logo
Dagens analyser - onsdagen den 31 mars 2021
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av Kepler Cheuvreux när så anges.
Dokument skapat: 2021-03-31 kl. 07:48 Senast uppdaterat/publicerat: 2021-03-31 kl. 07:51 Vänligen se viktig information i slutet på sidan.

Börsnoteringar

OMXSPI 1,1% OMXS30 1,1% DJI -0,3% NASDAQ -0,1%
875,2 2 205,4 33 067,0 13 045,4

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Mekonomen Köp 140 (130) SEK

Hennes & Mauritz

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:250,00 SEK
Pris:203,40 SEK
Analytiker:Magnus Raman
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2021-03-31 kl. 08:18, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2021-03-31 kl. 09:50.

EFTER RAPPORT

Q1-resultatet något över konsensus

H&M rapporterade ett ebit för första kvartalet som kom in 10 procent över konsensus och 8 procent under våra estimat för det som brukar vara ett säsongsmässigt svagt kvartal i resultathänseende, och påverkades av förnyade lockdowns. Att bolaget överträffade konsensus förklaras av en högre kostnadskontroll än väntat medan bruttomarginalen kom in något lägre än förväntningarna. Vi upprepar Köp med riktkurs 250 SEK.

Stark försäljningsökning i mars

Försäljningen 1 till 28 mars (första månaden av bolagets Q2) ökade med 55 procent i lokala valutor, driven av mycket låga jämförelsetal. Försäljningstillväxten i mars mätt i lokala valutor överträffade vår förväntan och var upp 48 procent (för hela marsmånaden) trots att det tyngdes av ett ökande antal stängda butiker mot slutet av månaden. H&M har gjort ett separat uttalande gällande Kina med en ångerfull ton där H&M understryker sitt långsiktiga engagemang för den kinesiska marknaden och ambitionen att återta förtroendet hos kunder, kollegor och affärspartners i landet. Vi förväntar oss en neutral till lätt positiv aktiereaktion på grund av resultatet för första kvartalet som kom in något över konsensus. Detta i kombination med en imponerande solid försäljning i mars trots ökade butiksstängningar i slutet av månaden.

Nanoform

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:8,50 EUR
Pris:7,29 EUR
Analytiker:Arsene Guekam
Chefsanalytiker, Head of Biotech Research
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2021-03-31 kl. 07:39, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2021-03-31 kl. 09:50.

UPPDATERING

Tecknar nytt avtal med Nacuity Pharmaceuticals

Nanoform har tecknat ett tekniskt ”proof of concept”-avtal med Nacuity Pharmaceuticals för två oftalmiska läkemedelskandidater (NPI-001 och NPI-002). Vi upprepar Köp med riktkurs 8,50 EUR. Det första målet med partnerskapet är att bedöma genomförbarheten av CESS-tekniken för att producera nanopartiklar av båda molekylerna. Om det lyckas kommer sannolikt partnerskapet att utvidgas till ett “proof of process” (definitioner av parametrar och optimering av processen) och vidare till kliniska prövningar. Även om inga finansiella detaljer har lämnats om avtalet så kommer Nanoform att ta ut en fast avgift vid varje utvecklingsstadium (beräknat till cirka 75 000 EUR per projekt).

Mekonomen

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:140,00 SEK
Pris:114,40 SEK
Analytiker:Mats Liss
Aktieanalytiker
Analysen producerad av Kepler Cheuvreux 2021-03-31 kl. 05:59, och översatt samt distribuerad via Aktiellt 2021-03-31 kl. 07:51.

UPPDATERING

En stark förbättring är sannolik

Vi uppdaterar våra prognoser inför Q1-rapporten den 7 maj. Vi förväntar oss en betydande förbättring i årstakt och rörelseresultatet kommer att förbättras gånger 3, delvis på grund av enkla jämförelsetal eftersom MECA / Mekonomen drabbades av dataintrång under första kvartalet 2020, men också på grund av en operativ förbättring, med vinterförhållanden i år som också förväntas ha gett stöd. Fortfarande lär de hårdare covid-begränsningarna i Polen bli kännbara. Vi upprepar rekommendationen Köp och höjer riktkursen till 140 SEK (130).

