhet. Aktien steg 4,4 procent. Microsoft, som också rapporterats vara involverade i förhandlingarna, ökade i sin tur 0,7 procent i linje med den övriga tekniksektorn.

Nvidia avancerade 5,3 procent efter att bolaget aviserat förvärv av chiputvecklaren Arm Holdings från Softbank för 40 miljarder dollar. Softbank uppgav att Arm är en av dess viktigaste strategiska tillgångar och tillade att en sammanslagning mellan Arm och Nvidia sannolikt kommer att ha en större potential än om Arm skulle noteras självt, skriver Dow Jones.

Immunomedics höll sig kvar runt 100 procent och avslutade handeln på 83:65 dollar per aktie sedan det framkommit att Gilead köper bolaget för 21 miljarder dollar, motsvarande 88 dollar per aktie. Gilead var upp 2,5 procent.

Delta Air Lines har för avsikt att emittera obligationer och säkra en ny lånefacilitet med sitt kundlojalitetsprogram, Sky Miles, som säkerhet. Flygbolaget siktar på att säkra finansiering på 6,5 miljarder dollar. Aktien klättrade 3,5 procent.

Räntan på den tioåriga amerikanska statsobligationen var upp 1 punkt till 0,68 procent.

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsen pendlade mellan svagt plus och svagt minus på måndagen för att stänga strax ovanför oförändrad nivå. Securitasaktien lyfte efter ett kanadensiskt budförsök på en sektorkollega. Vid stängning hade Stockholmsbörsens OMXS30-index gått upp 0,1 procent till nivån 1.803. Aktier för cirka 16,3 miljarder kronor omsattes under dagen på Stockholmsbörsen.

Securitasaktien fick en skjuts uppåt av nyheten om att det kanadensiska säkerhetsbolaget Garda World avser att lägga bud på den danskbrittiska sektorkollegan G4S, ett bud som dock G4S styrelse avvisade. Securitas toppade vinnarlistan inom OMXS30 med plus 1,9 procent. Därefter följde Assa Abloy, Nordea, Skanska och Hexagon med uppgångar runt 1 procent eller en bit över. UBS har höjt sin rekommendation för Nordea till köp från neutral, enligt Ritzau.

H&M-aktien pressades till en början rejält av sänkt rekommendation hos Morgan Stanley, men nedgången lindrades markant under loppet av dagen. Vid stängning var klädaktien ned 0,2 procent till 142:75 kronor. Investmentbanken drog ned sin rekommendation för H&M till undervikt från jämvikt med riktkursen 90 kronor. Konkurrenten Inditex fick också rekommendationen nedskruvad till undervikt."Av alla detaljister tror vi att covid-19 kommer att vara mest omvälvande för H&M och Inditex", skrev Morgan Stanley. H&M presenterar försäljningssiffror för sitt tredje kvartal, juni-augusti, på tisdagen. Utfallet för 1-24 juni är redan känt.

Bland storbolagen backade Atlas Copco och Boliden mest, ned 0,8 procent, samt Volvo med SSAB med 0,6 procent.

Läkemedelsbolaget Astra Zeneca meddelade i helgen att den pausade fas 3-studien för utvecklingen av ett coronavaccin återupptas. Kursreaktionen blev måttlig och aktien stängde på plus 0,1 procent.

Bredband2 lägger bud på teleoperatören A3, ett bud som A3:s styrelse enhälligt rekommenderar. A3-aktien ökade drygt 38 procent på måndagen till omkring budnivån. Bredband2 var också upp, aktien avancerade 6,8 procent.

Familjen Lundin har via de två holdingbolagen Lorito och Zebra köpt ytterligare totalt 400.000 aktier i gruvbolaget Lundin Gold. Aktien stärktes 2,8 procent. Stillfront klättrade 6,5 procent till 987 kronor. ABG Sundal Collier har tagit upp bevakning av gamingbolaget med köpråd och riktkurs 1.150 kronor.

Humana var upp 1,4 procent. Vård- och omsorgsbolagets vinst kan komma att öka med mellan 6 och 11 procent som en effekt av regeringens förslag om höjd assistansersättning, bedömer Carnegie.

Fireflys ordförande och största ägare Erik Mitteregger har köpt drygt 40.000 aktier i bolaget. Aktien var upp 3 procent.

