Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
logo Fokusportfölj
Strategi & Allokering den 27 juni 2016
Publicerad och färdigställd måndagen den 27 juni 2016 kl. 08:05.

Swedbank fokusportfölj är en aktieprodukt beståendes av de 8-12 aktier som Swedbank Analys anser ha bäst avkastningspotential under de kommande 6-12 månaderna. Urvalet utgår från fundamental analys och portföljen speglar det underliggande marknadsscenariot och försöker kapitalisera på de trender vi finner mest intressanta. Vi lägger därför begränsad vikt vid riskdiversifiering.

Rådande teman i Fokusportföljen
I nuvarande miljö med låga räntor och dämpad tillväxt bedömer vi att aktier som kan visa upp tillväxt har förutsättningar för att utvecklas positivt, varför ett tema är just ”Tillväxtaktier”. Vi anser också att konsumentinriktade bolag bör kunna klara sig bra i denna typ av miljö, vilket innebär att ett av våra teman är ”Konsumentaktier”. Efter en turbulent inledning på 2016 förefaller nu också den kinesiska ekonomin vara på väg att stabiliseras. Detta bör medföra att aktier med hög exponering mot landet bör gynnas, varför ett tema i fokusportföljen är ”stabilisering i Kina”. Vi föredrar här exponering mot kinesisk konsument samt infrastrukturutbyggnad framför traditionella investeringsvaror. Efter det att Storbritannien nu röstat för att lämna EU har sannolikheten ökat för att låga räntenivåer kommer att bestå under längre tid och vi ser nu också en ökad osäkerhet kring banksektorn internationellt. Därför väljer vi att i denna uppdatering av Fokusportföljen ta bort temat ”Högre korta räntor”.

Förändringar i Fokusportföljen
I och med att vi nu tar bort temat ”Högre korta räntor” exkluderas Nordea och SEB från Fokusportföljen i denna uppdatering. Inga nya bolag tillkommer.

  Inlagd
Kursutveckling
Kursutveckling
Kursutveckling
Total
Kurs
Kurs
Datum
20/6
20/6
23/6
23/6
Utveckling Utveckling
Aktier som inkluderas
Ingen förändring
Aktier som behålls
Tillväxtaktier
Securitas
125,8
125,8
2016-05-09
160509
124,20
124,20
127,5
127,5
2,7% 1,4%
Unibet*
91,69
91,69
2016-03-04
160304
88,20
88,20
89,5
89,5
1,5% -2,4%
Assa Abloy
165,1
165,1
2016-05-09
160509
168,2
168,2
171,6
171,6
2,0% 3,9%
Hennes&Mauritz*
285,75
285,75
2015-12-15
151215
252,80
252,80
256,7
256,7
1,5% -10,2%
Stabilisering i Kina
Autoliv*
790,32
790,32
2015-08-25
150825
1014,00
1014,00
1023
1023
0,9% 29,4%
Hexagon
323,1
323,1
2016-05-30
160530
312,30
312,30
320
320
2,5% -1,0%
SCA
263,4
263,4
2016-05-30
160530
254,40
254,40
263,9
263,9
3,7% 0,2%
Konsumentaktier
Axfood*
141,7
141,7
2016-03-10
160310
152,3
152,3
154,4
154,4
1,4% 9,0%
BillerudKorsnäs*
127,25
127,25
2016-03-10
160310
124,7
124,7
126,8
126,8
1,7% -0,4%
Electrolux*
194,7
194,7
2016-03-10
160310
227,9
227,9
234,2
234,2
2,8% 20,3%
Aktier som exkluderas
Nordea
75,65
75,65
2016-05-09
160509
79,10
79,10
73,8
73,8
-6,7% -2,4%
SEB*
78,25
78,25
2015-12-15
151215
76,35
76,35
78,8
78,8
3,2% 0,7%

* Justerat för utdelning - ALIV 4,93 SEK, Axfood 9 SEK, SEB 5,25, H&M 9,75 SEK, ELUX 6,5 SEK, BillerudKorsnäs 4,25 SEK, ALIV 4,78, Unibet 2,81

Utveckling Denna uppdatering 2016
Fokusportföljen 1,43% -5,25%
OMX Benchmark 1,68% -1,56%
Vrid på skärmen eller gör fönstret bredare för fullständig tabell.