Viktiga resultat

Bilserviceverksamheten har varit öppen på Mekonomens största nordiska marknader. Något tuffare vinterförhållanden förväntas stärka försäljningen. Under sin kapitalmarknadsdag verkade Mekonomen vara säkra på att nå sitt mål på 15 miljarder SEK och ett rörelseresultat på 10 procent. Detta motsvarar en uppsida jämfört med vår prognos för 2023 på cirka 25 procent. Kassaflödet förväntas förbättras i linje med rörelseresultatet och nettoskuld/ebitda förväntas ligga inom 2-3x målintervallet (2,6x vid årsskiftet).

Prognosöversyn

Efterfrågan på bilservice förväntas gradvis förbättras till följd av en åldrande bilpark och eftersom bilkörning prioriteras till förmån för kollektivtrafik, vilket är delvis covid-relaterat. Mekonomens ledande position på den nordiska marknaden och ett upphandlingsavtal med huvudaktieägaren LKQ gör det möjligt för företaget att erbjuda konkurrenskraftiga priser.

Marknadskommentar

Visa tabell med marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka i år
OMXSPI 875,2 1,1% 1,4% 13,9%
OMXS30 2 205,4 1,1% 1,7% 17,6%
OMXH25 5 003,7 0,3% 2,2% 9,1%
OMXC20 1 455,0 0,1% 1,2% -0,7%
OSEBX 1 056,1 -0,1% 1,4% 8,4%
OMXBB 1 195,8 -0,1% -0,1% 8,2%
Dow Jones 33 067,0 -0,3% 2,0% 8,0%
S&P500 3 958,6 -0,3% 1,2% 5,4%
Nasdaq C 13 045,4 -0,1% -1,4% 1,2%
SX5E 3 926,2 1,1% 2,6% 10,5%
DAX 15 008,6 1,3% 2,4% 9,4%
CAC40 6 088,0 1,2% 2,4% 9,7%
RTS 1 460,3 -0,5% 1,7% 5,3%
Råvaror Gårdagens
stängning
1 dag 1 vecka i år
Brentolja 64,1 -1,3% 5,5% 23,8%
Guld 1 684,0 -1,3% -2,4% -10,8%
Silver 24,3 -2,0% -5,0% -8,1%
Aluminium 2 220,5 -1,6% 0,7% 12,3%
Bly 1 944,0 0,5% -0,3% -1,4%
Koppar 8 788,5 -1,7% -2,5% 13,5%
Nickel 16 327,0 0,4% -1,2% -1,3%
Zink 2 822,0 0,4% -0,7% 3,6%
Räntor i dag (%) 1 dag (bp) 1 vecka (bp) i år
Stibor 3 mån
Sverige, 10 år 0,42 4,60 5,20 40,30
Norge, 10 år 1,54 5,60 9,90 59,30
Tyskland, 10 år -0,27 5,60 7,30 30,80
GB, 10 år 0,84 6,00 6,90 64,50
USA, 10 år 1,73 1,71 8,96 81,49
Euribor, 3 mån -0,31 0,00 0,00 0,00
Valutor i dag 1 dag 1 vecka i år
EUR / SEK 10,26 0,2% 0,9% 2,1%
USD / SEK 8,75 0,5% 2,1% 6,5%
GBP / SEK 12,00 0,1% 1,5% 6,9%
NOK / SEK 1,02 0,6% 2,2% 6,7%
DKK / SEK 1,38 0,2% 0,8% 2,2%
CAD / SEK 6,93 0,4% 1,5% 7,5%
CHF / SEK 9,28 0,0% 1,0% -0,2%
JPY / SEK 0,08 0,0% 0,6% -0,3%
EUR / USD 1,17 -0,3% -1,2% -4,2%
USD / JPY 110,31 0,5% 1,5% 6,8%
EUR / GBP 0,86 0,1% -0,6% -4,4%
AUD / USD 0,76 -0,4% -1,1% -1,5%
USD / CAD 1,26 0,1% 0,6% -0,9%
GBP / USD 1,37 -0,4% -0,6% 0,3%
USD / NOK 8,55 -0,1% -0,1% -0,1%
EUR / NOK 10,03 -0,4% -1,3% -4,3%
Källa: Factset

