logo
Dagens analyser - onsdagen den 16 september 2020
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av Kepler Cheuvreux när så anges.
Dokument skapat: 2020-09-16 kl. 08:29 Senast uppdaterat/publicerat: 2020-09-16 kl. 08:32 Vänligen se viktig information i slutet på sidan.

Börsnoteringar

OMXSPI 1,0% OMXS30 0,9% DJI 0,0% NASDAQ 1,2%
720,1 1 818,8 27 995,6 11 190,3

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Loomis Köp (Under granskning) 290 (Ingen riktkurs) SEK
Hennes & Mauritz Köp 195 (185) SEK

Svenska Handelsbanken

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:100,00 SEK
Pris:81,88 SEK
Analytiker:Christoffer Adams
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2020-09-16 kl. 11:56, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2020-09-16 kl. 15:34.

UPPDATERING

Feedback efter telefonkonferens

Handelsbanken siktar på att stärka decentraliseringen, minska byråkrati, ökad tillgänglighet och starkt utveckla sitt digitala erbjudande. Det kommunicerade banken idag samtidigt som man kommunicerade en omstrukturering. Banken ger en guidning om 20 miljarder SEK i kostnader mot slutet av 2022. Detta före en eventuell avsättning till Oktogonen. Omstruktureringarna väntas leda till en effekt om 0,27 SEK per aktie 2022. Det är 3 procent av marknadens förväntningar. Omstruktureringen och ytterligare IT omfattar totalt cirka 1 procent av börsvärdet. Marknaden bör handla upp aktien med cirka 2 procent på grund av beskeden. Vi upprepar Köp med riktkursen 100 SEK.

Elekta

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:118,00 SEK
Pris:120,50 SEK
Analytiker:Oliver Reinberg, CFA
Chefsanalytiker, Head of German Equity Research &f Medtech Equipment & Services
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2020-09-15 kl. 15:39, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2020-09-16 kl. 08:32.

UPPDATERING

Ny massmarknadsprodukt inom linac är lanserad - stärker portföljen

Elekta har presenterat sin nya högpresterande linjäraccelerator “Harmony”, en linac med hög produktivitet som riktar sig mot en mass-medium-marknad, en marknad som representerar hälften av Elektas linacvolymer. Vi upprepar Köp till en riktkurs om 118 SEK. Det nya systemet har en 25 procent högre produktivitet, ett förbättrad användarvänligt arbetsflöde och är mindre vilket gör att den får plats på fler områden. Elekta siktar på ett premiumpris, medan COGS har sänkts. Det bör således erbjuda en attraktiv kommersiell möjlighet. Harmony är ett viktigt tillskott till produktportföljen.

Loomis

Rek: Köp (Under granskning)
Riktkurs:290,00 SEK
Pris:251,60 SEK
Analytiker:Johan Eliason
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2020-09-16 kl. 07:02, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2020-09-16 kl. 08:32.

UPPDATERING

Pay adderar signifikant värde för Loomis

I förra veckan meddelade Loomis att man lanserat sin omnikanalbetallösning Pay, en produkt vars mål är att omsätta 3 miljarder kronor och redovisa en marginal om 20 procent inom fem år. Vi höjer vår rekommendation till Köp (Under granskning) till en ny riktkurs om 290 (Ingen riktkurs) SEK, vilket indikerar en uppsida om 20 procent. Vi anser att de här målen ser realistiska ut och skapar en framtid för Loomis i ett samhälle utan kontanter. Utvecklingen mot ett samhälle utan kontanter oroar många investerare rejält, framförallt efter vårens pandemi. Vi har satt försiktiga antaganden kring Loomis traditionella kontanthanteringsaffär. Vi förväntar en negativ organisk tillväxt från 2022 och framåt. Men vi adderar också en första effekt av Loomis Pay vilket gör att den organiska tillväxten blir positiv på koncernnivå. Vi värderar Pay till 70 SEK per aktie. Loomis övriga verksamhet handlas till en historiskt låg nivå.

Hennes & Mauritz

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:195,00 SEK
Pris:158,15 SEK
Analytiker:Magnus Raman
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2020-09-16 kl. 07:06, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2020-09-16 kl. 08:32.