Tillväxt

Assa Abloy B (ASSA B)
10 februari 15 – 23 juni 2016
Market Graph

Assa Abloy

Rek: Köp
Riktkurs:195 SEK
Aktiekurs:171,6 SEK
Potential:13,6%
Analytiker: Anders Roslund
Mats Liss

Förvärvstrend kan ge goda vinsttillskott

  • Bra underliggande tillväxt på 4-5% under 2016 tom 2018
  • Fortsatta marginalförbättringar
  • Många nya förvärv kan ge extra vinstillväxt under 2017 och 2018

Vi räknar med att Assa Abloy kan redovisa en organisk försäljningstillväxt på mellan 4-5% i Europa under de närmaste åren och en motsvarande nivå även i Nordamerika. Tillväxten i Kina har fallit under hela 2015 och i början på 2016 men vi tror att botten har nåtts och att det på sikt kan bli bra tillväxt i Kina. Assa Abloys speciella högteknologidivision Global Tech har haft några tuffa kvartal på grund att flera pass- och ID-korts utfärdare i utvecklingsländerna har problem med likviditeten. Vi ser dock att den trenden också har nått en botten och att tillväxten kan ta fart igen under 2016 och på sikt närma sig ett högt ensiffrigt tal. Assa Abloy indikerar också att flera potentiella förvärv nu kan bli möjliga i utvecklingsländerna därför att värderingsmultiplarna har fallit. Vi tror att en fortsatt att stark förvärvstrend kan ge goda vinstillskott under 2017 och 2018. Vi har en köprekommendation med en målkurs på 195 SEK.

Hennes & Mauritz B (HM B)
10 februari 15 – 23 juni 2016
Market Graph

H&M

Rek: Köp
Riktkurs:300 SEK
Aktiekurs:256,7 SEK
Potential:16,9%
Analytiker: Christian Andersson Blink

Rimlig förväntansbild

  • Hög tillväxt, inte bara från nya butiker
  • Bruttomarginalpress nu reflekterat i förväntningarna
  • Attraktiv värdering givet tillväxtprofilen

Med fortsatt stor potential att fortsatt etablera nya butiker i befintliga och nya marknader kommer H&M att fortsatt kunna leverera 10-15% butikstillväxt under många år oberoende av konjunktur. På kort sikt ser vi dessutom potential för bra försäljningsmomentumen i jämförbara butiker bland annat drivet av utrullningen av e-handel, H&M Beauty samt nya koncept. Till skillnad från de flesta andra detaljhandelsbolag på börsen argumenterar vi fortsatt för att H&M troligtvis kommer att bli en av de få vinnarna av den genomgående strukturomvandlingen som sker i branschen, där handeln flyttas till nätet. Även om vi förväntar oss en fortsatt press på bruttomarginalen på kort sikt drivet av ökade inköpspriser som en följd av den starka dollarn anser vi att förväntningarna mer än väl reflekterar detta. Givet den fortsatt starka försäljningsutvecklingen samt fortsatt god kostnadskontroll förväntar vi oss en tillväxt per aktie på 11% per år 2015-2018 samt god potential för positiva överraskningar. Vi är konfidenta i våra prognoser för 2016 som motsvarar ett P/E tal på 22x. Givet tillväxtprofilen och de defensiva kvaliteterna ser vi detta som attraktivt. Värderingen motsvarar en rabatt på 20% till närmaste jämförelsebolag Inditex.