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

De amerikanska börserna stängde under nollstrecket på tisdagen. Amerikanska långräntor handlas samtidigt vid årshögstanivåer vilket vägde på teknologiaktier som var bland de sämst presterande sektorerna tillsammans med sällanköpsvaror. Vid stängning var Dow Jones industriindex ned 0,3 procent till 33.071. S&P 500 tappade 0,3 procent till 3.959, samtidigt som tekniktunga Nasdaqs kompositindex retirerade 0,1 procent till 13.045.

Marknaden inväntar onsdagens framförande från president Joe Biden som förväntas innehålla mer detaljer om de tilltänkta stimulansprogrammen. Tidigare uppgifter har gjort gällande att programmen kommer fokusera på att minska ojämlikheten i landet och investeringar i infrastruktur av det större slaget.

Flera av de aktier som varit i skottlinjen av tvångslikvidationen av hedgefonden Archegon Capitals portfölj repade sig. Mediabolaget Viacom CBS aktie steg 3,6 procent efter att ha fallit 7 procent på måndagen.

Även sektorkollegan Discovery, som var ett av den kollapsade hedgefondens innehav, handlades upp med något över 5,4 procent. Discovery är ned med 45 procent under de fem plågande dagarna. Det kinesiska blankarutsatta utbildningsföretaget GSX Techedu, också en del av den likviderade portföljen, noterades också upp 4,8 procent efter att ha fallit 53,8 procent senaste fem dagarna.

Bland de amerikanska banker som antas ha finansierat Archegon riskfyllda spekulation anses än så länge Credit Suisse och japanska Nomura vara hårdast drabbade. Analytiker vid Bernstein förväntar sig att Credit Suisse dragit på sig förluster om cirka 3,2 miljarder dollar, men därtill bör även adderas förlusterna från den nu konkursade Greensill vilken beräknas till 531 miljoner dollar, enligt analytikerna, vilken totalt blir mer än vinsten banken genererade helåret 2020.

Credit Suisse och Nomuras amerikanska depåbevis noterades ned 3,5 respektive 2,3 procent.

En annan högst volatil Wall Street-historia under våren var Gamestop, vars verksamhet är stadd i förändring sedan techentreprenören Ryan Cohen kom in i ägarlistan och styrelsen. Nytt kring bolaget på tisdagen var att en tidigare e-handelschef på Amazon rekryterats till posten som tillväxtchef. Aktien steg 7,3 procent.

Genteknikbolaget Illumina rasade 6,6 procent efter att handelskommissionen, FTC, satt käppar i hjulen för bolagets planerade förvärv av Grail. Illumina skulle ha betalat 8 miljarder dollar för cancerdiagnostikbolaget.

Halvledartillverkaren Foxconn varnade för att bristen på elektroniska komponenter håller på att förvärras i världen och situationen väntas bestå in i nästa år. Bolaget har Apple som sin största kund.

Apples aktie handlades samtidigt ned med 1,2 procent, och även de övriga så kallade "faang"-bolagen Facebook, Amazon, Google och Netflix var ned. Bland andra tillväxtbolag vände dock elbilstillverkaren Tesla upp och steg 0,2 procent.

Fintechbolaget Paypals aktie reagerade måttligt på uppgifter om att amerikanska kunder kommer kunna använda kryptovalutor som betalningsmedel. Aktien var upp med 0,4 procent, medan bitcoinpriset ökade till strax under 60.000-dollarsnivån.

