Källa: Bloomberg, Swedbank LC&I

Historiskt låg värdering
Trelleborg är uppdelat i affärsområdena Coated Systems, Industrial Solutions, Offshore & Construction, Sealing Solutions och Wheel Systems. Intjäningen balanseras av en exponering mot både tidig och sencyklisk industri och kassaflödet används för en hög förvärvstakt. Generell makro mattas men vi anser att det redan är fullt återspeglat i Trelleborgs värdering. I senaste rapporten behöll bolaget efterfrågeutsikterna men ser en diversifierad tillväxtbild framöver. Efterfrågan inom generell industri mattas medan Aerospace och Oil&Gas utvecklas väl. Trelleborg överraskade dock med bättre lönsamhet än väntat under Q2 då bland annat marginalen inom Sealing Solutions hölls uppe väl. Ett utökat besparingsprogram kommer att hjälpa marginalerna framåt.


Återfunnen styrka
Trelleborg har sedan början på 2018 inte haft en övertygande tillvaro på börsen men vad som fångar vårt intresse nu är att vi har indikationer om att detta är på väg att förändras. Vi har sett en relativt tydlig sektorrotation i marknaden de senaste dagarna där Trelleborg har varit en av vinnarna och vi ser goda förutsättningar att rådande starka momentum kan förbli intakt. Vi finner en positiv divergens mellan prisrörelsen och momentum vilket brukar vara en tidig signal för ett omslag av trenden. Aktien har i samband med detta med relativ lätthet brutit upp över 50-200SMA samt senaste toppen kring 140 SEK vilket tyder på en förstärkning av sentimentet kring aktien. Dynamiken är efterfrågedriven, där säljintresset nu ser ut att ha bedarrat. Även om aktien gått starkt den senaste tiden anser vi att det i det korta perspektivet finns mer att hämta på uppsidan. Vi har i den tekniska analysen flertalet strukturella ljuspunkter på plats varpå vi finner ett köp på rådande nivåer lockande. För att hantera risken i denna affärsidé väljer vi att placera en stoploss vid 129,50 SEK