Securitas B (SECU B)
10 februari 15 – 23 juni 2016
Market Graph

Securitas

Rek: Köp
Riktkurs:135 SEK
Aktiekurs:127,5 SEK
Potential:5,9%
Analytiker: Stefan Wård

Stabil tillväxt i en osäker värld

  • Stark efterfrågan i alla segment
  • Ökat teknikinnehåll ger högre lönsamhet
  • Attraktiv värdering givet tillväxten

Efterfrågeläget för Securitas är fortsatt positivt i samtliga geografiska marknader. Vi räknar med att bolaget kan rapportera en intäktstillväxt på 6-7% (varav ca 5% organiskt) per år fram till 2018, samtidigt som rörelsemarginalen förbättras från 4.7% till 5.8% till följd av ett ökat teknikinnehåll samt effektiviseringar. Vinsten per aktie bedöms därmed öka med i genomsnitt 15% per år – något som inte reflekteras i P/E-tal på 16.6x respektive 13.4x för 2016 och 2017.

Kindred Group (KIND SDB)
10 februari 15 – 23 juni 2016
Market Graph

Unibet

Rek: Köp
Riktkurs:125 SEK
Aktiekurs:89,5 SEK
Potential:39,7%
Analytiker: Mathias Lundberg

En aktie för 2016

  • Starkt operationellt momentum
  • Starkt sportår och minskad valutamotvind
  • Förtjänar premium mot sektorn

Trots att 2015 var ett år utan större mästerskap har Unibet bevisat att man kan fortsätta växa kraftigt organiskt och man börjar träda fram som en ledande Europeisk sportsspels leverantör. Detta kommer vara extra gynnsamt då vi går ett starkt sportår till mötes med bland annat EM i fotboll och sommar OS. Tillväxten drivs av fortsatt migrering av spelande offline till online samt geografisk expansion. Vi räknar med att den Europeiska marknaden för onlinespel kommer växa mellan 9-13% årligen fram till 2025. Givet sin starka position i marknaden ser vi potential för Unibet att växa ännu snabbare, även med möjlighet till förvärv. Under 2016 väntas valutamotvinden vända vilket kommer vara positivt för resultatet. Unibet är Londonbaserat och har mycket av sina kostnader i pund. Dess förstärkning mot andra europeiska valutor de senaste två åren har legat som ett ok över bolagets resultat. Givet att Unibet växer snabbare än marknaden och har ökande andel lokalt reglerade intäkter är det rimligt med en relativt högre värdering och premium mot sektorn. Sett till multiplar menar vi i runda slängar att aktien kan klättra upp till P/E 25 för innevarande års vinst innan den ses som fullvärderad.

Konsument

Axfood (AXFO)
10 februari 15 – 23 juni 2016
Market Graph

Axfood

Rek: Köp
Riktkurs:180 SEK
Aktiekurs:154,4 SEK
Potential:16,6%
Analytiker: Christian Blink

Strukturell medvind

  • Imponerande vinstmomentum kommer att bestå även 2016-2018
  • Sannolikt att förvänta sig extrautdelningar kommande år
  • Strukturellt i en sweet spot föranleder premium värdering

Från att Axfood tidigare verkade i en strukturell motvind på grund av frånvaron av ett stormarkandskoncept har man nu istället en strukturell sweet spot, positionerad mot lågprissegmetet inom Willys samt närbutiker genom Närlivs och Hemköp samt med en stark position mot storstäder. Driver av detta samt det faktum att Axfood är mycket välpositionerade att ta del av det pågåande kanalskiftet mot e-handel gör att vi ser stor potential för fortsatt starkt försäljnings och vinstmomentum långsiktigt. Samtidigt har styrelsen i och med den annonserade extrautdelningen för 2015 visat att man äntligen tar tag i den ineffektiva kapitalstrukturen. Vi ser en hög sannolikhet för fortsatta extrautdelningar och förväntar oss ett scenario med en genomsnittlig direktavkastning på attraktiva 6.5% kommande tre åren.