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsen stärktes på tisdagen under ledning av verkstad. OMXS30 index hade vid stängning ånyo noterat ett nytt kursrekord, den här gången över 2.200-nivån. Volvo gick mot strömmen tyngd av en sänkt rekommendation. Vid börsens stängning var storbolagsindexet OMXS30 upp 1,1 procent till nivån 2.205. Omsättningen på Stockholmsbörsen låg då på 22,6 miljarder kronor.

Bland de mest omsatta bolagen på Stockholmsbörsen vek Electrolux ned 0,4 procent efter en sänkt rekommendation från Carnegie, till behåll från köp. På måndagen sänkte JP Morgan sin rekommendation och då sjönk vitvarubolaget 2,8 procent.

Volvo, som gått starkt under året, pressades av analytikerutlåtande från UBS som delat ut säljrekommendation med ny riktkurs 188 kronor (212). Aktien var ned nästan 1 procent till 222:40 kronor.

Svag utveckling visade även Astra Zeneca och Ericsson, ned drygt 1 respektive lite under 1 procent. Bättre gick det för Sandvik som steg drygt 3 procent och SKF som sågs upp knappt 3 procent.

På måndagen lade Corem ett bud på Klövern som fick den senares aktie att stiga närmare 11 procent. På tisdagen fortsatte aktien upp knappt 6 procent till 15:22 kronor med stöd av höjd rekommendation, till behåll, från Handelsbanken Capital Markets. Även budande Corem, som backade på måndagens besked, återhämtade sig med 3 procent.

Immunovia inledde handelsdagen starkt efter att ha presenterat resultat från valideringsstudien kring sitt diagnostest för bukspottkörtelcancer. ABG menade att studien visserligen visade på ett förbättrat utfall, men att den saknade symtomatiska kontroller och upprepade sin säljrekommendation. Aktien tappade 7 procent.

Lidds meddelade att den kinesiska läkemedelsmyndigheten rekommenderar en internationell multicenterstudie för läkemedelskandidaten Liproca Depot för prostatacancer. Därför kommer inte Lidds licenstagare i Kina att lämna in en ansökan om påskyndad godkännandeprocess. Aktien föll 16 procent.

Flera företagsaffärer har offentliggjorts. Loomis har till exempel förvärvat den schweiziska postens värdehanteringsverksamhet, Securepost, för en köpeskilling om cirka 17,5 miljoner schweizerfranc. Loomis steg 5 procent.

Addnode förvärvar programvarubolaget S-Group Solutions som för räkenskapsåret 2020 omsatte 144 miljoner kronor, med ett ebitda-resultat om 27 miljoner kronor. Aktien handlades upp knappt 6 procent.

First North-bolaget Serstech, verksamt inom bland annat kemisk identifiering av sprängmedel och narkotika, sjönk 10 procent efter besked om en emission på 25 miljoner kronor.

Forskningsbolaget Corline Medical delgav kursen i den riktade emissionen. Kursen på 10:75 kronor motsvarar en rabatt om cirka 12 procent jämfört med måndagens stängning. Aktien backade något under 4 procent.

Intresset för Wesc som stigit flera hundra procent sedan bolaget tidigare i mars meddelade ny inriktning håller i sig och aktien steg drygt 7 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Analytikerns prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Hennes & Mauritz Köp 250 SEK na na

Makro idag

Period Estimat Föregående
JP 00:50 Industriproduktion feb -1.3%/-2.0% 4.3%/-5.2%
CH 02:00 PMI mar n.a. 51.6
DE 08:00 Importpriser feb 0.6%/-2.6%
CH 09:15 Konjunkturprognos
EMU 11:00 KPI (prel) mar 1.1% 1.1%
USA 14:15 ADP privat sysselsättning mar 550k 117k

Viktig information

Investeringsrekommendationer som berörs i denna sammanfattning är distribuerad av Swedbank Strategi & Allokering, en del av Group Financial Products & Advice. Informationen i sammanfattningen baseras på investeringsrekommendationer producerade av KEPLER CHEUVREUX. För viktig KEPLER CHEUVREUX information, vänligen besök https://research.keplercheuvreux.com/login.