UPPDATERING

Lönsamheten i återhämtningsläge

Vi har uppdaterat våra prognoser efter att H&M presenterat sin försäljning för det tredje kvartalet, juni-augusti, en uppdatering som även innehöll ett preliminärt resultat före skatt om 2 miljarder SEK. Resultatet kan jämföras med marknadens förväntningar som låg nära noll. Vi upprepar Köp men höjer riktkursen till 195 SEK (185). Uppmuntrande nog drivs den oväntade vinsten av både en mer gynnsam prismiljö och större kostnadsbesparingar jämfört till tidigare guidning. Vi höjer våra långsiktiga vinstprognoser med cirka 4 procent.

Viktiga resultat

Blickar vi in i det fjärde kvartalet ser vi en återhämtning i efterfrågan kombinerat med ett begränsat utbud, vilket leder till fördelaktiga priser. På lång sikt menar vi att coronakrisen raderat ut små och lokala klädförsäljare vilket öppnar upp för en normaliserad konkurrenssituation och högre bruttomarginaler.

Prognosöversyn

Vi höjer vår prognos för rörelseresultatet för helåret, innevarande år, från 1,6 miljarder SEK till 3,9. Det hänger samman med att resultatet för det andra kvartalet var cirka 2 miljarder SEK högre än väntat. Resultatet i det fjärde kvartalet förväntar vi nu blir 5,1 miljarder SEK vilket är klart högre än de flesta av marknadens aktörer då snittet är 4,4 miljarder SEK.

Marknadskommentar

Visa tabell med marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka i år
OMXSPI 720,1 1,0% 2,5% 5,8%
OMXS30 1 818,8 0,9% 2,0% 2,6%
OMXH25 4 336,4 0,6% 1,6% 2,7%
OMXC20 1 331,0 1,3% 3,1% 17,2%
OSEBX 862,8 1,0% 2,4% -7,4%
OMXBB 957,4 0,4% 0,7% -3,6%
Dow Jones 27 995,6 0,0% 1,8% -1,9%
S&P500 3 401,2 0,5% 2,1% 5,3%
Nasdaq C 11 190,3 1,2% 3,2% 24,7%
SX5E 3 332,3 0,5% 2,0% -11,0%
DAX 13 217,7 0,2% 1,9% -0,2%
CAC40 5 067,9 0,3% 1,9% -15,2%
RTS 1 253,7 2,1% 5,4% -19,1%
Råvaror Gårdagens
stängning
1 dag 1 vecka i år
Brentolja 40,5 2,3% 1,9% -38,6%
Guld 1 949,4 -0,5% 2,0% 28,7%
Silver 27,5 2,5% 3,3% 52,6%
Aluminium 1 767,0 1,0% 1,3% -1,8%
Bly 1 909,5 1,9% -0,8% -0,7%
Koppar 6 813,5 0,4% 0,7% 10,7%
Nickel 15 218,0 0,8% 0,8% 8,7%
Zink 2 503,5 2,0% 3,2% 9,2%
Räntor i dag (%) 1 dag (bp) 1 vecka (bp) i år
Stibor 3 mån
Sverige, 10 år -0,10 0,40 -1,00 -24,80
Norge, 10 år 0,66 -0,50 1,90 -88,00
Tyskland, 10 år -0,49 0,30 0,80 -29,80
GB, 10 år 0,21 1,80 2,10 -61,40
USA, 10 år 0,67 0,90 -0,64 -124,45
Euribor, 3 mån -0,31 0,00 0,00 0,00
Valutor i dag 1 dag 1 vecka i år
EUR / SEK 10,41 0,1% 0,2% -0,9%
USD / SEK 8,79 0,2% -0,3% -6,1%
GBP / SEK 11,29 0,0% -1,6% -8,9%
NOK / SEK 0,97 -0,1% 0,2% -8,8%
DKK / SEK 1,40 0,1% 0,2% -0,5%
CAD / SEK 6,67 0,2% -0,2% -7,6%
CHF / SEK 9,68 0,1% 0,7% 0,1%
JPY / SEK 0,08 0,4% 0,2% -3,3%
EUR / USD 1,19 -0,2% 0,5% 5,6%
USD / JPY 105,48 -0,2% -0,4% -2,9%
EUR / GBP 0,92 0,0% 1,8% 8,8%
AUD / USD 0,73 0,1% 1,0% 3,9%
USD / CAD 1,32 0,0% -0,1% 1,6%
GBP / USD 1,29 -0,2% -1,3% -3,0%
USD / NOK 9,04 0,3% -0,5% 2,9%
EUR / NOK 10,72 0,2% 0,0% 8,7%
Källa: Factset

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

De ledande börserna i New York handlades uppåt på tisdagen, även om uppgångarna kom av sig något i jämförelse med den inledande handeln.