BillerudKorsnäs (BILL)
10 februari 15 – 23 juni 2016
Market Graph

BillerudKorsnäs

Rek: Köp
Riktkurs:155 SEK
Aktiekurs:126,8 SEK
Potential:22,2%
Analytiker: Ola Södermark

Paketerad för uppgång

  • Premiumvärdering motiverad
  • Attraktiv slutkundsmix
  • Stark balansräkning och uttalade tillväxtambitioner

Billerudkorsnäs har en bevisad vinststabilitet trots sista kvartalens produktionsproblem, bra slutkundsmix (75% konsumentmarknad)och tydligt uttalade tillväxtambitioner. Bolaget är en av världens ledande vätskekartongleverantörer där efterfrågan drivs av en ökad levnadsstandard blandannat i Asien och Sydamerika samt som ett alternativ till plast och metall förpackningar i takt med en ökad miljömedvetenhet. Vad vi också gillar är den starka balansräkningen som öppnar upp för förvärv, organiska tillväxtprojekt och/eller extrautdelningar framgent. För närvarande så handlas aktien värderingsmässigt i linje med eller strax under

jämförelsebolagen med P/E om 12-13x på 2016-2017e men vi anser att en

premievärdering är motiverad

Electrolux B (ELUX B)
10 februari 15 – 23 juni 2016
Market Graph

Electrolux

Rek: Köp
Riktkurs:260 SEK
Aktiekurs:234,2 SEK
Potential:11%
Analytiker: Anders Roslund

Imponerar

  • Europavändningen imponerar-ger högre framtida marginaler
  • Lönsamheten i USA snart återställd
  • Stabil tillväxt under 2016-2018

Den nya VD. Jonas Samuelssons vändning av Europaverksamheten till över 6% marginal imponerar och utgör ett föredömde för resten av gruppen. Electrolux har vuxit organiskt i Europa med mellan 5-7% under de senaste tre kvartalen, vilket är mer än dubbelt så högt som den underliggande tillväxten. Inte bara Nordamerika-verksamheten, utan även de övriga produktområdena har återhämtat sig lönsamhetsmässigt under 2016, och det är bara i Brasilien som lönsamheten har fallit under 2016. Marknadstillväxten för hela Electrolux förväntas bli 4-5% i Nordamerika och 2-3% i Europa medan den faller i Brasilien. Vi räknar med att hela Electrolux växer organiskt med 4-5% under de närmaste tre åren kombinerat med kraftigt stigande marginaler. Vi räknar vidare med att Electrolux passerar sitt mål om en 6%-ig rörelsemarginal under 2017 för att under 2018 ligga stabilt över den nivån. Vi ser att det förbättrade globala konsumtionsutrymmet tack vare låga räntor och fortsatt låga råvarupriser gör att tillväxt och marginaler fortsätter att förbättras i Electrolux. En svagare USD stödjer också förbättrade marginaler. Vi fortsätter att rekommendera köp med en riktkurs på 260 SEK och ser konsumentberoende aktier som ett bra val relativt mer konjunkturkänsliga aktier.

Stabilisering i Kina

Autoliv SDB (ALIV SDB)
10 februari 15 – 23 juni 2016
Market Graph

Autoliv

Rek: Köp
Riktkurs:1125 SEK
Aktiekurs:1023 SEK
Potential:10%
Analytiker: Mats Liss

Autoliv rivstartar

  • Aktiv säkerhet och Takata ger stöd
  • Elbilar inget hot
  • Stark Q1 rapport

Autolivs utveckling drivs av ett antal positiva trender. Sedan tidigare har ”aktiva” säkerhetsprodukter (automatiska bromsfunktioner etc) visat sig kunna öka Autolivs leveransvärde per bil kraftigt, vilket ser ut att förstärkas under kommande år. Autoliv har också ökat marknadsandelen inom de traditionella produkterna, som airbags och säkerhetsbälten, efter att en av huvudkonkurrenterna Takata fått stora problem. Bilsäkerhetsprodukter kommer också behövas i minst lika stor omfattning även om vi får en snabbare övergång till elbilar i framtiden, vilket utgör en osäkerhet för en del andra underleverantörer. Till detta kommer också att bilproduktionen förväntas växa globalt med några procent under de kommande åren. Den positiva trenden bekräftades också av ett starkt resultat i första kvartalet för Autoliv då både guidningen för försäljning och marginal höjdes. Vi bedömer därför att Autolivs EV/EBIT multipel 10x 2017e som fortsatt attraktiv.