Swedbank Group Financial Products & Advice är ett affärsområde inom Swedbank AB (publ) (hädanefter kallat Swedbank). Swedbank står under tillsyn av Finansinspektionen i Sverige.

I Finland distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Helsingfors, som står under tillsyn av Finlands finansiella tillsynsmyndighet (Finanssivalvonta).

I Norge distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Oslo, som står under tillsyn av Norges finansiella tillsynsmyndighet (Finanstilsynet).

I Estland distribueras dokumentet av Swedbank AS, som står under tillsyn av Estlands tillsynsmyndighet (Finantsinspektioon).

I Litauen distribueras dokumentet av ”Swedbank” AB, som står under tillsyn av Republiken Litauens centralbank (Lietuvos bankas).

I Lettland distribueras detta dokument av Swedbank AS, som står under tillsyn av Finans- och kapitalmarknadsinspektionen i Lettland (Finanšu un kapitala tirgus komisija).

I Storbritannien får detta dokument endast distribueras till ”relevanta personer”. De som ej är ”relevanta personer” får ej agera utifrån eller förlita sig på detta dokument. Med ”relevanta personer” avses personer som:

  • Har yrkeserfarenhet av den typ av investeringar som avses i artikel 19(5) i the Financial Promotions Order.
  • Är personer som avses i artikel 49(2)(a) till (d) enligt the Financial Promotions Order.
  • Är personer till vilka en inbjudan eller uppmuntran att delta i investeringsaktiviteter (i enlighet med avsnitt 21 i the Financial Services and Markets Act 2000) – i samband med utgivning eller försäljning av värdepapper – annars lagligen kan kommuniceras, direkt eller indirekt.

KEPLER CHEUVREUX:s rekommendationsstruktur

KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalysavdelnings rekommendationer och riktkurser utfärdas i absoluta termer, inte relativt något angivet index. En akties rekommendation bestäms efter bedömning av den förväntade uppsidan eller nedsidan av aktien på 12 månaders sikt och härleds från analytikerns riktkurs samt mot bakgrund av företagets riskprofil. KEPLER CHEUVREUX:s rekommendationer definieras enligt följande:

Köp: Den förväntade uppsidan beräknas komma att bli minst 10 % över de kommande 12 månaderna (minimikravet på uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).

Behåll: Den förväntade uppsidan understiger 10 % (den förväntade uppsidan kan vara högre mot bakgrund av företagets riskprofil).

Minska: Det finns en förväntad nedsida.

Acceptera bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset återspegla aktiens korrekta värde.

Avvisa bud: I samband med ett, helt eller delvis, övertagandebud, tvångsinlösen eller likande köpförslag anses anbudspriset undervärdera aktien.

Under granskning: En händelse har inträffat med en förväntad signifikant påverkan på vår riktkurs och vi kan inte utfärda en rekommendation innan den nya informationen har bearbetats och/eller när det saknas en ny.

Ingen rekommendation: Aktien täcks inte.

Begränsad: En rekommendation, riktkurs och/eller finansiell prognos visas inte längre på grund av regelefterlevnad och/eller med hänsyn till andra regleringar.

Rekommendationer och riktkurser kan ibland/tillfälligt vara inkonsekventa med ovanstående definitioner på grund av aktiekursers volatilitet.

KEPLER CHEUVREUX:s värderingsmetodik och risker

Om inget annat anges i denna sammanfattning bestäms och baseras riktkurser och investeringsrekommendationer på fundamentala analysmetoder och bygger på vanliga värderingsmetoder så som kassaflödesvärdering (DCF), värderingsmultipeljämförelse historiskt och med konkurrenter samt Dividend Discount Model (DDM).