Vid stängning var Dow Jones industriindex oförändrat vid 27.994 och det bredare S&P 500 hade stigit 0,5 procent till 3.401. Nasdaq kompositindex ökade 1,2 procent till 11.190.

Före börsöppning visade USA-statistik en något större ökning än väntat i importpriserna för augusti och en oväntat stor uppgång i Empire manufacturing index för september. USA:s industriproduktion steg 0,4 procent i augusti, jämfört med månaden före. Analytikerna hade räknat med en ökning på 1,0 procent, enligt Trading Economics konsensusprognos.

Apple hamnade i investerarnas fokus i samband med det årliga lanseringsevenemanget på tisdagskvällen. Aktien stängde upp 0,2 procent efter att ha stigit med som mest 2,5 procent tidigare under dagen. Bolaget som har lanserat en ny Iphone i september varje år sedan 2012, var tvungna att skjuta på årets lansering på grund av covid-19-relaterade förseningar, skrev Wall Street Journal. Bland nyheterna fanns i stället den sjätte upplagan av bolagets smartklocka som nu kan mäta syresättningen i blodet.

Tesla gick upp 7,1 procent, efter att elbilstillverkarens aktie rusat 12 procent på måndagen.

Nikola backade 8,2 procent efter uppgifter om att den amerikanska finansinspektionen SEC kommer utreda de anklagelser som blankarfirman Hindenburg Research riktat mot vätgas- och elfordonsutvecklaren Nikola.

Livsmedelsproducenten Kraft Heinz steg 0,3 procent efter besked om att delar av bolagets ostverksamhet säljs för 3,2 miljarder dollar. Vidare planerar bolaget att minska sina kostnader med 2 miljarder dollar under de nästkommande fem åren.

Storbanken Citigroup, som föll närmare 6 procent under måndagen efter tal om nya kreditförluster för det tredje kvartalet, föll ytterligare 6,9 procent.

Streamingbolaget Roku stärktes 6,9 procent efter att Keybanc inlett bevakning med rekommendationen övervikt.

Räntan på den tioåriga amerikanska statsobligationen var upp 1 punkt till 0,68 procent.

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsen stängde i klart positivt territorium på tisdagen. På bolagsnivå klev H&M upp tvåsiffrigt efter att ha kommit med bättre preliminära siffror än väntat, medan Handelsbanken backade märkbart efter besked från Finansinspektionen kring övergången till schablonmetod gällande beräkning av kapitalkrav.

Vid stängning noterades storbolagsindexet OMXS30 0,9 procent högre till nivån 1.819. Aktier för cirka 22 miljarder kronor var omsatta på Stockholmsbörsen. På kontinenten sågs tyska DAX stärkas 0,2 procent medan franska CAC 40 var upp 0,4 procent.

Klädjätten H&M släppte ett preliminärt resultat för sitt tredje kvartal, juni till augusti, som överträffade förväntningarna. Det preliminära resultatet före skatt inkom på cirka 2 miljarder kronor. Enligt en samanställning från Infront gjord i början av juli väntades resultatet före skatt i det tredje kvartalet uppgå till 397 miljoner kronor. Aktien var vinnare bland OMXS30-bolagen med en uppgång på 10,8 procent. Assa Abloy sågs hack i häl med en uppgång på 3,8 procent. Securitas lyckades matcha tempot någorlunda och steg 2,8 procent.

Electrolux noterades till en uppgång om 2,1 procent i samband med att bolaget fått sin riktkurs höjd av Carnegie med en upprepad köprekommendation.

På förlorarsidan märktes Handelsbanken som klev ned hela 4,6 procent efter att Finansinspektionen beslutat om att banken ska börja använda sig av schablonmetod för att beräkna kapitalkravet för kreditrisk. Enligt analytiker som Direkt talat med kan beskedet innebära att Handelsbankens utdelningar framöver kan komma att bli lägre än marknaden räknat med.

"Beslutet kan påverka Handelsbanken utdelningsförmåga kommande år, men inte så pass mycket att den helt utesluts. Det handlar i sådana fall om storleken på utdelningen", uppgav Kepler Cheuvreux bankanalytiker Robin Rane.

Resterande storbanker drogs med i fallet och backade mellan 0,6-1,0 procent.

På minussidan sågs även SSAB till -0,4 procent samt Volvo som noterades 0,8 procent ned.

Triton meddelade att det höjer sitt bud på Hiq med två kronor till 72 kronor per aktie. Hiq steg 2,7 procent till 71:80 kronor.