Heba, som fick köpråd av Dagens industri, rusade över 10 procent. Tidningen skrev att investerare inte riktigt har uppskattat fastighetsbolagets expansion i Stockholm.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Analytikerns prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter

Makro idag

Period Estimat Föregående
CH 04:00 Industriproduktion, detaljhandel, investeringar aug 5,1%/0,3% 4,8%/-0,4%
CH 04:00 Arbetslöshet aug 0.056 0.057
SE 09:00 KI: extramätning företag
DE 11:00 ZEW-index sep 68.0/-68.8 71,5/-81,3
USA 15:15 industriproduktion aug 1.0% 0.03

Viktig information

Investeringsrekommendationer som berörs i denna sammanfattning är distribuerad av Swedbank Strategi & Allokering, en del av Group Financial Products & Advice. Informationen i sammanfattningen baseras på investeringsrekommendationer producerade av KEPLER CHEUVREUX. För viktig KEPLER CHEUVREUX information, vänligen besök https://research.keplercheuvreux.com/login.

Swedbank Group Financial Products & Advice är ett affärsområde inom Swedbank AB (publ) (hädanefter kallat Swedbank). Swedbank står under tillsyn av Finansinspektionen i Sverige.

I Finland distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Helsingfors, som står under tillsyn av Finlands finansiella tillsynsmyndighet (Finanssivalvonta).

I Norge distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Oslo, som står under tillsyn av Norges finansiella tillsynsmyndighet (Finanstilsynet).

I Estland distribueras dokumentet av Swedbank AS, som står under tillsyn av Estlands tillsynsmyndighet (Finantsinspektioon).

I Litauen distribueras dokumentet av ”Swedbank” AB, som står under tillsyn av Republiken Litauens centralbank (Lietuvos bankas).

I Lettland distribueras detta dokument av Swedbank AS, som står under tillsyn av Finans- och kapitalmarknadsinspektionen i Lettland (Finanšu un kapitala tirgus komisija).

I Storbritannien får detta dokument endast distribueras till ”relevanta personer”. De som ej är ”relevanta personer” får ej agera utifrån eller förlita sig på detta dokument. Med ”relevanta personer” avses personer som:

  • Har yrkeserfarenhet av den typ av investeringar som avses i artikel 19(5) i the Financial Promotions Order.
  • Är personer som avses i artikel 49(2)(a) till (d) enligt the Financial Promotions Order.
  • Är personer till vilka en inbjudan eller uppmuntran att delta i investeringsaktiviteter (i enlighet med avsnitt 21 i the Financial Services and Markets Act 2000) – i samband med utgivning eller försäljning av värdepapper – annars lagligen kan kommuniceras, direkt eller indirekt.

KEPLER CHEUVREUX:s rekommendationsstruktur

KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalysavdelnings rekommendationer och riktkurser utfärdas i absoluta termer, inte relativt något angivet index. En akties rekommendation bestäms efter bedömning av den förväntade uppsidan eller nedsidan av aktien på 12 månaders sikt och härleds från analytikerns riktkurs samt mot bakgrund av företagets riskprofil. KEPLER CHEUVREUX:s rekommendationer definieras enligt följande:

Köp: Den förväntade uppsidan beräknas komma att bli minst 10 % över de kommande 12 månaderna (minimikravet på uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).

Behåll: Den förväntade uppsidan understiger 10 % (den förväntade uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).

Minska: Det finns en förväntad nedsida.

Acceptera bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset återspegla aktiens korrekta värde.

Avvisa bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset undervärdera aktien.

Under granskning: En händelse har inträffat med en förväntad signifikant påverkan på vår riktkurs och vi kan inte utfärda en rekommendation innan den nya informationen har bearbetats och/eller när det saknas en ny.

Ingen rekommendation: Aktien täcks inte.

Begränsad: En rekommendation, riktkurs och/eller finansiell prognos visas inte längre på grund av regelefterlevnad och/eller med hänsyn till andra regleringar.

Rekommendationer och riktkurser kan ibland/tillfälligt vara inkonsekventa med ovanstående definitioner på grund av aktiekursers volatilitet.

