Axfood har stigit kraftigt den senaste tiden och handlas kring historiskt höga nivåer. Vid 165-170 SEK har aktien under de senaste åren vänt nedåt och om historien är någon form av vägledare har risken för en rekyl nu ökat betydligt. Det är ett relativt negativt analytikersentiment kring aktien i Axfood där ingen av de sju analytiker som följer aktien tycker den är köpvärd, tre stycken har dessutom en säljrekommendation.

Axfood fullvärderad
Vår samarbetspartner Kepler Cheuvreux har en behållrekommendation med en fundamental riktkurs om 155 SEK. Genomsnittlig riktkurs för alla de analytiker som följer bolaget är 143 SEK vilket implicerar en nedsida om cirka 12%. Kepler Cheuvreux ser aktien som fullvärderad vid rådande nivåer där den också handlas till en 30%+ premium mot den europeiska livsmedelsmarknaden.

ICA ser betydligt aptitligare ut
ICA har däremot utvecklats svagare den senaste tiden och handlas vid nivåer där köpintresse historiskt tenderat att materialisera sig. Kring rådande nivåer har aktien vid ett flertal tillfällen reverserat de senaste åren. Aktien föll kraftigt i samband med senaste rapporten då bolaget rapporterade siffror strax under marknadens förväntningar. Det var ICA Sverige som redovisade ett sämre rörelseresultat på grund av ökade kostnader vilket bedöms vara av engångskaraktär. Utsikterna behålls intakta och målet är att växa snabbare än marknaden.

Kepler Cheuvreux anser att aktien är köpvärd på rådande nivåer och har en fundamental riktkurs på 345 SEK vilket motsvarar en uppsida på cirka 26%. ICA-Gruppen har historiskt handlats till en betydande premie jämfört med övriga europeiska aktörer men handlas nu till en rabatt mot sektorn. 14,3x vinsten för 2018e ser vi som attraktivt givet den starka vinsttillväxten i kombination med en uthållig utdelning på över 11 SEK (motsvarande cirka 4% direktavkastning). Fastighetsportföljen med ett marknadsvärde på nära 17 miljarder SEK utgör dessutom ungefär 25% av bolagets totala marknadsvärde.

ICA är en sektorfavorit inom konsumentsektorn


ICA relativt Axfood
Kurserna har den senaste tiden spreadat isär rejält

Bild

Axfood
Aktien handlas vid nivåer som historiskt inneburit problem

Bild

ICA
Aktien handlas vid nivåer som historiskt lockat fram köpintresse

Bild

Trevlig helg!

Läs fler blogginlägg av Robert Oldstrand Alla blogginlägg

Viktig kundinformation

Information om Swedbank Teknisk Analys
Swedbank Teknisk Analys ger en teknisk vy för den mer kortsiktiga rörelsen i underliggande och är avsedd till Swedbanks kunder och skall ses som allmän information. Denna publikation är helt och hållet baserad på Teknisk Analys. Vi tror oss ha använt tillförlitliga metoder och bearbetningsrutiner vid utarbetandet av analysen som redovisas i publikationen. Teknisk Analys baseras generellt på kursrörelser och tar inte hänsyn till övriga fakta i underliggande tillgång eller omvärld. Vidare kan åsikter och rekommendationer i Swedbank Teknisk Analys skilja sig från andra rekommendationer publicerade av Swedbank Research. Vi kan inte garantera analysernas riktighet eller fullständighet och kan inte ansvara för eventuella felaktigheter eller brister i grundmaterialet eller bearbetningen därav. Läsarna uppmanas att basera eventuella (investerings) beslut även på annat underlag. Varken Swedbank eller dess anställda eller andra medarbetare skall kunna göras ansvariga för förlust eller skada, direkt eller indirekt, på grund av eventuella fel eller brister som redovisas i Swedbank Teknisk Analys . Investeringsrekommendationerna i Swedbank Teknisk Analys är inte baserade på läsarens individuella omständigheter och är alltså inte finansiell rådgivning.

Den struktur som används för rekommendationer i Swedbank Teknisk Analys
Rekommendationsstrukturen för Swedbank Teknisk Analys skiljer sig från den struktur som används för övrig aktieanalys på Swedbank Research. Swedbank Teknisk Analys ger utifrån den Tekniska Analysen en teknisk vy för den kommande tidens utveckling för underliggande, tillsammans med tekniska stöd och motståndsnivåer för detsamma.

Analytikern intygar
Analytikern intygar att de åsikter som uttrycks i detta dokument reflekterar hans/hennes egna personliga åsikter om de företag och värdepapper som omnämns. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivare, distribution & mottagare
Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ). Swedbank AB står under tillsyn av svenska Finansinspektionen, samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer: nämligen Finland, Norge, Estland, Lettland, Estland, Litauen, Luxemburg och USA.
Filialerna har inte någon rätt att göra några ändringar i dokumentet.
Denna rapport är endast avsedd att distribueras i Sverige. Kunder utanför Sverige, som av något skäl ändå tar del av denna rapport, uppmanas studera den engelska friskrivningsklausul som finns att hämta på http://research.swedbank.se/disclaimer.aspx

Ansvarsbegränsningar
All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument. Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu.
Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl.a. sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.
Detta dokument är framställt i informationssyfte och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument. Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Intressekonflikter
Swedbank LC&I har implementerat interna regler i syfte att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.
Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analyserna som framställs är oberoende och baserade på allmänt känd eller offentliggjord information.
  • Analytikerna får som regel inte genomföra egna affärer i finansiella instrument, i strid mot sina gällande rekommendationer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till ersättning baserad på Swedbanks resultat, även räknat resultat från investment banking verksamhet. Anställda får dock inte ersättning baserad på specifika investment banking transaktioner.
  • Swedbank får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden och potentiella intressekonflikter
Detta dokument har inte faktagranskats av de bolag som nämns i dokumentet.

Mångfaldigande och spridning
Detta material får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Detta dokument får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.
Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2013.

Address
Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), 105 34 Stockholm.
Besöksadress: Landsvägen 40, Solna.
Swedbank LC&I
105 34 Stockholm
Tfn 08-700 99 86