Bemanningsföretaget Poolias styrelse rekommenderar aktieägarna att inte acceptera budpliktsbudet som lades på fredagen av Danir Resources, trots att styrelsen ställer sig positiva till att Danir kommit in som huvudägare. Aktien var 1 procent upp.

Diamyd Medical presenterade kort inför måndagens börsstängning sina övergripande resultat från Diagnode-2 studien. Forskningsbolaget uppnådde visserligen inte det primära målet i fas 2b-studien men kunde istället visa en signifikant effekt i en genetisk subgrupp av patienterna med typ-1 diabetes. Aktien avancerade nästan 25 procent.

Oncopeptides vd, Marty Duvall, har köpt aktier i bolaget motsvarande en likvid om cirka 1 miljoner kronor. Aktien steg 4,3 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Analytikerns prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter.

Makro idag

Period Estimat Föregående
EU 11:00 Handelsbalans jul 17.1b
USA 14:30 Detaljhandel aug 1,0%/1,2% 1,2%/1,9%
USA 16:00 Lager sålda varor jul 0.002 -0.011
USA 16:00 NAHB husmarknadsindex sep 78 78
20:00 FED: räntebesked och prognoser 0,00%/0.0025 0,00%/'0.0025
20:30 FED: pressträff med Jerome Powell

Viktig information

Investeringsrekommendationer som berörs i denna sammanfattning är distribuerad av Swedbank Strategi & Allokering, en del av Group Financial Products & Advice. Informationen i sammanfattningen baseras på investeringsrekommendationer producerade av KEPLER CHEUVREUX. För viktig KEPLER CHEUVREUX information, vänligen besök https://research.keplercheuvreux.com/login.

Swedbank Group Financial Products & Advice är ett affärsområde inom Swedbank AB (publ) (hädanefter kallat Swedbank). Swedbank står under tillsyn av Finansinspektionen i Sverige.

I Finland distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Helsingfors, som står under tillsyn av Finlands finansiella tillsynsmyndighet (Finanssivalvonta).

I Norge distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Oslo, som står under tillsyn av Norges finansiella tillsynsmyndighet (Finanstilsynet).

I Estland distribueras dokumentet av Swedbank AS, som står under tillsyn av Estlands tillsynsmyndighet (Finantsinspektioon).

I Litauen distribueras dokumentet av ”Swedbank” AB, som står under tillsyn av Republiken Litauens centralbank (Lietuvos bankas).

I Lettland distribueras detta dokument av Swedbank AS, som står under tillsyn av Finans- och kapitalmarknadsinspektionen i Lettland (Finanšu un kapitala tirgus komisija).

I Storbritannien får detta dokument endast distribueras till ”relevanta personer”. De som ej är ”relevanta personer” får ej agera utifrån eller förlita sig på detta dokument. Med ”relevanta personer” avses personer som:

  • Har yrkeserfarenhet av den typ av investeringar som avses i artikel 19(5) i the Financial Promotions Order.
  • Är personer som avses i artikel 49(2)(a) till (d) enligt the Financial Promotions Order.
  • Är personer till vilka en inbjudan eller uppmuntran att delta i investeringsaktiviteter (i enlighet med avsnitt 21 i the Financial Services and Markets Act 2000) – i samband med utgivning eller försäljning av värdepapper – annars lagligen kan kommuniceras, direkt eller indirekt.

KEPLER CHEUVREUX:s rekommendationsstruktur

KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalysavdelnings rekommendationer och riktkurser utfärdas i absoluta termer, inte relativt något angivet index. En akties rekommendation bestäms efter bedömning av den förväntade uppsidan eller nedsidan av aktien på 12 månaders sikt och härleds från analytikerns riktkurs samt mot bakgrund av företagets riskprofil. KEPLER CHEUVREUX:s rekommendationer definieras enligt följande:

Köp: Den förväntade uppsidan beräknas komma att bli minst 10 % över de kommande 12 månaderna (minimikravet på uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).

Behåll: Den förväntade uppsidan understiger 10 % (den förväntade uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).

Minska: Det finns en förväntad nedsida.

Acceptera bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset återspegla aktiens korrekta värde.

Avvisa bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset undervärdera aktien.

Under granskning: En händelse har inträffat med en förväntad signifikant påverkan på vår riktkurs och vi kan inte utfärda en rekommendation innan den nya informationen har bearbetats och/eller när det saknas en ny.

Ingen rekommendation: Aktien täcks inte.