KEPLER CHEUVREUX:s värderingsmetodik och risker

Om inget annat anges i denna sammanfattning bestäms och baseras riktkurser och investeringsrekommendationer på fundamentala analysmetoder och bygger på vanliga värderingsmetoder så som kassaflödesvärdering (DCF), värderingsmultipeljämförelse historiskt och med konkurrenter samt Dividend Discount Model (DDM).

KEPLER CHEUVREUX:s värderingsmetodiker och modeller kan i hög grad vara beroende av makroekonomiska faktorer (så som råvarupriser, växelkurser och räntor) likväl som andra externa faktorer inklusive beskattning, reglering och geopolitiska förändringar (så som förändringar av skattepolitik, strejker eller krig). Dessutom kan investerares förtroende och marknadens sentiment påverka värderingen av företagen. KEPLER CHEUVREUX:s värdering baseras även på förväntningar som snabbt kan förändras utan förvarning beroende på utveckling som är specifik för enskilda industrier. Beroende på vilken värderingsmetod som används finns det en betydande risk för att riktkursen inte kommer nås under den förväntade tidsperioden.

KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalyspolicy är att uppdatera rekommendationer när det anses lämpligt mot bakgrund av nya resultat, marknaders utveckling och all relevant information som kan påverka analytikerns syn och åsikt.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank regleras av interna organisatoriska och administrativa regelverk samt riktlinjer som inrättats i syfte att undvika, identifiera, dokumentera och hantera potentiella intressekonflikter som kan uppstå inom Swedbank, vilka är tillgängliga på begäran.

Dessa regelverk inkluderar bland annat: informationsbarriärer, kontakt med KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalysavdelning, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn samt granskning av analysprodukter. Anställda, som distribuerar investeringsrekommendationer, får som regel inte inneha aktier eller ha någon position (lång eller kort, direkt eller via derivat) i de aktier eller aktierelaterade instrument i de bolag som KEPLER CHEUVREUX analyserar och som Swedbank distribuerar.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Omnämnda bolag ISIN Tillkännagivanden (se förklaring nedan)
Svenska Handelsbanken SE0007100599 Inga tillkännagivanden
Hennes & Mauritz SE0000106270 Inga tillkännagivanden
Cargotec FI0009013429 Inga tillkännagivanden
Aker Solutions NO0010716582 Inga tillkännagivanden
Seadrill BMG7998G1069 Inga tillkännagivanden

Förklaring:

  1. Swedbank innehar, äger eller kontrollerar 1 % eller mer av bolagets totala emitterade aktiekapital;
  2. Bolaget innehar eller äger, direkt eller indirekt, 5 % eller mer av Swedbanks totala emitterade aktiekapitalet;
  3. Swedbank har ett pågående eller ett slutfört publikt investmentbanking-uppdrag med bolaget;
  4. Swedbank äger en lång nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  5. Swedbank äger en kort nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  6. Swedbank är marknadsgarant för eller tillhandahåller likviditet i emittentens finansiella instrument.

Viktig information om KEPLER CHEUVREUX och Swedbank

Denna sammanfattning är distribuerad i enlighet med ett exklusivt samarbetsavtal mellan KEPLER CHEUVREUX och Swedbank om produktion och distribution av investeringsrekommendationer i vissa Europeiska marknader till kunder i Swedbank.

Sammanfattningen är producerad av Swedbank och baseras på investeringsrekommendationer tillhörande och producerade enbart av KEPLER CHEUVREUX. Investeringsrekommendationer omnämnda i denna sammanfattning är INTE en produkt av Swedbank och samarbetsavtalet innebär inte att Swedbank har någon inblandning i KEPLER CHEUVREUX:s analys. Därmed har enbart KEPLER CHEUVREUX kontroll över innehållet i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på och är ansvarig för regelefterlevnaden av tillämpliga lokala lagar, regler och bestämmelser förknippade med investeringsrekommendationerna. Swedbank utövar ingen kontroll över innehållet och/eller de åsikter som uttrycks i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på.

Mångfaldigande och spridning

Materialet i detta dokument får inte mångfaldigas utan KEPLER CHEUVREUX och Swedbanks medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Adress

Group Financial Products & Advice, Swedbank AB (publ), 105 34 Stockholm.
Besöksadress: Malmskillnadsgatan 23, 111 57 Stockholm.