Hexagon B (HEXA B)
10 februari 15 – 23 juni 2016
Market Graph

Hexagon

Rek: Köp
Riktkurs:345 SEK
Aktiekurs:320 SEK
Potential:7,8%
Analytiker: Mathias Lundberg

Attraktiv tillväxtprofil

  • Robust tillväxtprofil som bör premieras
  • Marginalexpansion via förvärv och nya produkter
  • Ökat tempo på förvärvsfronten och ev. återhämtning inom Kina och Energi ger uppsida

Hexagon har de senaste årtiondet ompositionerat sig från ett verkstadsbolag till ett teknikbolag, ledande inom metrologi och visualiseringsmjukvara. Utöver förmågan att växa under ökande lönsamhet är över 40% av bolagets intäkter repetitiva och 55% av försäljningen är från mjukvaror och service. Genom nya produktinitiativ kan bolaget driva organisk tillväxt som också kompletteras via strategiska förvärv. Man gör affärer globalt och i flertalet industrivertikaler vilket ger ett en god diversifiering. Hexagon hade ca 1-1.5 miljarder euro i förvärvsutrymme inför ingången av 2016 och vi förväntar oss att förvärvspåret kommer fortsätta stärka bolagets position. Med exponering mot områden som gynnas av strukturella trender, som t ex big data-analys och automation, är Hexagon väl positionerat inför framtiden. Utvecklingen kommer fortsätta även efter de finansiella målen för 2016 uppnåtts. Av dessa anledningar ser vi Hexagon som en attraktiv investering även på lång sikt. Multiplarna för Hexagon är höga men också motiverade, via en DCF-analys ser vi målkurs 345kr som första anhalt. Detta är en aktie som man gör bra i att äga och tillfälliga försvagningar har visat sig utmärkta tillfällen att ackumulera.

SCA B (SCA B)
10 februari 15 – 23 juni 2016
Market Graph

SCA

Rek: Köp
Riktkurs:275 SEK
Aktiekurs:263,9 SEK
Potential:4,2%
Analytiker: Ola Södermark

Tillväxt från rätt exponering

  • God strukturell marknadstillväxt för SCAs produkter på "emerging markets"
  • Stora möjligheter till fortsatt hög tillväxt i Kina genom Vinda
  • Attraktiv värdering i såväl absoluta som relativa tal

Vi bedömer att marknaden för SCAs produkter inom hygienområdet kommer att växa med 5-7% per år på ”emerging markets”, drivet av starka megatrender som urbanisering, en åldrande befolkning och en växande medelklass. SCA har idag mer än 30% av intäkterna på dessa marknader, och tillväxten är alltjämt hög vilket medför att denna andel väntas öka ytterligare framöver. I slutet av 2013 blev SCA majoritetsägare i kinesiska Vinda som är Kinas ledande mjukpapperföretag, och som idag svarar för 12% av koncernens försäljning. Mellan 2015-2020 förväntas den kinesiska hygienmarkaden växa med 9% per år, och vi ser stora möjligheter för SCA att marknadsföra sina produkter inom hygienområdet genom Vindas försäljningsnät. Detta bör kunna leda till en fortsatt hög tillväxt både i omsättning och resultat de närmaste åren. Värderingen av SCA är rimlig i absoluta tal, och bolaget värderas något lägre än jämförbara bolag som Kimberly-Clark och Proctor & Gamble.

Viktig kundinformation

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen, samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer: nämligen Helsingfors, Oslo, Estland, Lettland, Estland, Litauen och USA. Filialerna har inte någon rätt att göra några ändringar i dokumentet.

Denna rapport är endast avsedd att distribueras i Sverige. Kunder utanför Sverige, som av något skäl ändå tar del av denna rapport, uppmanas studera den engelska friskrivingsklausul som finns att hämta på http://research.swedbank.se/disclaimer.aspx

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Detta dokument har inte faktagranskats av de bolag som nämns i dokumentet.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Detta materia får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Detta dokument får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse. Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), 105 34 Stockholm.
Besöksadress: Landsvägen 40, Sundbyberg