Begränsad: En rekommendation, riktkurs och/eller finansiell prognos visas inte längre på grund av regelefterlevnad och/eller med hänsyn till andra regleringar.

Rekommendationer och riktkurser kan ibland/tillfälligt vara inkonsekventa med ovanstående definitioner på grund av aktiekursers volatilitet.

KEPLER CHEUVREUX:s värderingsmetodik och risker

Om inget annat anges i denna sammanfattning bestäms och baseras riktkurser och investeringsrekommendationer på fundamentala analysmetoder och bygger på vanliga värderingsmetoder så som kassaflödesvärdering (DCF), värderingsmultipeljämförelse historiskt och med konkurrenter samt Dividend Discount Model (DDM).

KEPLER CHEUVREUX:s värderingsmetodiker och modeller kan i hög grad vara beroende av makroekonomiska faktorer (så som råvarupriser, växelkurser och räntor) likväl som andra externa faktorer inklusive beskattning, reglering och geopolitiska förändringar (så som förändringar av skattepolitik, strejker eller krig). Dessutom kan investerares förtroende och marknadens sentiment påverka värderingen av företagen. KEPLER CHEUVREUX:s värdering baseras även på förväntningar som snabbt kan förändras utan förvarning beroende på utveckling som är specifik för enskilda industrier. Beroende på vilken värderingsmetod som används finns det en betydande risk för att riktkursen inte kommer nås under den förväntade tidsperioden.

KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalyspolicy är att uppdatera rekommendationer när det anses lämpligt mot bakgrund av nya resultat, marknaders utveckling och all relevant information som kan påverka analytikerns syn och åsikt.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank regleras av interna organisatoriska och administrativa regelverk samt riktlinjer som inrättats i syfte att undvika, identifiera, dokumentera och hantera potentiella intressekonflikter som kan uppstå inom Swedbank, vilka är tillgängliga på begäran.

Dessa regelverk inkluderar bland annat: informationsbarriärer, kontakt med KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalysavdelning, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn samt granskning av analysprodukter. Anställda, som distribuerar investeringsrekommendationer, får som regel inte inneha aktier eller ha någon position (lång eller kort, direkt eller via derivat) i de aktier eller aktierelaterade instrument i de bolag som KEPLER CHEUVREUX analyserar och som Swedbank distribuerar.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Omnämnda bolag ISIN Tillkännagivanden (se förklaring nedan)
Svenska Handelsbanken SE0007100599 Inga tillkännagivanden
Elekta SE0000163628 Inga tillkännagivanden
Loomis Inga tillkännagivanden
Hennes & Mauritz SE0000106270 Inga tillkännagivanden

Förklaring:

  1. Swedbank innehar, äger eller kontrollerar 1 % eller mer av bolagets totala emitterade aktiekapital;
  2. Bolaget innehar eller äger, direkt eller indirekt, 5 % eller mer av Swedbanks totala emitterade aktiekapitalet;
  3. Swedbank har ett pågående eller ett slutfört publikt investmentbanking-uppdrag med bolaget;
  4. Swedbank äger en lång nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  5. Swedbank äger en kort nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  6. Swedbank är marknadsgarant för eller tillhandahåller likviditet i emittentens finansiella instrument.

Viktig information om KEPLER CHEUVREUX och Swedbank

Denna sammanfattning är distribuerad i enlighet med ett exklusivt samarbetsavtal mellan KEPLER CHEUVREUX och Swedbank om produktion och distribution av investeringsrekommendationer i vissa Europeiska marknader till kunder i Swedbank.

Sammanfattningen är producerad av Swedbank och baseras på investeringsrekommendationer tillhörande och producerade enbart av KEPLER CHEUVREUX. Investeringsrekommendationer omnämnda i denna sammanfattning är INTE en produkt av Swedbank och samarbetsavtalet innebär inte att Swedbank har någon inblandning i KEPLER CHEUVREUX:s analys. Därmed har enbart KEPLER CHEUVREUX kontroll över innehållet i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på och är ansvarig för regelefterlevnaden av tillämpliga lokala lagar, regler och bestämmelser förknippade med investeringsrekommendationerna. Swedbank utövar ingen kontroll över innehållet och/eller de åsikter som uttrycks i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på.

Mångfaldigande och spridning

Materialet i detta dokument får inte mångfaldigas utan KEPLER CHEUVREUX och Swedbanks medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Adress

Group Financial Products & Advice, Swedbank AB (publ), 105 34 Stockholm.
Besöksadress: Malmskillnadsgatan 23, 111 57 Stockholm.