KEPLER CHEUVREUX:s värderingsmetodiker och modeller kan i hög grad vara beroende av makroekonomiska faktorer (så som råvarupriser, växelkurser och räntor) likväl som andra externa faktorer inklusive beskattning, reglering och geopolitiska förändringar (så som förändringar av skattepolitik, strejker eller krig). Dessutom kan investerares förtroende och marknadens sentiment påverka värderingen av företagen. KEPLER CHEUVREUX:s värdering baseras även på förväntningar som snabbt kan förändras utan förvarning beroende på utveckling som är specifik för enskilda industrier. Beroende på vilken värderingsmetod som används finns det en betydande risk för att riktkursen inte kommer nås under den förväntade tidsperioden.

KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalyspolicy är att uppdatera rekommendationer när det anses lämpligt mot bakgrund av nya resultat, marknaders utveckling och all relevant information som kan påverka analytikerns syn och åsikt.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank regleras av interna organisatoriska och administrativa regelverk samt riktlinjer som inrättats i syfte att undvika, identifiera, dokumentera och hantera potentiella intressekonflikter som kan uppstå inom Swedbank, vilka är tillgängliga på begäran.

Dessa regelverk inkluderar bland annat: informationsbarriärer, kontakt med KEPLER CHEUVREUX:s aktieanalysavdelning, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn samt granskning av analysprodukter. Anställda, som distribuerar investeringsrekommendationer, får som regel inte inneha aktier eller ha någon position (lång eller kort, direkt eller via derivat) i de aktier eller aktierelaterade instrument i de bolag som KEPLER CHEUVREUX analyserar och som Swedbank distribuerar.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Omnämnda bolag ISIN Tillkännagivanden (se förklaring nedan)
Hennes & Mauritz SE0000106270 Inga tillkännagivanden
Nanoform FI4000330972 3
Mekonomen SE0002110064 Inga tillkännagivanden

Förklaring:

  1. Swedbank innehar, äger eller kontrollerar 1 % eller mer av bolagets totala emitterade aktiekapital;
  2. Bolaget innehar eller äger, direkt eller indirekt, 5 % eller mer av Swedbanks totala emitterade aktiekapitalet;
  3. Swedbank har ett pågående eller ett slutfört publikt investmentbanking-uppdrag med bolaget;
  4. Swedbank äger en lång nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  5. Swedbank äger en kort nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av emittentens totala emitterade aktiekapital;
  6. Swedbank är marknadsgarant för eller tillhandahåller likviditet i emittentens finansiella instrument.

Viktig information om KEPLER CHEUVREUX och Swedbank

Denna sammanfattning är distribuerad i enlighet med ett exklusivt samarbetsavtal mellan KEPLER CHEUVREUX och Swedbank om produktion och distribution av investeringsrekommendationer i vissa Europeiska marknader till kunder i Swedbank.

Sammanfattningen är producerad av Swedbank och baseras på investeringsrekommendationer tillhörande och producerade enbart av KEPLER CHEUVREUX. Investeringsrekommendationer omnämnda i denna sammanfattning är INTE en produkt av Swedbank och samarbetsavtalet innebär inte att Swedbank har någon inblandning i KEPLER CHEUVREUX:s analys. Därmed har enbart KEPLER CHEUVREUX kontroll över innehållet i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på och är ansvarig för regelefterlevnaden av tillämpliga lokala lagar, regler och bestämmelser förknippade med investeringsrekommendationerna. Swedbank utövar ingen kontroll över innehållet och/eller de åsikter som uttrycks i investeringsrekommendationerna som denna sammanfattning baseras på.

Mångfaldigande och spridning

Materialet i detta dokument får inte mångfaldigas utan KEPLER CHEUVREUX och Swedbanks medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Adress

Group Financial Products & Advice, Swedbank AB (publ), 105 34 Stockholm.
Besöksadress: Malmskillnadsgatan 23, 111 57 Stockholm.