Källa: Bloomberg, Swedbank LC&I

En strukturell uppvärdering förväntas
I den senaste rapporten var marginalerna sämre inom Machining Solutions (SMS) och den organiska tillväxten negativ. Sandvik har därför initierat ett besparingsprogram som berör 6% av bolagets anställda. Programmet sänker estimaten för 2019, men höjer för 2020-2021. Mining and Rock (SMRT) fortsatte visa en god utveckling. Vi bedömer att marginalerna kan återhämta sig vilket innebär att potentialen givet risken nu är synnerligen attraktiv. I senaste tidens konjunkturella oro har aktien fallit betydligt och den handlas klart under sitt historiska genomsnitt. Sandvik har tidigare kommunicerat att de kommer att separera SMT med målet att dela ut verksamheten till aktieägarna. Draget är strategiskt vettigt då profilen på verksamheten och lönsamheten skiljer sig väsentligt från Machining Solutions SMS och SMRT. Vi bedömer att beslutet att ytterligare strömlinjeforma verksamheten kan vara början på en strukturell uppvärdering av aktien. Att VD avgår ser vi i förlängningen inte som ett problem då strategin är fastlagd och implementerad.

Historisk rekyl skapar läge
Det var bara någon månad sedan aktien i Sandvik noterade en ny alla tiders högsta notering, men senaste tidens handelskonflikt har fått synnerligen många investerare att säkra hem eventuella vinster. Nedgången har den senaste tiden varit väldigt kraftig och vi kan konstatera att sedan 2016 infaller de tre sämsta månaderna i aktien under 2019, varav juli och inledande augusti hör till dessa tre. Med andra ord så är gummisnodden rejält stretchad på nedsidan och under förra veckan, nära på stämde aktien av sitt 200 veckors glidande medelvärde, en nivå som aktien inte handlats under sedan 2016. Vi anser att det pessimistiska sentimentet, test av 200 WMA och den kraftiga rekylen bäddar för en positiv motreaktion i det korta perspektivet. Sammantaget finner vi potentialen kontra risken attraktiv men för att hantera risken väljer vi att placera en stop loss vid 122 SEK. Det är en lite vidare stop loss än brukligt, men med ökad volatilitet och rekylköp i åtanke är det värt att ta det i beaktande.